2025年北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列十八，关注睿健医疗、康华股份等

1、 后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向

政府工作报告中介绍 2024 年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建 设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加 快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生 产力实现新的跃升。 截至2025年5月25日，北交所已有94家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、 化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；652 家披露意向，其中 609 家辅导中， 28 家已辅导验收。2025 年三批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现出高盈利、 高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了北交所上市 “后备军”阵容。 受理公司中已过会企业共 10 家，包括交大铁发、丹娜生物、岷山环能、鼎佳精 密、广信科技、宏远股份、扬德环能、金则利、宇星股份、酉立智能。2024 年营收 均值为 8.29 亿元，2024 年归母净利润均值为 7199.06 万元。

待上会企业共 50 家（包含将于 5 月 30 日上会的志高机械、世昌股份），其中 TMT 行业 8 家，2024 年营收均值为 7.69 亿元，归母净利润均值为 8406.80 万元；高 端装备制造业 22 家，2024 年营收均值为 6.76 亿元，归母净利润均值 7428.64 万元； 化工新材料 11 家，2024 年营收均值为 4.97 亿元，归母净利润均值为 7767.31 万元； 生物医药行业 5 家；大消费行业 4 家。

中止状态 34 家。2024 年营收均值为 8.91 亿元，归母净利润均值为 11346.44 万 元。

2、 聚焦本批 5 家北交所后备军优选企业

本期聚焦睿健医疗、康华股份、通宝光电、族兴新材、沛城科技 5 家创新层公 司，该 5 家公司 2024 年营收均值 6.26 亿元，归母净利润均值 9572.34 万元。此次五 家公司（或其子公司）均是国家级专精特新“小巨人”企业。

2.1、 睿健医疗：血液净化产品“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值 24.0X

业务情况

公司主要从事血液净化产品的研发、生产和销售。主要产品包括血液透析器、 血液灌流器等。

创新属性

截至 2025 年 3 月 25 日，公司拥有 71 项专利（其中发明专利 8 项）及 1 项发明 专利使用权。公司全资子公司欧赛医疗于 2020 年取得“国家级专精特新小巨人”称 号。

主要客户

2023-2024 年公司对前五大客户的销售收入分别占当年营业收入的 29.17%和 32.62%。

财务情况

2024 年实现营收 4.83 亿元，归母净利润 12,792.72 万元。公司 2024 年实现营业 收入 4.83 亿元，同比增加 17.63%，毛利率达 51.05%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 12,792.72 万元，同比减少 12.63%，归母净利率 26.48%。

优势

公司掌握了中空纤维膜设备研发和制造技术，是行业内为数不多自行设计中空 纤维膜生产线并投入使用的企业，截至目前，公司拥有三条中空纤维膜生产线，其 中两条产线为公司自主设计，基础参数高于进口产线，实现更高的设备利用率和更 低的运营成本。

行业

根据弗若斯特沙利文数据，2022 年中国血液透析器、血液透析机市场规模在血 液透析医疗器械市场中占比为 36.91%和 19.91%，为 51.23 亿元和 27.63 亿元，较 2018 年复合增长率为 6.21%和 4.85%。预计 2030 年，血液透析器和血液透析机的 市场规模将达到 190.76 亿元和 98.55 亿元。

募投项目

公司血液净化高值耗材研发及产业化项目的实施主体是欧赛医疗，实施地点为 四川省成都市，项目总投资额为 29,248.10 万元，建设周期为 3 年。新型血液净化设 备研发及产业化项目的实施主体是广州市赛诺康医疗器械有限公司，项目总投资额 为 9,195.72 万元，建设周期为 3 年。

2.2、 康华股份：POCT 体外诊断专精特新小巨人，可比公 司 PE 2024 均值 20.6 X

业务情况

公司以 POCT 为支点，构建了 POCT、化学发光免疫诊断、分子诊断、生物活 性原料、酶联免疫诊断、生化诊断等六大产品线，形成了覆盖呼吸道、传染病、优 生优育、心脏标志物、肿瘤标志物、炎症、血脂、肾功能等疾病领域的产品集群。

创新属性

截至 2025 年 5 月 15 日，公司拥有超过 100 项境内发明专利，荣获国家级专精 特新“小巨人”、山东省制造业单项冠军产品企业、山东省“瞪羚”企业等荣誉称号。

