2025年大资管之公募行业季度跟踪（2025年2季度）：股票ETF规模持续扩容，公募规模破33万亿

一、发行市场：FOF、指增新发强劲，ETF 新发火热，主动权益新发 回暖

总结 2025Q2 公募行业发行市场核心变化，2025Q2 公募基金发行规模总体下滑。其中，股票 ETF 新发规 模增长明显，主动权益新发提升，而纯债、固收+基金新发则出现下滑。根据同花顺统计数据，以主代码基金计， 剔除 ETF 联接基金来看，2025Q2 公募发行总规模 2458.58 亿元，相较去年同期-29.8%。具体来看：

1）FOF、股票型基金新发规模同比大增，而债券型基金发行回落。

2）细分来看，指数增强基金新发迎来强劲增长，股票 ETF新发保持火热，主动权益基金新发回暖。

3）风险等级角度，中高风险等级基金发行升温。

二、持有行为：资金流入货基、纯债、固收+、股票 ETF，而主动权益 资金流出

剔除净值影响，仅以基金份额角度观察，总结 2025Q2 公募投资者持有行为变化，投资者资金流入货基、 纯债、固收+、股票 ETF，而主动权益资金流出。具体来看： 1）2025Q2 公募基金份额同比增加，货基和非货资金均净流入。根据同花顺统计数据，2025Q2，基金份额 309340.88 亿份，相较去年同期+3.7%。单季度总申购份额 269469.70 亿份，相较去年同期+10.8%。单季度总赎 回份额 263552.82 亿份，相较去年同期+11.4%。单季度净申购份额 5916.88 亿份，资金呈净流入态势。

2）股票型基金份额增长明显，资金流入债基、货基。

3）细分产品类型来看，2025Q2，资金流入货基、纯债、固收+、股票 ETF，而主动权益资金流出。

4）风险等级角度，资金流入中低风险基金。

三、存量规模：股票 ETF 带动行业规模增长

总结 2025Q2 公募行业存量规模变化，由股票 ETF带动的行业规模增长是核心趋势。具体来看：

1）2025Q2 公募基金规模同比增加。根据同花顺统计数据，主代码口径下，剔除 ETF 联接基金，截至 2025Q2， 基金规模 338714.67 亿元，相较去年同期+10.4%。

2）股票型基金增长迅速。

3）细分来看，2025Q2 公募行业规模增长主要由股票 ETF所驱动。

4）风险等级方面，R3、R4 风险等级基金规模增长迅速。

四、资产配置：股债配置比例提升

总结 2025Q2 公募行业资产配置核心变化，配置股票、债券占比提升（股占比 19.6%，较去年同期+2.5%； 债占比 57.6%，较去年同期+4.1%），配置存款占比下降（存款占比 12.7%，较去年同期-5.4%）。具体来看： 1）2025Q2 公募基金配置债券及股票规模占比提升，配置银行存款规模占比下降。

细分产品类型来看，以普通股票型和偏股混合型基金合计计算主动权益类产品，以偏债混合及混合债券型 基金合计计算固收+产品，以短期纯债及中长期纯债基金合计计算纯债类产品计，聚焦货基、纯债、主动权益、 固收+基金资产配置变化：

2）货基配置债券规模占比同比提升，配置银行存款规模占比同比下降。

3）纯债、主动权益、固收+基金资产配置结构基本不变。

五、市场格局

观察 25Q2 排名靠前管理人概况： 1）分机构来看，以同花顺主代码基金计，剔除 ETF联接基金，2025Q2，公募行业排名前五管理人分别为 易方达、华夏、广发、南方及天弘基金。

2）非货口径来看，2025Q2，公募行业排名前五管理人则分别为易方达、华夏、广发、富国及嘉实基金。

3）发行市场方面，2025Q2，公募行业非货基金发行排名前五管理人分别为东证资管、天弘、南方、中欧及 中加基金。

4）产品分布角度来看，货基规模以天弘基金、华夏基金及建信基金领先。

5）纯债基金则以博时基金、广发基金、嘉实基金规模领先。

6）股票 ETF以华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金规模领先。

7）主动权益以易方达基金、中欧基金及富国基金规模领先。

8）固收+以易方达基金、招商基金、景顺长城基金规模领先。

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