报告精读 - 未来智库

2024年万华化学专题报告：全面拆分未来3年国内MDI需求
- 华安证券
- 2024/07/17
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MDI是过去20年发展较快的化工原材料之一，常用于制造聚氨酯材料，市场景气度和国民经济走势息息相关。MDI是聚氨酯的主要原材料之一，主要分为纯MDI和聚合MDI两大类，比例在3：7左右。纯MDI具有2个官能团，下游以人造革、鞋材、氨纶、TPU等领域为主，纯MDI的需求和国民日用刚需消费息息相关。
标签：万华化学 MDI
2024年快递行业研究：摆脱原有思维框架看待快递新机会，旧地图难觅新大陆，新飞轮下的终端决定论
- 中信建投证券
- 2024/07/17
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直接客户：企业、消费者及政府等均是快递行业的直接客户，由于快递需求以及快递企业不同的运营模式，共同决定了面客主体以仍加盟商为主。除加盟商直接面客外，快递公司服务客户的方式“自有渠道、线上为主，其他渠道、线下为辅”。电子商务平台和依赖于平台的商家是快递行业最关键的客户伙伴，电商呈现四分天下和低价趋势。
标签：快递
2024年洪城环境研究报告：涨价弹性高ROE高分红，或重塑估值
- 华泰证券
- 2024/07/17
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覆盖城镇供水、污水处理、燃气能源、固废处理等领域。截至2023年，洪城环境共有供水厂10座，供水管网8000余公里，供水设计能力194万吨/日，服务人口400万；污水处理厂108座，污水处理设计能力369.85万吨/日，服务人口近4000万，江西省市场占有率超80%；燃气能源业务覆盖南昌市行政区域，公司旗下南昌燃气集团是江西省用户规模最大的城市燃气运营商；固废业务主要包括洪城康恒垃圾焚烧发电项目（处置能力2400吨/日）、温州宏泽热电、餐厨垃圾和渗滤液处置。
标签：洪城环境 ROE
2024年香飘飘研究报告：推进改革，冲泡稳健，即饮潜力十足
- 开源证券
- 2024/07/17
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冲泡深耕多年，龙头地位稳固，拓展即饮品类。香飘飘2005年成立于浙江湖州，主营奶茶类饮料产品的研发、生产与销售。公司成立开始，便将自身定位为奶茶专家，长期聚焦经营杯装冲泡奶茶，“香飘飘奶茶销量连起来可以绕地球几圈”的广告词深入人心，连续多年保持杯装冲泡奶茶市场份额第一，建立起强大的品牌优势，“香飘飘”品牌现已成为杯装冲泡奶茶代名词。
标签：香飘飘
2024年科伦博泰生物研究报告：ADC国际领先，TROP2商业化在即
- 国金证券
- 2024/07/17
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科伦博泰脱胎于科伦药业并于2016年实现独立，是一家专注于创新药物研发、制造及商业一体化的生物医药公司。
标签：生物 ADC
2024年金融行业专题研究：从海外经验看中国ETF基金发展
- 华泰证券
- 2024/07/17
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被动投资优势逐渐凸显，ETF发展迅猛。自1993年全球首只上市ETF推出以来，由于透明度高、投资分散、费率较低等特点，ETF受到了众多投资者的青睐。
标签：金融行业 ETF基金
2024年人力资源服务行业专题报告：逐鹿万亿市场，龙头砥砺前行
- 广发证券
- 2024/07/17
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人力资源服务行业是指促进劳动者就业和职业发展、服务用人单位管理开发人力资源的专门行业。人力资源服务机构处于产业中游，包括人力资源外包、人力资源招聘、人力资源管理咨询、人力资源和社会保障事务代理等，接用工企业和劳动力市场两端，通过不断创新和优化服务来满足企业的多样化需求，进行人力资源的优化配置以提升企业经营效率。
标签：人力资源人力资源服务
2024年旅游景区行业专题报告：长视角探讨自然景区增长动能
- 国信证券
- 2024/07/17
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景区可分自然景区与休闲度假景区，前者重资源、重刚需，后者重模式、重二消。自然景区本身先天资源优势更突出，垄断资产拥有较强的穿越周期属性，平价定位能够较大程度抵抗宏观经济环境的下行，现有上市公司景区的盈利核心仍是来自主景区的深耕；而人文尤其人造景区，先天禀赋或相对不足，但更侧重后天的经营管理，成功的运营模式带来可观的二次消费占比。
标签：旅游景区旅游
2024年中岩大地研究报告：三驾齐驱，岩土工程龙头迎历史机遇
- 国盛证券
- 2024/07/17
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岩土工程厂商迎来历史性机遇。公司成立于2008年，是我国岩土工程领军企业。成立以来，公司承担了国家会议中心二期、全球最大跨径悬索桥张靖皋大桥、平陆运河等项目，积累了丰富的工程经验。
标签：中岩大地
2024年中期经济与资产展望：枕戈待旦
- 国盛证券
- 2024/07/17
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回看上半年，国内政策有两个突出特点：一是政策虽然出了不少、但落地效果欠佳，尤其是上半年专项债发行进度偏慢、明显不及市场预期；二是中央加杠杆的力度偏克制，尤其是地方化债和稳地产的资金力度方面（比如，3000亿收储规模距离实际缺口较大）。
标签：资产经济
2024年盛科通信研究报告：国产交换芯片龙头，高速率突破受益AI浪潮
- 中泰证券
- 2024/07/17
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专注交换芯片行业，产品持续迭代。公司2005年成立，设立以来始终专注于以太网交换芯片及配套产品研发、设计和销售，形成多项核心技术，2011-2018年经过前期产品积累，客户拓展顺利，2019年进入快速成长阶段，2020-2022年营收CAGR达70%，2021年整体变更为股份公司，2023年登陆科创板。
标签：芯片通信 AI
2024年本地生活行业竞争复盘
- 东吴证券
- 2024/07/17
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2023年到店酒旅竞争是美团股价的主要矛盾，EPS与估值双杀。23年虽然美团与抖音核销前GTV份额超过2：1，但公司盈利能力受到竞争的负面影响，我们测算得23年到店酒旅OPM36%，相比22年的46%下滑10pct（部分受业务结构变化影响）。
标签：本地生活
2024年电子行业HBM专题分析：逐鹿顶尖工艺，HBM4的三国时代
- 华福证券
- 2024/07/17
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HBM（HighBandwidthMemory）即高带宽内存，作为全新一代的CPU/GPU内存芯片，其本质上是指基于2.5/3D先进封装技术，把多块DRAMDie堆叠起来后与GPU芯片封装在一起，实现大容量，高位宽的DDR组合阵列。
标签：电子
2024年伊戈尔研究报告：变压器出海领军企业，新能源及数据中心双轮驱动
- 华福证券
- 2024/07/17
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深耕变压器领域20余年，“2+X”战略产品结构不断扩展。公司深耕变压器领域多年，近年来海外布局持续深化，同时践行“2+X”战略积极拓展业务范围，目前已经形成能源产品+照明产品两大主业，车载电感、电源、储能装置及充电桩多个孪生产品协同发展的格局。
标签：伊戈尔变压器数据中心
2024年AI社交网络行业深度报告：AI社交网络，人类的远大前程
- 国泰君安证券
- 2024/07/17
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本章导读：软件股价表现不受市场认可，因受AIGC冲击：短期内下游客户支出偏向硬件，挤出软件投资；长期看通用大模型能力进化，分流细分knowhow领域内软件服务的流量，端侧AI演进，AI操作系统取代软件APP成为服务入口。
标签： AI 社交网络