2025年电子行业专题研究报告：电子Q1利润同增31％，继续看好AI驱动+自主可控机会

一、电子板块：24 营收同增 15%，利润同增 38%，24Q1 利润同增 31%

电子行业 2024 年营收同增 15%，归母净利润同增 38%。2024 年实现营收 34627.55 亿元， 同增 15.11%，归母净利润 1344.07 亿元，同增 38.53%。25Q1 营收为 8392.39 亿元，同增 17.58%，归母净利润为 352.21 亿元，同增 31.18%。2024 年板块受益 AI 发展、国产替代、 下游需求复苏，板块营收、净利润增速亮眼。2025 年 Q1 整体来看，各细分赛道继续保持 增长，随着下游终端需求逐步改善以及各大厂商大模型的发展及 AI+应用的落地，持续看 好 AI、自主可控及需求恢复受益产业链。

2024 年电子行业盈利能力平稳。电子行业 2024 年毛利率为 15.5%，同比-0.2pct，净利率 为 3.7%，同比+0.5pct。25Q1 毛利率为 15.5%，同比+0.3pct，环比+0.7pct，净利率为 4.1%， 同比+0.7pct，环比+1.7pct，盈利能力改善。

二、子版块：各细分均趋势向上，PCB、半导体设计业绩亮眼

我们重点跟踪半导体（半导体设备、半导体材料、功率半导体、IC 设计等细分板块）、电 子元件、消费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、汽车电子的财务数据表现，其 中电子元件、消费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、半导体板块所包含个股与 申万二级行业分类（2021）一致，半导体设备、半导体材料所包含个股与申万三级行业分 类（2021）一致，汽车电子板块包含汽车连接器、汽车光学、汽车显示 3 大子板块。

2.1 半导体：上游自主化加速，设备材料零部件表现较好

整体来看，根据申万二级行业分类，半导体 2024 年营收为 6011.35 亿元，同增 22.95%， 归母净利润为 352.31 亿元，同增 16.68%。25Q1 营收为 1279.82 亿元，同增 14.21%，归 母净利润为 79.04 亿元，同增 38.16%。

半导体行业 25Q1 盈利能力改善。半导体行业 2024 年毛利率为 25.3%，同比-0.4pct，净 利率为 5.6%，同比-0.5pct。25Q1 毛利率为 27.0%，同比+1.7pct，环比+2.2pct，净利率 为 5.7%，同比+1.1pct，环比+2.3pct。

半导体产业链逆全球化，美日荷政府相继正式出台半导体制造设备出口管制措施，半导体 设备自主可控逻辑持续加强，为国产半导体产业链逻辑主线。出口管制情况下国内设备、 材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速。 半导体设备行业 2024 年营收为 713.37 亿元，同增 40.65%，归母净利润为 120.85 亿元， 同增 24.01%。25Q1 营收为 178.85 亿元，同增 33.53%，归母净利润为 25.65 亿元，同增 25.22%。

半导体设备行业 2024 年毛利率为 42.3%，同比-1.1pct，净利率为 16.9%，同比-3.5pct。 25Q1 毛利率为 41.6%，同比-1.7pct，环比+2.3pct，净利率为 14.0%，同比-1.0pct，环比 -0.4pct。

半导体材料行业 2024 年营收为 406.29 亿元，同增 20.86%，归母净利润为 20.01 亿元， 同减 7.92%。25Q1 营收为 103.28 亿元，同增 10.79%，归母净利润为 6.62 亿元，同增 46.50%。材料相对后周期，行业β会受到半导体行业景气度的影响，出口管制情况下国内 材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速。

半导体材料行业 2024 年毛利率为 18.8%，同比持平，净利率为 3.5%，同比-2.7pct。25Q1 毛利率为 20.5%，同比+2.9pct，环比+4.2pct，净利率为 5.4%，同比+2.1pct，环比+7.6pct。

