2025年二季度煤炭行业板块业绩前瞻：二季度价格承压，期待反内卷政策

行业市场表现

截止6月30日，中信煤炭行业当月收涨0.67%，沪深300指数上涨2.5%。当月行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第24。上半年，中信煤炭下跌 10.77%，跑输同期沪深300指数10.8个百分点。

年初以来各子版块及个股整体表现

截至6月30日，中信煤炭行业共计37只A股标的，6只股价上涨，31只股价下跌。涨幅榜中，安源煤业涨幅最高，涨幅为48.58%；恒源煤电跌幅为29.86%，为跌幅最大股票。

行业供需情况

煤炭月度供应数据——20大煤炭集团

2025年1-6月：销量日均值684.1万吨，同比减少3.8%； 动力煤日均值535.9万吨，同比减少5.3%； 焦煤日均值81.4万吨，同比减少3.2%； 无烟煤日均值66.8万吨，同比增加8.6%。 6月： 销量日均值667.7万吨，同比减少5.9%； 动力煤日均值522.9万吨，同比减少6.7%； 焦煤日均值79.4万吨，同比减少7.7%； 无烟煤日均值65.5万吨，同比增加2.7%。

煤炭月度供应数据——全国煤炭产量

原煤产量： 2025年1-5月: 全国产量19.9亿吨，同比增长6%； 山西产量5.4亿吨，同比增长13.6%； 陕西产量3.2亿吨，同比增长3.1%； 内蒙产量5.3亿吨，同比增长0.9%； 新疆产量2.2亿吨，同比增长9.8%； 晋陕蒙疆合计产量16.2亿吨，占全国81.4%。 2025年5月: 全国产量4亿吨，同比增长4.2%； 山西产量1.1亿吨，同比增长3.4%； 陕西产量0.7亿吨，同比增长1.2%； 内蒙产量1亿吨，同比增长2.9%； 新疆产量0.5亿吨，同比增长18.8%； 晋陕蒙疆合计产量3.3亿吨，占全国81.3%。 煤炭开采和洗选业固定资产投资增速： 2025年1-5月煤炭开采和洗选业固定资产投资同比增加19.9%。

煤炭月度供应数据——全国煤炭进口

煤炭进口： 2025年1-5月： 煤及褐煤进口1.9亿吨，同比减少7.9%； 焦煤进口4379.5万吨，同比减少7.2%； 动力煤进口14487.5万吨，同比减少8.2%。 2025年5月： 煤及褐煤进口3604万吨，同比减少17.7%； 焦煤进口738.7万吨，同比减少23.1%； 动力煤进口2865.3万吨，同比减少16.3%。

煤炭月度需求数据——四大行业

2025年1-5月： 全国耗煤20.5亿吨，同比增长0.5%； 电力行业11.4亿吨，同比减少2.2%； 化工行业1.8亿吨，同比增长11.7%； 建材行业1.9亿吨，同比减少2.7%； 钢铁行业2.9亿吨，同比增长2%。 2025年5月： 全国耗煤3.9亿吨，同比增长1.3%； 电力行业2亿吨，同比增长0.5%； 化工行业0.4亿吨，同比增长15.3%； 建材行业0.5亿吨，同比减少5%； 钢铁行业0.6亿吨，同比减少0.8%。

煤炭月度需求数据——电力行业

用电量：2025年1-5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时， 同比增长3.4%。其中5月份，全社会用电量8096亿千瓦时， 同比增长4.4%。 发电量：2025年1-5月，全社会用电量累计37266亿千瓦时， 同比增长0.3%。其中5月份，全社会用电量7377.6亿千瓦时， 同比增长0.5%。 其中，分品种看，5月份，规上工业火电由降转增，水电降幅 扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业 火电同比增长1.2%，4月份为下降2.3%；规上工业水电下降 14.3%，降幅比4月份扩大7.8个百分点；规上工业核电增长 6.7%，增速比4月份放缓5.7个百分点；规上工业风电增长 11.0%，增速比4月份放缓1.7个百分点；规上工业太阳能发电 增长7.3%，增速比4月份放缓9.4个百分点。

