2025年Q1基金季报专题研究：四类基金画像，加仓、减仓、调仓、极致风格

一、公募整体持仓变化：增配汽车、电子，减配电新、通信

25Q1 公募基金加仓行业：汽车、电子等，减仓电新、通信等。从持仓市值占比的绝 对值看，截至 25Q1，持仓市值前五行业：电子（18.8%）、电新（10.9%）、医药（10.6%）、 食饮（8.9%）、汽车（7.8%）。而持仓市值后五行业：美护（0.3%）、环保（0.4%）、纺服 （0.4%）、石化（0.4%）、煤炭（0.5%）。从持仓市值占比的环比变动看，25Q1 公募加仓 前五行业：汽车（持仓市值占比提升 1.4pct）、电子（1.3pct）、有色（1.1pct）、机械（0.9pct）、 医药（0.5pct）；减仓前五行业：电新（-2.1pct）、通信（-1.4pct）、煤炭（-0.4pct）、公用（- 0.3pct）、交运（-0.3pct）。

二、四类基金画像：加仓、减仓、调仓、极致风格

四类玩家：加仓、减仓、调仓、极致风格。以主动型权益基金（普通股票、偏股混 合、灵活配置）为总样本，在 25Q1 季报基础上，我们对主基金样本做出如下四类画像定 义： 1）加仓选手：规模前 70%（25Q1 大于 0.66 亿）、成立半年以上（基金成立日在 24/9/30 前）、股票仓位（股票市值占资产净值比例）季度环比提升幅度 TOP100； 2）减仓选手：规模前 70%（25Q1 大于 0.66 亿）、成立半年以上（基金成立日在 24/9/30 前）、股票仓位季度环比降低幅度 TOP100； 3）调仓选手：产品基础筛选为规模前 70%（25Q1 大于 0.66 亿）、24Q4、25Q1 股票 仓位均在前 90%（均大于 68%）、仓位环比变化绝对值在后 10%（仓位变化小于 11pct）、以当季重仓股行业为基础，计算行业配比环比变化的绝对值之和 TOP100。 4）极致风格选手：产品基础筛选流程与调仓选手相同。a）以国证 1000 成分股在国 证成长、价值指数中权重孰高则赋予对应“成长”、“价值”风格分类（相等则为“均衡”）； b）国证 1000 行业权重对应可拆分为三类风格权重；c）“成长”、“均衡”、“价值”风格权 重分别 100、0、-100，计算得到各行业风格分；d）各产品以行业配比加权行业风格分， 计算可得各产品风格分；e）降序 TOP100 为成长选手、升序 TOP100 为价值选手。 值得说明的是，为使分析结果具备口径上的可比性，在分析各类基金 25Q1 持仓较 24Q4 的变化时，样本保持不变，均为根据最新基金季报筛选出的 100 只基金组合。 四类玩家重合度极低，操作行为对各自特征的代表性较强。四类基金两两之间差异 明显，且如加减仓、成长价值选手本身分类基准不同，重合度均较低，其中调仓&极致风 格-价值选手之间重合数量最多，但重合率仅 6%。

三、四类画像：Q1 加仓选择科技成长与内需消费、减仓偏向哑铃、调仓偏价 值选手的内部调整、极致风格坚守能力圈

25Q1 市场震荡下行，上证指数小幅下跌 0.5%，全行业季度涨跌幅不一，涨幅前五行 业分别为有色金属（12.0%）、汽车（11.4%）、机械设备（10.6%）、计算机（7.6%）、钢铁 （5.6%）。四类画像重点特征如下： 1）加仓选手：均衡风格选手选择科技成长与内需消费，Q1 加白酒、社交、互联网 电商，减国有行、汽车零部件、通信设备； 2）减仓选手：哑铃配置下成长风格的平衡，Q1 加互联网电商、半导体、通用设备， 减通信设备、油气开采、消费电子； 3）调仓选手：偏价值选手的内部调整，Q1 加软件开发、贵金属、乘用车，减通信 设备、家居用品、国有行； 4）极致风格：最极致的成长、价值选手风格内调仓，成长加半导体、减软件开发， 价值加城商行、减煤炭开采。 对比来看：共识较强的卖出方向包括航空装备、光伏设备、通信设备、元件等；共 识买入包括社交、白酒、互联网电商、通信服务、摩托车及其他等。

