2025年北交所新质生产力后备军筛选系列专题报告：关注中科仪、锐翔智能等

1、 后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向

政府工作报告中介绍 2024 年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建 设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加 快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生 产力实现新的跃升。 截至 2025 年 7 月 15 日，北交所已有 189 家公司获受理，覆盖高端装备制造、 TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；568 家披露意向，其中 526 家辅导中，27 家已辅导验收。2025 年四批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现 出高盈利、高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了 北交所上市“后备军”阵容。 受理公司中已过会、提交注册、注册企业共 16 家，包括志高机械、鼎佳精密、 酉立智能、奥美森、三协电机、巴兰仕、能之光、世昌股份、丹娜生物、岷山环能、 宏远股份、扬德环能、金则利、宇星股份、北矿检测、锦华新材。2024 年营收均值 为 7.88 亿元，2024 年归母净利润均值为 8125.50 万元。

待上会企业共 153 家，其中：TMT 行业 28 家，2024 年营收均值为 8.06 亿元， 归母净利润均值为 10927.39 万元；高端设备行业 54 家，2024 年营收均值为 8.30 亿 元，归母净利润均值 9579.24 万元；化工新材料 39 家，2024 年营收均值为 6.56 亿元， 归母净利润均值为 8336.74 万元；生物医药行业 14 家；大消费行业 18 家。

中止状态 20 家。2024 年营收均值为 7.11 亿元，归母净利润均值为 9194.52 万元。

2、 聚焦本批 14 家北交所后备军优选企业

本期聚焦中科仪、锐翔智能、振宏股份、中裕铁信、广规科技、邦泽创科、高 腾机电、海昌智能、金万众、晨光电机、江锅股份、唐兴科技、广泰真空、新睿电 子 14 家创新层公司，该 14 家公司 2024 年营收均值 7.77 亿元，归母净利润均值 10899.85 万元。中科仪、锐翔智能、振宏股份、中裕铁信、海昌智能、晨光电机、 江锅股份、唐兴科技、广泰真空是国家级专精特新“小巨人”企业。

2025 年 5 月以来北交所新受理 107 家公司。2024 年营收均值 7.42 亿元，归母净 利润均值 9645.65 万元。

2.1、 中科仪：聚焦干式真空泵和真空科学仪器设备，可比 公司 PE TTM 均值为 33.0X

业务情况

公司是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商， 主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售，及相关技术服务。 公司产品主要包括用于集成电路晶圆制造及光伏电池等泛半导体产品制造的干式真 空泵，以及面向国家重大科技基础设施和科研领域的真空科学仪器设备。公司致力 于引领真空技术、支撑科技创新、促进产业发展，为国家战略新兴产业发展和重大 科技创新体系建设提供支撑。

创新属性

公司作为中国科学院下属专注于洁净真空、超高真空技术研究和发展的企业， 公司拥有真空技术装备国家工程研究中心、国家真空仪器装置工程技术研究中心、 国家企业技术中心三个国家级研发平台，是我国真空技术及真空类科学仪器攻坚的 主力军；公司及其前身先后获国家科学技术进步特等、一等、二等、三等奖共 6 项， 中国科学院及省部级科学技术进步奖 20 余项，国家重点新产品 6 项；公司先后 4 次承担“国家极大规模集成电路制造装备及成套工艺（02 专项）”，是“02 专项” 重点支持的集成电路零部件研制单位之一，并先后 13 次承担“04 专项”“863 计 划”“国家重点研发计划”等国家级重大科研专项/课题；截至 2024 年末，公司拥有 发明专利 99 项，负责或作为主要参与方起草了 13 项真空技术相关的国家、行业 及团体标准；2022 年，公司承担攻关任务，研发应用于先进制程苛刻工艺的干式真 空泵；“面向集成电路制造领域的无油干式真空泵研发与产业化”项目，获辽宁省 2023 年科技进步一等奖。

主要客户

公司广泛支持中芯国际、长江存储、华虹集团、长鑫存储、华润微、上海积塔、 广州粤芯等国内主流晶圆制造企业，以及北方华创、拓荆科技、客户 A 等国内主流 半导体设备厂，并已通过台积电、大连 Intel、SK 海力士的测试验证实现小批量出 货。

财务情况

2024 年营收 10.82 亿元（+27.06%），归母净利润 19,276.54 万元（-67.89%）。 盈利能力来看，2024 毛利率和归母净利率分别为 29.44%和 17.81%。公司重视研发， 2022-2024 年公司研发费用稳步增长，其中 2024 年研发费用率为 10.17%。

