2025年北交所行业主题报告：AI大模型引领发展，北交所算力优势企业成长空间广阔

1、 智算服务市场不断扩大，云计算迎来产业转型

1.1、 算力需求逐步从通用计算转向智能计算，预计 2026 年智能算力 规模突破 ZFLOPS 量级

智能计算是指面向人工智能应用(包括训练、推理、衍生应用场景等)的高性能计 算。算力可分为:通用算力、智能算力和超级算力，分别对应三种计算模式:基础计算、 智能计算和超级计算。不同应用场景下所需的计算精度不同，通常会采用不同种类 的算力。目前，随着人工智能的快速发展以及国家层面的政策助推，智能算力规模 和占比越来越大，算力需求逐步从通用计算转向智能计算。

当前，我国智能算力占比已经超过通用算力，成为整体算力增长的主要驱动力。 我国智能算力占总体算力的比重增长迅速，据中国信通院《中国算力发展指数白皮 书(2023)》数据，2017-2022 年我国算力内部结构中智能算力占比持续增加，2022 年 我国算力结构为通用算力：智能算力：超级算力=40%:59%:1%，智能算力占比已较 大幅度超过通用算力占比，逐步成为总体算力增长的主要驱动力。据中国信通院预 计，未来五年，全球算力规模增速超过 50%。

我国智能算力规模高速增长，预计 2026 年智能算力规模突破 ZFLOPS 量级， 增长速度远超通用基础算力。在大模型取得突破、应用场景广泛开拓与深入发展的 背景下，智能算力需求将在未来几年迎来大幅增长，随着数据量高速增长、数据要 素化进程推进、同时算力模型复杂度日益提升，智能算力作为释放数据价值的必要 工具，其需求与规模快速增长。OpenAI 分析显示，从 2012 年以来，最大规模的 AI 模型训练中所需要的计算量，每3.5个月便翻倍一次。相比于摩尔定律2年的倍增期， 算力需求具有远高于芯片承载计算量的增长速度。 根据 IDC 和浪潮信息发布的《2023-2024 年中国人工智能计算能力发展评估报 告》，预计到 2027 年通用算力规模将达到 117.3EFLOPS，智能算力规模达 1117.4EFLOPS；2022-2027 年期间，预计中国智能算力规模年复合增长率达 33.9%， 同期通用算力规模年复合增长率为 16.6%。

1.2、 数字化转型加速，智算服务市场规模保持增长趋势

智算服务，是指以 GPU、FPGA、ASIC 等 AI 专用算力为主的基础设施服务， 主要包括智算集成服务、智算基础设施即服务（AIIaaS）。智算集成服务是指帮助客 户建设私有智算基础设施过程中提供的咨询、集成、开发、运维等专业和管理服务。智算基础设施即服务（AIIaaS）则是以租赁形式为客户提供一站式智能算力服务，这 种服务允许客户根据自己的需求，灵活地使用和扩展智能计算资源，而无需承担高 昂的基础设施建设和运维成本。

智算服务市场主要由智算集成服务和智算基础设施即服务（AIIaaS）两大板块构 成。其中，智算集成服务市场贡献了主要增量，而 AIIaaS 市场则进一步细分为面向 生成式人工智能的 GenAIIaaS 和面向非生成式人工智能的 Non-GenAIIaaS，伴随着头 部 GenAI 产品的逐步落地，智能算力需求增长。智算服务市场以 Non-GenAIIaaS 为 主，2023 年占整体的 40.2%。智算集成服务和 GenAIIaaS 分别为 31.6%和 28.2%。

IDC 数据显示，近两年来中国智算服务市场规模保持增长趋势，2023 年市场规 模约为 194.2 亿元，同比增长 72.49%。中商产业研究院预测，2024 年市场规模将超 过 200 亿元。

未来，随着云计算、大数据、深度学习等技术的不断发展，智算能力有望大幅 提升，创新生态不断优化，同时，数字化转型的加速和智能化应用的普及，有望使 得从政府到企业，对智算服务的需求不断扩大。在“东数西算”工程和各类促进智 能计算中心建设的政策引导下，电信运营商、互联网企业、设备制造商等产业链上 下游企业将加强合作，共同推动智算服务产业的发展，各地智算中心的建设和运营 有望促进区域间的产业协同和资源共享，智算中心的区域布局更加合理，形成东中 西部协同发展的格局。此外，智算服务或将从单一的算力提供向提供综合解决方案 转变，包括算法、数据处理和智能应用等一体化服务。

