2025年北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列十九，关注雅图高新、悦龙科技等

1、 后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向

政府工作报告中介绍 2024 年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建 设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加 快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生 产力实现新的跃升。 截至 2025 年 6 月 8 日，北交所已有 98 家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、 化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；651 家披露意向，其中 603 家辅导中， 33 家已辅导验收。2025 年三批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现出高盈利、 高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了北交所上市 “后备军”阵容。 受理公司中已过会、提交注册、注册企业共 12 家，包括广信科技、交大铁发、 世昌股份、丹娜生物、岷山环能、鼎佳精密、宏远股份、扬德环能、金则利、宇星 股份、酉立智能、志高机械。2024 年营收均值为 8.07 亿元，2024 年归母净利润均值 为 7550.55 万元。

待上会企业共 60 家（包含将于 6 月 9 日上会的三协电机），其中 TMT 行业 10 家，2024 年营收均值为 9.96 亿元，归母净利润均值为 16213.05 万元；高端装备制造 业 25 家，2024 年营收均值为 7.15 亿元，归母净利润均值 8149.84 万元；化工新材料 14 家，2024 年营收均值为 5.24 亿元，归母净利润均值为 9010.59 万元；生物医药行 业 6 家；大消费行业 5 家。

中止状态 26 家。2024 年营收均值为 7.89 亿元，归母净利润均值为 8651.63 万元。

2、 聚焦本批 6 家北交所后备军优选企业

本期聚焦雅图高新、悦龙科技、大亚股份、永励精密、海圣医疗、豪德数控 6 家创新层公司，该 6 家公司 2024 年营收均值 5.89 亿元，归母净利润均值 10268.35 万元。雅图高新、悦龙科技、海圣医疗、豪德数控及永励精密子公司嘉兴永励是国 家级专精特新“小巨人”企业。

2025 年 5 月以来北交所新受理 11 家公司。2024 年营收均值 6.23 亿元，归母净 利润 10831.38 万元。

2.1、 雅图高新：工业涂料“小巨人”，可比公司 PE 2024 均 值 36.1X

业务情况

主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品主要应用于汽车修补、 汽车内外饰以及新能源商用车、轨道交通及特种车辆在内的其他工业领域。

创新属性

公司为国家级专精特新“小巨人”企业，公司研发中心先后认定为“广东省工 程技术研究中心”“广东省企业技术中心”及“广东省博士工作站”等。“高性能可 控结构水性汽车涂料专用色母”研发项目中的水性汽车涂料专用色母的树脂基分散 体制备技术被中国民营科技促进会的评价委员会认为达到国际先进水平。

主要客户

公司自设立以来一直专注于工业涂料的研发、生产与销售，在发展过程中不断 丰富产品种类，从汽车修补涂料拓展到汽车内外饰涂料、新能源商用车涂料、轨道 交通车辆涂料及特种车辆等领域，客户覆盖亚洲、美洲、欧洲、非洲等全球主要市 场。

财务情况

2024 年实现营收 7.42 亿元，归母净利润 1.49 亿元。公司 2024 年实现营业收入 7.42 亿元，同比增加 16.68%，毛利率达 44.01%。从利润端看，2024 年实现归母净 利润 1.49 亿元，同比增长 26.65%，归母净利率 20.02%。

市占率位于行业前列

公司在汽车修补涂料领域属于国内领先企业，公司在国内涂料产业财经媒体《涂 界》发布的《2021 中国涂料行业专业细分市场竞争力排行榜》中排名“汽车修补漆 类 top10”的第四位；在《2022 年中国修补漆品牌 5 强榜单》及《2023 年中国修 补漆品牌 5 强榜单》中排名第三位。

公司产品主要应用在汽车修补领域

汽车修补涂料行业规模主要受汽车保有量及汽车使用率、交通事故率、事故维 修率等因素影响。随着全球经济的发展，汽车保有量和汽车使用率的提升全面带动 汽车修补涂料市场需求攀升。根据 Market Research 发布的数据显示，2022 年全球 汽车修补涂料市场规模为 144 亿美元，预计 2030 年将达到 218 亿美元，年均复 合增长率约 5.32%，2022 年我国汽车修补涂料市场规模约 26.3 亿美元，预计 2030 年将增长至 49 亿美元，年均复合增长率约 8.1%。