行业空间

干式真空泵是集成电路各制程中实现真空环境所必需的零部件，集成电路产业 15 个主要工艺环节中的 11 个需要使用干式真空泵。受益于近年来集成电路产业的 稳定增长，干式真空泵产业也保持着良好的发展态势。以 12 英寸晶圆生产线为例，业内通常每 6 万片/月产能需要约 3,500 台干式真空泵。SEMI《世界晶圆厂预测报 告》统计数据显示，2023 年全球晶圆产能约当 12 英寸为 1,316 万片/月，较 2022 年 增长约 68 万片/月。据此测算，包括新增产能对干式真空泵的采购需求以及原有产 能对干式真空泵的替换需求，2023 年全球集成电路产业对干式真空泵的需求为 11.27 万台，按单台泵均价 10 万元测算，全球市场规模约 112.75 亿元。同时，SEMI 预计 2024 年全球晶圆产能较 2023 年增长 84 万片/月。据此测算，2024 年全球集 成电路产业对干式真空泵的需求为 12.57 万台，市场规模约 125.74 亿元。 由于我国是全球集成电路产业最主要的市场之一，以及我国政府大力支持相关 领域国产化，近年来我国集成电路制造能力迅速提升。SEMI《世界晶圆厂预测报告》 统计数据显示，2023 年中国大陆晶圆产能约当 12 英寸为 338 万片/月，较 2022 年 增长约 36 万片/月。据此测算，包括新增产能对干式真空泵的采购需求以及原有产 能对干式真空泵的替换需求，2023 年中国大陆集成电路产业对干式真空泵的需求为 3.87 万台，按单台泵均价 10 万元测算，市场规模约 38.70 亿元。同时，根据 SEMI 预计 2024 年中国大陆晶圆产能较 2023 年增长 15%，月产能增加 56 万片/月。据 此测算，2024 年中国大陆集成电路产业对干式真空泵的需求为 5.21 万台，市场规 模约 52.11 亿元。

优势

干式真空泵领域，公司的研发创新打破欧美及日本企业的长期垄断：干式真空 泵产品满足 14nm 先进逻辑芯片以及 128 层及以上 3D NAND 等存储器工艺的生 产需要，已在中国各领先晶圆制造企业实现大批量应用，广泛支持中芯国际、长江 存储、华虹集团、长鑫存储、华润微、上海积塔、广州粤芯等国内主流晶圆制造企 业，以及北方华创、拓荆科技、客户 A 等国内主流半导体设备厂，并已通过台积电、 大连 Intel、SK 海力士的测试验证实现小批量出货。除硅基半导体外，公司干式真 空泵产品也可广泛应用于碳化硅、砷化镓等化合物半导体的制备，并已实现批量交 付。 公司是集成电路领域出货量最大的国产干式真空泵制造企业，是唯一在集成电 路先进制程实现批量应用的国产企业，是唯一在清洁、中等、苛刻工艺均实现批量 应用的国产企业，有效保障了我国集成电路制造设备关键部件的自主可控和供应链 安全。真空科学仪器设备领域，公司先后承担北京正负电子对撞机、兰州重离子加 速器、合肥国家同步辐射装置、上海三代光源、北京高能同步辐射光源、上海硬 X 射 线自由电子激光装置等 11 项国家重大科技基础设施的建设工作，是我国大科学装 置关键真空部件光束线、波荡器、前端区等的最主要研制单位，其中公司作为上海 光源主要参与者，于 2013 年获得国家科技进步一等奖。另外，公司前身成功研制 了第一台国产分子束外延设备（MBE），打破国外长期禁运，在科研用 MBE 设备研 制领域居于国内领先地位。

募投项目

本次发行募集资金投资项目总投资额为 129,491.88 万元，其中拟使用本次募集 资金 82,548.33 万元。公司本次发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投资于以 下与公司主营业务相关的项目：干式真空泵产业化建设项目、高端半导体设备扩产 及研发中心建设项目、新一代干式真空泵及大抽速干式螺杆泵研发项目。

2.2、 锐翔智能：FPC 智能装备“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值 49.9X

业务情况

专业从事智能制造装备的研发设计、生产和销售的高新技术企业。选择 FPC 产 业链的智能制造装备领域作为发展赛道，在该领域形成了精密冲切、贴装组装、精 密压合三大核心工艺生产装备产品系列，同时具备物流自动化、撕离、折弯、分拣、 包装等相关配套工艺的智能制造装备的开发能力以及整线自动化方案解决能力。

创新属性

“国家级专精特新小巨人企业”“国家高新技术业”。公司研发的柔性电路板折 弯定型设备获得了中国专利优秀奖，截至 2024 年 12 月 31 日，已获授权专利 208项，其中发明专利 54 项；软件著作权 66 项。

主要客户

第一大客户东山精密 2023、2024 年收入占比 54.41%、45.42%。

财务情况

2024 年实现营收 5.45 亿元，归母净利润 12,052.42 万元。公司 2024 年实现营业 收入 5.45 亿元，同比增加 33.02%，毛利率达 48.14%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 12,052.42 万元，同比增加 29.25%，归母净利率 22.10%。

竞争优势

已成为东山精密、Mektec 集团、住友电工、立讯精密等多家知名企业的合格供 应商，其中公司主要客户东山精密、Mektec 集团均为全球 PCB 行业的头部企业（客 户 2024 年 PCB 营业收入在印制电路板行业全球排名分别为第 3 名和第 4 名）。 终端客户主前述要为苹果、华为等消费电子龙头企业及特斯拉、比亚迪、宁德时代 等新能源领域龙头企业。