（一）加仓选手：均衡风格选手选择科技成长与内需消费，Q1 加白酒、社交、互联网电 商，减国有行、汽车零部件、通信设备。

加仓选手画像：均衡风格选手选择科技成长与内需消费，Q1 加白酒、社交、互联网 电商，减国有行、汽车零部件、通信设备。加仓最为显著的选手特征为均衡配置，体现 在除传媒（+9pct）与医药生物（-6pct）以外其余行业超低配水平均处于±5pct 以内。25Q1 行业操作行为体现为转向科技成长与内需消费，加仓以传媒、IT 服务为代表的科技成长 行业，同时也增持以白酒、互联网电商为代表的内需消费板块。且一季度加仓选手重仓 股口径下全行业净买入金额也仅为 9 亿，较四季度净买入 240 亿元大幅减少，表明仓位 的提升更多体现在前十大重仓股以外、加仓行为较为分散。 加仓选手行业配置：超配传媒、非银，低配医药、电子，Q1 加传媒、食饮，减电新、 公用。从净买入看（剔除股价波动），25Q1 净增持前三行业分别：传媒（19 亿元，单位 下同）、食饮（18）、有色（8）；净减持前三行业分别：银行（-19）、汽车（-9）、电子（- 6）。从持仓市值的绝对值占比来看，加仓选手 25Q1 重仓前五行业分别：电子（15%，单 位下同）、传媒（10）、食饮（9）、汽车（9）、电新（8），重仓行业配比偏向弹性配置。从 相对主动偏股型公募整体的超低配情况看，25Q1 加仓选手超配传媒（9pct，单位下同）、 非银（2）、商贸零售（2）、公用（2）、计算机（1）；低配医药（-6）、电子（-4）、电新（- 3）、军工（-2）、家电（-2）。 （注：为避免股价波动导致在判断实际买卖方向时出现偏差，我们本文计算的净增 持市值是通过净买入股数乘以区间成交均价所得，下同）

加仓选手前 30 大重仓股：53%更替，与整体主动偏股型公募重仓差异 60%。25Q1 加仓选手前 30 大重仓股较 24Q4 共 16 只出现更替，占比 53%，与主动型基金整体的前 30 大重仓股差异达到 18 只（60%）。 从变动来看，Q1 加仓选手前 30 重仓股集中于消费内需与科技成长。加仓选手退出 重仓个股多为银行个股如农业银行、工商银行、中国银行等与前期表现较好的电子行业 如立讯精密、寒武纪-U、兆易创新等；新进个股集中于科技成长与内需消费板块，如白 酒行业的贵州茅台、五粮液、山西汾酒等，以及科技成长的腾讯控股、南方传媒、奥飞数据等。Q1 前 30 重仓中净增持领先个股为腾讯控股+11.8 亿、贵州茅台+8.6 亿、阿里巴巴 +6.8 亿、五粮液+4.5 亿、中国平安+4.2 亿；净减持领先个股为美的集团-4.2 亿、宁德时 代-4.1 亿、伯特利-1.1 亿、宝丰能源-1.0 亿、传音控股-0.9 亿。

Deepseek 分析本季度加仓选手加仓的核心逻辑：科技突破（AI/机器人）+政策红利 （内需/新质生产力）+估值修复（超跌/港股）展开。尽管外部关税扰动和经济不确定性 存在，但国内科技产业的突破性进展、稳增长政策的持续发力，以及部分行业供需格局 优化，成为驱动加仓的主要动力，未来需关注二季度业绩兑现能力及政策落地效果。

