2024年中国软件研究报告：国产基础软件龙头，受益信创乘风起

一、中国软件：聚焦自主创新，引领基础软件发展新篇章

1.1 中国软件：紧扣中国电子战略布局，加快转型发展

中国软件：中国电子信息产业集团下核心上市企业。2002 年5月17日，公司成功在上海证券交易所上市，2004 年完成整体上市；2016年，全面完成并推广“金税工程”三期建设；2020 年，公司进行麒麟重组并发布了麒麟“遨天”计划。公司自成立以来，已通过国家软件企业认证，并荣获“国家科技进步一等奖”等一系列重量级奖项，连续多年被评为“十大创新软件企业”、“自主可靠软件核心品牌”、“中国最具影响力软件和信息服务企业”和“软件和信息技术服务名牌企业”等。

聚焦基础软件+党政系统，CEC 计算产业链的中流砥柱。在“十四五”规划背景下，中国软件聚焦基础软件领域，瞄准世界一流目标，致力于打造国内最强、最优并具有国际影响力的基础软件集团；并以党政系统为核，服务国家治理体系现代化，建设中国最强党政核心应用软件集团。

1.2 业务结构：聚焦三大主营业务，产品+项目+服务三位一体

主营产品：公司聚焦自主软件产品、行业解决方案、服务化业务三大主营业务，项目+产品+运营三位一体。

1）自主软件产品板块：涵盖基础软件、数据安全产品以及铁路专用产品等。公司以基础软件和数据安全产品为核心，不断加强产品生态建设；以铁路专用通信产品为核心，打造软硬结合产品体系；围绕自主安全核心产品开展巡展活动，携手全国合作伙伴共建产业生态，促进公司自主软件产品产业化发展。2023 年，自主软件产品实现营业收入16.37 亿元，营收占比24.35%，毛利率为 75.08%。

1）基础软件产品：子公司麒麟软件在操作系统技术领域保持领先，持续巩固市场优势地位，覆盖党政、金融、通信、能源、气象、网安等多个领域；已与 2.55 万家生态厂商建立合作关系，携手推动操作系统的高质量生态建设。 2）软硬一体产品：铁路专用通信产品紧跟国内外铁路网络发展趋势，市场占有率持续提升，确保业务稳定与可持续。产品积极适配自主计算生态体系，销售额和利润保持稳定，并加快向“一带一路”沿线国家拓展市场。 3）数据安全产品：自主研发的防水坝数据防泄漏系统广泛应用，部分功能已支持国密算法；通过深入研究自主技术体系下的数据安全防护问题，优化软硬件的兼容性和性能，拓展了产品应用场景。 4）“熵舟”数智底座产品：“熵舟”数智底座为党政机关及央国企提供一体化解决方案，融合数字技术，支持系统运行、数据服务、智能决策等。

行业解决方案：以自主计算为核心，服务涉及国计民生的关键行业客户。公司主要为中央部委、全国各省市地方政府、大型央企等客户建设自主安全的行业应用信息系统。2023 年，行业解决方案营业收入34.51亿元，营收占比 51.33%，毛利率为 9.66%。 1）网信业务：抓住网信产业机遇，推进业务网信化发展，依托大项目经验，加速构建自主计算体系核心能力。通过协同技术攻关，集中优势资源，拓展重点行业领域，提升行业应用解决方案的产品化能力，推动从传统集成商向技术产品提供商和总包服务商的转型。 2）数字化业务：推进数字化业务，在数字政府、企业和社会等多领域创新发展。数字政府方面，开发顶层规划解决方案以提升政府效率；数字企业方面，与国企合作助力数字化转型；数字社会方面，建设智慧电厂，整合虚拟电厂与实体电厂的应用与解决方案。

服务化业务：围绕税务、金融监管等行业领域展开。公司运用互联网+和大数据，推出数字化研究、咨询和培训，提升客户价值并挖掘市场机会。2023年，服务化业务营业收入 16.00 亿元，营收占比23.80%，毛利率为55.44%。 1）税务：以信息系统服务为核心进行专业化管理，提升行业竞争力。报告期内，成功保障了核心征管、数据资源平台、电子税务局等系统的平稳运行，并完成了系统设计和功能开发，确保试点和全面推广顺利上线。 2）金融：深化与监管机构合作，研发新一代统一监管报送平台，构建智慧监管体系，提升解决方案和品牌形象，专注金融机构，打造全流程业态监管，谋求未来三至五年的业务增长点。