募投项目

共拟投入募集资金 4.31 亿元用于“水性涂料智能生产线建设项目”、“研发中心 升级建设项目”、“数字化融合中心建设项目”、“全球营销网络示范店建设项目”、“补 充流动资金”。

同行可比

本次发行完成后，公司总股本为 10,835.0879 万股。可比公司 PE2024 均值 36.1X。

2.2、 悦龙科技：流体输送柔性管道“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值 31.4X

业务情况

公司主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔性管道、 陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。

创新属性

截至 2024 年 12 月 31 日，已经获得授权专利共计 66 项，其中发明专利 26 项。 国家级重点小巨人企业、中国胶管十强企业（海洋胶管，2023 年、2024 年）。 

主要客户

2023-2024 年公司对前五大客户的销售收入分别占当年营业收入的 50.34%和 47.71%。

财务情况

2024 年实现营收 2.62 亿元，归母净利润 8,414.37 万元。公司 2024 年实现营业 收入 2.62 亿元，同比增加 19.62%，毛利率达 59.95%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 8,414.37 万元，同比增长 38.44%，归母净利率 32.17%。

优势

主要核心技术包括“超高压柔性管道的管体承压结构设计技术”、“超高压柔性 管道与金属接头的整体硫化嵌入连接工艺技术”、“特种软管的橡胶配方技术”和“全 工况适应性材料复合技术”。公司在“超深水半潜式钻井平台研发与应用”项目中贡 献突出，于 2014 年 12 月获得国家科学技术进步特等奖。

行业

根据中国橡胶工业年鉴，2023 年，我国橡胶胶管出口总量 31.24 万吨，同比增 长 12.6%，出口总额 14.99 亿美元，同比增长 6.2%，出口均价为 4.8 美元/千克； 进口总量 2.82 万吨，同比下降 14.2%，进口总额 5.03 亿美元，同比下降 8.8%， 进口均价为 17.84 美元/千克。

募投项目

新建自浮式输油橡胶软管生产项目将在现有厂区内建设自浮式输油橡胶软管生 产车间及生产线。项目总投资 14,200 万元，计划建设期为 24 个月。项目建成后， 自浮式输油橡胶软管生产线可实现年产 6.60 万标米。

2.3、 大亚股份：金属表面处理“单项冠军”，可比公司 PE 2024 均值 30.0X

业务情况

为客户提供金属表面处理业务使用的磨料、金属表面处理设备以及金属表面处 理综合解决方案；为船舶制造企业提供高精度、高品质、高可靠的船舶铸件。

创新属性

国家级“制造业单项冠军企业”，截至 2024 年 12 月 31 日，拥有 43 项专利，其 中发明专利 12 项，参与起草了 3 项国际标准和 6 项国家标准。

主要客户

广泛应用于船舶、钢铁、机械、铸造、汽车制造等行业，远销德国、日本、意 大利、加拿大、澳大利亚、西班牙、波兰、墨西哥、印度、土耳其、巴西、马来西 亚、泰国、新西兰、印度尼西亚等 40 多个国家和地区。

财务情况

2024 年实现营收 11.99 亿元，归母净利润 15092.76 万元。公司 2024 年实现营业 收入 11.99 亿元，同比增加 23.86%，毛利率达 23.12%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 15092.76 万元，同比增加 32.84%，归母净利率 12.59%。

市场地位

根据中国铸造协会出具的证明，2020-2022 年，公司生产的船舶用表面处理金属 磨料产品在全球市场的销售数量占有率连续三年位列第三，在我国市场的销售数量 占有率连续三年位居第一。金属磨料产品和船体铸钢件产品均被中国船舶工业行业 协会认定为“船舶工业‘强链品牌’产品”。