（二）减仓选手：哑铃配置下成长风格的平衡，Q1 加互联网电商、半导体、通用设备， 减通信设备、油气开采、消费电子

减仓选手画像：哑铃配置下成长风格的平衡，Q1 加互联网电商、半导体、通用设备， 减通信设备、油气开采、消费电子。减仓选手超配有色、汽车、传媒、钢铁等，具备哑铃 配置特征，Q1 行业操作行为体现在成长风格的平衡：增持互联网电商、半导体、通用设 备、专用设备等行业的同时、大幅减持通信设备、消费电子、元件、乘用车等行业。同时 对价值行业也存在调整，如增持饮料乳品、特钢、小金属；减持油气开采、贵金属&工业 金属等。 减仓选手行业配置：超配有色、汽车，低配食饮、医药，Q1 加商贸零售、机械，减 通信、电子。从净买入看（剔除股价波动），25Q1 净增持前五行业：商贸零售（6 亿元， 单位下同）、机械设备（4）、传媒（3）、美容护理（1）、钢铁（1）；减仓前五行业：通信 （-21）、电子（-20）、有色（-15）、石化（-12）、电新（-11）。从持仓市值的绝对值占比 来看，减仓选手重仓前五行业：电子（13%，单位下同）、汽车（12）、有色（10）、电新 （6）、传媒（5）；持仓占比后五行业（除综合）分别：纺服（0.4）、煤炭（0.5）、非银（0.5）、 建筑（0.6）、美护（0.9）。对比主动偏股型公募整体，减仓选手超配前五行业：有色（5pct， 单位下同）、汽车（4）、传媒（4）、钢铁（4）、公用（3）；低配食饮（-7）、医药（-6）、 电子（-6）、电新（-5）、军工（-2）。

减仓选手前 30 大重仓股：30%更替，与整体主动偏股型公募重仓差异 53%。Q1 减 仓选手前 30 大重仓股较 Q4 有 9 只出现更替，占比 30%；与主动型基金整体的前 30 大 重仓股相比，差异个股达到 16 只，占比 53%。 从变动来看，Q1 减仓选手重仓前 30 表现为成长/价值风格内的调整。Q1 减仓选手 重仓前 30 个股更集中成长与价值风格内调整，如成长风格内电子行业减持沃尔核材、生 益电子、寒武纪-U，增持中芯国际、北方华创；价值风格内减持南方航空、中金黄金、 山金国际，增持华菱钢铁、神火股份等。前 30 重仓个股中，净买入较多的为阿里巴巴+6.3 亿、中芯国际+4.6 亿、华菱钢铁+3.3 亿；净卖出较多为中国海洋石油-10.3 亿、吉利汽车 -8.2 亿、紫金矿业-7.7 亿。

Deepseek 分析本季度减仓选手减仓的核心逻辑：平衡政策不确定性、优化估值性价 比及应对产业变革，主动收缩风险敞口。本季度基金减仓主要基于四方面：一是美国关 税升级及贸易摩擦风险加大，规避出口依赖型资产；二是高估值板块短期涨幅透支预期， 兑现机器人、AI 算力等主题收益；三是技术迭代冲击传统逻辑（如 DeepSeek 开源降低 算力需求），调降算力基建配置；四是资源品价格波动及内需复苏偏弱，减持煤炭、钢铁 等周期板块。