市场情况

据 Prismark 统计，全球 FPC 产值由 2008 年的约 66 亿美元增长到 2022 年 的 138.42 亿美元，CAGR 约为 5.43%，2022 年 FPC 产值占整个 PCB 行业产值 比例为 16.93%。根据 Prismark 预测，2027 年全球 FPC 产值将增长至 164.73 亿 美元，2022-2027 年 CAGR 将达到 3.54%。

募投项目

智能制造基地建设项目预计达产年后可实现营业收入 29,738.05 万元（达产期 平均），税后净利润 7,908.64 万元。

同行可比

可比公司 PE 2024 均值为 49.9X。

2.3、 振宏股份：风电主轴与大型金属锻件专精特新“小巨 人”，可比公司 PE TTM 中值 48.9X

业务情况

公司专注于锻造风电主轴和其他大型金属锻件，产品广泛应用于风电、化工、 机械、船舶、核电等多个领域，是锻造风电主轴市场主要供应商之一。

创新属性

截至 2024 年末，公司共拥有 111 项专利，36 项发明专利，是国家专精特新“小 巨人”企业。

主要客户

公司客户主要为业内知名的风电整机制造商、化工设备制造商等。

财务情况

2024 年实现营收 11.36 亿元，归母净利润 10356.66 万元。公司 2024 年实现营业 收入 11.36 亿元，同比增长 10.82%，毛利率达 18.3%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 10356.66 万元，同比增长 27.95%，归母净利率 9.12%。

行业规模

2023 年，我国锻件产量达到 1,370.8 万吨，2016 至 2023 年复合增长率 4.36%。 2023 年我国自由锻产量 509.9 万吨，2016 至 2023 年复合增长率 6.32%。在风电行业 蓬勃发展以及化工、航空航天、核电等领域对大型装备需求增加的背景下，我国自 由锻件、特别是高端大型自由锻件的市场空间广阔。

资质认证

公司已取得了欧洲 PED 认证、美国 API 认证以及 CCS、ABS、KR、RINA、NK、 LR、DNV、RS 等多个船级社认证，还取得了压力管道元件制造的特种设备生产许 可证以及军工业务需要的相关资质，拥有进入特定市场或行业所需取得的相应资质 认证。

募投项目

年产 5 万吨高品质锻件改扩建项目建设期 24 个月，新增 6MW 及以上风电主轴 产能 35,000.00 吨/年，大吨位石油化工等其他锻件产能 15,000.00 吨/年。

同行可比与发行情况

本次发行初始发行量不超过 2,291.3043 万股（在未考虑超额配售选择权的情况 下），可比公司 PE TTM 中值 48.9X。

2.4、 邦泽创科：办公电器及家用电器龙头企业，可比公司 PE 2024 均值 26.9X

业务情况

公司产品主要分为办公电器和家用电器两大类，办公电器产品包括碎纸机、过 胶机及耗材等，家用电器产品包括厨房小家电和生活电器。

创新属性

公司是国家级高新技术企业，截至 2024 年 12 月 31 日，已获得国内外专利 281 项及软件著作权 2 项，其中发明专利 38 项（国内 29 项、国外 9 项），实用新型专利 184 项。

主要客户

2023-2024 年公司对前五大客户的销售收入分别占当年营业收入的 24.31%和 29.73%。

财务情况

2024 年实现营收 15.10 亿元，归母净利润 14793.18 万元。公司 2024 年实现营业 收入 15.10 亿元，同比增加 29.25%，毛利率达 40.12%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 14793.18 万元，同比增加 37.45%，归母净利率 9.80%。

优势

截至 2024 年 12 月 31 日，在 Amazon（亚马逊电商）平台上，公司“Bonsaii” 品牌的碎纸机在各地区碎纸机销售榜前 2 位，公司“Bonsenkitchen”品牌的真空包 装机在各地区真空包装机 Amazon Best Sellers 榜前 2 位。

行业

根据 eMarketer 估算，2024 年全球网络零售额预估为 6.334 万亿美元左右，预 计至 2027 年全球网络零售额将达到 7.956 万亿美元。

同行可比

可比公司 PE 2024 均值为 26.9X。

2.5、 广规科技：广东省唯一的省级城乡规划设计单位，可 比公司苏州规划 PE TTM 为 85.5X

业务情况

公司作为广东省唯一的省级城乡规划设计单位，自成立以来一直致力于为各级 政府部门、企事业单位及各类开发建设主体提供全域全要素规划设计、多元化城乡 区域发展智策咨询、全链化工程设计管理及时空数智化运营服务业务。公司具备城 乡规划编制甲级、建筑行业（建筑工程）甲级、市政行业（道路工程）甲级、风景 园 林工程设计甲级、测绘甲级（工程测量、地理信息系统工程）、工程咨询资信甲级 6 个甲级资质， 给水工程设计、排水工程设计、土地规划等乙级资质。

