2025年半导体行业6月投资策略：WSTS上修半导体销售额预测值，ADI表示订单在加速

行情回顾

行情回顾：2025年5月半导体(申万)指数下跌6.23%

2025年5月SW半导体指数下跌6.23%，跑输电子行业3.38pct，跑输沪深300指数8.07pct；海外费城半导体指数上涨12.48%，台湾半导体指数上涨5.43%。 从子行业看，分立器件（-0.65%）、半导体材料（-1.68%）涨跌幅居前；数字芯片设计（-7.80%）、半导体设备（-6.26%）、模拟芯片设计(-6.15%)涨跌幅居后。

行情回顾：2025年5月半导体公司涨跌幅排名

个股方面，5月费城半导体指数30只成分股中上涨25只，下跌5只。涨跌幅前五的公司分别为微芯科技（+26.93%）、博通(+25.77%)、英伟达（+24.06%）、美光科技（+22.76%）、COHERENT（+17.58%）；涨跌幅后五的公司分别为ONTO INNOVATION (-24.62%)、英特格（-13.12%）、莱迪思半导体(-8.15%)、英特尔（-2.74%）、高通(-2.20%)。

SW半导体162只个股中上涨38只，下跌124只。涨跌幅前五的公司分别为国科微（+17.60%）、源杰科技（+16.90%）、利扬芯片(+14.46%)、格科微（+14.36%）、富乐德（+12.19%）；涨跌幅后五的公司分别为翱捷科技（-21.64%）、峰岹科技（-17.16%）、德明利(-16.77%）、伟测科技（-16.56%）、龙迅股份（-16.44%）。

行情回顾：半导体(申万)指数估值水位

SW半导体估值水平处于2019年以来的59.92%分位。截至2025年5月31日， SW半导体指数PE（TTM）为79.44x，处于近2019年以来的59.92%分位。半导 体设备处于2019年以来较低估值水位。 SW半导体子行业中，集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低，分别为 48倍和50倍；模拟芯片设计、数字芯片设计估值分别为130倍和86倍。

基金持仓分析：1Q25半导体重仓持股比例为12.0%，环比提高

1Q25基金重仓持股中电子公司市值为4397亿元，持股比例为17.03%；半导体公司市值为3098亿元，持股比例为12.0%，环比提高0.6pct。相比于半导体流通市值占比4.65%超配了7.3pct。 1Q25前五大半导体重仓持股占比由4Q24的63.8%下降至52.8%；第一大占比为13.5%，比4Q24下降2.9pct。

行业数据更新：4月全球半导体销售额同比增长22.7%

根据SIA的数据，2025年4月全球半导体销售额为569.6亿美元(YoY +22.7%,QoQ +2.5%)，连续18个月同比正增长。 分地区来看，美洲和其他地区销售额同比增速分别为+44.4%、23.1%，高于全球平均增速；中国、日本、欧洲同比增速分别为+14.4%、+4.3%、+0.1%，低于全球平均增速。中国和其他地区环比增速分别为+5.5%、+5.3%，高于全球平均增速；欧洲、日本、美洲环比增速分别为+0.5%、-0.6%、-1.1%，低于全球平均增速。

行业数据更新：1Q25全球半导体销售额同比增长18.8%

全球半导体销售额：根据SIA的数据，1Q25全球半导体销售额为1677亿美元，同比增长18.8%，环 比减少2.8%，连续六个季度同比增长。中国半导体销售额：根据SIA的数据，1Q25中国半导体销售额为462亿美元，占全球的27.6%，同 比增长7.6%。半导体设备销售额：根据SEMI的数据，1Q25全球半导体设备销售额为321亿美元，同比增长21%， 环比减少5%，同比增速较上季提高1.6pct。 半导体硅片出货面积：根据SEMI的数据，1Q25全球半导体硅片出货面积为29亿平方英寸，同比增 长2.2%，环比减少9.0%，同比增速较上季下降4.0pct。中芯国际：根据中芯国际的公告，1Q25产能利用率为89.60%，环比提高4.1pct，同比提高8.8pct。华虹半导体：根据华虹半导体的公告，1Q25产能利用率为102.70%，环比下降0.5pct，同比提高 11.0pct。

台股月度营收：IC设计服务、封测代表企业

IC设计服务代表企业：世芯、创意电子4月收入同比减少，智原4月收入同比增长。 封测代表企业：日月光封测、京元电子、欣邦科技4月收入同比增长，力成、南茂科技同比减少。

台股月度营收：模拟/数字芯片设计、存储芯片及模组代表企业

模拟芯片设计代表企业：除瑞鼎4月收入同比减少外，联咏DDIC、硅创电子、天钰、硅力-KY 4月收入均同比增长。数字芯片设计代表企业：联发科、瑞昱4月收入同比增长，联咏SoC业务、新唐科技4月收入同比减少。存储芯片及模组代表企业：华邦电、南亚科、十铨4月收入同比减少，旺宏、威刚4月收入均同比增长。

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