（三）调仓选手：偏价值选手的内部调整，Q1 加软件开发、贵金属、乘用车，减通信设 备、家居用品、国有行

调仓选手画像：偏价值选手的内部调整，Q1 加软件开发、贵金属、乘用车，减通信 设备、家居用品、国有行。调仓选手总体偏向价值风格下的哑铃配置，Q1 在成长/价值风 格内部进行调整，行业操作行为一方面对红利价值进行调整：减电力、国有行，加有色 金属、白酒、白电等；另一方面也对科技成长行业做出调整：加软件开发、IT 服务、社 交等、减通信设备、光伏设备&电池、汽车零部件等。从后文重仓股变动来看，增配个股 多为行业龙头，也体现了行业配置显著转向更多是风格选择而非个股选择。 调仓选手行业配置：超配传媒、有色，低配医药、电新，Q1 加计算机、有色，减电 新、通信。25Q1 净增持前五行业：计算机（8 亿元，单位下同）、有色（5）、传媒（5）、 机械（4）、食饮（3）；减仓前五行业：电新（-12）、通信（-10）、轻工（-7）、军工（-6）、 电子（-6）。从持仓市值的绝对值占比来看，重仓前五行业分别：电子（15%，单位下同）、 汽车（11）、有色（8）、计算机（6）、食饮（6）；持仓市值后五（除综合）行业：钢铁（0.01）、 建材（0.2）、石化（0.2）、煤炭（0.3）、美护（0.3）。从相对主动偏股型公募整体的超低配 情况来看，调仓选手超配传媒（3.5pct，单位下同）、有色（3.4）、计算机（3.2）、汽车（3.1）、 交运（2.2）；低配医药（-7.0）、电新（-5.5）、电子（-4.1）、食饮（-2.7）、军工（-1.1）。

调仓选手前 30 大重仓股：70%更替，与主动偏股公募整体差异为 50%。25Q1 调仓 选手前 30 大重仓股较 24Q4 有 21 只出现更替，占比 70%；与主动型基金整体前 30 大重 仓股相比，差异个股 15 只，占比 50%。 从变动来看，25Q1 调仓选手重仓新进集中于有色金属、汽车等。本季度调仓选手调 整个股行业较为分散：退出个股以 TMT 行业数量居前；新进个股集中于有色金属（赤峰 黄金、山金国际、云铝股份等）与汽车（比亚迪、九号公司、爱玛科技）。净买入额领先 的为腾讯控股+3.7 亿、阿里巴巴+3.2 亿、比亚迪+2.3 亿、云铝股份+2.1 亿、赤峰黄金+1.9 亿；卖出领先个股为宁德时代-2.7 亿、中国船舶-1.4 亿、海光信息-1.3 亿、寒武纪-1.1 亿。

Deepseek 分析本季度调仓选手调仓的核心逻辑：内需提振+科技突围。增配方向聚 焦：1）AI、机器人、半导体（如国产大模型 DeepSeek 推动算力需求转向推理端，人形 机器人产业化加速）；2）消费新渠道及必选消费（直播电商、硬折扣店重构渠道格局，白 酒等低估值板块修复）；3）创新药及顺周期资源品（政策缓和+估值低位，黄金/电解铝 受益通胀预期）。减配方向集中于：1）传统周期及出口链（煤炭/石化受价格拖累，出口 依赖型制造业受关税冲击）；2）红利资产（市场风险偏好转向成长）。驱动因素包括国产 技术突破、政策刺激内需、全球贸易摩擦加剧下的风险规避，以及估值与景气度的再平 衡。

（四）极致风格：最极致的成长、价值选手风格内调仓，成长加半导体、减软件开发， 价值加城商行、减煤炭开采

极致成长/价值选手画像：最极致的成长/价值选手仅在风格内调仓，成长加半导体、 减软件开发，价值加城商行、减煤炭开采。最极致的成长选手重仓电新、电子、汽车， 其余行业均为底仓；最极致的价值选手重仓银行、家电、地产。两者 Q1 调仓均坚守能力 圈，仅在各自的原有风格内作出调整：1）极致成长大幅加仓电子，二级细分子行业（半 导体&消费电子&光学光电子）得到大幅增持。同时在电新内部做调仓：增持电网设备& 其他电源设备；减持电池&光伏&电机。2）极致价值增持银行、公路、保险，减持煤炭 开采、白电、商用车等。 极致成长/价值行业配置：成长选手重仓电新、电子，但对电新总量减持；价值选手 重仓银行、家电，减汽车&煤炭、加银行&建材。从净买入看（剔除股价波动），25Q1 极 致成长选手主要净增持电子行业（24 亿元，单位下同），减仓前五行业为电新（-26）、计 算机（-21）、通信（-12）、军工（-8）、医药（-4）；极致价值选手净增持前五行业为银行 （19）、建材（4）、非银（4）、通信（2）、有色（2），净减持前五行业为汽车（-12）、煤 炭（-10）、家电（-9）、石化（-7）、公用（-7）。从持仓市值的绝对值占比来看，极致成长 重仓电新 44%、电子 33%、汽车 8%；极致价值重仓银行 37%、家电 9%、地产 7%、煤 炭 6%、非银 5%。从相对主动偏股型公募整体的超低配情况来看，极致成长选手超配电 新 33pct、电子 15pct；极致价值超配银行 33pct、地产 6pct、煤炭 6pct、非银 4pct，低配 电子-19pct、电新-11pct、医药-10pct。