主要客户

公司销售模式主要为经销（56%）、直销（21%）、贸易商（12%）、代销（11%）。 体外诊断仪器采用常规销售或者联动销售。

财务情况

2024 年实现营收 7.28 亿元，归母净利润 12,507.02 万元。公司 2024 年实现营业 收入 7.28 亿元，同比下滑 1.48%，毛利率达 66.68%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 12,507.02 万元，同比增长 79.09%，归母净利率 17.18%。

行业规模

根据 Eshare 医械汇测算，2021-2023 年，我国 POCT 市场规模由 112 亿元增长 至 160 亿元，期间年复合增长率为 19.52%。

市场地位

公司 2023 年常规业务自产呼吸道 POCT 试剂境内销量 4,066.20 万人份，在我国 医疗机构门急诊 ILI 渗透率 8.76%，具有较高的竞争地位。

募投项目

多场景智能检验分析仪器及精准诊断试剂研发及产业化项目建设期 3 年，达产 后内部收益率 18.69%（税后）；金标层析平台试剂（含居家检测类）产品研发及产 业化项目建设期 3 年，达产后内部收益率 29.11%（税后）；体外诊断用核心原材料 研发及产业化项目建设期 3 年，达产后内部收益率为 20.58%（税后）；电商及品牌 推广项目建设期 3 年；海外营销网络建设项目建设期 3 年。

2.3、 通宝光电：专注汽车照明零部件业务，可比公司 PE TTM 中值为 21.7X

业务情况

公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、 能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。在汽车照明系统业务的基础 上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。公司以 EPS 控制器为 突破口，2022 年成功进入电子控制系统领域，且持续开发、储备了车身域控制器等 新产品；在能源管理系统领域，公司重点研发的 CDU 充配电总成于 2024 年进入 量产阶段，充电枪产品也已取得项目定点，后续将进一步迭代优化、丰富规格型号， 提升业务规模。

创新属性

长期以来，公司高度重视技术研发和产品创新，已取得多项创新成果及荣誉奖 励。截至 2024 年末，公司共获得 73 项专利，其中发明专利 18 项，牵头起草了行 业标准《汽车用发光二极管（LED）及模组》（QC/T1038-2016）。公司被认定为国家 级“专精特新”小巨人企业，获评“江苏省认定工业设计中心”、“江苏省认定企业 技术中心”、“江苏省汽车 LED 模组工程技术研究中心”、“江苏省工业互联网标杆 工厂”、“江苏省示范智能车间”、“常州市数字经济示范企业”、“常州市绿色工厂” 等荣誉，产品获“江苏省名牌产品”、“江苏省专精特新产品”、“江苏精品”等多项 认可，公司的汽车用 LED 车灯模组产品于 2024 年进入江苏省重点推广应用的新 技术新产品目录。

主要客户

公司以汽车照明系统为基石业务，长期服务于知名汽车整车及零部件制造商。 公司的汽车照明产品已在上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大 众等汽车品牌的多款热门车型中应用，树立了良好的市场口碑和品牌形象。

财务情况

2024 年营收 5.88 亿元（+ 11.02%），归母净利润 8,309.35 万元（+33.49%）。盈 利能力来看，2024 毛利率和归母净利率分别为 24.07%和 14.14%。公司重视研发， 2021-2024 年公司研发费用稳步增长，其中 2024 年研发费用率为 4.06%。

行业空间

汽车产销量总体增长，新能源汽车渗透率大幅提升。2024 年以来，国家政府部 门积极施策，及时出台“两新”政策，汽车产业转型步伐加快，高质量发展扎实推 进，成为拉动经济增长的重要引擎。根据中国汽车工业协会统计数据，2024 年中国 汽车产销分别完成 3,128.2 万辆和 3,143.6 万辆，同比增长 3.7%和 4.5%，其中乘 用车产销量分别达 2,747.7 万辆和 2,756.3 万辆，同比分别增长 5.2%和 5.8%。我 国汽车产销总量已经连续 16 年稳居全球第一。

优势

公司产品线具有系列齐全、品质优异的优势。汽车照明系统方面，公司掌握了 前照灯、日间行驶灯、后尾灯、转向信号灯、内饰灯等全系列 LED 车灯模组的生 产能力，产品获“江苏精品”等多项殊荣。在立足 LED 车灯模组产品的同时，公 司积极延伸下游市场，为整车企业配套生产多种车灯总成产品，为未来开拓更多整 车厂客户奠定基础。 公司在不断丰富汽车照明产品线的基础上，矢志不渝地进行新产品研发创新， 拓宽产品矩阵。目前公司的 EPS 控制器、充配电总成已成功跨越研发验证阶段，实 现定点、量产，这标志着公司在电子控制系统、能源管理系统两大新业务板块均迈 出了坚实的一步，为公司未来业务快速发展构建了产品基底，同时也降低了单一产 品可能带来的业务风险。