1.3、 云计算将进入全新发展阶段，预计 2024 年市场规模将达 8378 亿元

云计算(CloudComputing)是一种按使用量付费的模式，这种模式提供可用的、便 捷的、按需的网络访问，进入可配置的计算资源共享池(资源包括网络，服务器，存 储，应用软件，服务)，这些资源能够被快速提供，只需投入很少的管理工作，或与 服务供应商进行很少的交互。 从产业结构来看，我国目前云计算产业链结构完备，上游为核心硬件(芯片、内 存等)、IT 基础设备(服务器、存储设备、网络设备等)，中游为 IaaS、PaaS、SaaS 运 营，下游为各类使用云的企业或组织。

云计算产业链的核心是云服务厂商，海内外主要的厂商有亚马逊、微软、谷歌、 Facebook、苹果、阿里、腾讯等互联网转型企业，提供弹性计算、网络、存储、应 用等服务。互联网数据中心(IDC)厂商为之提供基础的机房、设备、水电等资源。基 础设备提供商将服务器、路由器、交换机等设备出售给 IDC 厂商或直接出售给云服 务商，其中服务器是基础网络的核心构成，大约占到硬件成本的 60%-70%。CPU、 BMC、GPU、内存接口芯片、交换机芯片等是基础设备的重要构成。光模块是实现 数据通信的重要光学器件，广泛用于数据中心，光芯片是其中的核心硬件。云计算 产业最终服务于互联网、政府、金融等广大传统行业与个人用户。

随着近年来 AI 技术的飞跃发展，以国产数据库、大数据、专有云、操作系统为 代表的产品在垂直产业深入应用，特别是在政务、金融、交通、教育等关键基础设 施领域，为中国云计算厂商带来了全新市场机遇。2023年中国云计算市场规模达6165 亿元，同比增长 35.5%，大幅高于全球增速。中商产业研究院预计到 2024 年，云计 算市场规模将达 8378 亿元，同比增长 35.9%。

2020 年以来，无论是如火如荼的“新基建”、稳步推进的企业数字化转型，还是 突如其来的疫情，都将云计算发展推向了一个新的高度。未来十年，云计算将进入 全新发展阶段。

2、 GPT-4 点燃人工智能浪潮，全国一体化算力网络建设深化

2.1、 AI 大模型已成为重点发展方向，预计 2028 年中国大模型市场规 模将突破 800 亿元

2022 年末，ChatGPT 掀起生成式 AI 浪潮，预训练大模型再度成为 AI 产业焦点。 2023 年，“大模型热”愈演愈烈。其中，国内互联网厂商持续更新迭代技术底座及模 型能力，更多高校与大模型创企加入。2023 年 5 月起，行业大模型发布数量显著增 加，互联网巨头达成进一步行业分化及产业伙伴合作，同样受益于开源生态的建设， 更多垂类厂商结合开源模型研发契合自身业务的行业大模型产品。 自深度学习突破以来，大型神经网络模型在图像、语音、自然语言等领域取得 显著进展。GPT、BERT 等模型改变了文本处理方式，大模型不断增强性能和规模， 促进了 AI 产业的迅猛发展。

AIGC 产业的发展来自算法、数据及算力的综合推动，大模型引起社会高度关注。 AIGC 代表式产品 ChatGPT 文本生成能力强大，GPT-4 点燃人工智能发展浪潮。

根据沙利文《2024 中国智能算力白皮书》数据，人工智能产业，作为数字经济 生态中的技术推进器和创新加速器，受到全球企业的高度重视和持续性的技术资金 加码，预计到 2028 年，全球人工智能市场的技术投资总将超过 6000 亿美元。中国 人工智能领域技术投资活跃，投资额在 2023 年突破 193 亿美元，同比增长 48.2%， 创下历史新高。同年，投融资领域有所回温，主要集中在生活服务，智慧医疗，智 能制造和汽车物流领域。

根据艾瑞咨询不完全统计，截至 2023 年底，中国行业大模型的个数占比已经超 过 8 成。以医疗与金融为首要落地领域，分别占比达到 21.9%与 12.8%。中国大模型 市场正在经历快速的技术迭代和商业化落地，目前头部企业的大模型水平已经追平 国际大模型均线，艾瑞咨询预计在 2028 年中国大模型市场规模将突破 800 亿人民币。

