2024年农林牧渔行业2025年度投资策略：消费成长线索为先，周期景气趋势为辅

1. 生猪：产能持续增长，明年供应宽松猪价或承 压

2024 年是生猪养殖行业周期反转的一年，2024 年 3 月生猪养殖行业自繁自养及 外购仔猪育肥均进入全面盈利状态，猪价在 8 月见顶达到 21+元/kg，随后开始回落， 截至 12 月 5 日，猪价回到 15.87 元/kg。春节前猪肉消费将进入传统旺季，加之冬 季腌腊和元旦等节日消费拉动，生猪养殖有望保持盈利。2024 年 4 月产能开始进入 缓慢恢复阶段，根据农业农村部 10 月数据，能繁母猪较 4 月已累计增加 2.18%。母 猪产能结构性差异凸显，低成本&资金优势的养殖主体产能稳定微增，高成本&资金紧 张的养殖主体产能增幅有限。2025 年生猪供应开始进入宽松局面，猪价预计承压， 行业将持续出清落后产能，降本增效仍将作为集团猪企的重中之重。

1.1 2024 年母猪产能微增

2024 年产能去化兑现，Q3 猪价大幅上行。国家统计局数据显示前三季度，全国 生猪出栏 52030 万头，同比减少 1693 万头。全国猪肉产量 4240 万吨，同比减少 61 万吨。生猪前三季度出栏同比明显下降，生猪供应减少带动猪价呈现震荡上行。据农 业农村部测算，2023 年 10 月起新生仔猪数量开始减少，2024 年 3 月止降回升，2023 年冬季疫情损失导致供应减少的逻辑逐渐兑现，结合 6 个月的育肥出栏周期和消费 季节性转强规律，生猪市场供应在 2024 年 9 月开始增加，带动猪价持续上涨至 8 月 中上旬达到年内高点 21.18 元/kg，9 月以来猪价开始见顶回落，截至 12 月 5 日，猪 价回到 15.87 元/kg。 四季度猪价仍有盈利预期。据农业农村部监测，10 月份全国 5 月龄以上中大猪 存栏量同比下降 3.2%，预计未来 2-3 个月的生猪上市量将较上年同期有所减少。随 着天气进一步转凉，猪肉消费将进入传统旺季，加之冬季腌腊和元旦等节日消费拉动， 年末猪肉消费需求将明显增长，生猪价格有望止跌回升，生猪养殖将保持盈利。

生猪养殖 3 月以来实现全面盈利，Q4 猪价高位回落及仔猪价格持续走低。涌益 数据显示，2024 年 3 月中上旬，行业进入全面盈利状态，9 月以来随着猪价见顶回 落，生猪养殖利润有所收窄，截至 11 月 28 日，自繁自养生猪头均盈利 396.27 元， 外购仔猪头均盈利-12.74 元。当前在猪价回落以及担忧冬季疫病风险等因素影响下， 仔猪补栏需求低迷，仔猪供应充足以及行业预期偏悲观等因素影响下，仔猪价格在四 季度加速下跌，涌益咨询数据显示截至 11 月 28 日当周，规模场 15kg 仔猪出栏价为 489 元/头。

生猪产能持续回升，存栏去化呈现结构性差异。据国家统计局/农业农村部数据， 2024 年 4 月开始能繁存栏恢复增长，10 月份能繁母猪存栏环比增长 0.3%，增幅较上 月收窄 0.3 个百分点，同比下降 3.2%。据测算，10 月末全国能繁母猪存栏量 4073 万 头，为 3900 万头正常保有量的 104.4%，已接近 105%的产能调控绿色合理区域上线。 Mysteel 数据显示，2024 年 10 月全样本能繁母猪存栏环比+0.39%（前值+0.53%），其 中规模场能繁母猪存栏环比+0.37%（前值+0.47%），中小散能繁母猪存栏环比+1.06% （前值+2.19%）。据 Mysteel 反馈，养殖端多持谨慎补栏心态，加之气温不断下降， 北方猪瘟疾病防控难度增大，局部产能被动小幅下调，导致能繁母猪存栏增长有限。 前期补栏后备母猪陆续转产，加之生猪养殖利润仍处于高位，企业主动淘汰产能意愿 较弱。母猪增量主要来源于中型规模场产能，小散户产能变化有限。