募投项目

公司募集资金拟投入新能源汽车智能 LED 模组、充配电系统及控制模块项目， 该项目投资总额预计达 34159.50 万元，拟投入募集资金金额 33000.00 万元。

2.4、 族兴新材：国际知名的铝颜料生产商，可比公司 PE 2024 中值 60.6X

业务情况

生产的微细球形铝粉一方面应用于生产铝颜料，另一方面高纯铝粉可应用于电 容器积层电极箔、氮化铝等电子和半导体领域。 图7：微细球形铝粉为主要营收来源，2024 年占比营

创新属性

建议支持的国家级专精特新“小巨人”，参与了涂料用铝颜料行业标准全部 5 个 部分的制定。截至2025 年 4 月 25 日，拥有已授权专利 85 项，其中发明专利 46 项。

主要客户

铝颜料方面，成功打破了国外企业（德国爱卡、日本东洋、美国星铂联）在中 高端铝颜料领域的垄断局面。产品远销欧美、东南亚及中东等多个国家及地区。

财务情况

2024 年实现营收 7.07 亿元，归母净利润 5871.77 万元。公司 2024 年实现营业收 入 7.07 亿元，同比增加 2.53%，毛利率达 21.27%。从利润端看，2024 年实现归母净 利润 5871.77 万元，同比减少 32.31%，归母净利率 8.30%。

应用领域

铝颜料广泛应用于涂料、油墨、塑胶及其终端下游等，公司的水性油墨用铝颜 料产品经科技成果评价，已经达到国际先进水平。微细球形铝粉广泛应用于铝颜料、 化工、现代农药、耐火材料、自热材料、军工航天和太阳能等领域。

行业规模

根据中国有色金属工业协会铝业分会，2023 年中国和全球微细球形铝粉产量分 别为 10.3 万吨和 15.5 万吨，按产量测算，公司子公司曲靖华益兴国内外的市场占有 率分别为 22.63%和 15.03%，位于国内外行业前列。

募投项目

公司现有铝颜料产能 6,200 吨/年，微细球形铝粉产能 25,000 吨/年。本次共预计 投入募集资金 2.58 亿元，其中年产 5,000 吨高纯微细球形铝粉建设项目 8242.42 万元， 年产 1,000 吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目 6091.29 万元，高性能铝银浆技术改 造项目 7476.9 万元。项目建设期均为 2 年。

2.5、 沛城科技：第三方 BMS“小巨人”，可比公司 PE 2024 均值为 70.2X

业务情况

定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商，在锂电池泛应用化趋势背景下， 围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车关键零部件需求，专业从事第三方电 池电源控制系统（BMS、PCS 等）自主研发、生产及销售，并提供以集成电路、分 立器件为核心的元器件应用方案。

创新属性

国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，截至 2024 年 12 月 31 日， 公司拥有发明专利 15 项、软件著作权 166 项。

主要客户

2024 年前五大客户集中度达到 25.82%。

财务情况

2024 年实现营收 7.33 亿元，归母净利润 9,344.49 万元。公司 2024 年实现营业 收入 7.33 亿元，同比-4.02%，毛利率达 28.57%。从利润端看，2024 年实现归母净利 润 9,344.49 万元，同比-17.58%，归母净利率 12.75%。

竞争优势

根据 GGII（高工产业研究院）发布的 2024 年厂商排名榜单，公司客户覆盖该 榜单全球储能锂电池出货量前十名厂商中的 6 家，中国户用储能锂电池出货量前十 名厂商中的 7 家，中国通信储能锂电池出货量前五名中的 4 家。根据 GGII 发布的 2024 年中国第三方储能 BMS 企业出货量排名，公司 2024 年 BMS 出货量排名第四。 此外具备意法半导体、DIODES、华润微、联智等多家头部核心元器件原厂代理资质， 保证公司原材料供应链稳定。

市场规模

根据Business Wire 统计，2021 年全球电池管理系统市场规模约为 65.12 亿美元， 2023 年市场规模约为 69 亿美元，预计 2024 年市场规模为 80 亿美元，并在 2030 年 达到 171 亿美元。

募投项目

电池与电源控制系统产能提升项目。预计将新增年产 159.72 万套（件）储能 BMS 及 PCS 相关产品产能，年均新增营业收入 51,882.60 万元，年均新增净利润 8,549.71 万元。

编辑：火腿肠