功率半导体行业 2024 年营收为 634.06 亿元，同增 12.40%，归母净利润为 72.71 亿元， 同增 2.36%。25Q1 营收为 144.64 亿元，同增 18.57%，归母净利润为 15.22 亿元，同增 33.50%。新能源汽车和 AI 服务器等高端领域持续火热，功率器件需求长期向好，在汽车 电气化、智能化加速的背景下，ADAS、电气化动力系统、高性能计算成为功率半导体的三 大主要增量领域。

功率半导体行业 2024 年毛利率为 28.5%，同比-1.2pct，净利率为 11.7%，同比-1.4pct。 25Q1 毛利率为 29.2%，同比+1.1pct，环比+0.1pct，净利率为 11.0%，同比+0.2pct，环比 -0.5pct。

半导体设计板块 2024 年实现营收 1025.55 亿元，同比增长 16.56%，实现归母净利润 118.29 亿元，同比增长 63.86%。25Q1 实现营收 261.00 亿元，同比+16.56%，实现归母净利润 34.57 亿元，同比+72.29%。设计厂商库存周期 23Q1 开始降低，23Q1 库存月数为 9.0，,4Q4、 25Q1 库存月数分别为 5.6、6.2。

SoC 板块，我们选取晶晨科技、恒玄科技、全志科技、瑞芯微、乐鑫科技、中科蓝讯、泰 凌微、炬芯科技、安凯微、富瀚微、星宸科技、国科微，2024 年营收为 206.58 亿元，同 增 10.67%，归母净利润为 26.20 亿元，同增 92.02%。25Q1 营收为 52.38 亿元，同增 31.80%， 归母净利润为 8.03 亿元，同增 110.86%。板块业绩超预期的共性是国补拉动内需，拉动 大小家电、可穿戴、智能家居等产品销量提升，部分下游品类早已出现加单现象，带动 SoC 公司业绩超预期。不同公司都看好端侧的机遇，在不同的细分赛道上积极布局。大的逻辑 上是，端侧落地趋势近一两年才开始，各类终端设备都会经历从传统设备—智能设备—AI+ 设备的迭代，在迭代过程中会经历算力从无到有以及性能从低到高的过程，我们看好端侧 落地的趋势仍会持续，对国内的 SoC 来说是一个重大机遇。

2.2 消费电子：2024 业绩同增 13.37%，25Q1 业绩同增 7.26%

消费电子 2024 年营收为 16424.56 亿元，同增 22.25%，归母净利润为 638.38 亿元，同增 13.37%。25Q1 营收为 4000.29 亿元，同增 21.82%，归母净利润为 142.42 亿元，同增 7.26%。 这一轮消费终端需求主要来自两个方面，第一是传统终端产品的升级，包括手机、PC、IOT 等产品的自然更换，这主要归因于此前三年居家办公带来的电子产品集中式采购，陆续进 入的自然换机周期，同时如智能手机本身产品的升级（包括 SoC 主控芯片、存储芯片、电 源管理芯片等升级）；第二是 AI 带来的创新需求，我们看好未来几年 AI 所带来的应用创 新，包括 AI 手机、AIPC、机器人、自动驾驶等未来有望爆发的端侧 AI，均会带动存储、 算力芯片、电源管理以及驱动 IC 等增长。

消费电子行业 2024 年毛利率为 11.7%，同比-1.2pct，净利率为 3.9%，同比-0.4pct。25Q1 毛利率为 11.1%，同比-1.0pct，环比持平，净利率为 3.7%，同比-0.4pct，环比+0.3pct。

2.3 电子化学品：2024 业绩同减 4.04%，25Q1 同增 22.38%

电子化学品 2024 年营收为 578.63 亿元，同增 2.24%，归母净利润为 44.08 亿元，同减 4.04%。25Q1 营收为 145.33 亿元，同增 9.91%，归母净利润为 15.30 亿元，同增 22.38%。

