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半导体存储器行业专题报告：周而复始、砥砺前行
- 未来智库
- 2020/04/01
- 1926
我们通过对存储器价格变动趋势以及其他包括信息数据进行比较，认为目前存储器行业以及半导体整体行业处于周期性底部区域。未来，长期我们仍然坚持上一篇报告中的观点，5G带来的网络连接能力以及物联网兴起将会是驱动半导体行业上行的主要因素，中短期（6~12个月）看存储器供需变化的话，我们认为整体从供过于求像供需平衡方向发展，服务器终端数量增加以及智能终端单机用量的增长是主要的需求驱动因素，而供给端则主要来源于技术提升的增量。
标签： 半导体 存储器 半导体存储 -
5G天线行业专题报告：终端天线变化铸就价值，新基建发力再造空间
- 未来智库
- 2020/04/01
- 1106
手机终端的通信模块主要分为天线、射频前端模块、射频收发模块、基带信号处理。射频前端介于天线与射频收发之间，可以分为接收通道和发射通道，从线路看信号传输：其接收通道：信号—天线—天线开关—滤波器/双工器—LNA—射频开关—射频收发—基带；其发射通道：基带—射频收发—射频开关—PA—滤波器/双工器—天线开关—天线—信号。
标签： 5G 天线 新基建 -
锂电池行业专题报告：非动力锂电市场的新增空间几何?
- 未来智库
- 2020/04/01
- 961
锂离子电池在能量密度、充放电性能、循环寿命、低温性能等方面具备比较优势，主要应用于3C、动力等场景;因成本较高，在更加注重性价比的通信储能、电力储能等市场，过去仍以铅酸电池为主。随着产业资本涌入，锂电技术加速进步，成本实现跨越式的下降，目前动力用的磷酸铁锂电池价格仅1元/Wh左右，伴随后续的持续降本，与铅酸电池的价差有望进一步收窄。
标签： 锂电池 -
2020年春季全球资产配置投资策略：斗转，星移
- 未来智库
- 2020/03/31
- 1105
2020Q1在新冠肺炎疫情冲击下，全球资产价格巨震。各类资产波动性回升至历史高位，大类资产风险调整后收益高位回落，资产配置的均值回归规律最终发挥作用。COVID-19疫情给全球经济按下暂停键，美联储货币宽松无效背后是全球高杠杆的积重难返，疫情本身只是去杠杆的催化剂。2008年金融危机后作为全球经济龙头的美国也缺乏新增长点。货币宽松环境下，美国居民依靠消费信贷扩张支撑需求，部分企业依靠举债回购维持盈利增长，政府、企业与消费杠杆均处于历史高位。美股经历10年杠杆牛市，既是企业借债回购、分红的结
标签： 资产配置 投资 -
2020年春季A股投资策略：削峰填谷
- 未来智库
- 2020/03/31
- 985
一个假说:如果没有新冠肺炎疫情发酵，我们2020年度策略《厚积薄发，先谋一时一域》的观点可能依然适用。但凡事没有如果，我们以年度策略回顾为引，简述新冠肺炎疫情影响下，2020年关键判断的变与不变:(1)“供需格局改善”变为“盈利能力冲击”;(2)“稳增长政策预期不持续”变为“政策削峰填谷，抑波动稳预期”;(3)“新周期还需耐心等待”变为“新周期可能推倒重来”;(4)“(A股净利润增速预测)弱周期低波动”变为“可能负增长”;(5)“春节后春季躁动第二阶段”变为“春夏之交再躁动”。
标签： 投资 股市 -
2020年春季宏观经济展望：大雪压青松，青松挺且直
- 未来智库
- 2020/03/31
- 1099
海外:“金融危机”还是“经济冲击”?近期海外疫情开始大流行，加之OPEC+原油减产联盟的戏剧化瓦解导致油价暴跌，全球股市随之开启暴跌模式，但大类资产表现与08年全球金融危机(GFC)期间仍有巨大差异:1)货币极度宽松的政策并未有效引导长端利率继续下行，长期国债仍遭抛售;2)黄金亦未能因避险属性而幸免，金价下跌，美元需求集中爆发;3)人民币汇率亦受到跨境资金流动的影响。4)商业银行体系无恙。本轮“非典型金融危机”中，杠杆交易、美元流动性紧张是“放大器”，疫情冲击实体经济才是“导火索”。这一点与0
标签： 宏观经济 投资 经济展望 -
半导体设备行业专题报告：刻蚀机走在国产替代前列
- 未来智库
- 2020/03/31
- 1084
半导体是指在某些条件下导电某些条件下不导电的一类材料，生活中常用“半导体”一词来泛指半导体电子元器件。集成电路是最重要的一类半导体器件，又称为芯片。1906年美国人德·福雷斯特（LeeDeForest）发明了世界上第一个真空三极管，1947年贝尔实验室发明了固态晶体管，1957年位于美国加州的仙童半导体公司（FairchildSemiconductor）制造出第一个商用平面晶体管。1959年，仙童公司和德州仪器公司（TexasInstruments）分别在硅片和锗片上完成了微缩电路
标签： 半导体 半导体设备 刻蚀机 -
卤制品行业深度研究报告：香飘千年，卤味长青
- 未来智库
- 2020/03/31
- 3005