极致成长/价值选手前三十大重仓股：23%/20%更替，与主动偏股公募差异为 60%/87%。Q1 极致成长/价值选手前 30 大重仓股较 24Q4 分别 7、6 只出现更替，变化 较小；与主动型基金整体前 30 大重仓股相比，差异个股 18、26 只，占比 60%、87%，体现公募整体重仓风格更偏成长。 从前 30 重仓股变化来看，极致风格选手在各自成长价值风格内调仓，未有明显转 向。极致成长净买入领先个股为隆基绿能+9.7 亿、振华科技+6.7 亿、歌尔股份+4.6 亿、 中芯国际+3.8 亿、立讯精密+2.5 亿，净卖出前五个股为宁德时代-5.8 亿、寒武纪-5.5 亿、 晶科能源-5.5 亿、中航光电-4.6 亿、科达利-3.8 亿。极致价值净买入领先个股为江苏银行 +6.2 亿、中国平安+5.5 亿、杭州银行+4.1 亿、招商银行+3.5 亿、中国银行+3.3 亿，净卖 出为万华化学-3.5 亿、工商银行-2.5 亿、美的集团-1.9 亿、成都银行-1.5 亿、格力电器-1.4 亿。

Deepseek 分析本季度成长选手加仓电子的核心逻辑：国产替代加速（半导体设备自 主化突破）与 AI 技术驱动（DeepSeek 大模型带动算力、存储及端侧硬件需求）双轮驱 动。半导体设备、AI 芯片等环节因自主化突破加速渗透，叠加行业景气度触底回升，头 部企业盈利修复预期增强；DeepSeek 大模型等技术突破带动算力、存储及端侧硬件需求 爆发，消费电子受益于 AI 终端（如机器人、智能驾驶）场景扩展，产业链供需格局持续 优化。此外，政策支持科技创新及新质生产力发展，进一步强化电子行业长期成长逻辑。 同时，本季度成长选手虽仍重仓电新行业，但行业整体仍处于产能出清与磨底阶段，部 分细分领域已出现改善。基金经理调仓逻辑集中于龙头优势显现、新兴需求爆发、出口 竞争力提升及政策催化方面。从细分行业来看，海风、储能、电网设备等子行业因格局 优化或海外市场拓展被增持，而光伏、锂电则聚焦龙头与细分反转机会。

Deepseek 分析本季度成长选手加仓银行的核心逻辑：高股息、估值折价、防御属性。 本季度价值选手核心加仓银行，核心原因包括：高股息率与估值优势，尤其在低利率环 境下，其股息回报显著高于债券；业绩稳定性强，盈利受经济周期波动影响较小，现金 流确定性高；政策支持预期改善，如地产修复与化债推进提振资产质量信心；防御属性 突出，在波动市场中提供稳定收益。此外，煤炭石油等周期资源品因价格超预期下跌导 致业绩下修风险而遭受减持，港口、高速公路等则因为稳定的自由现金流以及受益于贸 易机构改变而更具有防御性而受到增持。