利润端盈利能力改善。电子化学品行业 2024 年毛利率为 28.6%，同比+1.3pct，净利率为 8.4%，同比-0.4pct。25Q1 毛利率为 26.9%，同比+2.7pct，环比+1.5pct，净利率为 10.4%， 同比+3.1pct，环比+4.2pct。

2.4 元件：2024 业绩同增 30.17%，25Q1 业绩同增 46.25%，PCB 增长强劲

元件2024 年营收为 2809.37 亿元，同增 19.14%，归母净利润为 220.53 亿元，同增 30.17%。 25Q1 营收为 740.16 亿元，同增 23.55%，归母净利润为 68.88 亿元，同增 46.25%。元件 属于产业链偏上游，其业绩增长主要原因来自于家电、汽车、消费类随着政策，加持同时 AI 开始大批量放量，尤其 PCB 板块表现亮眼。

元件行业 2024 年毛利率为 20.9%，同比+0.6pct，净利率为 7.8%，同比+0.7pct。24Q1 毛 利率为 21.8%，同比+1.4pct，环比+1.6pct，净利率为 9.4%，同比+1.7pct，环比+3.2pct。 伴随着稼动率恢复，行业景气度持续上行，盈利能力持续改善。

PCB 行业 2024 年营收为 2359.93 亿元，同增 19.31%，归母净利润为 163.07 亿元，同增 34.70%。25Q1 营收为 624.52 亿元，同增 24.45%，归母净利润为 53.75 亿元，同增 55.72%。 受益 AI 云端强劲需求及周期复苏，PCB 板块业绩靓丽。AI 云端带动了 AI 服务器、交换 机、光模块等需求，PCB 板块受益明显，叠加下游多个领域需求回暖，PCB 板块 2024 年增 长强劲。2024 年毛利率为 19.8%，同比+0.7pct，净利率为 6.8%，同比+0.8pct。25Q1 毛 利率为 21.0%，同比+1.8pct，环比+1.7pct，净利率为 8.7%，同比+2.0pct，环比+3.2pct。

2.5 汽车电子：2024 业绩同增 31.36%，25Q1 同增 23.36%

汽车电子板块 2024 年营收为 4118.41 亿元，同增 12.22%，归母净利润为 188.14 亿元， 同增 31.36%。25Q1 营收为 958.37 亿元，同增 13.14%，归母净利润为 48.49 亿元，同增 23.36%。展望 2025 年，预计电动化增速继续收敛，800V、高压快充渗透率持续提升。

2024 年汽车电子毛利率 24.75%，同比-0.93pct，净利率 2.73%，同比-1.48pct。25Q1 汽 车电子毛利率为 24.73%，同比+0.38pct，环比+1.74pct。净利率为 4.69%，同比+1.35pct， 环比+7.70pct。

2.6 光学光电子：2024 业绩扭亏，25Q1 业绩同增 290%

光学光电子 2024 年营收为 7156.12 亿元，同增 5.19%，归母净利润为 54.76 亿元，实现 扭亏。25Q1 营收为 1739.41 亿元，同增 4.44%，归母净利润为 34.37 亿元，同增 289.80%。

光学光电子行业 2023 年毛利率为 14.3%，同比+0.7pct，净利率为-0.2%，同比+1.9pct。 25Q1 毛利率为 15.2%，同比+1.6pct，环比+2.4pct，净利率为 1.5%，同比+1.8pct，环比 +3.4pct。

2.7 其他电子：24 业绩同增 16.31%，25Q1 业绩同增 23.97%

其他电子 2024 年营收为 1647.52 亿元，同减 18.85%，归母净利润为 34.00 亿元，同增 16.31%。25Q1 营收为 487.38 亿元，同增 45.07%，归母净利润为 12.19 亿元，同增 23.97%。