1.2 2025 年猪价或承压

生猪养殖盈利改善，但行业扩张谨慎。自 2024 年下半年猪价步入上涨周期，饲 料原材料价格持续下降，多数生猪养殖企业养殖成本稳步下降，且下降趋势有望持续， 养殖盈利有所改善但行业扩张仍相对谨慎。由于行业持续三年亏损，进入盈利周期时间较短，行业大部分上市猪企资产负债表压力较大，大部分上市猪企收缩产能和在建 工程，2024Q3 上市猪企生产性生物资产同比下滑 3.81%，在建工程同比下滑 27.56%。 碎片化周期演绎，产业微调或持续。非瘟后养殖门槛的大幅提升和资本的大量介 入，使得产业结构发生明显变化，低门槛的中小散（非瘟之前的养殖主体）存量已经 去化很多，而低效率的养殖集团和中等规模养殖场（非瘟后占比提升的主体）还未充 分退出市场，此外短期投机行为的增加和期货套保等金融工具的使用，也使得产业韧 性相较以往更强。若集团猪企仍在按既定的扩张规划逆周期布局，则行业整体“产能 微调、产业微利”的阵痛期或许还将持续一段时间。在此大背景下，碎片化周期演绎 短期内或无法避免。 生猪产能缓慢增加，2025 年猪价承压。从供应角度看，2025 年生猪供应开始进 入宽松局面，猪价预计承压走势，2024 年 4 月以来国家统计局能繁母猪存栏量绝对 值持续增加，叠加行业生产效率在逐步提升，预计至少到 2025 年 8 月生猪出栏量同 比增长。考虑到春节前猪价受需求支撑仍有盈利预期，2024 年 11 月-2025 年 2 月之 前能繁母猪存栏或维持小幅变动，难以出现大幅下降，因此 2025 年 9 月-12 月供应 端压力仍然较大。结合供给与需求角度看,春节之后为传统消费淡季，预计 2025 年 春节后至 6 月猪价整体偏弱运行，25 年 6 月之后，需求持续恢复，猪价底部或有所 支撑。综合来看，2025 年全年供应相对宽松，预计猪价承压运行。

2. 禽业：白鸡上游产能高位运行，黄鸡明年有望 盈利

2.1 2025 年白鸡商品代价格或承压

2024 年,白羽鸡行业上下游盈利分化明显。父母代和商品代鸡苗价格相对坚挺， 上游种鸡企业盈利可观。鸡肉产品价格持续低迷，下游养殖和屠宰企业甚至出现阶段 性亏损。2024 年商品代鸡苗价呈现先跌后涨的趋势，上半年养殖亏损抑制补苗，鸡 苗价格加速下跌，下半年苗价震荡上行。终端消费需求低迷压制下，2024 年鸡肉产 品价格整体呈现低位运行。父母代鸡苗销量增加以及种鸡产能高位运行，商品代环节 供应增幅大于需求，2025 年上半年商品代鸡苗价格或同比下行。

祖代更新量增长明显，国产祖代种鸡积极推广。2022 年因海外禽流感导致引种 大幅减少，累计更新量仅 96.34 万套，同比下滑 22.69%。2023 年白羽鸡祖代种鸡更 新 128 万套，同比增加 32.85%。据 Mysteel 农产品数据调研统计，2024 年 1-11 月 份，我国祖代引种更新总量为 144.66 万套，较去年同期增加 25.48 万套，增幅 21.38%。 引种品种主要是美国的 AA+、罗斯 308、利丰品种，新西兰的科宝品种以及国内自繁 品种的圣泽 901、沃德 188、广明 2 号。从各个国家祖代引种更新占比来看，1-11 月 份，美国品种占比 45.60%，新西兰品种占比 25.85%（含湖北科宝），国内品种占比 28.55%。

2024 年在产祖代种鸡存栏处于高位。2023 年祖代种鸡更新量同比恢复明显，在 产祖代种鸡存栏量自 2023 年底开始持续回升。中国畜牧业协会禽业分会数据显示， 11 月 24 日当周在产祖代种鸡存栏 129.59 万套（同比+16.82%，环比-1.10%），随着 海外引种逐步恢复以及国产品种持续推广，后备祖代种鸡存栏自 2024 年 6 月中旬开 始震荡上升，预计明年上半年祖代鸡新增产能逐步增加。截至 11 月 24 日当周后备 祖代种鸡存栏 87.80 万套（同比+23.12%，环比+0.47%），父母代鸡苗价格 52.25 元/ 套，祖代场盈利丰厚，行业强制换羽与延迟淘汰现象存在，我们预计 25H1 在产祖代 存栏或震荡上行。

