2025年国盾量子研究报告：中国量子科技领军，“一体两翼”布局未来

一、传承科研基因，探索产业前沿

主要产品：涵盖量子通信、 量子计算、量子精密测量领域

公司产品主要涵盖量子通信、量子计算、量子精密测量领域。其中量子通信产品主要包括城域QKD产品、骨干网QKD产品、量子卫星地面站、信道与密钥交换产品、固网加密应用产品、移动加密应用产品；量子计算产品主要包括量子计算机整机、部件以及云平台；量子精密测量包括单光子成像、冷原子重力仪、飞秒激光频率梳，也包括各类探测器、随机数发生器、光源等光电产品。

发展历程：量子科技的龙头企业，持续探索行业前沿

量子通信、 量子计算、量子精密测量等领域的专精特新“小巨人”。起源于2009年的中国科学技术大学，在十几年探索中，国盾量子已逐步成长为全球少数具有大规模量子保密通信网络设计、供货和部署全能力的企业之一，并同时涉足量子计算、量子精密测量等相关领域。2020年，公司登陆上海证券交易所科创板，成为A股首家量子科技上市公司。

2011年公司发布第一代GHz高速量子密钥分发产品；2013年公司承建的“济南量子通信试验网”投入使用；2016年公司产品在国家量子保密通信“京沪干线”全线部署；2017年推出电网GHz时间相位QKD和量子安全服务移动引擎（QSS-ME）；2021年推出国内首款移动保密通信“5G+量子密话”；2023年联合搭建并开放新一代量子计算云平台；2024年发布可商用可量产超导量子计算机用稀释制冷机，自研了全球首款插卡式QKD光传输一体终端，并打造了首个运用量子技术进行数据资产加密的创新项目“新型农业经营主体画像数据产品”。

公司背景：背靠国务院国资委，中科大、中科院大力支持

背靠国务院国资委，背景深厚。截至2025年一季报，中电信量子集团持股比例为21.86%，是公司控股股东，国务院国资委为实际控制人。中科大及中科院分别通过科大控股与国科控股，持有公司10.50%和4.43%股权。国资委入主国盾量子，有助于获得国家战略和政策、资源资金支持。 

起源于中科大，研发技术能力强劲。公司技术起源于中国科学技术大学合肥微尺度物质科学国家研究中心的量子信息研究团队。此后，公司持续投入研发，目前自有关键核心技术如量子保密通信等保持国际领先地位，主导和参与了100余项国际、国家和行业标准的研制。公司获得国家级专精特新小巨人企业、国家知识产权优势企业、国家高新技术企业等荣誉。

公司业绩复苏明显，战略投资提振信心

国盾量子营收规模和归母净利润实现双复苏，现金流总体向好。2022-2024年，公司实现营业收入为1.35/1.56/2.53亿元，同比24.80%/+15.87%/+62.30%；归母净利润为-0.86/-1.24/-0.32亿元，同比-132.12%/-43.76%/+74.30%。2025Q1，公司营收0.20亿元，同比+106.03%；归母净利润-0.20亿元，同比+51.04%。公司2024年营业收入和净利润较上年显著增长，主要得益于公司量子通信、量子计算、量子精密测量三大业务板块均实现较大幅度增长。2024年，公司筹资活动产生的现金流量净额为17.60亿元，主要原因系收到中电信量子集团新增股份认购款17.75亿元。

中电信量子集团战略投资，有利于公司进一步发展、增强服务国家战略能力。此次战略投资旨在进一步推动构建完整的空地一体广域量子通信网络，实现量子通信网络和经典通信网络的无缝衔接，将量子技术不断融入关键数字基础设施建设，夯实国家主权信息安全底座。此外，双方还将发挥中国电信集团在云计算方面的优势，进一步牵引量子计算等前沿领域的创新发展。

自主可控需求带来政策倾斜，量子科技行业将迎来发展机遇

中美博弈加大政治、经济的不确定性，自主可控指出对量子科技的迫切需要。在中美博弈大背景下，政治、经济情况不确定性加剧，随着各类摩擦不断增加，对于国家、企业机密信息的安全需求日渐提高，着力强化数字安全体系、推动量子信息健康发展当前已成为国家政策的重点支持目标，量子计算、量子精密测量等也被列入扶持重点。我们预计，在政策的频频扶持下，量子科技行业将迎来发展机遇。