其他电子行业 2024 年毛利率为 9.8%，同比+1.5pct，净利率为 2.1%，同比+0.6pct。25Q1 毛利率为 8.7%，同比+0.3pct，环比-1.4pct，净利率为 2.5%，同比+0.5pct，环比+1.9pct。

三、龙头表现

3.1 消费电子

立讯精密：2024 年实现营收 2687.95 亿元，同增 15.92%，归母净利 133.66 亿元，同增 23.03%，扣非归母净利 116.94 亿元，同增 14.81%，25Q1 单季度实现营收 617.88 亿元， 同增 17.90%，环比-32.56%，归母净利 30.44 亿元，同增 23.17%，环比-29.53%。2024 年， 公司持续稳固并深化 OEM 业务，拓展 ODM 业务版图，市场份额逐步扩大。凭借在多项关键 技术的突破性成果，公司成为海内外头部通信运营商、AI 智算中心客户的核心合作伙伴， 市场竞争力得到进一步的提升。

鹏鼎控股：公司 2024 年营业收入 351.40 亿，同比+9.59%，归母净利润 36.20 亿，同比 +10.14%，扣非归母净利 35.31 亿，同比+11.40%。25Q1 实现营收为 80.87 亿元，同比增 长 20.94%，环比-30.61%；归母净利润为 4.99 亿元，同比下降 1.83%%。公司把握消费电 子需求恢复以及 AI 带动的升级机会，进一步提升公司产品在高端 PCB 市场的市场份额， 消费电子业务也在大客户发布新品的订单带动下营收同比增长。

东山精密：2024 年公司实现营收 367.70 亿元，同比+9.27%；归母净利润 10.86 亿元，同 比-44.74%；扣非归母净利润 8.99 亿元，同比-44.34%，毛利率 14.02%，同比-1.16pct； 净利率 2.95%，同比-2.89pct。25Q1 公司实现营收 86.02 亿元，同比+11.07%；归母净利 润 4.56 亿元，同比+57.55；扣非归母净利润 3.97 亿元，同比+51.83%。2024 年业绩同比 下滑主要系对 LED 业务优化运营管理，对部分低效设备进行整合和优化，资产处置损失和 资产减值损失影响。随着公司在新能源业务的逐步发力，持续深耕智能车客户以及加速拓 展智能座舱、智能驾驶中的产品布局，未来将持续较快增长。

传音控股： 2024 年实现营收 687.15 亿元，同比+10.31%，实现归母净利润 55.49 亿元， 同比+0.22%，扣非净利润 45.41 亿元，同比-11.54%，毛利率 21.28%，同比-3.17pct；25Q1 实现营收 130.04 亿元，同比下降 25.45%，环比下降 25.54%；实现归母净利润 4.90 亿元， 同比下降 69.87%，环比下降 70.22%。公司坚持以用户价值为导向，持续开拓新兴市场及 推进产品升级，总体出货量同比增长，营业收入有所增加；受市场竞争以及供应链成本综 合影响，毛利率有所下降。

领益智造：2024 年公司营收 442.11 亿元，同比+29.56%；归母净利润 17.53 亿元，同比14.50%；实现毛利率 15.77%，同比-4.17pcts；实现归母净利率 3.98%，同比-2.02pcts。； 25Q1 实现营收 114.94 亿元，同比+17.11%，环比-9.68%；归母净利润 5.65 亿元，同比 +23.52%，环比+62.22%。2024 公司新业务收入规模提升幅度较大，公司凭借领先的制造能 力及在 AI 终端制造领域的前瞻性布局，实现 AI 终端业务的快速增长，受益于新业持续增 长，核心主业持续降本增效并优化产品结构，毛利有所提升。