2024 年在产父母代种鸡存栏处于较高位水平。中国畜牧业协会禽业分会数据显 示，2024 年下半年开始，我国后备父母代种鸡存栏量呈现高位震荡趋势，叠加 2024 年父母代鸡苗销量同比增加，预计新增在产父母代种鸡量相对较大。Wind 数据显示， 2024 年 7 月开始父母代鸡苗养殖利润转正，父母代场因亏损而被动淘汰产能的概率 偏低。综合新产能注入及现有产能淘汰情况看，我们预计 2025 年上半年在产父母代 种鸡存栏量仍将高位运行，若行业不进行强制换羽与种鸡淘汰等操作，2025 年上半 年行业产能或较今年同期增加，供应量增加叠加需求相对稳定，预计商品代鸡苗价格 或同比下滑。从供应端看，2025 年商品代鸡苗供应增加将导致毛鸡供应相对充裕， 叠加需求稳定，毛鸡价格或同比下行。与此同时，饲料价格或同比下降，进而降低行 业盈亏平衡中枢。综合考虑，2025 年上半年毛鸡价格或同比下滑。

2.2 2025 年黄鸡养殖或仍有盈利

2024 年是黄鸡养殖整体盈利水平提升的一年，主要受益产能低位运行，替代品 价格相对高景气以及原料成本下降。盈利水平提升驱动行业产能补充，父母代种鸡存 栏量较 2023 年小幅增加。展望 2025 年，商品代毛鸡供应或与 2024 年相当，若国内 消费逐步复苏，黄鸡需求有望改善。综合来看，明年黄鸡养殖或仍有望盈利。 2024 年父母代产能较 2023 年有一定恢复。中国畜牧业协会禽业分会数据显示， 2024 年 10 月 28 日当周黄鸡在产父母代种鸡存栏 1286.59 万套（同比+1.59%，环比+0.53%），后备父母代种鸡存栏 855.79 万套（同比+3.65%，环比-0.62%）。2024 年初 开始，父母代种鸡场养殖利润转正且逐步增厚，在产父母代种鸡场增加存栏。从绝对 量对比来看，当前父母代种鸡存栏处 2018 年以来偏低位水平，据此判断明年商品代 毛鸡供应或与今年相当。

2024 年黄鸡商品代养殖盈利中枢抬升。中国畜牧业协会禽业分会数据显示，尽 管黄鸡价格同比 2023 年有一定下降，但是受益饲料的原材料价格下降更明显，黄鸡 商品代毛鸡养殖整体盈利中枢抬升，2024 年前 44 周平均养殖利润为 0.70 元/kg，较 2023 年前 44 周提升 0.65 元/kg。 2025 年黄鸡养殖或仍有望盈利。从产能角度看，近期黄鸡父母代种鸡存栏数据仍处在近几年以来较低位置，这意味着后市供应体量或与今年相当；从需求角度看， 若国内消费逐步复苏，黄鸡需求有望改善。综合来看，明年黄鸡养殖或仍有望盈利。

3. 饲料：猪料和水产料迎拐点，聚焦饲企出海

2024 年饲料行业整体面临市场缩量情况，其中猪料及水产料因下游存栏/存塘偏 低而需求下降。因玉米、豆粕、鱼粉等原材料成本下降明显，饲料行业毛利率有一定 修复。展望 2025 年，生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产 料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展 值得期待。从原料供应端看，玉米供应或偏紧，豆粕供应或仍宽松，鱼粉需关注秘鲁 捕鱼进展。

3.1水产料：2025 年国内水产料有望触底回升

前三季度全国水产料产量同比下降 2.8%。2024 年前三季度水产饲料产量 1859 万吨，同比下降 2.8%，其中淡水养殖饲料和海水养殖饲料的产量均有所下降，同比 分别下降 2.0%和 8.7%。草鱼价格同比增速一般领先饲料产量增速 1 年。复盘 2012 年 以来草鱼价格同比变动与水产饲料增速发现，前者变动一般领先后者变动的时间窗 口为 1 年。存塘拐点已现，水产饲料有望触底回升。2024 年主流普水产品价格均有 明显上涨；特水产品中加州鲈、黄颡因存塘偏低而涨幅明显，生鱼存塘逐步消化带动 价格回升；景气行情刺激养殖户对上述品种的投苗增加，明年普水及特水饲料需求有 望增长。南美白对虾方面，尽管虾价整体有所回落，但在合理成本控制下养殖端仍有 望盈利，明年对虾料需求或偏稳定。综合来看，水产养殖存塘底部已过，明年国内水 产饲料需求有望回暖。