根据艾瑞咨询数据，中国 AI 基础设施行业的产业链上游为各类硬件的原材料制 备商、电信运营商，中游为云计算服务商、数据服务商和基础设施硬件提供商，厂 商服务于各行业场景的企业级和消费级终端用户。

根据艾瑞咨询数据，2023 年的中国 AI 基础数据服务市场规模为 37 亿元，由上 层大模型应用带来的数据需求正改变着 AI 基础数据服务的工作结构。以传统 NLP任务为主的分词、词性标注等工作被慢慢取代，且数据服务厂商更加拥抱融合大模 型范式的全流程、自动化工作流，将业务重心开拓到大模型训练数据集、RLHF 微调、 提示词生产、偏见数据库、评测服务等采集生产工作中去，预计 2028 年中国 AI 基 础数据服务市场规模将达到 117 亿元，五年复合增长率达到 26.1%。

2.2、 “东数西算”工程建设，智算由单个节点向多点融合与协同演 变

智算中心作为信息基础设施的重要组成部分，为快速增长的人工智能算力需求 提供必不可少的基础支撑，在推进 AI 产业化、赋能产业 AI 化、助力治理智能化、 促进产业集群化等方面发挥了显著作用，是数字经济时代促进产业转型升级、优化 产业结构、提升城市竞争力的关键。

据国家信息中心，预计未来 80%的场景都将基于人工智能，所占据的算力资源 将主要由智算中心提供。AI 大模型已经成为国家、企业和科研院所积极发展、重点投入的大方向，而普惠大众的智能算力就是 AI 发展的基础资源，将要像水、电一样 驱动科技发展、社会进步，智算中心则是实现这些科技创新的源泉。人工智能一直 是中美两国科技竞争的重要领域，而中美在 AI 的三大技术数据、算法、算力中各有 优势。中国的数据优势较为明显，但是算法和智能算力却明显落后于美国。发展智 能算力对我国发展 A1 与数据要素，推动社会全方位发展有重大战略意义。

2023 年 12 月 29 日，国家发改委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部 以及国家能源局正式发布《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网 的实施意见》的全文。《实施意见》从五方面对全国一体化算力网建设提出了指导意 见:强调了统筹通用算力、智能算力、超级算力协同计算；东中西地区及大中小城市 协同布局;算力、数据、算法协同应用;算力和绿色电力协同建设；算力发展和安全协 同保障。同时，《实施意见》设立了到 2025 年底综合算力基础设施体系初步成型、 国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上、1ms 时延城市算力网、 5ms 时延区域算力网、20ms 时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现等目 标。“东数西算”、全国一体化算力网络建设再深化。

国家持续鼓励探索算力调度运营的机制，在《实施意见》中强调建立跨区域算 力资源调度的机制，探索开展城市算力网建设，实现枢纽节点算力资源与城市算力需求的高效供需匹配，打造跨区域的算力调度体系。算力网推进路径涵盖了从城市 到区域再到全国的层级，城市算力网的建设被视为促使省域或区域性算力网横向延 伸的关键动力。城市算力网可推动本地闲置算力资源加入网络，令非枢纽节点的地 方与枢纽节点可以建立联系，为算力提供了横向连接的契机，并加强了国家级算力 枢纽节点的储备功能。同时，国家促进充分利用枢纽节点的算力资源联动调度枢纽 节点、节点外中西部绿色能源丰富地区的算力资源，鼓励以点对点结对子的方式来 推动东西部算力的协同调度。

随着全国一体化算力网和“东数西算"工程的部署，我国各地智施计算中心加快 布局，30 余城市落地 40 余智算中心。目前，各地智算中心如雨后春笋快遗建立，全 国各省市均有所布局。根据国家信息中心与相关部门联合发布的《智能计算中心创 新发展指南》，当前我国超过 30 个城市正在建设或提出建设智算中心已建成的、在 建中的和规划的中心数量已逾 40 家。一般智算中心的的起步算力目标是 100P，整体 布局以东部地区为主，并逐渐向中西部地区拓展。

3、 北交所内 15 家公司分布于 AI、算力相关领域

从厂商层面来看，云计算厂商提供强大计算能力、复杂算法框架和丰富的数据 资源，数据服务及治理商确保训练数据质量和多样性，AI 基础硬件提供商为整个生 态系统提供高效硬件支持，共同推动 AI 技术演进和创新。