1.3 股权结构：中国电子控股，下属麒麟软件+达梦数据核心资产

公司实控人为中国电子信息产业集团有限公司，主要股东包括全国社保和香港中央结算等，公司旗下包括麒麟软件、达梦数据等优质企业。截止2024年三季报，中国电子信息产业集团通过直接持股6.43%及其子公司中国电子有限公司（持股 29.74%）对中国软件进行控制。其他主要股东包括香港中央结算有限公司、社保 104 组合等。此外，中国软件控股或参股了多家子公司，其中对麒麟软件持股 40.25%，并持有达梦数据（股票代码：688692.SH）18.91%的股份。

管理团队由多位经验丰富的高级管理人员组成，具备深厚的行业和专业背景。团队成员大多拥有硕士学历，具备多年在公司及相关领域的从业经验，不少成员在公司任职超过十年，对公司的业务发展和战略规划具有深刻理解与贡献。各成员凭借在财务、法律、市场和管理方面的专业能力，为公司稳健发展和行业竞争力的提升提供了有力支持。

1.4 财务分析：营收利润短期承压，坚定加大技术投入

公司营收和利润承压，主要受网信市场环境变化和重大项目投入影响。营收端：2019 年至 2021 年，公司营业收入稳步增长，自2022 年起收入出现下滑，2023 年同比下降 30.26%，2024 年前三季度延续下降趋势29.77%。利润端：公司归母净利润在 2021 年达到高点后承压明显，2023年出现亏损，公司营收和利润的承压的主要原因是：1）网信市场环境影响导致新签合同额不及预期，收入减少、利润贡献下降；2）公司在税务业务等领域的重大项目持续投入，进一步增加了成本。

公司销售毛利率有所提升，销售净利率近期承压明显。公司毛利率从2019年的 34.44%上升至 2023 年的 36.89%，主要原因在于公司聚焦主责主业，新签合同毛利率提高，产品竞争力增强；公司近期销售净利率有所波动。

2019-2023 年，公司期间费率有所提升。公司销售费率从2019年的3.73%上升至 2023 年的 7.77%，公司管理费率从2019 年的8.28%上升至2023年的 13.29%。财务费率和研发费率同样呈现上升趋势，财务费率从0.14%上升至 0.54%，研发费率从 19.98%上升至21.86%。

公司人均创收和创利有所下滑，研发和技术人员高占比显示出其深厚的技术实力和创新能力。公司近年来人均创收在2021 年达到高点87.05万元后有所回落，系市场环境影响和公司短期重大项目投入所致。人员结构方面，公司高度重视技术与研发，2023 年研发人员占比达40.06%，技术人员占比37.62%，合计接近 78%，上述人员配置反映了公司对技术研发的重视，具备较强的技术实力和创新能力。

二、政策催化：自主可控持续加速，操作系统为关键卡点

2.1 自主可控：政策持续驱动，信创产业迎快速发展

信创市场：整装待发再启航，预计 2023-2026 年CAGR达20%。2022年央国企大规模信创采购后，需要一定时间进行实施验证，同时受宏观经济环境影响，企业信息化预算缩减。因此 2023 年信创市场出现阶段性变化，前三季度为调整期，直至四季度逐渐复苏。2024 年我国信创市场加速重启，据第一新声研究院，中国信创市场规模有望从2023年1.54万亿元增长至2026年 2.66 万亿元，预计 2023-2026 年期间 CAGR 达到20%。从采购占比看，2023 年基础设施、应用软件、基础软件、信息安全的占比分别为53.6%、38.2%、6.4%、1.8%，基础设施占比最高。

信创进度：信创产业作为国家重点支持的战略性新兴产业，政策扶持力度不断加大。《“十四五”规划》明确提出，到2025 年我国要全面实现行政办公和电子政务系统的国产化替代。2022 年9 月，国资委发布79号文件，全面指导并要求中央企业和国有企业推进信息化系统的信创国产化改造，覆盖央企、地方国企等各级国企。实施步骤为：

1）所有中央企业在 2022 年 11 月底前将安可替代总体方案报送国资委； 2）2023 年 1 月起，每季度末向国资委报送信创系统替换进度； 3）2027 年底前，全部国央企必须完成信息化系统的信创改造工作。

信创节奏：党政、金融信创速度领先，行业信创加快节奏。党政信创正逐步向区县及乡镇层面拓展，其替代重点已从电子公文系统转向电子政务系统。在八大行业中，金融行业的信创替代最为迅速，到2023 年底金融PC等终端基本实现 100%替代，同时部分核心系统也将开始进行替换；电信和电力行业的信创替代进程正在加速，通常以 3 至5 年为一个周期，分阶段实施改造；医疗和交通领域的信创替代已有少量成功案例，而教育、石油和航空领域的信创替代工作也在逐步启动。