歌尔股份：2024 年公司实现营收 1009.54 亿元，同比+2.41%；实现归母净利润 26.65 亿 元，同比+144.93%；实现扣非归母净利润 23.93 亿元，同比+178.30%；毛利率 11.09%，同 比+2.14pct；净利率 2.56%，同比+1.53pct。25Q1 实现营收 163.05 亿元，同比-15.57%， 环比-47.92%，实现归母净利润 4.69 亿元，同比+23.53%，环比+46.59%。消费电子行业终 端需求在 AI 人工智能等新技术的推动下有所复苏,带动公司 VR、MR 产品销量同比显著增 长，智能无线耳机、智能可穿戴产品业务整体保持良性成长。

水晶光电：2024 年实现营收 62.78 亿元，同比+23.67%，实现归母净利润 10.30 亿元，同 比+71.57%，扣非净利润 9.55 亿元，同比+82.84%，毛利率 31.09%，同比+3.29pct。25Q1 实现 14.82 亿元，同比+10.20%，实现归母净利润 2.21 亿元，同比+23.67%，扣非净利润 2.07 亿元，同比+22.17%。受益于消费电子行业逐步回暖复苏，智能手机市场触底反弹， 公司的消费电子板块表现出色，市场份额稳步提，带动收入进一步提升。

蓝特光学：2024 年实现营业收入 10.34 亿元，同比+37.08%，归母净利润 2.21 亿元，同 比+22.58%，扣非归母净利润 2.15 亿元，同比+33.21%。25Q1 营收 2.56 亿元，同比+52.92%， 环比+3.14%，归母净利润 0.46 亿元，同比+55.52%，环比-22.73%，扣非归母净利润 0.41 亿元，同比+54.74%，环比-30.98%。2024 年业绩高涨主要是公司应用于智能手机潜望式摄 像头模组的微棱镜产品的终端需求进一步扩张，公司有望凭借其生产工艺优势、产能储备、 良率水平提升，持续受益于微棱镜渗透和升级。公司具备玻璃晶圆能力，在研发 AR 光波 导模组，深度绑定下游龙头客户，看好 AR 智能眼镜光波导方向。

3.2 PCB

沪电股份：2024 年实现营业收入 133.42 亿元，同比+49.26%；归母净利润 25.87 亿元， 同比+71.05%，扣非净利润 25.46 亿，同比+80.8%。公司 25Q1 实现营收 40.38 亿元，同比 +56.25%，实现归母净利润 7.62 亿元，同比+48.11%。2024 年全年实现毛利率 34.54%，同 比-1.32pct，在 AI 需求进一步加速的情况下，公司开始加速布局产能，绑定海外高端客 户，不断投入研发以支撑产品升级。

深南电路：2024 年全年实现营业收入 179.07 亿元，同比+32.39%；实现归母净利润 18.78 亿元，同比+34.29%；实现扣非后归母净利润 17.40 亿元，同比+74.34%。25Q1 实现营业收 入 47.83 亿元，同比+20.75%；实现归母净利润 4.91 亿元，同比+29.47%。2024 年主营业 务利润远增速大于收入增速，主要原因是重点布局数据中心，AI 加速卡带来的 PCB 毛利 率提升，并且封装基板等高毛利业务占比明显提升。

胜宏科技：24 年全年实现营业收入 107.31 亿元，同比+35.31%；实现归母净利润 11.54 亿 元，同比+71.96%；实现扣非后归母净利润 11.41 亿元，同比+72.40%。25Q1 实现营业收入 43.12 亿元，同比+80.31%；实现归母净利润 9.21 亿元，同比+339.22%。 2024 年度公司 充分发挥自身核心产品技术优势，深耕算力芯片国际头部客户，快速落地 AI 算力、数据 中心等领域的产品布局，多款 AI 算力、数据中心领域的高端新产品实现大规模量产，推 动公司业绩高速增长。

生益科技：2024 实现营业收入 203.88 亿元，同比增长 22.92%；归母净利润 17.39 亿元， 同比增长 49.37%。25Q1，公司实现营收 56.11 亿元，同比增长 26.86%；实现归母净利润 5.64 亿元，同比增长 43.76%。随着下游传统消费电子产品的景气度回升，AI 服务器、通 讯及相关领域需求爆发，带动需求进一步提升，带动公司业绩增长。

