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海尔智家深度解析：高端白电品牌引领者，全球化布局版图已成
- 未来智库
- 2020/04/27
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从冰箱到全品类，整合多元化业务。公司的前身青岛电冰箱厂成立于1984年，1989年改制设立股份有限公司，1993年于上交所上市。公司在1991年之前专注冰箱业务，“砸冰箱”事件标志着其打造品质品牌的核心战略确立。此后公司通过集团内部资产注入和收购等方式，通过输入企业文化和理念盘活兼并资产，逐步将产品线拓宽至冷柜、洗衣机、空调和厨电等。目前公司业务涵盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电等家电品类，并以U-home智能家居产品的研发、生产和销售提供成套智慧家庭解决方案，
标签： 家电 白色家电 海尔智家 -
维生素行业深度报告：13个主要维生素品种生产工艺与市场格局解析
- 未来智库
- 2020/04/27
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维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在人体生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。这类物质在体内既不能是构成身体组织的原料，也不是能量的来源，而是一类调节物质，在物质代谢中起重要作用。维生素的化学结构和生理功能是各不相同的,现在被列为维生素的物质有30多种,其中已知与生物体健康有关的有20多种，常见的有以下13种。从化学结构上看，各类维生素之间差异很大甚至毫无关联，因此维生素通常根据物理性质分类,可分为脂溶性维生素(如维生素A、D、E、K等)和
标签： 医药生物 维生素 -
银行零售业务专题报告：我国银行零售业转型风起
- 未来智库
- 2020/04/27
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随着金融脱媒不断深化，国内金融供给侧改革逐步加强推进，叠加资本约束趋紧，居民收入与财富不断增加，多数银行早已陆续开启了银行业零售转型步伐，银行零售业发展需求旺盛，商业银行近年来在零售业发展上转型趋势明显。
标签： 银行 零售 -
麦肯锡展望2020中国证券业：券商三大致胜要素与六大核心能力
- 未来智库
- 2020/04/27
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如果说2018年是中国证券业的凛冬，那2019年则是乍暖还寒的早春。这一年是券商行业整合分化的元年。伴随着科创板的超预期快速落地、外资提前放开以及再融资新政的全面解锁，中国资本市场将迎来改革的历史性时刻。本次改革力度与速度空前，充分说明资本市场改革已上升到国家战略高度，未来券商将充分发挥资金配置等重要功能，更好地服务实体经济。131家券商的整合分化进程将全面提速：头部券商将占据更高的市场份额，精品券商也将迎来发展机遇；部分中小型全牌照券商则举步维艰，面临路径抉择与转型阵痛。随着新冠肺炎在全球范围
标签： 证券 核心能力 -
电信运营商深度洞察：新格局，新动能
- 未来智库
- 2020/04/27
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瓶颈：近2年来伴随个人用户业务人口红利逐步见顶，“提速降费”的政策指引叠加运营商之间的价格战，三大运营商营收增速持续走低。2019年5G发牌商用，2020-2021年5G有望迎来建设高峰，运营商营收增长乏力带来的资金压力或制约5G建网进程。反转：2019年三季度，行业取消“市场份额”考核，从重规模到高质量，运营商竞争取得根本改善，电信服务业务年内实现营收V型反转，伴随渠道及终端补贴减少，销售费用率改善，运营商现金流或好转。突破：我们认为5G时期产业互联网或成为运
标签： 通信 运营商 -
百年前战争、病毒与股市的互动启示：大流感1918，股市没那么糟
- 未来智库
- 2020/04/27
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在美股史无前例地连续熔断后，巴菲特割肉卖出航空股、银行股的消息不胫而走，内在缘由不得而知，不少投资者感慨市场中没有神的存在。事实上，巴菲特也是这么认为的，在他每年致投资者的信中，曾多次将他的成功归结为“AmericanTailwind”，而非“股神”。换句话说，巴菲特的成功在一定程度上体现了统计学中的幸存者偏差问题。应该说，巴菲特确实是足够幸运的，他出生在1929年的大萧条之后，由于年龄的问题幸运地躲过了大萧条对投资者的摧残。成年之时恰好赶上了二战结束，美国的全球霸主地位正式确立，之后是持续了将近八
标签： 股市 宏观环境 -
人口商机洞察：“少子化”现象对相关产业意味着什么
- 未来智库
- 2020/04/27
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2015年10月29日，十八届五中全会发布公告提出“全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策”。这意味着，1980年开始实施的独生子女政策即将废止，我国人口政策迎来一次重大调整，由过去“控制”生二孩逐渐转向“鼓励”生二孩。
标签： 人口 -
零担快运行业深度报告：万亿零担焕发新春，第一梯队大浪淘沙
- 未来智库
- 2020/04/27