煤炭月度需求数据——钢铁行业

2025年1-5月： 生铁产量3.6亿吨，同比减少0.1%； 粗钢产量4.3亿吨，同比减少1.7%； 钢材产量6.1亿吨，同比增长5.2%； 焦炭产量2.1亿吨，同比增长3.3%； 钢铁行业耗煤2.9亿吨，同比增长2%。 2025年5月： 生铁产量0.7亿吨，同比减少3.3%； 粗钢产量0.9亿吨，同比减少6.9%； 钢材产量1.3亿吨，同比增长3.4%； 焦炭产量0.4亿吨，同比增长2.4%； 铁水日均产量244.3万吨，同比增加3.5%； 钢铁行业耗煤0.6亿吨，同比减少0.8%。

煤炭月度需求数据——化工和建材行业

化工行业：2025年1-6月： 甲醇耗煤9070.99万吨，同比增长14.7%； 合成氨耗煤4470.06万吨，同比增长14.2%； 化工行业耗煤17942.17万吨，同比增长12%。 2025年6月： 甲醇耗煤1456.37万吨，同比增长22.8%； 合成氨耗煤691.73万吨，同比增长20.1%； 化工行业耗煤2815.84万吨，同比增长16%。

建材行业：2025年1-5月： 水泥产量6.6亿吨，同比减少4%； 建材行业耗煤1.9亿吨，同比减少2.7%。 2025年5月： 水泥产量1.6亿吨，同比减少8.1%； 建材行业耗煤0.5亿吨，同比减少5%。

二季度行业价格情况

煤炭月度价格数据

2025年1-6月： 动力煤（广州港）780.5元/吨，同比减少146.7元/吨，减少15.8%； 炼焦煤（京唐港）1378.7元/吨，同比减少875元/吨，减少38.8%； 无烟煤（阳泉）886.6元/吨，同比减少98.9元/吨，减少10%。 2025年6月： 动力煤（广州港）718.5元/吨，同比减少242.9元/吨，减少24.8%； 炼焦煤（京唐港）1240元/吨，同比减少853.4元/吨，减少39.3%； 无烟煤（阳泉）827.5元/吨，同比减少157.1元/吨，减少15.6%。 2025年6月： 动力煤长协价669元/吨，同比减少31元/吨，减少4.4%； 炼焦煤长协价新华指数1025元/吨，同比减少463元/吨，减少31.1%。

板块二季度业绩前瞻

行业二季报回顾

煤炭产量方面：20大煤炭集团公司2025年1-6月销量日均值688万吨，同比减少3.6%；分煤种看，动力煤日 均值539万吨，同比减少4.8%；焦煤日均值81.8万吨，同比减少3.8%；无烟煤日均值67.1万吨，同比增加 7.7%。 煤炭价格方面： 2025年1-6月：动力煤（广州港）780.5元/吨，同比减少146.7元/吨，减少15.8%；炼焦煤 （京唐港）1378.7元/吨，同比减少875元/吨，减少38.8%；无烟煤（阳泉）886.6元/吨，同比减少98.9元/吨， 减少10%。

二季度回顾及业绩前瞻

从重点企业来看，产销量整体略有波动。2025年1-5月，中国神华产量同比下降1.7%，中煤能源产量同比增长2.6%，陕西煤业产量同比增 长2.48%，潞安环能产量同比增长2.71%。5月份产量方面，中国神华产量同比下降1.4%，中煤能源产量同比增长1.9%，陕西煤业产量同比 下降2.98%，潞安环能产量同比增长1.77%。2025年1-5月，中国神华销量同比下降12.3%，中煤能源销量同比下降2.0%，陕西煤业销量同 比增长2.58%，潞安环能销量同比增长3.86%。5月份销量方面，中国神华销量同比下降10.7%，中煤能源销量同比下降4.9%，陕西煤业销 量同比下降4.18%，潞安环能销量同比增长0.50% 业绩前瞻：根据20大集团二季度销量数据，参考全国煤炭产量、上市公司经营数据、煤炭价格情况等，预计2025年二季度，煤炭企业业绩 整体业绩下滑。动力煤板块业绩预计下滑25%左右；炼焦煤板块业绩预计下滑较多，无烟煤板块业绩预计下滑15%左右 。

报告节选：

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