创新属性

基于强大的研发能力以及在规划设计咨询行业的深厚积淀，公司获得了众多荣 誉及科技成果。公司是广东省国土空间规划协会会长单位，也是中国城市规划协会、 中国城市规划学会、中国地理信息产业协会、广东省土地学会等 20 多个国家级、 省市级行业协会的理事以上单位，是 100 余家大型企事业单位、高校的战略伙伴和 实践基地。同时，公司还获评国家高新技术企业、国务院国资委“科改企业”、广东 省专精特新中小企业、广东省创新型中小企业、广东省数据经纪人等。

主要客户

公司主要提供全域全要素规划设计、多元化城乡区域发展智策咨询、全链化工 程设计管理及时空数智化运营服务业务，主要客户群体为各级政府部门、企事业单 位及各类开发建设主体。

财务情况

公司 2024 年实现营业收入 9.22 亿元，同比增加 16.15%，毛利率为 50.58%。从 利润端看，2024 年实现归母净利润 1.81 亿元，同比增加 14.53%，归母净利率为 19.68%。

公司是全国规划设计咨询行业中处于第一梯队的规划综合院

公司在全国规划设计咨询行业的地位和影响力突显，是全国规划设计咨询行业 中处于第一梯队的规划综合院，是广东省唯一的省级城乡规划设计单位。公司开展 了多项全国首创的技术创新，如全国第一个基于 “一国两制”框架下的策略性区域规 划研究（大珠江三角洲城镇群协调发展规划研究）、全国第一个省部合作的区域规划 （珠江三角洲城镇群协调发展规划）、全国第一个经国务院批准的粤港澳合作新区规 划（横琴总体发展规划）、全国第一个区域绿道网规划（珠江三角洲绿道网总体规划 纲要）等，持续推动行业技术发展及城乡建设高质量发展。

募投项目

共拟投入募集资金 7.05 亿元建设“综合服务能力提升项目”、“科技创新能力提 升项目”、“数字化管理能力提升建设项目”、“补充流动资金”。

同行可比

可比公司苏州规划 PE TTM 为 85.5X。

2.6、 高腾机电：针织设备专精特新中小企业，可比公司 PE 2024 均值 24.2X

业务情况

专注于多系列智能针织设备，现已形成以无缝内衣机、智能手套机为主，智能 袜机、电脑横机为辅的智能针织设备产品线。

创新属性

截至 2024 年末，公司共拥有 193 项专利，36 项发明专利，智能针织设备核心电 控系统相关软件著作权 29 项，是浙江省专精特新中小企业。

主要客户

公司直销模式为主，经销为辅，无缝内衣机客户主要集中在浙江义乌、广东汕 头等地区，智能手套机客户主要集中在山东胶州、高密、临沂以及浙江绍兴、义乌、 江苏南通、广东东莞等地区。公司下游客户主要系该等地区从事无缝内衣、瑜伽服、 安全防护手套等生产的众多生产商，客户较为分散。

财务情况

2024 年实现营收 6.29 亿元，归母净利润 13385.82 万元。公司 2024 年实现营业 收入 6.29 亿元，同比增长 25.7%，毛利率达 38.95%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 13385.82 万元，同比增长 68.17%，归母净利率 21.29%。

行业规模

根据 QYResearch 相关数据，2023 年度全球纺织机械市场规模为 225 亿美元， 预计 2029 年全球纺织机械市场规模将达 282.6 亿美元，对应 CAGR 为 3.9%。根据 中国纺织机械协会统计数据，2022-2024 年，国内无缝内衣机销售量分别为 1,400 台、 3,000 台和 3,200 台，呈增长趋势；国内智能手套机销售量分别为 40,000 台、55,000 台和 54,000 台，稳中有升。

市场地位

根据中国纺织机械协会数据统计，公司 2022-2024 年无缝内衣机、智能手套机产 品市占率在全国同类产品中均位居前二位。

募投项目

智能纺机装备产业化项目二期厂房建设项目、针织设备核心部件精密制造项目 、 全成型针织横机研发产业化项目、针织设备技术研发中心及信息化建设项目。

同行可比与发行情况

本次发行初始发行量不超过 1012.6439 万股（未考虑超额配售选择权），可比公 司 PE 2024 均值 24.2X。

2.7、 中裕铁信：桥梁隧道工程与高端装备构件“小巨人”， 可比公司 PE 2024 均值 23.0X

业务情况

公司是国内重大交通、能源基础设施配套产品及服务的提供者。

创新属性

第四批专精特新“小巨人”，河北省单项制造冠军，已取得国家专利 188 项，其 中发明专利 69 项。

主要客户

交通工程配套产品的主要客户群体是铁路、公路建设方及施工方，汽轮机叶片 的客户是国内三大汽轮机公司。2022-2024 年向前五名客户（按同一实际控制人合并 口径）的销售收入占营收比例超过 60%。对主要客户销售收入占营业收入的比例较 高。

财务情况

2024 年实现营收 7.00 亿元，归母净利润 9870.74 万元。公司 2024 年实现营业收 入 7.00 亿元，同比减少 26.56%，毛利率达 37.66%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 9870.74 万元，同比减少 1.86%，归母净利率 14.10%。

