2025年北交所投研工具书系列报告：2025年北交所产业百科，专精铸盾，新质破局

1.多维画像：行业、定位、客户、研发四大维度

行业分布：北交所接近创业板，集中于机械设备、电力设备等行业

行业分布看：北交所分布更接近创业板，而科创板企业更集中于电子和医药行业。 （1）北交所企业在机械设备、电力设备、基础化工行业的行业占比更高，符合“专精特新”产业链配套的定位; （2）北交所流通市值多集中于机械设备、电力设备、计算机等行业， 区分于创业板集中于电力设备、计算机、电子行业，以及科创板集中于电子、医药生物行业。

大客户链：产业链供应侧的重要企业聚集地，下游跟踪推演发展因果

从客户层面来看，北交所是产业链供应侧的重要企业聚集地。 我们统计出，共有45家企业，满足2023年第一大客户销售收入占比超过20%，且第一大客户是产业端知名企业。通过对北交所企业下游大客户的业绩表现观察以及对整体行业需求数据的分析，可以更好的理解北交所企业的业绩变动。 大客户链企业罗列：成电光信（中航工业）、晨光电缆&球冠电缆（国网集团）、合肥高科&雷神科技（海尔集团）、科力股份&秉扬科技&无锡鼎邦&齐鲁华信&浩淼科技&中寰股份（中石油/中石化）、骏创科技（T客户）、开特股份（比亚迪）等等。

2.投资理念：新兴技术加持，优质赛道成长股有可持续性

投资理念：优选赛道+精选个股结合，寻求长期成长股

投资理念：寻找成长股的核心资产，并长期持有获得成长带来的超额回报。 投资方法：坚持产业深度研究与个股差异化研究结合，关注北交所企业与主板行业龙头之间的潜在联动关系，把握前瞻机会。选股方法：坚持优选赛道与精选个股结合，预判市场预期差形成的估值修复及上涨机会。

Gartner 2024年新兴技术：关注北交所AI大模型、机器人等行业标的

Gartner 2024年新兴技术成熟度曲线收录的25项颠覆性技术分为四大领域：自主AI、开发者生产力、全面体验以及以人为本的安全和隐私计划。 北交所市场中涵盖诸多新兴技术企业，在AI大模型、机器人、AI算力、通信5&6G等行业汇聚。

Gartner发布2025 年十大战略技术趋势，包括人工智能（AI）等

Gartner 通过对各行业的深入分析，总结了 2025 年的十大战略技术趋势。 这些趋势涵盖了人工智能（AI）与机器协作、量子计算的未来前景、新兴计算技术以及如何平衡技术创新与社会责任等领域。

3.产业链梳理

AI算力：预计2024年我国算力总规模同比增长15%

上游是算力基础硬件设施，包括元器件、ICT基础设施、其他硬件设 备三大类。 中游是算力网络与平台，数据中心、边缘计算、算力网络等为用户提 供IDC服务、云计算服务等服务。 下游应用领域主要包括互联网、金融、公共事业等行业。

AI算力：算力侧、能源侧、需求侧以新形式推动绿色算力发展

随着AI技术的不断成熟、能耗问题的日益凸显，人们对绿色算力的需求 持续扩大，绿色算力将成为未来算力发展的重要趋势之一。 算力侧而言，人工智能技术的更新迭代带动算力需求的迅速攀升。根据 OpenAI首席执行官Sam Altman表示，GPT-3更新至CPT-4模型参数由1750 亿个增长到万亿级别，计算需求增加了20倍，预计GPT-5的模型参数将增 加100倍，计算需求将增加200至400倍。 能源侧而言，算力规模的增长，导致能源的消耗大幅提升。依照华为《智 能世界2030》，GPT-3单次训练、单日的耗电量便相当于1.7万个美国家庭 一天的耗电量。 需求侧而言，随着数字化转型进程的推进，各个行业对绿色算力提出明确 要求。

AI大模型：提升金融、医疗、政务等领域服务质量和效率

按照部署方式划分，AI大模型主要分为云侧大模型和端 侧大模型两类。 云侧大模型由于部署在云端，其拥有更大的参数规模、 更多的算力资源以及海量的数据存储需求等特点；端侧 大模型通常部署在手机、PC等终端上，具有参数规模小、 本地化运行、隐私保护强等特点。

我国AI大模型产业呈现蓬勃发展的态势。 伴随多家科技厂商推出的AI大模型落地商用，各类通用、行业以及端侧大模型已在多个领域取得了显著的成果，如在金融、医疗、政务等领域，AI大模型已成为提升服务质量和效率的重要手段。

AI Agent:大模型驱动的AI Agent包含规划、记忆、工具、执行四大要素

在2023年以前，AI Agent更多是强化学习领域的概念，通过在复杂环境中获取人类反馈的奖励信息从而得以不断提升。大模型的出现重新定义了AI Agent，由大模型驱动的AI Agent架构是比较常见的AI Agent落地架构，包含规划（Planning）、记忆（Memory）、工具（Tools）、执行（Action）四大要素。AI Agent能够充分发挥大模型的能力，尤其是在解决复杂问题方面，相较于传统AI应用架构将实现跃迁级提升。