行业规模

根据《抛丸全球研究》的数据，2023 年全球金属磨料市场规模为 14 亿欧元。 根据 Fortune Business Insights 数据，2023 年全球船舶市场规模为 1,523.80 亿美元， 预计该市场将从 2024 年到 2032 年的复合年增长率为 5.6%。

募投项目

拟投入募集资金 18,051.80 万元用于“高端智能化表面处理生产线项目”，计划 建设期为 24 个月，达产期内计划实现年均销售收入 5 亿元，年均净利润 8,238.54 万元。

同行可比

本次公开发行前，公司总股本为 36,338.40 万股，本次拟向不特定合格投资者 公开发行不超过 2000 万股新股（含本数、未考虑超额配售选择权），可比公司 PE 2024 均值为 30.0X。

2.4、 永励精密：专注汽车减震器管件，可比公司 PE TTM 中值为 25.0X

业务情况

公司是一家主要从事汽车用精密钢管及管型零部件的研发、生产和销售的国家 高新技术企业，是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形成规模化生产的企业之一， 公司子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业。通过多年的技术积累，公司 目前已发展成为国内少数可将产品全面广泛应用于汽车底盘系统、转向系统、发动 机系统等汽车核心分总成组件的企业之一。 公司生产的主要产品包括高强度双筒减震器管件、单筒减震器管件等应用于汽 车减震器的底盘系统管件产品，拥有领先的市场份额，同时，公司生产的电控减震 器多孔管件是较早量产并应用于国产新一代半主动、主动减震器的核心产品之一， 大力推动了该领域国产化的进程。经过多年以来的稳步发展，公司已成为汽车用精 密钢管及管型零部件领域的知名核心企业。

创新属性

公司始终重视产品和技术研发创新，持续优化生产工艺，多年来创新并稳定积 累了高强度小口径厚壁管焊接、零脱碳光亮正火热处理、低摩擦力精密管表面处理 及拉拔、单筒减震器钢管旋制、电控减震器钢管连续多孔加工等领先生产工艺，积 极响应汽车在品质、安全、轻量化、智能化需求不断提升的趋势下对汽车核心零部 件高强度、轻量化、耐疲劳、主动控制的创新要求。 公司及其子公司先后获得“高新技术企业”、“浙江省企业研究院”、“浙江省科 技型中小企业”、“浙江省专精特新中小企业”和“国家专精特新小巨人企业”等称 号。同时公司的研发能力和产品质量深受客户认可，获得了天纳克（TENNECO）和 万都（MANDO）等主要客户颁发的“战略合作供应商”和“精诚合作奖”等奖项。 截至 2025 年 5 月 21 日，公司已获得国家授权的专利 64 项，其中发明专利 13 项。

主要客户

公司客户包括天纳克（TENNECO）、比亚迪、万都（MANDO）、日立安斯泰莫、 凯迩必（KYB）、蒂森克虏伯、汇众萨克斯及江苏博俊等国内外知名汽车零部件供应 商、整车厂，产品最终应用于各大知名汽车品牌，如奔驰、宝马、大众、本田和丰 田等传统燃油车，以及比亚迪、特斯拉、理想、吉利等新能源汽车。

财务情况

2024 年营收 5.68 亿元（+11.72%），归母净利润 9,480.60 万元（+2.00%）。盈利 能力来看，2024 毛利率和归母净利率分别为 29.32%和 16.70%。公司重视研发， 2022-2024 年公司研发费用稳步增长，其中 2024 年研发费用率为 3.46%。