24 年普水价格同比明显回暖，存塘增加明显。2024 年前三季度草鱼/鲫鱼/鲤鱼 /罗非鱼塘口价格同比分别上涨 6%/13%/17%/19%，价格回暖带动行业投苗及存塘量增 加。广东省草鱼、罗非鱼 10 月存塘量较 1 月分别增加 22%以及 10%。高存塘量延续 至明年，普水料需求有望恢复增长。以草鱼为例，2024 年草鱼投苗大规格上市时间 在 2025 年国庆之后，期间高存塘将支撑草鱼饲料较好需求。

2024 年部分特水价格同比明显回暖，行业投苗增加。2024 年前三季度加州鲈鱼 /黄颡鱼/生鱼价格同比分别上涨 20%/28%/11%，从广东省监测投苗数据来看，5-7 月 投苗量均呈现逐步上涨态势，依据生长周期推断，特水存塘底部已过，明年饲料需求 有望增长。财政政策若发力，需求超预期恢复或拉长特水鱼价景气周期。加州鲈鱼、生鱼等特水品种的消费场景多以餐饮为主，若国内财政政策发力刺激内需，餐饮等终 端消费持续向好将明显提振特水需求，价格景气周期或超预期。特水产品有望进入量 价齐升状态，进而显著利好特水鱼料。

对虾投苗/存塘量与当期价格相关性高。大虾紧缺致年底价格上涨，带动广东省 南美白对虾投苗及存塘逐步增加。白对虾养殖周期较短，投苗量与当期价格相关性较 高。进口数量减少，利好后市虾价。根据通威农牧，2024 年 1-10 月份中国共进口 74.7 万吨暖水虾，同比去年减少约 9%，叠加今年国内南美白对虾养殖量下降，后市 南美白对虾供应量或将减少，随市场消费逐渐回暖，南美白对虾价格或将持续回暖， 后市可重点关注南美白对虾行情。

3.2猪料：2025 年国内产量同比或有个位数增长

前三季度全国猪料产量同比下降 6.8%，2025 年同比或有个位数增长。2024 年前 三季度全国猪饲料产量 10229 万吨，同比下降 6.8%，其中仔猪饲料、母猪饲料、育 肥猪饲料产量同比分别下降 12.5%、7.7%、4.7%。随生猪产能逐步恢复，明年存栏量 有望呈现增加趋势，饲料需求有望增长。从增速角度看，明年行业猪料产量同比或有 个位数增长。行业价格战程度或有所缓和。受生猪养殖户数量减少以及猪价高景气影 响，头部猪饲料企业为争夺市场份额，低价竞争现象较为明显。明年猪价景气程度或 有所回落，叠加下游存栏呈现一定程度恢复，低价竞争现象较今年或有缓和，对饲企而言利润水平亦或有所改善。

3.3禽料：2025 年国内需求有保障

前三季度全国蛋禽料同比下降 5.9%，明年有望恢复增长。2024 年前三季度全国 蛋禽饲料产量 2288 万吨，同比下降 5.9%，分不同类型的蛋禽饲料来看，蛋鸡、蛋鸭 饲料分别下降 6.0%、7.0%。今年蛋鸡养殖整体利润较好，行业补栏逐步增加，明年 蛋鸡饲料需求有望恢复。前三季度全国肉禽饲料同比增长 0.5%，明年仍有望维持较 高产量。2024 年前三季度肉禽饲料产量 7053 万吨，同比增长 0.5%。当前白鸡父母代 存栏仍在高位，黄鸡父母代存栏有一定恢复，明年肉鸡饲料需求有望保持稳定。

3.4海外：海外饲料市场空间广阔

全球饲料产量近 13 亿吨，海外市场空间广阔。Alltech 数据显示，2023 年全球 饲料产量 12.95 亿吨，其中亚太 / 欧 洲 / 北 美 / 南美地区饲料产量分别为 4.75/2.62/2.59/2.01 亿吨。我国饲料企业大力发展出海业务，从空间看，巴西/印 度/越南/亚太其他（剔除中国/印度/越南）等饲企出海目的地 2023 年饲料产量分别 为 8332/5283/2415/13564 万吨，海外市场现有空间足够广阔。主要出海国越南 2024 年 1-10 月水产/动物饲料产量分别为 681/1259 万吨，同比分别增长 15%/24%，饲料产量恢复高增系原材料价格下降明显，低成本刺激养殖户增加养殖量。