3.3 被动元件

顺络电子： 2024 年公司实现营收 14.61 亿元，同比+16.03%；归母净利润 8.32 亿元，同 比+29.91%；25Q1 公司实现营收 14.61 亿元，同比+16.03%，环比-14.16%；归母净利润 2.33 亿元，同比+37.02%，环比+12.09%；扣非归母净利润 2.20 亿元，同比+39.76%，环比+18.95%。 25Q1 创造单季度业绩历史新高，主要受益于新产品及新市场增速显著，产品结构进一步 改善，经营效率持续提升。

三环集团：2024 年公司营收 73.75 亿元，同比+28.78%；归母净利润 21.90 亿元，同比 +38.55%；扣非归母净利润 19.32 亿元，同比+58.22%；25Q1 实现营收 18.33 亿元，同比 +17.24%，环比-8.08%；归母净利润 5.33 亿元，同比+23.02%，环比-9.28%；扣非归母净 利润 4.49 亿元，同比+18.71%，环比-9.36%。公司加速新产品布局和国产替代，产品规格 型号不断丰富，下游应用领域覆盖日益广泛。公司产品线上，公司 MLCC 产品不断实现技 术和市场突破，品牌核心竞争力逐步提升，朝着高容化、微型化、高可靠等方向发展，市 场认可度得以逐渐提高。

洁美科技：2024 年公司实现营业收入 18.17 亿元，同比增长 15.57%；实现归母净利润 2.02 亿元，同比下降 20.91%；实现扣非净利润 1.99 亿元，同比下降 21.94%。25Q1 公司营收 4.14 亿元，同比+14.00%，归母净利润 0.34 亿元，同比-36.73%。2024 年随着新能源、智 能制造等产业的逐步起量及 AI 终端应用等新产品推动下的换机需求为电子元器件行业提 供了新的需求增长点，叠加行业积极因素影响，公司订单量稳步回升，进一步优化产业基 地布局，持续优化产品结构。

3.4 汽车电子

电连技术： 2024 年实现营收 46.61 亿元，同比+48.97%，实现归母净利润 6.22 亿元，同 比+74.73%。单 2025Q1 季度，公司实现营收 11.96 亿元，同比+15.02%，实现归母净利润 1.23 亿元，同比-23.80%。公司汽车连接器产品品类齐全，国内众多头部汽车客户导入顺 利，并已实现大规模出货。随着汽车市场快速发展，尤其是新能源车硬件及软件迭代进度 加快，公司市场份额稳步提升。

瑞可达：2024 年公司实现营业收入 24.15 亿元，同比增长 55.29%，归母净利润 1.75 亿 元，同比增长 28.11%，扣非后归母净利润 1.63 亿元，同比增长 32.21%。25Q1 实现营业 收入 7.61 亿元，同比增长 64.66%，环比下降 7.74%，归母净利润 0.76 亿元，同比增长 81.36%，环比下降 93.40%，2024 公司营业收入增加主要系新能源汽车渗透率进一步提高， 公司配套的客户所在车型的销量不断增加，以及美国工厂正式投产后产能释放对销售收入 的显著拉动，从而带动公司收入大幅增长。

3.5 半导体设计

兆易创新：24 年全年公司营收为 73.56 亿元，同比增长 27.69%；归母净利润为 11.03 亿 元，同比增长 584.21%；毛利率为 38.00%，同比提升 3.58pcts。25Q1，营收为 19.09 亿 元，同比增长 17.32%，环比增长 11.88%；归母净利润为 2.35 亿元，同比增长 14.57%，环 比-13.24%。2024 年行业下游市场需求有所回暖，客户增加备货，公司产品在消费、网通、 计算等多个领域均实现增长；公司不断优化产品成本，丰富产品矩阵，公司多条产品线竞 争力不断增强。