产业升级带来新机遇，市场格局或面临重新洗牌。据中国信通院调查统计，2023年阿里云、天翼云、移动云、华为云、腾讯云、联通云占据中国公有云 laaS 市场份 额前六；公有云 Paas 方面，阿里云、百度云、华为云、腾讯云、天翼云、移动云处 于领先地位。受生成式 AI 和大模型等新技术影响，云计算市场面临新机遇，中腰部 厂商借助科技平台优势强势发力，快速推动原有云业务智能化转型从而抢占市场， 厂商格局或借此机遇进行洗牌。

3.1、 15 家企业 2023 年总营收达到 72.87 亿元，总市值达到 523.46 亿 元

目前北交所内 AI、算力相关公司共有 15 家，其中 9 家分布于系统集成及解决方 案相关领域，美登科技、数字人 2 家分布于软件开发领域，汉鑫科技、广脉科技、 凯添燃气 3 家属于算力设施建设领域，并行科技属于算力租赁领域。

截至 2024 年 12 月 29 日，北交所内 AI 算力相关的 15 家公司总市值达到 523.46 亿元，2023 年总营收则达到 72.87 亿元。

3.2、 3 家企业布局算力设施建设领域，并行科技加速算力资源采购

广脉科技

公司是一家致力于提供信息通信技术服务综合解决方案的高新技术企业。公司 立足信息通信产业，依托核心技术，把握 IT 与 CT 产业不断融合的发展新趋势， 为电信运营商、政府与企业等行业客户提供技术先进、安全可靠的信息通信技术服 务整体解决方案，在 5G 通信各种场景下提供全面的行业应用。 公司从事的主要业务包括 5G 新基建、ICT 行业应用、高铁信息化、资产运营 服务等业务。公司业务板块涉及运营商的网络建设、政企业务、市场等部门，触及 到运营商的全业务链经营，满足运营商对于信息通信综合技术服务以及营销服务的 全方位需求。对于 5G 新基建业务，公司定位为该领域的服务提供商，为电信运营 商提供 5G 基础网络集成服务及配套产品；公司的关键资源为全国性多区域多专业 的业绩积累、优秀的后评估成绩、管理水平、经营资质、行业经验丰富的核心团队 以及相关的专利技术；主要销售模式为直销方式，收入来源为系统集成服务收入。

在国家以 5G、数据中心、高速铁路、工业互联网、人工智能等为基础的新基建 战略部署引领下，公司紧紧围绕 5G，开展 5G 基础网络集成服务及 5G+物联网+ 云计算+大数据+人工智能等各种应用场景开发及服务，开展以融合 IT 与 CT 为核 心的全业务链服务模式，利用各大业务板块协同发展，不断扩大规模，提升市场占 有率，提高自身品牌影响力。 2024Q1-3，公司实现营业收入 2.67 亿元，同比增长 19.10%；实现归属于上市 公司股东的净利润 2,304.59 万元，同比增长 35.39%。

汉鑫科技

汉鑫科技是一家是信息技术领域专业服务商，专注于为政企客户提供基于人工 智能技术的产品与解决方案，包括系统设计、系统开发、设备选型采购、实施调试 以及运营维护等。业务领域涵盖工业智能、智能网联、智慧城市三大领域。 2023 年，汉鑫科技“一基两翼”的业务战略布局如期达成。公司承接的济南市 人工智能计算中心项目顺利交付并投入运营，是人工智能算力资源建设的典范案例， 成功构建了从智慧城市建设到新型数字基础设施建设运营的完整能力；在车路协同 智能网联业务领域承建并交付了烟台首条智能网联示范路，实现了该业务板块从产 品研发到产业落地 0 到 1 的突破，智能网联业务开始对营收产生贡献；“汉工云”工 业互联网平台发布，汉鑫工业智能产业生态已见雏形。 2020 年公司与华为合作在工业领域开展工业智能联合创新，通过创新中心完成 “AI+工业视觉”及“AI+工艺优化”解决方案产品孵化。2023 年，公司持续深化与 华为的合作，继 2022 年成为华为工业领域人工智能法服务正式供应商之后，2023 年成为华为昇思 AI 框架&大模型创新中心合作伙伴，2024 年初与华为签约，基于华 为盘古大模型共创化工行业大模型的研发。