铁路发展

2024 年铁路完成固定资产投资 8,506 亿元，同比增长 11.26%，超越 2010 年全国铁路固定资产投资 8,426 亿元，创下投资历史新高。2025 年 1-4 月份，铁路固定资 产投资达到 1,947 亿元，比 2024 年同期增长 5.3%，延续较快增长态势。

能源发展

汽轮机是火电机组和核电机组的关键设备，火电建设周期为两至三年，随着 2022 年以来的火电项目核准释放、未来几年火电机组将进入投产高峰期。《“十四五”现 代能源体系规划》提出，2025 年核电运行装机容量达到 7,000 万千瓦左右，相较于 “十三五”时期增长 40%。

募投项目

共拟投入募集资金 3 亿元，其中“桥梁隧道配套产品生产线自动化升级改造项 目 ”拟使用 1.09 亿元，“变形高温合金叶片生产线技术改造项目”拟使用 9768.28 万元。

同行可比

发行前总股本 12232.3742 万股，本次拟向不特定合格投资者公开发行不超过 4,077.4581 万股（含本数，不含超额配售选择权）。可比公司 PE 2024 均值 23.0X。

2.8、 海昌智能：线束装备“小巨人”，可比公司 PE 2024 均 值 70.9X

业务情况

公司是一家主要从事高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业，致力 于为下游的线束制造业提供智能化解决方案及相关配套服务，产品可服务于大量使 用线束的相关行业，如汽车工业、信息通讯、光伏储能等领域。

创新属性

国家级专精特新“小巨人”企业，河南省制造业单项冠军企业。截至 2025 年 6 月 20 日，公司拥有多项自主知识产权的专利技术，包括 48 项发明专利、98 项实用 新型专利授权。

主要客户

2023-2024 年公司对前五大客户的销售收入分别占当年营业收入的 57.85%和 54.38%。

财务情况

2024 年实现营收 8.00 亿元，归母净利润 11,475.93 万元。公司 2024 年实现营业 收入 8.00 亿元，同比增加 22.59%，毛利率达 34.21%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 11,475.93 万元，同比下滑 5.23%，净利率 14.35%。

优势

公司形成了多线送线转运技术、防水盲堵自动插入技术、基于数学建模的绞合 线收缩控制技术、高速视觉检测技术、剥皮伤芯线检测技术等多项具有创新特征的 核心生产技术，并自主开发 HMES 系列信息系统，为下游客户的智能化升级提供整 套解决方案。

行业

2019-2022 年中国汽车线束市场规模逐年上升，2022 年中国汽车线束市场规模 约 830 亿元，预计 2025 年将达到 1,497 亿元的规模，中国汽车线束市场前景广阔， 汽车线束行业的扩张为公司线束设备的发展提供了广阔的市场空间。

2.9、 金万众：刀具流通行业龙头，可比公司 PE TTM 均 值 64.9X

业务情况

公司根据客户（拟）生产产品，通过专业化技术服务实现刀具及配套产品销售。 同时，公司自 2012 年起开展了刀具自主生产业务，自有品牌刃天行通过自主生产、 OEM/ODM 相结合的方式自 2016 年创立以来迅速成长为国产刀具领先品牌之一。 此外，公司逐渐发展了刀具涂层服务、刀具修磨服务等刀具应用延伸服务，子公司 夸克涂层是国内少数具备独立研发、生产涂层设备能力，可以自主对外提供刀具涂 层服务的先进企业。

创新属性

公司子公司万众精密是高新技术企业、江苏省级“专精特新” 中小企业、科技型 中小企业、常州市种子独角兽企业、创新型中小企业。子公司夸克涂层已经拥有发 明专利 3 项，实用新型专利 25 项，是高新技术企业、常州市“专精特新”中小企业、 科技型中小企业、创新型中小企业、江苏省民营科技企业、常州市“龙城英才”优先 资助企业、常州市武进区涂层装备工程技术研究中心。

主要客户

公部分知名客户包括通用技术集团、中国航空工业集团、中国航空发动机集团、 中国航天科技集团、比亚迪汽车集团、大众集团、一汽集团、舍弗勒、三一集团、 徐工集团、恒立液压、富士康、华威模具、格力电器、东方电气集团等制造业细分 行业代表性企业。

财务情况

公司 2024 年实现营业收入 9.23 亿元，同比下降 2.78%，毛利率为 24.64%。从 利润端看，2024年实现归母净利润8699万元，同比增加12.34%，归母净利率为9.42%。

刀具流通行业的龙头企业

我国刀具流通行业市场较为分散，市场集中度较低，公司深耕刀具流通行业多 年，凭借多年的行业沉淀，积累了丰富的产品和客户资源，获得了刀具品牌及终端 客户的广泛认可，在市场中具有较强的竞争优势。随着国家鼓励流通行业的政策陆 续出台和落实，公司刀具流通业务将迎来重大的发展机遇，业务规模将不断发展壮 大，市场占有率将逐步提高，市场地位进一步提升。根据中国刀协说明，公司刀具 流通业务自 2011 年以来销售额长期行业领先，位居行业前列，是刀具流通行业的龙 头企业。2023 年公司第三方品牌分销收入 7.75 亿元，市场占有率 2.29%。自有品牌 收入 1.33 亿元，市占率 0.27%。