四、个股审美：调仓选手偏好大市值、极致成长配置估值水平高、减仓选手盈 利成长并重

加仓选手持仓公司市值较大但估值较低，成长能力较盈利能力优秀。加仓选手重仓 股（前 30 重仓股，下同）市值中位数 2032 亿元（截至 25/3/31，下同），PE-TTM 中位数 为 20 倍，较 Q4 市值中位数有所上升。同时归母净利 TTM 增速中位为 21%、ROE 为 15%，盈利成长并重。 减仓选手盈利成长并重，哑铃配置体现性价比。减仓选手重仓股 ROE 中位数 18%， 净利润增速中位数为 33%，均为五类选手中最高。持仓公司市值较小但估值较高：市值 中位 1949 亿元，持有 PE 中位数为 21 倍，成长风格进一步加强。 调仓选手选择大市值行业龙头。调仓选手重仓股市值中位数 2348 亿元，为五类选手 中最高。估值中位为 21 倍，净利增速、ROE 中位数分别达 19%、13%，与加仓选手个股 审美较为相似。 极致成长小市值&高估值&业绩承压，极致价值低估值&低增速&盈利能力适中。极 致成长选手重仓股市值中位数仅 865 亿元最低，估值中位 27 倍最高，净利增速中位 12%， 体现重仓资产的基本面承压背景。极致价值选手重仓估值中位仅 8 倍最低，增速中位 3% 但 ROE 中位仍有 12%。

五、DeepSeek 画像四类基金

我们将 25Q1 基金季报当中“报告期内基金投资策略和运作分析”相应的文本内容， 按照四类基金画像分别做汇总后分批次投喂给 DeepSeek R1 学习，并要求 DeepSeek R1 按不同的基金画像分别分析总结涉及到相关问题的观点与看法。具体问题如下：1）如何 看待中国宏观经济？2）对未来政策发力方向的判断？3）如何看待中国未来的产业发展 趋势？4）对未来 A 股市场怎么看？5）对未来港股市场怎么看？6）2025 年 A 股市场风 格的判断？7）2025 年最看好的三大投资方向？

1）如何看待中国宏观经济？

共识：2025 年中国经济处于“弱复苏+政策托底”阶段。短期需应对出口压力、地产 疲软和政策效果的不确定性，但长期依赖科技创新与消费内需驱动增长。一致关注外部 风险（如关税、地缘政治、美联储政策）对复苏的扰动，并认可财政、货币与产业政策协 同发力的支撑作用，尤其重视科技突破（如 AI）和结构转型的长期价值。 差异：加仓选手聚焦长期科技与消费潜力；减仓选手警惕高估值与市场波动，侧重 防御；调仓选手挖掘政策扶持的消费、基建及 AI 机会；成长选手押注科技成长与全球竞 争力赛道；价值选手弱化短期波动，强调高质量分红资产的跨周期配置。

2）对未来政策发力方向的判断？

共识：政策发力将围绕“科技创新、内需提振、风险防范”三大核心。短期以财政/ 货币宽松托底经济（稳地产、化债务），中期以产业升级培育新动能（AI、高端制造）， 长期依赖科技创新与结构改革推动高质量发展（双循环、低碳经济）。均关注政策协同与 外部风险（关税、地缘政治），认可内需修复与科技突破是长期增长关键。 差异：①发力节奏：加仓选手预期“三大主线齐发”，减仓选手按季度调整（二季度 稳增长、三季度调结构）；②侧重方向：调仓选手平衡短期消费/基建与长期科技自主可控， 成长选手聚焦科技赛道全球竞争力，价值选手强化制度优化（要素市场化、国企改革） 与高质量分红；③风险应对：减仓选手警惕关税冲击与政策滞后，价值选手强调防风险 能力，加仓选手更乐观政策实效性。

