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房地产行业2020年报综述：房企业绩分化加剧，红线指标快速达标
- 中達证券
- 2021/04/15
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房地产行业2020年报综述：房企业绩分化加剧，红线指标快速达标。工程进度影响收入结算，结转项目毛利偏低。2020年，受疫情、拿地成本偏高等因素影响，房企整体营收增速下滑8.1pct至16.5%、整体归母净利润增速下滑11.7pct至2.8%。归母净利增速低于营收增速，主要系房企在2016-18年获取的低毛利项目集中进入结算期，整体盈利能力有所下滑（平均毛利率下滑4.1pct至25.2%）。平均归母净利率降幅则相对较小（下降2.6pct至10.4%），主要系年内部分营销活动受阻、房企运营效率提升，共同带动S
标签： 房地产 债务 年报 -
大族激光深度解析：平台型激光龙头的价值演绎
- 国盛证券
- 2021/04/15
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大族激光深度解析：平台型激光龙头的价值演绎。产业垂直+横向应用:产业链垂直布局，打造大型化、系列化、一体化、高端智能化设备能力，实现交钥匙工程。大族激光已基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光加工领域及相关上下游产业如消费电子、显视面板、动力电池、PCB等领域相关产品线的战略布局，同时加大光纤激光器、皮秒激光器等核心器件的研发。
标签： 大族激光 激光 激光设备 -
医药行业研究报告：RNA靶向药物，后单抗时代新浪潮
- 广发证券
- 2021/04/15
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医药行业研究报告：RNA靶向药物，后单抗时代新浪潮。RNA靶向药物有望成为继小分子药物、抗体药物之后的现代新药第三次浪潮。全球生物制药工业开始于19世纪末，先后经历小分子化合物、重组蛋白药物（包含多肽类、抗体类药物）等产业革命浪潮。根据NatureReviewsDrugDiscovery披露，目前全球已批准的药物可以与约700种蛋白质（由约0.05%的基因组所编码）相互作用，然而在人体疾病相关的致病蛋白中，大约超过80%的蛋白质不能被目前常规的小分子药物以及生物大分子制剂所靶向，属
标签： RNA 靶向药 医药 单抗 -
云计算行业研究报告：竞争进入下半场，行业形势如何演变？
- 国金证券
- 2021/04/15
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云计算行业专题研究报告：从“3A”发展看中国云计算产业竞争格局变化。经过十多年发展，IT基础设施建设完善，云计算市场认知度提升，行业飞速发展，部分厂商已实现盈利。行业竞争进入深水区，定制化服务、混合云成为竞争焦点，头部厂商优势稳固，第二梯队厂商探索差异化竞争道路，预计2023年左右迎来业绩拐点，值得关注。
标签： 云计算 SaaS -
半导体行业DRAM深度研究报告：存储芯片研究框架
- 方正证券
- 2021/04/15
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半导体行业DRAM深度研究报告：存储芯片研究框架。一、DRAM投资逻辑框架：DRAM国产替代：合肥长鑫为最大希望；DRAM供需错配导致价格波动；DRAM驱动力及增量市场。二、详解DRAM：存储器最大细分领域:DRAM定义与结构；DRAM历史与发展；DRAM分类及技术路径；DRAM未来技术及制程。三、周期&需求：周期波动及需求分析：DRAM行业变革及周期；DRAM供需与周期关系详解；DRAM六大需求剖析。四、知己知彼：DRAM市场及竞争格局剖析：DRAM市场规模及竞争格局；DRAM厂商主要特点；DRAM三巨
标签： 半导体 存储 芯片 -
化纤行业深度研究报告：下游需求复苏，化纤行业迎来周期反转
- 光大证券
- 2021/04/15
- 2042
化纤行业深度研究报告：下游需求复苏，化纤行业迎来周期反转。伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。
标签： 化纤 化工 涤纶长丝 -
玻尿酸行业研究报告：黄金赛道，终端产品市场潜力巨大
- 东方证券
- 2021/04/15
- 1533
玻尿酸行业研究报告：黄金赛道，终端产品市场潜力巨大。透明质酸(HyaluronicAcid，HA)，又称玻尿酸，是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖。玻尿酸广泛分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内，具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性等特征，在医疗、化妆品及功能性食品等领域中应用十分广泛。
标签： 玻尿酸 医美 化妆品 -
万华化学413页深度研究报告：重新认识万华化学
- 华安证券
- 2021/04/15
- 1766
万华化学上市以来共经历三次跃迁:第一次是2001-2009年:万华MDI产品全球市占率从2.3%提升至9%，突破海外技术垄断，伴随国内市场迅速崛起；第二次是2010-2015年:万华MDI产品全球市占率上升至25%成为全球龙头，开启自主创新和引领全球之路，凭借显著的成本和质量优势抢占市场第一话语权;第三次是2016-2020年:在聚氨酯领域，通过创新、收购、控股等方式，构筑MDI技术万里长城。通过扩能和降本增效进一步提升市场话语权。通过开发新应用场景不断突破市场天花板，为领跑铺平道路，并逐渐从