募投项目

共拟投入募集资金 3.28 亿元建设“年产 22.4 万支三轴以上联动高速、精密数 控机床刀具项目”、“综合服务能力提升项目”。

2.10、 晨光电机：清洁电器微特电机“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值 46.2X

业务情况

专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁 电器领域。

创新属性

国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”。截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有专利 76 项，其中发明专利 8 项。

主要客户

已与凯特立、川欧电器、浦罗迪克等众多清洁电器生产厂家形成了长期稳定的 业务关系；此外，近年来开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等知名新兴清洁电 器客户。公司产品已应用于必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、惠而浦（Whirlpool）、德 尔玛、苏泊尔、海尔、小米和美的等国内外知名清洁电器品牌。

财务情况

2024 年实现营收 8.27 亿元，归母净利润 7862.60 万元。公司 2024 年实现营业收 入 8.27 亿元，同比增加 16.05%，毛利率达 19.73%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 7862.60 万元，同比减少 20.84%，归母净利率 9.51%。

市场地位

根据 QYResearch 数据，2024 年全球清洁电器微特电机总销量达 3.23 亿台，据 此测算，2024 年公司清洁电器微特电机在全球的市场占有率达到 9.49%。

行业空间

2024 年，全球微特电机市场规模已达到 492.76 亿美元，据公司招股说明书中预 测，全球微特电机市场规模将以 5.76%的年复合增长率持续增长，预计到 2029 年将 达到 664.12 亿美元。中国目前已占据全球微特电机产量的 70%以上。

募投项目

募集资金投资金额合计 52029.61 万元，其中“高速电机、控制系统及电池包扩 能建设项目”4.66 亿元，建设期拟定为 2 年，达产后，预计每年将实现销售收入为 115,080.00 万元，利润总额约为 14,527.50 万元。

同行可比

发行前的总股本为 6200 万股，本次拟公开发行股票数量为不超过 2066.6667 万 股（未考虑超额配售选择权的情况下）。可比公司 PE2024 均值 46.2X。

2.11、 江锅股份：压力容器“小巨人”，可比公司 PE 2024 均 值 17.6X

业务情况

专注于压力容器领域的装备制造商，主要从事非标金属压力容器的研发、设计、 制造和销售，产品涵盖换热器、反应器、分离器等。先后研制了急冷换热器、流化 床反应器、臭氧发生器壳体、碳化塔、自饱和式分液罐等多种特色核心压力容器， 并在多个项目中得到广泛应用。

创新属性

国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省“绿色工厂”，截 至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有境内专利 85 项，其中包括发明专利 28 项。

主要客户

前五大客户占比 50%以上。

财务情况

2024 年实现营收 7.57 亿元，归母净利润 7,363.26 万元。公司 2024 年实现营业 收入 7.57 亿元，同比减少 7.11%，毛利率达 20.81%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 7,363.26 万元，同比减少 17.98%，归母净利率 9.73%。

竞争优势

参与了多个国家重点工程项目、重大工程、标杆工程项目，为境内外客户提供 了大量优质压力容器产品，客户涵盖中石化、中石油、中海油、中国化学、万华化 学、国家能源集团、浙江石化、恒力石化、通威集团、协鑫科技、BASF、ExxonMobil、 等全球知名化工企业、工程公司。

市场情况

自 2016 年以来我国压力容器保有量呈持续上升态势，截至 2024 年末，我国 压力容器保有量为 571.63 万台，期间实现年均复合增长率 6.68%。根据前瞻产业研 究院数据，我国压力容器市场规模从 2016 年的 1,444 亿元增长至 2023 年的 2,311 亿元，预计 2026 年我国压力容器市场规模有望突破 2,600 亿元。

募投项目

重型装备绿色智能制造基地建设项目建成后公司将新增年产 2.5 万吨换热器等 大型压力容器产品生产能力。

同行可比

可比公司 PE 2024 均值为 17.6 X。

2.12、 唐兴科技：非开挖成套装备“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值为 12.1X

业务情况

公司专注于地下空间工程掘进装备领域，是一家专业从事非开挖成套装备及其 关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁的高新技术企业，主要产品为 全断面隧道掘进机（顶管机、盾构机和硬岩隧道掘进机）成套装备及其关键零部件， 上述产品广泛应用于市政管网、地下综合管廊、城市轨道交通、油气管网、引水隧 洞和矿山巷道等多种应用场景及各种复杂地质下的地下空间掘进作业。