AI Agent:智能体模式更为高效，或将成为未来人机协同的主要模式

人类与AI协同的三种模式包括嵌入模式（Embedding）、副驾驶模式（Copilot）和智能体模式（Agent），相较于前两种模式，智能体模式更为高效，或将成为未来人机协同的主要模式。嵌入（Embedding）模式：用户通过与AI进行语言交流，使用提示词来设定目标，然后AI协助用户完成这些目标，比如普通用户向生成式AI输入提示词创作小说、音乐作品、3D内容等。在这种模式下，AI的作用相当于执行命令的工具，而人类担任决策者和指挥者的角色。 副驾驶（Copilot）模式：在这种模式下，人类和AI更像是合作伙伴，共同参与到工作流程中，各自发挥作用。AI介入到工作流程中，从提供建议到协助完成流程的各个阶段。例如，在软件开发中，AI可以为程序员编写代码、检测错误或优化性能提供帮助。人类和AI在这个过程中共同工作，互补彼此的能力。AI更像是一个知识丰富的合作伙伴，而非单纯的工具。智能体（Agent）模式：人类设定目标和提供必要的资源（如计算能力），然后AI独立地承担大部分工作，最后人类监督进程以及评估最终结果。这种模式下，AI充分体现了智能体的互动性、自主性和适应性特征，接近于独立的行动者，而人类则更多地扮演监督者和评估者的角色。

机器人行业：国内外机器人企业持续加码机器人布局

2024年以来，国内外机器人企业持续加码机器人布局。 国际上，除特斯拉参展2024世界机器人大会外，谷歌旗下DeepMind 推出乒乓球机器人，Figure开发的Figure 02计算推理能力显著提升。 国内而言，宇树科技发布人形机器人G1量产版，智元机器人也发布 “远征”与“灵犀”两大系列共五款商用人形机器人。

随着上游原材料产品性能的不断提升，以及下游终端应用领域的拓展，我国机器人产业或将迎来一段旺盛发展阶段。根据中商产业研究院的数据预测，2024年我国服务机器人市场规模预计为737.55亿元，同比增速约23%。 在首届中国人形机器人产业大会上发布的《人形机器人产业研究报告》预测，2024年我国人形机器人市场规模预计为27.6亿元，到2035年规模将达3000亿元。

机器人行业：特斯拉的Optimus是现阶段被誉为最具市场发展潜力的产品

全球人形机器人的发展集中在日本和欧美，尤其是美国，波士顿动力Atlas是现阶段运动控制技术较强的产品；敏捷机器人公司的Digit是现阶段第一个有商业化落地的人形机器人，与自动驾驶车辆一起完成快递包裹的交付，而特斯拉的Optimus是现阶段被誉为最具市场发展潜力的产品。

消费产业：中国提振消费行动与全球绿色转型目标的深度绑定

2025年以来，我国针对“提振消费，优化消费环境”密集出台了一系列政策。从可持续发展视角看，中国提振消费行动与全球绿色转型目标的深度绑定，正在催生新一轮产业革命。

体重管理行业：产品可分为增肌型体重管理产品及减脂型体重管理产品

2025年3月9日，国家卫生健康委主任雷海潮在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上表示：体重管理不是一两年就能马上见到成效的，需要持续推进，下一步要继续推动政府、行业、单位和个人落实好四方责任，持续做好有关慢性病防控和体重管理方面的知识宣传，并注重防治结合，提供个性化服务，将引导医疗卫生机构设立体重门诊，为受体重问题困扰的居民提供良好的专业咨询环境和平台。关于体重管理问题，国家卫健委在2024年就密集出台了政策。 根据产品功能不同，体重管理产品可分为增肌型体重管理产品及减脂型体重管理产品。其中减脂型体重管理产品包含减肥茶、非处方药、代餐类产品及其他产品。

低空经济产业：以无人机和eVTOL为代表的新兴飞行器快速发展

在整机制造环节，以无人机和eVTOL为代表的新兴飞行器快速发展，与传统的直升机共同形成了新旧共存的格局。三种主流低空飞行器各具特点，其中无人机的应用场景为航拍、农林植保、环境监测保护等领域；eVTOL的应用场景为城市空中交通、应急救援等领域；直升机的应用场景为长途运输、应急救援等领域。

低空经济产业：技术、政策、市场合力推动低空经济进入高速发展阶段

2024年12月25日，发改委牵头交通、民航、工信、公安等部门，宣布低空经济司正式挂牌成立，这将有助于在政策制定、行动落实、产业协同等方面做到统筹一致，也有利于帮助低空经济健康有序地发展。国家层面的重视、配套政策法规的完善加上各级地方政府的全方位支持标志着技术、政策、市场三方面的力量正在合力推动低空经济进入高速发展阶段。

固态电池产业：中游聚焦固态电池材料生产，包括电芯设计和制造等

参考行行查信息，固态电池产业链包括上游金属材料和矿资源供应，主要进行锂、镍、钴等金属矿产的开采、电池材料包括正极、负极、固态电解质等关键材料；中游聚焦固态电池材料生产，包括电芯设计和制造以及相关设备；下游是固态电池制造环节以及动力、消费、储能等各领域应用场景。

固态电池产业：中国参与的企业包括电池企业、整车企业等

从全球固态电池产业布局来看，根据新能网（观研天下）信息，中 国参与的企业较多，包括传统电池企业、初创电池企业、整车企 业等；其次是日本，技术实力较强；美国以一些初创企业为主；欧 洲主要是车企和美国的初创企业合作；韩国企业不多。

报告节选：

编辑：火腿肠