3.5成本端：原料成本或无大幅上涨压力

原材料价格降至低位。Wind 数据显示，截至 11 月 18 日，玉米/豆粕/鱼粉价格 分别为 2211/3055/10400 元/吨，原材料价格较高点降幅明显。 2025 年玉米价格或小幅上涨，大豆供应或较充足，鱼粉价格或低位运行。卓创 农业显示，预计 2024/25 年度新季玉米产量下降，需求量仍有小幅增加，供需差预计 同比上一年度下降，玉米供需格局相对紧张，价格或逐步上涨。USDA11 月供需报告 显示，2024/25 年度美国大豆产量为 44.61 亿蒲，比上年增长 2.99 亿蒲；南美大豆种植进度在良好的降雨情况下生长良好。整体来看，大豆丰产背景下豆粕供应或较为 充足。鱼粉方面，需密切关注秘鲁捕鱼情况。根据农牧前沿，秘鲁中北部主要渔业的 第一季产量为 243 万吨，而第二季(从 11 月 1 日开始)至 12 月已收获 100 万吨，整 体收获较之前充足，进而带动鱼粉产量增长明显。考虑供给增量明显，预计鱼粉价格 或低位运行。

4. 种子：转基因商业化扩面提速

2024 年生物育种商业化进程加速。2024 年 3 月 19 日，农业农村部官网发布关 于第五届国家农作物品种审定委员会第六次审定会议初审通过品种的公示。预计我 国转基因玉米、大豆的品种审定将进入常态化运行，更多种企有望获得相关品种审定。 转基因玉米和大豆品种初审结果落地推动种业发展进入新纪元，有望解决农作物生 产中的部分虫害和除草剂耐性问题，有利于农作物生产量与质的提升，后续仍需关注 转基因商业化进程以及未来种业竞争格局的变化。目前，转基因农作物已在全球多个 国家实现种植销售，其在抗虫耐除草剂、提升单产水平等方面具有明显优势。此次生 产经营许可证的获批更是打通了我国生物育种商业化应用的最后一步，预计未来我 国转基因玉米、大豆种植面积将持续稳步增长。

4.1 种子市场供给大于需求

种子市场供过于求导致市场竞争加剧。农业技术推广中心数据显示，2024 年杂 交玉米制种面积 428 万亩，同比下降 7%；平均制种单产预计 396.5 公斤/亩，为近 5 年的最高水平。2024 年新产种子产量加上上季有效库存 5.4 亿公斤，总供应量达 22.4 亿公斤，总需求量预计为 12.8 亿公斤，供需比达到 175%。2024 年杂交稻制种面积 192 万亩，同比下降 11%；平均单产与去年基本持平。2024 年全国新产杂交稻种子约 3.1 亿公斤，与近 5 年平均水平相比增加 12%，上季有效库存 1 亿公斤，总供应量为 4.1 亿公斤，供需比为 125%。2024 年全国大豆播种面积 608.7 万亩，同比下降 5%; 大豆平均单产提升明显，每亩 183.9 公斤，同比增加 2%。总供应量 11.2 亿公斤，总 需求量 5.8 亿公斤，供需比 193%，供过于求明显。

4.2 第二批转基因品种初审结果落地

转基因商业化进程加快。3 月 19 日，农业农村部官网发布关于第五届国家农作 物品种审定委员会第六次审定会议初审通过品种的公示。其中，27 个转基因玉米和 3 个转基因大豆品种通过初审，涉及大北农、隆平高科、登海种业等多家上市公司。 这是继 2023 年末首批 51 个转基因玉米、大豆品种通过国家品种审定后，第二批通 过初审的转基因玉米、大豆品种。根据《农业转基因生物安全管理条例》，转基因品 种在获得生物安全证书后，需通过品种审定，获得种子生产和经营许可证，才可以进 入商业化生产应用。首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证批准发放，第二批转 基因玉米、大豆品种通过初审，进一步推进了转基因商业化进程，使生物育种行业的 发展再提速。展望未来，随着转基因品种初审结果的落地，转基因商业化正逐渐步入快车道，产业化进程预计不断加快，国内种业发展即将迎来新时代。