创新属性

公司是国家级专精特新“小巨人”企业，并入选建议支持的国家级专精特新“小 巨人”企业、国家高新技术企业、安徽省制造业单项冠军培育企业。公司为中国地 质学会非开挖技术专业委员会常务理事单位、安徽省机械行业联合会理事单位，设 立了“省级博士后科研工作站”，被认定为“安徽省企业技术中心”“省级工业设计 中心”“安徽省数字化车间”“安徽省技术创新示范企业”，被评为“安徽省优秀民营 企业”“2021 年度安徽省机械工业百强企业”。公司技术和产品获得“安徽省科学技 术二等奖”“安徽省机械工业科学技术二等奖”“中国公路学会科学技术二等奖”“安 徽工业精品”“非开挖优秀产品奖”等荣誉。 截至 2025 年 6 月 20 日，公司已取得专利共 181 项，其中发明专利 71 项。

主要客户

公司凭借优质的服务不断增强客户黏性，在国内外客户群体中树立了良好的品 牌口碑。目前，公司全断面隧道掘进机成套装备已出口至马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡、印度尼西亚、蒙古国、俄罗斯等“一带一路”国家。

财务情况

2024 年实现营收 3.73 亿元，归母净利润 6,901.46 万元。公司 2024 年实现营业 收入 3.73 亿元，同比减少 4.36%，毛利率达 44.10%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 6,901.46 万元，同比减少 10.13%，归母净利率 18.48%。

市场规模

根据 Allied Market Research（美国联合市场研究）统计，2019 年度全球隧道掘 进机市场规模达到了 54.76 亿美元（约 377.71 亿元人民币），预计 2027 年市场规模 可以达到 75.52 亿美元（约 520.91 亿元人民币），年复合增长率为 4.10%。同时根据 数据显示，2018 年-2022 年，我国隧道施工专用机械的市场规模由 77.09 亿元增长至 133.36 亿元，年度复合增长率为 14.68%。

募投项目

非开挖成套装备产业化项目：公司拟在淮南市大通区工业新区唐兴科技厂区内 实施本项目，计划总投资 37,150.00 万元，形成年产 500 台套非开挖掘进机成套设 备综合产能（25 台盾构机和 10 台 TBM 掘进机，465 台顶管机）。

市场地位

公司 2022 年-2024 年的顶管机年产量均超过 200 台套，各年度顶管机设备及 其关键零部件的销售和设备租赁收入均超过 3 个亿，且具备直径 450-8,000mm 之 间顶管设备的研发制造能力，在产品的市场占有率、制造能力等方面处于优势地位。

同行可比

公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超 2,400.00 万股（含本数，未考虑 超额配售选择权的情况下）。可比公司 PE 2024 均值为 12.1X。

2.13、 广泰真空：真空装备“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值为 77.1X

业务情况

公司是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制 造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行 业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广 泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属 加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。公司主要客 户包括中科三环、金力股份、韵升股份、北方稀土、宁波复能等行业内知名稀土永 磁材料生产企业。

创新属性

公司于 2023 年 7 月入选工信部第五批国家级专精特新“小巨人”企业，并于报 告期内参与 3 项国家级科研项目，承担 1 项省级科技专项项目。另外，公司还被授 予“国家级高新技术企业”“省级企业技术中心”“省级工程技术研究中心”“辽宁省 制造业单项冠军企业”“创新型中小企业”“辽宁省瞪羚企业”等荣誉称号；公司半 连续式真空感应铸片炉产品被认定为辽宁省首台（套）重大技术装备。 截至 2024 年末，公司拥有国家知识产权局正式授权的专利 51 项，其中发明专 利 15 项、实用新型 36 项。 

主要客户

公司产品目前已较大程度覆盖烧结钕铁硼生产企业及头部上市公司，包括北方 稀土、中科三环、大地熊、韵升股份、金力股份、正海磁材等。

财务情况

2024 年实现营收 3.79 亿元，归母净利润 6,894.41 万元。公司 2024 年实现营业 收入 3.79 亿元，同比增加 21.61%，毛利率达 30.90%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 6,894.41 万元，同比减少 5.60%，归母净利率 18.20%。

市场规模

目前我国已经成为全球最大的钕铁硼永磁材料生产国。根据工信部统计数据， 我国 2017-2021 年钕铁硼永磁材料产量增长了 39.94%；根据百川盈孚等数据，2023 年中国钕铁硼永磁材料产量约 25 万吨，较 2022 年同比增长 10%。根据海关总署数 据，2016-2024 年我国稀土永磁材料出口数量整体呈增长态势，从 2016 年 2.7 万吨增 长到 2024 年 5.8 万吨，年均复合增长率为 10%。 据中国氢能联盟预计，2030 年我国氢气需求量将达到 3,500 万吨，在终端能源 体系中占比 5%，较 2020 年增加 1,400 万吨。到 2050 年氢能将在中国终端能源体系 中占比至少达到 10%，氢气需求量接近 6,000 万吨，可减排约 7 亿吨二氧化碳，产业 链年产值约 12 万亿元。