二、量子通信的时代机遇：信息安全“救火者”

信息安全威胁逼近，各国诉诸于量子通信之“盾”

信息安全是国家安全的重要组成部分，量子通信是其有效支持手段。信息安全，也称数据安全，是指确保数据处于有效保护和合法利用的状态，以及具备保障持续安全状态的能力。量子通信是利用量子叠加态和纠缠效应进行信息传递的新型通信方式，具有绝对安全和高效率的特点，目前各国均有进行布局。

随着量子计算的快速发展，传统密码学愈显脆弱。(1) 当前主流加密算法薄弱（如 RSA 和 ECC）依赖于数学难题，量子计算的发展有望在未来10-20年间将其破解，威胁现有加密体系的安全性。 (2) 网络攻击和数据泄露频发，黑客攻击、数据窃取和信息泄露事件日益增多，对金融、政府和企业等高敏感领域造成威胁。 (3) 信息存在“先存储后破解”的风险，攻击者可能提前窃取加密信息，等到未来技术突破后破解。

转向更高级的保密措施之路：PQC和量子通信QKD的路线之别

依托数学难题抵抗量子计算威胁，美国大力推动PQC技术。后量子密码学PQC（Post-Quantum Cryptography），旨在开发能抵抗量子计算攻击的传统加密算法，而不依赖物理规律。尽管PQC不能确保绝对安全，但它更容易快速部署，目前美国已计划对关键部门逐步推行PQC算法。

利用物理规律保障信息绝对安全，量子通信QKD路线更适合中国需要。除PQC外还有另一种方法量子保密通信，它主要运用量子密钥分发QKD（Quantum Key Distribution），利用量子力学物理特性确保密钥传输的安全性，是符合中国国情的重点发展方向，国盾量子目前在该领域处于世界领先地位。此外，PQC和QKD的融合应用也在发展中，如2021年5月国盾量子联合其他机构发布了新的PQC和QKD融合认证方案。

世界量子通信市场规模2030年达173亿美元，保持快速增长

世界量子通信市场规模预计2024至2030年CAGR为54.09%。据光子盒研究院数据，2024年世界通信市场规模为12.9亿美元，较2023年增长2.1亿美元，同比+19.4%。根据ICV TA&K和光子盒研究院预计，世界通信市场规模到2025年为27.3亿美元，到2030年为172.7亿美元，2024-2030年CAGR高达54.09%。

中国市场量子通信市场稳步增长，静待厚积薄发。据智研咨询数据，2023年中国量子通信市场规模为14.05亿元，预计2024年将突破16亿元。随着市场情况改善以及政策的进一步扶持，今后市场规模有望加速增长。

公司提供QKD骨干网、城域网和局域网等全套解决方案

公司量子通信核心产品全面、技术领先，对比业内公司具有优势。公司具有成熟、全套的量子保密通信核心网设备以及各类光电产品，可应用于骨干网、城域网、局域网等多种场景；公司持续投入量子通信产品的研发，相比于行业内其他公司产品具有技术优势。

保密通信网的下游采购方主要为国资单位，量价依赖政策落地情况

量子保密通信主要的下游采购方为政府等国资单位，公司国资背景的加深有利于项目揽建。公司量子保密通信网络核心设备及服务的下游主要为政府、金融等泛体制化的国资单位；骨干网、城域网产品主要面向政府需求，局域网固网产品和移动加密产品则面向金融、电力等行业。

通信项目量价依赖政策落地情况，公司营收与市场强相关。我国当前的量子保密通信网络发展为政府导向，国家量子保密通信项目的落地情况受市场经济变动影响，这使得公司的营收节奏与之强相关。

商业化起步：公司移动加密安全产品向ToB、ToC迈进

公司覆盖多类移动加密应用产品，大数据指出远景需求。目前，公司主要面向大型商用客户，但由于大数据结合下任意数据可拥有价值，远期存在向小公司和个人发展的趋势。移动加密安全产品的商用级方面，公司推出了量子安全服务移动引擎、量子身份安全识别系统等支持企业的加密需求，例如2023年公司和钉钉量子签约合作开发安全应用门户系列产品；消费级方面，公司推出蓝牙耳机、国盾密会等一系列面向个人办公场景的产品，例如2021年8月联合中国电信推出首款移动端产品“5G+量子密话”，或将为未来消费级QKD产品的发展打开想象空间。