圣邦股份：2024 年公司实现收入 33.47 亿元，同比+27.96%，实现归母净利润 5.00 亿元， 同比+78.17%，实现扣非归母净利润 4.51 亿元，同比+113.04%.从单季度表现来看，公司 25Q1 实现收入 7.90 亿元，同比+8.30%，环比-12.48%，归母净利润 0.60 亿元，同比+9.90%， 环比-72.25%，扣非归母净利润 0.0.34 亿元，同比-32.68%，环比-82.23%。公司依托全面 的模拟和模数混合集成电路产品矩阵，持续加大研发投入，有望进一步扩大市场份额。

澜起科技：公司 24 年整体营收 36.39 亿，同比+59.2%；归母净利润 14.12 亿，同比+213.1%， 扣非净利润 12.48 亿，同比+237.44%，净利润可持续性质量较高。25Q1 收入 12.22 亿元， 同比增长 65.78%，环比增长 14.43%，归母净利润 5.25 亿元，同比增长 135.14%，环比增 长 21.13%，扣非归母净利润 5.03 亿元，同比增长 128.83%，环比增长 34.22%。2024 年的 业绩增长源于公司三大产业方向全面开花，内存接口芯片及内存模组配套芯片及相关存储 产品得益于存储市场的回暖。

恒玄科技：2024 年实现营收 32.63 亿元，同比增长 49.94%；归母净利润 4.60 亿元，同比 增长 272.47%；实现扣非归母净利润 3.95 亿元，同比增长 1,279.13%。25Q1 营收 9.95 亿 元，同比增长 52.25%，环比增长 25.88%；实现归母净利润 1.91 亿元，同比增长 590.22%， 环比增长 11.18%。2024 年，公司不断开拓新客户和新应用，产品市场份额进一步提升， 营收和利润较上年同比增长。

瑞芯微：2024 年实现营收 31.36 亿元，同比增长 46.94%；实现归母净利润 5.95 亿元，同 比大幅增长 341.01%；实现扣非净利润 5.38 亿元，同比增长 326.22%.25Q1 实现营收 8.85 亿元，同比增长 62.95%，环比下降 9.40%；归母净利润 2.09 亿元，同比增长 209.65%，环 比下滑 13.85%；扣非净利润 2.08 亿元，同比增长 215.00%，环比增长 6.68%。受益于 AIoT 行业的需求爆发，公司基于 AIoT 的核心技术、产品组合、场景应用、客户积累等优势， 实现了收入的快速增长。

乐鑫科技：2024 年实现营 20.1 亿元，同比增长 40.04%；归母净利润 3.4 亿元，同比增长 149.13%；扣非净利润3.1亿元，同比增长182.77%。25Q1营收5.58亿元，同比增长44.08%， 环比增长 2.00%；实现归母净利润 0.94 亿元，同比增长 73.80%，环比增长 6.23%；扣非 净利 0.89 亿元，同比增长 85.90%，环比增长 15.23%。2024 年营收增长主要得益于下游 各细分应用数字化与智能化渗透率不断提升，以及前期储备新增潜力客户逐步放量。

韦尔股份：2024 年实现营收 257.3 亿元，同比增长 22.4%；归母净利润 33.2 亿元，同比 增长 498.1%；扣非归母净利润 30.6 亿元，同比增长 2114.7%；毛利率 29.4%，同比增长 7.7pct。25Q1 营收 64.72 亿元，同增 14.68%；归母净利润 8.66 亿元，同增 55.25%；扣 非净利 8.48 亿元，同增 49.88%。伴随着公司的图像传感器产品在高端智能手机市场和汽 车自动驾驶应用市场的持续渗透，相关领域的市场份额稳步成长，公司收入实现显著增长。