2023 年实现营收 3.64 亿元，同比增长 139.64%，归母净利润 3001.43 万元，同 比增长 356.87%。主要原因为公司业务持续拓展，人工智能智算中心建设及运营业务 及智能网联智慧交通两个业务板块实现的收入增加较大。2024Q1-3 实现营收 1.48 亿 元，归母净利润 438.19 万元。

凯添燃气

凯添燃气是一家专业从事城镇燃气输配及燃气管道工程安装、燃气装备应用技 术研发及运营服务的国家高新技术企业。公司始终致力于天然气全产业链的拓展， 在常规天然气输配服务（城市燃气、乡镇燃气、LNG 服务）、非常规天然气回收利用 服务方面建立了自身的技术和服务优势。公司探索建立了＂燃气装备＋燃气服务＂ 的经营发展模式，旨在突破城市燃气企业的区域限制和发展瓶颈。 公司 2011 年即获得自治区经信委颁发的“软件企业认定证书”，并先后通过了 IS09001、IS014001、IS028001 等质量管理体系的认证。凭借特有的技术优势，公司 先后获得“国家高新技术企业”、“宁夏回族自治区科技创新型企业试点单位”、“宁 夏回族自治区科技创新型企业试点单位”、“宁夏回族自治区中小企业 50 强”、“银川 小巨人企业”等称号，并获得宁夏回族自治区企业技术中心认定。 公司初步建立了“燃气装备+燃气服务”的经营模式，未来，公司将在夯实现有 城市燃气业务的基础上，把握国家油气体制和疫情改变世界经济的历史机遇，积极 拓展小型井口净化、液化设备相关业务，大力发展非常规燃气的就地液化服务，充 分利用公司装备的经济性和灵活性等优势，实现天然气开采和非常规天然气的就地 液化和商品化，打通井口到终端的非管道输送通道，与传统管道运输形成互补，培 育新的利润增长点的同时，打破传统城市燃气企业的区域限制和发展瓶颈，创造更 为广阔的发展空间，努力将凯添燃气打造成为国际知名的“天然气能源综合服务商”。 2023 年公司实现营业收入 54,292.07 万元，同比增长 20.05%；毛利率为 20.21%；实现净利润 4,298.60 万元，同比下降 24.31%。公司的主要收入来源为天 然气销售收入和燃气工程费收入。公司所属行业为燃气生产和供应业，客户为工业 用户、商业用户、居民用户、供暖用户、LNG 车辆及房地产开发商，行业特征决定 公司经营能够稳定且持续增长。2023 年度，公司为完成冬季居民用户的保供任务，采购大量 LNG 做为补充气源，造成天然气销售利润率有所下降。2024Q1-3 实现营 收 3.61 亿元，归母净利润 3,826.95 万元。

并行科技

并行科技成立于 2007 年，是国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商，聚 焦应用真实运行性能，致力于为用户提供全面、安全、易用、高性价比的超算云服 务。从产品业务角度来看，公司的主要产品包括超算云、智算云、超算行业云、设 计仿真云、运维服务、软件产品六类产品服务。

其中超算云服务为公司的主要业务，根据云服务模式，超算云可分为 IaaS、PaaS 及 SaaS 三类：IaaS 将超级计算的基础设施提供给用户，PaaS 将运行在超算云基础设 施之上的软件开发和运行平台提供给用户，SaaS 向用户交付运行在超算云基础设施之上完整且可以直接使用的软件应用。其中 IaaS 是 PaaS 和 SaaS 的基础，包括外购 算力资源和自有算力资源两大类。

从营收情况看，公司的营业收入呈现一定季节性波动，第一季度收入占比相对 偏低，第四季度占全年收入比例较高，各季度收入总体呈上升趋势。但总体看， 2021-2024Q1-3 全年营收分别为 2.2 亿元、3.1 亿元、5.0 亿元、4.34 亿元，公司营收 呈增长趋势。从利润情况看，2021-2023，公司归母净利润均为负值，2024Q1-3，公 司实现扭亏为盈，归母净利润达 301.58 万元。 从毛利率、净利率来看，公司 2021-2024Q1-3 毛利率分别为 34.02%、28.26%、 25.63%和 32.81%。2024Q1-3 受公司算力服务规模效应逐渐显现、运营效率持续提升、 算力资源利用率提升等多重积极因素叠加影响，毛利率回升至 32.81%，净利率由负 转正。2024Q1-3，期间费用率为 31.18%，研发费用率为 5.96%，销售费用率为 17.01%。

编辑：火腿肠