募投项目

真空熔炼炉及烧结炉生产改扩建项目：建设周期 2 年。本项目建设总投资金额 9,877.20 万元，主要投资内容包括厂房建设及装修、软硬件设备购置、基本预备费、 铺底流动资金等必要投资。项目达产后，公司每年将新增真空熔炼炉 15 套及烧结炉 55 套。

市场地位

目前公司已成长为真空设备行业中真空炉细分行业国内头部企业，在行业竞争 中处于较好的优势地位。根据中国稀土行业协会出具的说明，“公司是从事真空烧结 炉、真空感应铸片炉设备的生产型企业，其产品在国内市场具有较高知名度和市场 需求”；根据中国真空协会真空冶金专业委员会出具的说明，公司“生产的自有知识 产权产品：1、真空烧结炉；2、真空感应铸片炉在国内市场近 3 年占有率为 70%”， 因此公司在国内真空炉行业具有较高的知名度和一定的市场地位。公司产品目前已 较大程度覆盖烧结钕铁硼生产企业及头部上市公司，包括北方稀土、中科三环、大 地熊、韵升股份、金力股份、正海磁材等。

同行可比

公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过 17,000,000 股（未考虑超额配 售选择权的情况下）。可比公司 PE 2024 均值为 77.1X。

2.14、 新睿电子：聚焦工业机器人控制系统，可比公司 PE 2024 均值为 52.1X

业务情况

公司主营业务为工业机器人控制系统及部件、伺服系统及部件的研发、生产和 销售。公司于 2010 年开始研发工业机器人控制系统，是国内较早开展工业机器人 控制系统研发的企业之一。经过十几年的技术创新与产品迭代，形成了工业机器人 成套控制系统、驱控一体控制系统、控制系统单机、伺服系统等软、硬件相结合的 解决方案和产品体系，在直角坐标工业机器人细分市场积累了较高的知名度。

创新属性

公司是浙江省“专精特新”中小企业、浙江省科技型中小企业、国家级高新技 术企业，截至 2025 年 6 月 23 日，公司合计取得 38 项专利，其中发明专利 12 项、 实用新型专利 15 项、外观设计专利 11 项，并拥有计算机软件著作权 127 项，参 与起草国家标准《工业系统、装置与设备以及工业产品信号代号第 1 部分：基本规 则》和《机器状态监测与诊断预测第 1 部分：一般指南》。公司产品精准动态控制 伺服机械手控制系统和高精度高灵活性多轴伺服机械手控制系统被浙江省经济和信 息化厅组织的专家认定为处于国际先进水平。

主要客户

公司自 2008 年成立以来，一直致力于服务机械手控制系统及智能制造装备企 业，向细分行业客户提供优质的专用控制产品和解决方案，已在注塑机机械手、水 晶自动化设备、金属抛光自动化设备、数控机床以及纺织机械等领域积累了品牌优 势。公司与海迈克、东莞信易电热机械有限公司、广东统一机器人智能股份有限公 司、广东顶巨智能科技股份有限公司等多家行业知名客户建立了长期合作关系。

财务情况

2024 年营收 3.01 亿元（+ 47.44%），归母净利润 5,526.37 万元（+ 78.47%）。盈 利能力来看，2024 毛利率和归母净利率分别为 36.44%和 18.38%。公司重视研发， 2022-2024 年公司研发费用稳步增长，其中 2024 年研发费用率为 4.98%。

行业空间

国际机器人联合会（IFR）、中国电子学会统计数据显示，2013 年-2018 年全球 工业机器人市场规模一直处于稳步上升趋势，2018 年已经达到 165 亿美元。随后 2021 年再度迎来反弹，增至 175 亿美元。根据 IFR 预测，预计 2024 年全球工业机器人市 场规模有望达到 230 亿美元。 根据《2024-2029 年中国工业机器人行业深度调查及投融资战略研究报告》数据， 2022 年中国工业机器人市场规模达到 585.17 亿元，2023 年市场规模约为 665.88 亿 元。根据中商产业研究院数据，预计 2024 年中国工业机器人市场规模将增至 726.42 亿元。

优势

公司在伺服驱动技术、步进驱动技术领域有多年的技术积累与技术创新，拥有 脉冲型、CANopen 总线型、EtherCAT 总线型全系列驱动产品。近年来，公司将控制 系统与伺服系统技术与产品设计相结合，成功开发出刀片式驱控一体控制系统并实 现大规模推广应用。针对不同应用场景，开发不同形式与功能的驱控一体控制系统， 公司驱控一体化产品在行业内具有领先优势。公司自主开发伺服电机用编码器产品， 并利用伺服驱动器进行算法修正，提升伺服电机的测量精度与控制品质。通过自主 研发，利用先进控制算法完善对伺服电机不同工况下的控制补偿与优化，不断改善 电机控制精度、通过电机设计与控制算法优化降低电机温升，提高了电机的可靠性 与稳定性。

募投项目

公司拟向不特定合格投资者公开发行不超过 640 万股股票（未考虑超额配售选 择权），公司本次发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下与公司主营业 务相关的项目：生产中心升级改造项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

同行可比

可比公司 PE 2024 均值为 52.1X。

编辑：火腿肠