5. 宠物消费：宠物经济方兴未艾

2024 年宠物行业内外双向景气，其中海外客户订单恢复高增长，国内宠物行业 仍处于增长动能充沛，国产替代进口，消费升级可期的状态。从宠物食品产品维度新 趋势来看，双十一期间烘焙粮、功能性猫粮、老年犬粮、犬湿粮等高速增长侧面印证 宠物食品消费存在升级逻辑。宠物健康方面，国产宠物疫苗及驱虫药逐步投放市场， 开启行业发展的新篇章。重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业。

5.1国内宠物经济高速增长

宠物经济增长动能充沛。中国宠物行业白皮书数据显示，中国城镇犬猫的数量达 到 1.24 亿只，其中宠物猫的数量由 2020 年的 4862 万只增长为 2024 年的 7153 万 只，期间复合增速为 10.13%；宠物犬的数量从 2020 年的 5222 万只增长为 5258 万 只，复合增速 0.17%，整体数量变化较小。城镇犬猫消费市场规模从 2020 年的 2065 亿元增长为 2024 年的 3002 亿元，期间复合增速为 9.81%。国内的宠物经济正处于稳 健增长的阶段。

国产替代进口。欧睿数据显示，2014 年我国宠物食品品牌市占率前 10 榜单中， 进口品牌数量占 6 席，合计市占率达 19.0%。截至 2023 年，前 10 榜单中进口品牌数 量占 5 席，合计市占率下降至 11.3%。国产品牌中 MyFoodie（麦富迪）中榜单第 7 上 升至榜单第 2，Wanpy(顽皮)、Fa Pure & Natural（伯纳天纯）、Yanxuan（网易严选） 在 2023 年成功上榜。以上结果均显示我国宠物食品近年来国产替代进口逻辑正在演变。展望后市，国产品牌不断发力，进口替代逻辑有望延续。

消费升级可期。根据欧睿数据，2023 年我国高端猫粮销售额占猫粮市场的 30.71%， 高端狗粮占狗粮市场的 37.46%。从趋势上看，近年来我国高端猫粮/狗粮的占比整体 呈现提升趋势。横向对比来看，日本及美国在高端猫粮/狗粮中的占比分别为 71.66%/78.18%以及 54.05%/56.95%。展望未来，随着宠物主科学养宠观念的提升， 以及烘培粮、处方粮等新品类驱动产品升级，宠物食品消费升级可期。

5.2国内宠物医疗企业逐步发力

宠主对宠物医院无绝对偏好，整体使用率普遍较低。中国宠物行业白皮书 2023 年数据显示，宠物主对宠物医院的整体使用率普遍较低，其中瑞鹏相对领先，但其使用率仅为 23.2%；其次是美联众合；其他宠物医院的偏好度均在 10%以下。随着宠物 在家庭中地位提升以及宠物主对宠物健康重视，宠物医院使用率有望提升。 进口疫苗及驱虫药品牌当前占优。在宠物疫苗品牌使用率 TOP5 中，妙三多领先 优势明显，占比为 49.9%。进口驱虫药仍占据绝对优势，犬驱虫药品牌中拜宠清使用 率相对领先，占比为 48.8%，中国品牌海乐旺进入驱虫药品牌 TOP4。猫驱虫药品牌相 对分散，大宠爱、博来恩品牌使用率相近，均在 50%以上，其次是拜宠清、海乐妙品 牌使用率均在 40%以上。

国产宠物疫苗及药品开始发力。2023 年以来，多款国产宠物疫苗及驱虫药等产 品上市，逐步打破海外品牌垄断地位。未来随着市场需求的增长以及国产品牌推广加强，宠物医疗行业也有望呈现国产替代进口的趋势。

5.3 2025 年宠物食品出口增速或回落

2024 年我国宠物食品出口高增，明年增速或有所回落。海关总署数据显示，2024 年 1-9 月我国宠物食品累计出口量为 24.26 万吨（同比+26%）,累计出口金额为 78.1 亿元（同比+23%），受益去年上半年海外客户库存周期调整导致的基数较低影响，今 年我国宠物食品出口数据表现良好。展望未来，海外宠物食品市场发展较为成熟，当 前库存情况回归正常水平，整体需求表现或以稳为主，因此明年我国宠物食品出口数 据增速或有所回落。

编辑：火腿肠