三、量子精密测量有望成为中短期的第二增长点

量子精密测量突破经典技术极限，行业发展呈多元化

基于量子特性，量子精密测量可达到比经典技术更高的测量精度。量子精密测量是利用量子力学规律，特别是基本量子体系的一致性，对一些关键物理量进行高精度与高灵敏度的测量。利用量子精密测量方法，人们在时间、频率、加速度、电磁场等物理量上可以获得前所未有的测量精度，应用场景丰富，可广泛应用于导航、医学检测、引力波探测等。

产业处于早期多元化发展阶段，技术能力较关键，国产替代将孕育机遇。特种行业是量子精密测量主要的应用领域之一，具有众多方向，尽管整体上处于发展早期，不同方向的成熟度存在差异，多元化明显。部分量子精密测量设备传统上被国外厂商垄断，公司已实现部分产品的国际高端替代和核心器件自主可控，国产替代空间广阔。

精密测量产品覆盖产业上中游，技术领先，打破国外封锁

公司量子精密测量产品多元发展，覆盖产业上、中游。量子精密测量产品主要包括冷原子重力仪、飞秒激光频率梳、单光子探测器、光学传感器等量子精密测量设备及组件，并提供量子精密测量相关技术服务。深度制冷自由运行单光子探测器、自由运行单光子探测器等产品进一步拓展应用领域，在生物荧光检测、量子时钟同步等领域进行了较好的应用，规模稳步提升。

产品性能国际领先，现技术已突破国外封锁，核心器件自主可控。2024年，公司推出冷原子重力仪产品A-Grav已可替代国际高端的激光干涉重力仪，并完成了国际首次量子绝对重力组网连续观测。9台整机顺利销售并已交付多省防震减灾单位及科研用户，成为“现象级”产品。此外，单光子成像雷达核心器件自主可控，能够实现200km远距离成像。部分量子精密测量设备传统上被国外厂商垄断，公司现已突破封锁，成功为业务打开空间。

四、前瞻布局量子计算，垒实远景增长之基

量子计算机有望实现相比目前经典计算的指数级加速

量子计算是一种新型计算模式，具有比经典计算机更高的潜力。量子计算是后摩尔时代的一种新计算范式，它在原理上可具有超快的并行计算能力，可望通过特定量子算法在一些重大问题方面相比经典计算机实现指数级别的加速。国际上量子计算按照“量子计算优越性—专用量子计算—通用量子计算”的路线图发展，目前量子计算研究分为多技术路线，主要包括超导、离子阱、拓扑、半导体、光量子计算机等。

超导量子比特是目前最成熟的技术路线之一。超导量子比特基于超导电路的量子态计算，技术相对成熟，具有高保真、高比特数、高运算速度的优势。世界上IBM、Google等公司均有相关研究，我国也有 “本源悟空”、 “祖冲之三号”等超导量子计算机问世。公司主攻方向为超导量子计算机的整机、配件及云平台服务。

超导量子计算产业涌现众多玩家，发展相对成熟

超导量子计算行业相对成熟，公司产品贯通产业上、中、下游。超导量子计算产业链要包括上游的环境设备、测控系统、芯片等产品，中游包括量子计算机整机、系统软件、应用软件和量子计算云平台，下游为产业应用合作。量子计算机还处在起步阶段，要全面超过经典计算机还需5-10年时间，但各领域玩家不断涌现，目前产品大多供向科研用途，除此之此外的商业机会主要为云平台和超量融合。

公司量子计算主要为超导量子整机和配件，持续拓展云平台应用

超导量子计算机的整机和零件销售贡献公司量子计算主要收入。公司量子计算产品营业收入较为稳定。2024年，量子计算业务营收为0.57亿元，占总收入的22%，其中整机和零件销售贡献了主要收入。2024年，公司中标合肥超算中心“巢湖明月”项目整机，进一步支持公司业务的成长。

云平台超量融合成为量子计算应用的主要提供模式。 2024年公司量子计算营收同比+26.36%，主要原因系量子计算操控系统和云平台项目营业收入增长。公司持续拓展量子计算云平台的运用，面向大数据公司提供超量融合服务，同时也接受定制化需求。公司已与中国电信推出“天衍”量子计算云平台，未来公司将协同中国电信联合研发中下游软件及可用于破解经典密码、气象预测、金融分析等加速算法，构建“超算-量子计算”混合计算架构体系。

报告节选：

编辑：火腿肠