行业空间

近年来国内汽车减震器市场规模持续扩大。根据头豹研究院数据，2021 年至 2023 年间，汽车减震器行业的市场规模从 525.01 亿元稳步增长至 610.87 亿元， 年均复合增长率为 7.87%，预计从 2024 年至 2028 年，该行业市场规模有望继续保 持增长势头，实现从 652.35 亿元增长至 884.67 亿元，期间年均复合增长率预计将 达到 7.91%。 同时，从配置可变阻尼的电控减震器来看，根据高工智能汽车研究院监测数据， 2023 年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配可变阻尼减震器的交付 155.55 万辆。进一步以配置电控减震器的空气悬架为例，越来越多的包括新能源汽车等在内 的中端车型开始配置空气悬架。根据盖世汽车研究院数据，2022 年至 2024 年国内 标配空气悬架的新车销量分别约为 23.80 万辆、56.40 万辆和 81.60 万辆，渗透率 分别约为 1.20%、2.67%和 3.60%，搭载量年均复合增长率高达 85.16%。随着国产 化和自制率提升，配置空气悬架的中低价位乘用车的渗透率有望快速提升。具体来 看，自 2017 年应用于高端的蔚来 ES8 等车型开始，到之后逐步应用于理想 L8/L9、 小鹏 G9、极氪 001/009、岚图 Free/梦想家等车型，中国品牌搭载空气悬架的入门 车型指导价不断下探，目前已下探至 25-30 万元的入门级豪华车市场；除了空气悬 架之外，也有越来越多的中低价位的非空气悬架车型搭载了电控减震器，比如理想 L6、奇瑞星纪元、比亚迪海豹 07、智己 LS6、零跑 C11 等。

优势

公司客户包括天纳克（TENNECO）、比亚迪、万都（MANDO）、日立安斯泰莫、 蒂森克虏伯、汇众萨克斯、凯迩必（KYB）及江苏博俊等国内外知名汽车零部件供 应商、整车厂，产品最终应用于各大知名汽车品牌，如奔驰、宝马、大众、本田和 丰田等传统燃油车，以及比亚迪、特斯拉、理想、吉利等新能源汽车。根据公司测 算，在全国整车配套市场，2024 年公司汽车减震器管件产品的市场占有率约为 30%。 公司自 2018 年便开始布局产品在新能源品牌及车型的应用，并在新车型前期参与 相关零部件配套的开发，在产品适配性方面取得了良好的效果。随着近年来国内新 能源车的高速发展，2024 年公司主要产品应用于新能源车的占比已快速提升至约 50%，产品已基本覆盖国内一线新能源车企及其主力车型。公司未来将继续与优质客 户加强合作，不断拓展公司精密管件产品在汽车相关核心零部件上的应用领域。 随着汽车轻量化、智能化的发展趋势，汽车用精密钢管的各项性能要求越来越 高。根据使用时效、使用部位的不同，产业链对汽车用精密钢管的材质、尺寸精确 度、机械性能、表面质量及客户产品加工性能等各方面都有严格的要求。部分特殊 产品还对钢管的耐磨性、抗疲劳性能有较高的要求。在行业发展趋势推动下，掌握 领先工艺技术、配备先进生产设备并拥有经验丰富研发团队的制造企业，凭借其研 发的高精度与高性能精密管件产品，逐步成为行业优势企业。 公司在设备方面总体已达到国际先进水平，产品的质量和产量同时得到保证， 能够满足为国内外汽车零部件一级供应商及整车厂大批量配套的要求。目前公司拥 有纵剪分条、精密高频焊接线、热处理炉、三线自动精密冷拔机、全自动切断倒角 线等多台国内外先进生产设备。公司也配有先进的检测设备，包括微机液压万能试 验机、摩擦力测试机、减震器总成耐久试验机、蔡司金相显微镜、形状测定仪、粗 糙度仪以及其他测量仪器等，对于产品的强度、硬度、成分、尺寸等各方面具备完 善的检测能力。

募投项目

公司拟向不特定合格投资者发行股票不超过 2,000.00 万股（含本数，未考虑超 额配售选择权），不超过 2,300.00 万股（含本数，若全额行使超额配售选择权）。本 次发行募集资金扣除发行费用后，公司将投入扩建年产 1,500 万套底盘系统配套用 管项目和新增年产 360 万套汽车转向管柱系统项目。

