2025年计算机行业分析：从Figma IPO看AI应用产业机遇

01 Figma: 在线设计软件新星

Figma公司简介

Figma是美国在线设计软件明星公司。Figma于2012年由Dylan Field与Evan Wallace创立，总部位于美国加利福尼亚州旧金山。受多人 在线游戏及Google Docs、GitHub协作理念启发，历经三年打磨，推出了基于浏览器的多角色协同设计核心平台。截至 2025 年 3 月， 月活跃用户达 1300 万，超三分之二为非传统设计岗位用户。公司主要项目涵盖 Figma Design、FigJam等。客户覆盖微软、Slack等 知名企业，在云端协作设计领域具备特色。2025年7月1日，Figma正式向美国证交会递交招股书。

Figma公司基本财务数据

公司23-25Q1持续保持收入端快速增长，净利润端如剔除一次性因素则基本实现扭亏为盈。根据公司招股说明书披露，公司营业收入 由2023年的5.05亿美元增长至2024年的7.49亿美元，年增长率48.32%；公司2023年净利润为7.38亿美元，2024年净利润为-7.32亿美 元。公司净利润端表观大幅波动主要因为23年有约10亿美元的Adobe收购失败补偿金带来的营业外收入，而24年则有因股权激励费用 带来了约10亿美元开销。如剔除以上一次性因素，公司已初步实现扭亏为盈。

公司23-25Q1持续保持高毛利润率，24年费用端开支放大主要因为股权激励费用影响。根据公司招股说明书披露，2023年毛利润率稳 定在约91%，处于较高水平。2024年降至约88% ，其中员工成本因RSU发放等增加3150万美元、技术基础设施等成本增加1130万美元。 到 2025年Q1，毛利润率回升至约91% 。从费用结构上看，公司主要支出源自研发费用。

公司23-25Q1经常性用户数持续攀升，当下收入结构美国内外约1:1。根据公司招股说明书披露，公司的ARR超1万美元的付费客户由2 023年的7233增长至2024年的10517；超10万美元的付费客户由2023年的630增长至2024年的963；公司NDR留存率长期维持在120%以上， 老客户持续增额复购，是公司收入增长的内生动力。从收入区域化结构看，公司业务全球化起步早，截至2025年3月31日，美国以外 月活用户占85%，但收入仅占53%，后续有望进一步开拓海外市场。

Figma曾欲被收购，后拟独立上市，或为年内最大美股科技股IPO之一

Figma曾欲被Adobe以200亿美元收购，后因反垄断问题终止。2022年9月，Adobe宣布拟以200亿美元收购Figma，相当于Figma ARR的五 十倍。根据最终协议，Adobe已同意以约$200亿美元收购Figma，其中约一半为现金，一半为股票。2023年，Adobe与Figma在联合声明 中表示，由于无明确路径能够获得欧盟委员会及英国竞争与市场管理局的必要监管批准，该项收购被迫终止。英国市场管理局对两家 公司初步审查显示，合并可能导致全球专业人士使用的“一站式产品设计软件”以及编辑软件市场出现“实质性竞争减弱”。

Figma拟于纽交所上市，或为年内最大科技股IPO项目之一。2025年7月，Figma向美国证券交易委员会递交文件，拟于纽约交易所上市。 据Renaissance Capital估计，该IPO项目或为年内美股科技股最大IPO项目之一。

02 Figma主业及成长逻辑

Figma产品矩阵&发展史

Figma公司的产品战略：以设计工具为基点，逐步进行前端设计全工作流覆盖。Figma最早以核心产品Figma Design起家，基于自身的 轻量化+协同办公基因，逐步拓展至ppt制作、白板设计、前端部署等多个工作流环节，形成覆盖产品全生命周期的智能化协作平台。 当前产品矩阵覆盖Figma Design（设计）、Figma Jam（白板）、Figma Slides（幻灯片）、Figma Dev（协同平台）、Figma Sites/Make/Buzz/Draw。

市场空间：UI/UX设计软件市场约22亿美元市场，如全球设计软件市场则高 达330亿美元

UI/UX设计软件市场约22亿美元市场，CGAR22.25%。根据Maia Research相关统计，全球UI和UX设计软件市场规模将在2025年将达到 21.34亿美元，预计25-30年复合增长率22.25%，到2030年市场规模有望接近58-60亿美元。UI/UX设计软件为Figma轻量化设计产品起 家的立足市场，在当下高市占率背景下预计为公司未来基本盘。

公司目标市场：全球设计软件市场高达330亿美元。根据Figma招股说明书披露，Figma将自身的未来市场天花板上限定位为全球软件 设计市场。Figma基于IDC针对全球设计软件用户数预测（预计2029年达1.44亿）及公司内部价格模型，预计未来目标市场规模为330 亿美元。

竞争格局：云化产品占据主要市场份额，Figma实现市占率领跑

云化产品占据主要市场份额，客户结构相对均匀。从市场结构看，云端模式已成为主流，客户结构较为均衡。UI/UX设计软件为Figma 轻量化设计产品起家的立足市场，在当下高市占率背景下预计为公司未来基本盘。