思特威：2024 年实现营收 59.68 亿元，同比+108.87%，归母净利润 3.93 亿元，同比 +2,662.76%，扣非净利 3.91 亿元，同增 64342.63%。25Q1 单季营收 17.5 亿元，同比增长 108.94%，环比下降 0.62%，归母净利润 1.91 亿元，同比增长 1264.97%，环比增长 60.21%； 扣非净利 1.89 亿元，同增 864.99%，环比+118.80%。2024 年，公司持续深耕智能手机、 汽车电子和智慧安防领域，加强产品研发和市场推广，销售收入显著增长。

3.6 功率半导体

斯达半导：公司 2024 年度实现营收 33.91 亿元，同比-7.44%；归母净利润 5.08 亿元，同 比-44.24%；扣非归母净利润 4.87 亿元，同比-45.01%；毛利率 31.55%，同比-5.96pct。 25Q1 实现营收 9.19 亿元，环比-5.82%；归母净利润 1.04 亿元，环比+22.95%；扣非归母 1.02 亿元，环比+36.54%。2024 年行业竞争激烈，部分产品价格降幅较大，新能源汽车行 业全年仍继续保持快速增长，但光伏发电行业分立器件需求受去库存因素影响。

新洁能：2024 年实现营业收入 18.28 亿元，同比增速 23.83%；实现归母净利润 4.35 亿 元，同比增速 34.50%；实现扣非后归母净利润 4.05 亿元，同比增速 33.05%。25Q1 收入 为 4.49 亿元，环比增速-5.01%，同比增速 20.81%；归母净利润为 1.08 亿元，环比增速 5.76%，同比增速 8.20%。2024 年，公司各个下游行业景气度温和回升，功率半导体国产 替代趋势进一步加强，公司坚守现有客户，开拓更多市场应用。积极响应原有市场客户需 求，持续跟进加强客户黏性；另一方面，公司继续挑战高端应用市场， 开拓多家海内外 客户，应用领域涉及 AI 人工智能、机器人、高端服务器、汽车电子、无人机等。

3.7 半导体设备

北方华创：24 年公司实现营收 298.38 亿元，同比+35.14%；归母净利 56.21 亿元，同比 +44.17%；扣非归母净利 55.70 亿元，同比+55.53%；毛利率 42.85%，同比+1.75pct；净利 率 18.8%，同比+1.2pct。25Q1 实现营收 82.06 亿元，同比+37.90%，环比-13.49%。2024 年，公司集成电路装备领域多款新产品取得突破，工艺覆盖度及市场占有率显著增长，产 品销量同比大幅度增加。随着国产晶圆厂扩产，叠加国产设备份额提升，国产设备订单仍 有成长空间，公司作为平台型龙头有望受益。

中微公司：24 年公司实现营业收入 90.65 亿元，同比+44.73%；归母净利润 16.16 亿元， 同比-9.53%；扣非后归母净利润 13.88 亿元，同比+16.51%。25Q1 公司实现营业收入 21.73 亿元，同比+35.40%；归母净利润 3.13 亿元，同比+25.67%；扣非后归母净利润 2.98 亿元， 同比+13.44%。公司强化市占率的同时亦不断拓展新的设备产品在高额研发投入支持下， 公司相较之前三到五年产品速度，目前只需两年或更短时间就能开发出有竞争力的新设备， 并顺利进入市场，进展良好。

拓荆科技：24 年公司实现营业收入 41.03 亿元，同比增长 51.70%；实现归母净利润 6.88 亿元，同比增长 3.86%；扣非归母净利润 3.56 亿元，同比下降 14.10%。25Q1 公司实现营 业收入 7.09 亿元，同比+50.22%；归母净利润-1.47 亿元，同比-1503.33%；扣非后归母净 利润-1.80 亿元，同比-307.71%。2024 公司营业收入持续高速增长，持续拓展产品布局， 一方面加快产品迭代，另一方面推出有市场竞争力的新产品，业务规模不断扩大。

编辑：火腿肠