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零担是指“一张货物运单托运的货物重量或容积不够装一车的货物”。如图1，按市场规模划分，我国公路货运大格局呈金字塔状，零担市场位于“腰部”，规模大于快递市场，是我国公路货运的重要组成部分；按照货品重量划分，零担货物票重主要在30kg～3000kg区间，通常采取一车多票运输。而快运通常针对运输时效要求高的大件快递和小票零担，本文统称“零担快运”，不做具体区分。
标签： 物流 -
美国肉类产业专题研究及对中国的启示
- 未来智库
- 2020/04/27
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美国是世界上第二大的猪肉生产国和猪肉消费国，据USDA数据，2018年美国生产了263亿磅猪肉，约合1193万吨，整个生猪产业链（包括肉制品）产值接近1000亿美元，其中肉制品环节产值超过600亿美元。美国生猪产业链近40年的蓬勃发展得益于美国农业的工业化、生猪养殖屠宰肉制品规模化和集中化。
标签： 生猪养殖 猪肉 -
油价都是浮云：博反弹是勇敢者游戏，布局真价值是大智若愚者机遇
- 未来智库
- 2020/04/27
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我们的方法论是找到特定阶段的主要矛盾，越是短期（以1个季度以内）行情维度越是跟风险偏好有关，影响风险偏好的变量也很多，包括市场参与者的博弈、政策博弈等等往往是关键。我们判断从3月23日开始，主导全球股市季度性反弹的主要矛盾——已经从此前的流动性危机转为“不要与美联储为敌”的信仰重新确立，换个说法就是，主要经济体的“政策刺激“成为影响短期全球股市风险偏好的主导因素。
标签： 投资 资本市场 -
医药行业深度报告：新版办法利好创新及创新服务产业链
- 未来智库
- 2020/04/27
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3月30日，国家市场监督管理总局分别以总局27和28号令文公布《药品注册管理办法》和《药品生产监督管理办法》，两部规章将于2020年7月1日起正式施行。其中修改和值得关注的内容包括全面落实药品上市许可持有人制度、优化审评审批工作流程、全面推进药品注册分类改革、实现药品审评审批与国际接轨等。新版办法对于推动我国医药创新发展具有重要意义。
标签： 医药生物 医药 -
垃圾焚烧发电行业深度报告：复盘与展望，垃圾发电的进阶之路
- 未来智库
- 2020/04/27
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我国城镇化进程加速推高垃圾处理需求，生活垃圾无害化处理市场前景大好。随着我国城市化进程的不断推进，我国城市数量与城市规模不断扩大，城镇人口绝对数量与相对占比大幅提高。2009-2018年，我国城镇化率从48.30%增长至59.58%，年复合增长率2.12%；2019年，我国城镇常住人口达8.48亿，城镇化率达60.60%。城市化进程的推进导致我国城市生活垃圾生产量与待处理量近年来持续增长，近年来我国城市生活垃圾生产量的复合增长率约为6%，城市人均垃圾生产量高达1.0-1.2
标签： 垃圾焚烧 环保 -
保险行业深度报告：观分化调整，望雨后初霁
- 未来智库
- 2020/04/27
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从负债端看，负债端整体处于恢复周期，结构优化或已至边界，NBV增长将更依赖规模提速。2019年保障型产品增速略有放缓但增长仍较为稳健，储蓄型业务略有回暖，负债端整体处于恢复周期，各公司业务节奏及战略规划不同下新单增速分化：国寿受益于开门红准备较早+转型效果初显，代理人量质提升下新单增速优于同业；平安代理人产能提升新单降幅收窄；太保转型+竞争加剧下代理人量质下滑；新华代理人高速增加下产能明显下滑。上市险企“险种+渠道+期限”结构调整优化或已达到一个高点，部分险企个险+期缴+健康险保费占比增速
标签： 保险 -
轮胎行业深度分析：抓住中国机遇，看好头部企业
- 未来智库
- 2020/04/27
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轮胎子午化率不断提升。按照结构设计划分，轮胎分为子午线轮胎和斜交轮胎。斜交轮胎具有胎面和胎侧强度大的特点，但是胎侧刚度较大，舒适性较差。高速时，高速时帘布层间移动与磨擦较大，因此并不适合高速行驶。子午线轮胎最早是由米其林公司于1946年发明。与普通斜交轮胎相比，子午线轮胎滚动阻力小，附着性能好，弹性大，缓冲力强，承载能力大，耐磨耐刺，但制造技术相对复杂，成本较高。子午线轮胎又细分为全钢子午胎、半钢子午胎。从世界各国情况来看，目前欧美、日本等发达国家轿车轮胎的子午化率已达100%，载重轮胎子
标签： 汽车零部件 轮胎 -
石油化工行业深度报告：民营大炼化，逆势前行
- 未来智库
- 2020/04/26
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炼化行业处于石油化工全产业链的中上游，可细分为炼油和化工两部分。炼油是通过常减压蒸馏、催化裂化、连续重整、加氢裂化、延迟焦化、烷基化等生产工艺，利用原油生产出不同的产品。炼油产品主要包括石脑油、各类成品油（汽油、柴油、煤油等）、液化石油气和沥青等。石化产品则需通过对炼油产品进行进一步加工获得。生成石化产品的第一步是对炼油产品（主要是石脑油）进行裂解，生成以乙烯、丙烯、丁二烯和对二甲苯（PX）等为代表的基本化工原料。第二步是以上述基本化工原料为基础，生产多种有机化工原料并制成各类合成材料（塑料、合成纤维、合
标签： 石油 化工
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