3）如何看待中国未来的产业发展趋势？

共识：中国未来产业发展将围绕科技创新与产业升级展开，聚焦人工智能、新能源、 量子技术等战略新兴领域，同时推动传统产业智能化、绿色化转型。各类选手一致认可 产业链需向“微笑曲线”两端（研发设计、品牌服务）延伸，并关注消费结构分化、国际 规则重构（如碳关税）及政策对科技创新的持续支持，强调内需驱动与全球竞争力提升 的双重路径。 差异：加仓选手主攻“新质生产力”（AI、量子技术）；减仓选手警惕外部风险（出 口链转移、非美市场依赖）；调仓选手平衡消费升级（新消费、医疗）与科技自主可控（半 导体、新能源）；成长选手押注全球化科技赛道（机器人、高端制造）；价值选手深耕硬核 领域（电力设备、工程机械）与消费品牌壁垒。

4）对未来 A 股市场怎么看？

共识：未来 A 股将以科技成长为核心主线（AI、半导体、机器人等），叠加政策支 撑（财政/货币宽松、产业升级）和结构性机会（消费修复、高股息防御）。各类选手一致 认可市场受“政策托底与外部风险交织”影响，短期震荡但长期估值低位具备配置价值， 需在科技自主可控、新质生产力与内需修复中挖掘分化行情，同时关注流动性宽松下的 防御资产配置。 差异：加仓选手攻防兼备（AI+红利）；减仓选手短期谨慎，动态平衡科技与红利； 调仓选手聚焦中小盘成长（科技+消费）；成长选手主攻科技主轴，兼顾消费/新能源分化； 价值选手强调防御底仓（高股息）+科技轮动。

5）对未来港股市场怎么看？

共识：港股当前处于估值洼地，科技、消费、医药等板块存在修复潜力，政策托底 与流动性改善是核心支撑。此外，各类选手一致提及需警惕外部风险（关税、美联储政 策、地缘扰动）对短期波动的冲击，同时关注高股息资产的防御价值与 AH 溢价背景下 的配置性价比，强调“政策驱动+产业升级”是中长期主线。 差异：加仓选手侧重长期高股息资产与科技龙头；减仓选手严控波动，挖掘细分领 域（如创新药）；调仓选手聚焦稀缺龙头（互联网、消费复苏）；成长选手主攻科技（半导 体、AI）、消费（新能源车、医美）及政策受益板块；价值选手强调短期高股息占优，长 期等待科技业绩验证与制度改革红利。

6）2025 年 A 股市场风格的判断？

共识：2025 年 A 股市场风格以科技成长为核心主线，行业轮动加速且需警惕高估值 压力，同时强调防御性配置（如红利资产、消费龙头）对冲外部风险。各类选手一致提 及政策驱动（产业升级、内需修复）与结构性机会（周期品、消费分化），并关注流动性 宽松背景下中小盘成长股的弹性空间，但需平衡业绩验证与估值波动风险。 差异：加仓选手聚焦科技主导与估值分化，突出科技赛道进攻性；减仓选手侧重红 利防御（公用事业、高股息）与小微盘主题博弈（低空经济等）；调仓选手主推中小盘成 长（国证 2000、科技细分）；成长选手强调主题弹性（AI 预期）与龙头 alpha（盈利稳定 性）；价值选手采用“哑铃型”配置，同步押注科技成长与高股息资产（银行、煤炭）。

7）2025 年最看好的三大投资方向？

共识：人工智能/机器人+消费内需。人工智能与机器人（技术突破+政策支持）和消 费内需（内需修复、国潮崛起）为 2025 年的核心方向，各类选手均认可科技驱动与政策 托底的双重逻辑。同时，一致关注半导体/高端制造（国产替代、技术迭代）的长期价值， 强调产业升级与政策刺激对经济增长的支撑，凸显科技与消费在结构性机会中的主导地 位。 差异：加仓选手聚焦产业落地（半导体国产化）与消费价格修复；减仓选手强化自 主可控（信创、AI 赋能）与智能汽车/医疗；调仓选手布局全球化制造与资源品通胀周期； 成长选手押注新能源技术（锂电、氢能）与新业态消费；价值选手侧重高股息资产（金 融、能源）与顺周期修复（地产链、资源品）。

编辑：火腿肠