Figma实现市占率领跑，主要对手之一Adobe XD已逐步退出。据cropink数据显示，Figma凭借着协同办公优势实现40.65%市占率，远 超Adobe XD（市占率13.54% ）和Adobe Premiere Pro CC（市占率20.47%%）等主要竞争者。从2023年开始，Adobe公司宣布Adobe XD 进入维护模式，不再发布新功能，仅提供稳定性与安全补丁支持,并于2024年官方声明将 持续“停用” XD，并不规划复活该产品。F igma在UI/UX领域竞争优势进一步强化。

Figma的产品基因：轻量化+社区繁殖+协同办公

轻量化：体积小，兼容性强。Figma作为诞生之初即拥抱WebGL技术的工具，其基于浏览器运行的特征，造成其相比于传统大型设计软 件工具Photoshop、Ilustrator，尽管功能性有所削弱但体积小运行速度快，适用于UI/UX等非复杂设计场景。同时，Figma的轻量化特 征让其具有强兼容性，无需用户自身适配，扩大了用户群体。Figma的产品依托于浏览器，可以在Windows、macOS、Linux，甚至iPad 和安卓平板上使用，且产品性能仅取决于网络速度与平台系统无关。即使是同类产品Adobe XD和Sketch，在这方面同样较为逊色， Adobe XD需要桌面程序的下载和维护，Sktech仅支持macOS原生系统。

社区繁殖：口碑传播，以社区为支点撬开商业客户。Figma公司从创立之初就致力于与用户建立紧密联系，主动走进用户场景，倾听反 馈并快速迭代产品。通过推动全球200多个“Figma之友”分会和年度大会Config，Figma将用户聚集成一个共享知识、协作交流的创作 者社区，使产品在用户间自发传播。

Figma社区既作为公司产品互动迭代的试验田，同时也称为公司商业化拓展的桥头堡。社区不仅是使用产品的平台，更成为共创产品的 重要力量，用户的声音直接参与到功能开发和创新中，增强了归属感和认同感。当前，Figma用户社区已形成超过25万个社区资源，包 括超过1万种插件。当下，Figma MAU达到1300万（截止至2025Q1）。根据公司招股说明书披露，公司的社区用户一旦开始使用产品， 则往往会积极向所在公司团队进一步推广公司产品。

03 Figma AI战略及潜在优势

Figma Make：专门打造的AI次时代工具

Figma Make是AI驱动的生成式工具，旨在将想法和现有Figma设计转化为功能原型、Web应用和交互式UI。核心在于其用户可以输入 文本提示，AI就能生成可工作的原型或应用程序，无需编码技能。具体功能涵盖： 基于原型图生成：上传黑白的原型图，并输入提示词指令：将我的主页功能化，并添加一些临时的模拟内容。 基于设计组件生成：将 Figma 中设计的框架和组件直接粘贴到 AI 聊天中，并输入提示词指令，AI就会将其变为可运行的原型。 基于设计图生成：上传 PNG/JPG 格式的设计图，并输入提示词指令，例如将我图片中的商店设计转化为一个全屏、响应式的原型。 基于提示词指令生成：类似于AI编程工具的生成方式，通过输入自然语言生成可交互界面，提示词指令：创建一个简单的 Markdown 应用来记笔记，并添加一些模拟内容。 Figma Make由Anthropic的Claude 3.7 Sonnet AI模型提供支持，后续可能进行大模型自研。

前端设计或为AI应用最佳落地场景之一

前端设计工作流萌发协同办公强化需求。我们认为，在前端 设计领域已有传统厂商占据的背景下，Figma作为后起之秀 获得成功，其核心原因之一在其协同办公的产品基因。以美 工、程序等全工作流节点的一体化平台协同，取代传统的单 点各自为战，是其在前端设计领域实现提效并受到欢迎的原 因之一。AI则有望在此基础上进一步辅助各工作流节点效率 提升，且其协同平台特点具备与AI能力天然的相容性，避免 了单点工具集集成的复杂性。

AI能力有望强化Figma竞争优势

AI代码生成为前端设计办公协同如虎添翼。自2024年以来，包括openAI、Google在内的大厂均将大模型AI编程能力作为其模型重点拓 展方向，近期Github Copilot的成功以及北美大厂人员层面的降本增效均表明AI代码生成产业需求不断释放。根据Anthropic对 Claude模型参与的常见编码任务分布分析显示，在所有编程相关对话中，“UI/UX 组件开发”占比 12%，是最主要的需求场景之一。 这些任务主要涉及页面布局、按钮交互、样式生成等典型前端工作，正是AI生成式能力的适用场景。

AI能力有望强化Figma竞争优势。我们认为，尽管AI代码生成能力取得一定进步，在实际工程落地场景取得一定应用，但尚不能完全 做到无缝衔接，主要作为程序员开发的辅助工具为主。针对前端设计场景，Figma本身通过云端协作、矢量设计与共享机制打破了传 统“美工 + 程序”的交付壁垒，目前AI编程能力则可无缝切入程序员协同平台办公中的代码开发场景，具备更强的实用性和可落地 性，而未来也有望向真正的“无人开发”进一步延拓。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）