自秦以来流传千年，具备稳定消费基础。卤味食品起源已久，早在公元前221年前后，四川地区发明凿井取卤，开凿浅井后凿出井盐，辅以花椒调味，制作成卤味用以佐酒下饭。而后卤味食饮在全国多地流传，形成了以川卤、潮卤、浙卤为主的多个卤味派系，具有较长的文化积淀和稳定的消费基础。随着时代变迁，卤制品消费逐渐从餐桌消费拓展至休闲及送礼消费，消费场景和人群稳步拓展。
标签： 卤制品 食品 -
医药行业专题报告：Car-T细胞治疗深度研究
- 未来智库
- 2020/03/31
- 2447
在国内CAR-T领域，复星凯特可谓拔得头筹，并且预示着我国免疫治疗进入了又一世代。CAR-T疗法作为有别于传统药物的“活药”，不仅对复发、难治性肿瘤患者表现出了突破性疗效，其生产体系和使用场景（不具备除菌过滤的特性）也有别于普通药物，市场上对其应用范围与前景仍报有诸多疑问与不解。鉴于当下生物技术的更新速度，预计CAR-T疗法还将带给市场更多惊喜。同时，从药明巨诺、复星凯特引进国外生产工艺和质量控制体系后到本次正式报产，我国监管机构对整个生产过程以及无菌性保证有了更充分的认识，近期发布的《GMP
标签： 医药生物 医药 细胞治疗 CAR-T -
互联网医疗行业报告：科技助力抗疫，互联网医疗迎春天
- 未来智库
- 2020/03/31
- 1697
这个冬天，一场突如而来的covid19疫情彻底改变了全国的生活。为了抗击新冠疫情，全国人民不得不付出极大的代价，牺牲工作居家隔离，各行各业都陷入了停滞的状态。在其他行业均受到疫情冲击的时候，此前并不活跃的互联网医疗行业却迎来了“春天”。疫情之下，非疫区公立医院在疫情期间为了防止交叉感染，许多科室无法正常收治病人，很多病人也出于防范目的在线咨询自身症状是否为新冠肺炎、口罩选择和佩戴方式、低热处理方式等，平安好医生、阿里健康、京东健康等“互联网+医疗”平台纷纷推出了在线问诊、义诊、线上购药等服务，缓解
标签： 医疗 互联网 互联网医疗 -
化纤行业深度报告：从鱼龙混杂到诸强博弈，盈利中枢有望提升
- 未来智库
- 2020/03/31
- 1208
2019年涤纶长丝产品盈利较好，涤纶长丝行业新增产能主要来自龙头，行业集中度提升，竞争格局趋好。市场对涤纶长丝领域的现有产能格局以及未来的产能增量说法很多，在目前情况下，涤纶长丝产能增量究竟有多少？同时，我们方正化工认为，涤纶长丝的细分品种（POY\FDY\DTY）存在不可互相替代性，如果我们把这些细分品种单独来看，各个细分子行业里面的集中度怎样，各个涤纶长丝企业是否会成为各自子行业里面的龙头？这是否会真正体现出各个涤纶长丝企业的差异性？
标签： 化纤 涤纶长丝 -
广汽集团深度解析：自主拐点已到，日系腾飞可期
- 未来智库
- 2020/03/31
- 1220
广州汽车集团股份有限公司成立于2005年6月，其前身为1997年6月成立的广州汽车集团有限公司，公司是国内首家实现A+H股整体上市的大型国有控股股份制汽车集团。公司一直坚持合资合作与自主创新共同发展，在发展过程中先后与本田、丰田、菲亚特克莱斯勒以及三菱等汽车企业成立合资公司，并于2010年成功下线首款“传祺”自主品牌乘用车。公司目前的业务涵盖整车（汽车、摩托车）及零部件研发、制造、汽车商贸服务、汽车金融等，是国内产业链最为完整的汽车集团之一，也是国内汽车行业首家拥有保险
标签： 广汽集团 -
方大特钢深度解析：低成本重构竞争力，高回报期待规模化
- 未来智库
- 2020/03/31
- 4081
方大特钢科技股份有限公司（以下简称“方大特钢”，股票代码：SH600507）是一家集采矿、炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢生产工艺于一体，具有年产钢360万吨能力的钢铁联合企业，同时拥有弹簧扁钢和汽车零部件产品特色优势。公司在岗员工约7600人（钢铁本部约5400人，控股企业约2200人）。公司自2009年民营化改革后，经营业绩稳步提升，先后被评为“中国企业500强”、“全国用户满意企业”、“江西省优强企业”、“江西省工业十强”、“江西省先进企业”、“最具成长性上市公司”、“最具社会责任
标签： 钢铁 特种钢铁 方大特钢 -
动力电池行业龙头LG化学深度研究报告
- 未来智库
- 2020/03/31
- 4464
LG集团于1947年成立于韩国首尔，是领导世界产业发展的国际性企业集团，现为仅次于三星集团的韩国第二大跨国企业。LG集团在171个国家与地区建立了300多家海外办事机构，集团旗下共有电子、化学、电信和通讯设备三大主要业务领域，旗下有LG电子、LGdisplay、LG化学、LG生活健康等子公司。
标签： 新能源 动力电池 锂电池 -
恒瑞医药深度解析：历久弥新，王者风范
- 未来智库
- 2020/03/31
- 3077
从内部来看，医保改革之路势在必行，通过“医保之手”的调控，仿制药通过带量采购、创新药通过医保谈判降低价格，提升患者用药可及性，成为确定性事件。国家致力于降低药品价格，不仅仅是出于医保基金面临可持续压力，更是需要为患者提升药物可及性，结构性改善医疗支出。
标签： 医药 恒瑞医药 医药生物
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