同行可比

可比公司 PE TTM 中值为 25.0X。

2.5、 海圣医疗：麻醉、监护类医疗器械专精特新小巨人， 可比公司 PE TTM 均值 19.6X

业务情况

公司是一家麻醉、监护类医疗器械综合产品领域头部企业。

创新属性

截至 2024 年 12 月 31 日，共拥有 53 项医疗器械注册证和备案证，拥有 63 项 专利，11 项发明专利。是国家级专精特新中小企业，浙江省隐形冠军企业，已先后 承担国家、省、市级重大科技项目十余项。

主要客户

公司主要为经销模式，少量直销，海外为 OEM 模式。主要产品已广泛应用于全 国上千家三级医院及数千家医疗机构，其中，三甲医院已超 600 余家；代表性境外 客户包括 MEDTRONIC/COVIDIEN（美敦力/柯惠医疗公司）等。

财务情况

2024 年实现营收 3.04 亿元，归母净利润 7,091.75 万元。公司 2024 年实现营业 收入 3.04 亿元，同比-0.70%，毛利率达 52.09%。从利润端看，2024 年实现归母净利 润 7,091.75 万元，同比-9.12%，归母净利率 23.35%。

行业规模

根据海圣医疗招股说明书，预计 2028 年全球医疗器械市场总规模将达到 6,379.6 亿美元，2025 年我国医疗器械市场规模将增至 12,442 亿元，2030 年我国医疗器械市 场容量增长至超过 1.66 万亿元。2024 年我国低值医用耗材市场规模已达到 1,852 亿 元，同比增长 19.49%，相比 2015 年度的 373 亿元，复合增长率高达 19.49%。

市场地位

根据中国医疗器械行业协会出具的证明文件，公司在国内麻醉类医用耗材市场的市场份额名列前茅，是行业内品牌优势明显、行业代表性强的头部企业。以有创 血压传感器封装、生物电信号获取、导管粘接定量控制等为代表的公司核心技术引 领行业技术进步。

募投项目

麻醉监护急救系列医疗器械升级扩产及自动化项目、研发检测中心项目、营销 服务基地建设项目，建设期均为 3 年。

同行可比与发行情况

本次发行初始发行量不超过 1129.41 万股，可比公司 PE TTM 均值 19.6X。

2.6、 豪德数控：板式家具机械单项冠军，可比公司弘亚数 控 PE 2024 为 13.6X

业务情况

一家集研发、设计、生产和销售于一体的板式家具机械专用设备供应商，公司 主营产品为裁板开料、封边、钻孔等系列产品及智能工作站、自动化生产线等，广 泛应用于板式家具、组合橱柜、木门的生产制造以及建筑装饰、会展展示中所用人 造板材的加工等。

创新属性

国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、2024 年广东省先进制造业 发展首台（套）重大技术装备研制与推广应用项目企业和“广东省制造业单项冠军 产品”企业。

主要客户

2024 前五大客户集中度达到 21%。

财务情况

2024 年实现营收 4.58 亿元，归母净利润 6,669.48 万元。公司 2024 年实现营业 收入 4.58 亿元，同比-7.37%，毛利率达 25.84%。从利润端看，2024 年实现归母净利润 6,669.48 万元，同比-8.54%，归母净利率 14.58%。

竞争优势

截至 2025/5/20，公司已获得授权专利 162 项，其中发明专利 39 项，实用新型 专利 118 项，外观设计专利 5 项，并作为主要起草单位承担了《激光封边机》《数 控木工裁板锯》《数控木工五面多轴钻床》《带移动工作台锯板机》《链进给式封边机》 等国家、行业或团体标准的起草工作。

市场规模

根据德国豪迈集团 2022 年的统计和预测数据，2019 年全球木工机械市场规模为 41 亿欧元，预计 2022-2026 年复合增长率约为 2%。国内的木工机械市场格局呈现分 散化、低集中度的特点，以国内年均市场规模 180 亿元计，2022-2024 公司的国内市 场占有率约为 1.59%、2.46%和 2.05%。

募投项目

豪德智能家具研发和智能制造建设项目总投资 35,000.00 万元。

同行可比

可比公司弘亚数控 PE 2024 为 13.6X。

编辑：火腿肠