标签： 化工 MDI 聚氨酯 万华化学 -
中国基础设施REITs之电力篇：物换星移，“碳”转型之路
- 中金公司
- 2021/04/15
- 1751
中国基础设施REITs之电力篇：物换星移，“碳”转型之路。2021年1月29日，上交所、深交所发布公募基建REITs发行业务相关规则，首批公募基建REITs试点落地渐行渐近。根据国家发展改革委办公厅发布的《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，REITs可以盘活存量资产，广泛调动各类社会资本积极性，促进基础设施高质量发展。当前REITs试点范围尚不包含电力基础设施，本文我们对于发行REITs对电力行业在保持杠杆不增加的情况下完成碳中和所需的新能源投资的助益进行试分析
标签： REITs 电力 -
地方政府债务专题研究：地方债务四十年沉浮
- 开源证券
- 2021/04/15
- 1030
地方政府债务专题研究：地方债务四十年沉浮。快速城镇化、地方政绩考核等带动下，过去四十多年地方债务持续扩张。过去四十多年地方债务的持续扩张，与快速城镇化、地方政绩考核与地方财权事权不平衡等有关。改革开放后，我国进入快速城镇化阶段，带来大规模城市建设等投资需求；而投资权限的逐步下放，使地方政府逐渐主导投资。过去偏重经济增长的政绩考核制度下，地方政府官员有非常强的动力，通过大规模投资推动经济快速增长；而地方财权事权不平衡，使得地方政府需要举债来满足投资需求。伴随财政金融制度改革，地方举债从隐性到显性；稳增长加码
标签： 地方政府债务 债务 -
德勤中国现磨咖啡行业白皮书2021
- 德勤中国
- 2021/04/15
- 2003
德勤中国现磨咖啡行业白皮书2021。在新冠疫情和资本市场的巨大动荡下，中国现磨咖啡连锁行业在过去的15个月里先后经历了高速扩张，理性回归，以及2021年后新一轮的加速发展。本白皮书将基于德勤持续对中国咖啡连锁行业市场的研究，提出德勤的行业观察和观点，旨在为咖啡市场投资者或爱好者提供一个角度与参考。
标签： 德勤 咖啡 饮料 现磨咖啡 -
营销传播行业研究：从汽车之家看垂直营销平台的商业化路径
- 广发证券
- 2021/04/15
- 1442
营销传播行业研究报告：从汽车之家看垂直营销平台的商业化路径与变现潜力。汽车之家：垂直媒体起家，携手平安全产业链延伸。汽车之家发展至今经历了三个阶段：（1）“1.0媒体”（2008~2013年）：汽车垂直媒体起家，赴美上市。（2）“2.0平台”（2014~2018）：牵手平安，产业链延伸+数字赋能转型平台。（3）“3.0智能”（2018年至今）：持续整合平台生态，扩展海外市场。通过业务横纵扩张以及外部收购投资，汽车之家已经完成了由媒体到智能平台全产业链延伸的转型。
标签： 汽车 -
碳中和专题研究报告：碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系
- 东吴证券
- 2021/04/15
- 9419
碳中和专题研究报告：碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系。与市场不同的观点之一：碳核算是实现碳达峰与碳中和所有工作的基础。碳核算1）依据来自联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)制定的IPCC清单指南，为世界各国提供清单编制的方法学依据；2）保障来自碳排放可检测、可报告、可核查体系（MRV体系），保障形成准确可靠的碳排放数据。中国碳排放数据标准的统一与数据质量的控制，可实现1）与全球碳排放体系的统一；2）碳交易市场可顺利运行激发活力；3）从源头对减排路径研究开发；4）对减排效果量化评估。
标签： 碳中和 碳核算 -
吉比特专题研究：《问道》夯实业绩基石，差异化赛道拓宽成长边界
- 开源证券
- 2021/04/15
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吉比特专题研究：《问道》夯实业绩基石，差异化赛道拓宽成长边界。吉比特以《问道》IP为基石，逐步拓展Roguelike、放置、模拟经营等细分赛道，拓宽成长边界。2021年2月上线的《一念逍遥》验证了公司在差异化赛道的自研能力，或成为公司继《问道》之后的第二业绩支柱。此外，公司储备有《摩尔庄园》、《复苏的魔女》、《精灵魔塔》等游戏，上线后或贡献亮眼业绩增量。我们预测公司2021/2022/2023年归母净利润分别为14.09/16.24/18.51亿元，对应EPS分别为19.60/22.60/25.76元，当
标签： 吉比特 游戏 手游 -
迈瑞医疗深度研究报告：“迈”向全球，“瑞”不可当
- 西南证券
- 2021/04/15
- 6293
迈瑞医疗深度研究报告：“迈”向全球，“瑞”不可当。迈瑞医疗30年来的成长四阶段，经历2009~2015年的逆风蓄势与伺机而动，公司依靠“创新+并购+国际化”实现三大产线技术和产品的升级以及渠道的完善，成功在2016年以后实现王者归来，2016~2019年收入CAGR=22.4%，净利润CAGR=43%，而且我们认为伴随国内的进口替代加速、中国企业全球竞争力的提升以及新冠疫情提升公司的品牌和渠道，公司这一阶段的高增长有望继续延续较长时间。2003~2019年公司收入增长了35倍，净利润增长了46倍，历史已经
标签： 迈瑞医疗 医疗器械
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