2.2 操作系统：国产化替代在即，麒麟软件自研服务器及桌面操作系统

从 1945 年至今，计算机操作系统的发展历经了从无到有的巨大演变，可划分为四个主要阶段。1）第一代（1945-1955 年）：没有操作系统，指令直接通过机器语言控制计算机，用于解决简单数学问题。2）第二代（1955-1965年）：出现了首个操作系统 GMOS，由 IBM 开发，并首次引入批处理系统。3）第三代（1965-1980 年）：引入了多重编程概念，使CPU能够同时处理多项任务，推动了微型计算机的快速发展。4）第四代（1980年至今）：标志着个人计算机和图形用户界面的普及，Microsoft 推出了Windows，Apple 发布了 MacOS，二者成为最受欢迎的操作系统。

地缘政治引发开源操作系统供应链安全担忧，国产化势在必行。开源社区是开源操作系统的创新源泉和主要的开发场所，对于供应链安全极其重要。国产操作系统全部采用开源技术路线，底层代码均基于开源代码，而非自主开发，因此依然受所在国家法律的约束。一旦发生开源社区闭源的情况，基于国外开源社区开发的国产操作系统将面临突然休克的危险。因此中国亟需建立属于自己的开源根社区。

党政体系引领操作系统国产化，金融电信紧随其后。2022 年我国操作系统整体国产化率不足 5%，更新替代空间巨大。从“2+8+N”的体系来看，党政体系操作系统国产化率高于行业体系，在行业中金融行业和电信行业国产化率逐步提升。根据亿欧智库测算，国产操作系统通用市场2024年规模将达34.1 亿元，增速超过 20%。

操作系统归属于信创产业链的基础软件环节，包括桌面操作系统、服务器操作系统、云操作系统、嵌入式操作系统、移动操作系统和物联网操作系统六大类。除嵌入式操作系统和物联网操作系统外，其他几类操作系统基本被行业头部企业所垄断。但近年来国产操作系统如华为鸿蒙OS等逐渐崭露头角，国产化进程有望加速。

1） 服务器操作系统：2023 年 CentOS 停服为国产服务器操作系统带来市场机遇，麒麟操作系统以 37%的用户选择比例位居国产OS第三。根据FortuneBusiness Insights 数据，2023 年全球服务器操作系统市场领域，Linux以62.7%的市场份额占据绝对的领先地位，其次是Windows 操作系统。2020年，RedHat 宣布将终止对 CentOS 8 和 CentOS 7 的服务支持，停止后续漏洞的更新修复。CentOS 在国内的市场份额将逐步被其他操作系统厂商所瓜分，这为国产服务器操作系统厂商带来了新的发展机遇。根据《国产服务器操作系统发展报告（2023 年）》，在向国产服务器操作系统的迁移意愿中，超过半数用户（53%）选择了龙蜥操作系统，排名第一；选择统信UOS的比例为 38%，选择麒麟操作系统的比例为37%，而选择欧拉操作系统的比例为 36%。

2）桌面操作系统：Windows 主导市场，银河麒麟桌面OS迭代升级。根据Statcounter 数据，截至 2024 年 10 月，国内市场桌面操作系统市场中Windows 的市场份额为 85%；OS X 市场份额为7%。Windows系统基本实现一家独大，苹果 OS X 系统亦占据一席之地。银河麒麟桌面操作系统分为银河麒麟桌面操作系统、中标麒麟桌面操作系统、银河麒麟操作系统（教育版）三类，银河麒麟桌面操作系统 V10 SP1 2403 最新版本于2024年7月发布，系统核心性能显著提升。

3）云操作系统：中国企业已成为中国服务器虚拟化市场的第一梯队中坚力量。云操作系统是云计算领域的一个重要组成部分，其主要功能是管理和操作云基础设施，预计到 2026 年我国云操作系统市场金额将达到349亿元。服务器虚拟化作为操作系统的基础技术之一，在2021 年中国服务器虚拟化市场中，全球领先的云基础架构和移动商务解决方案供应商Vmware以25.6%的市场份额占据首位。紧随其后是中国厂商新华三、华为和浪潮，市场份额分别为 25.5%、21.9%和 13.2%。

4）移动操作系统：Android 和 iOS 占据主导市场，国内手机OS鸿蒙市占率快速提升。根据 Counterpoint 数据，全球手机操作系统份额方面，Android在 2024Q1 的市场份额为 77%；iOS 份额为19%。华为手机全系搭载HarmonyOS 后，鸿蒙成为仅次于 Android 和iOS 的手机操作系统。国内手机操作系统市场，鸿蒙市占率快速提升，已超越苹果排名第二位。2024年第一季度，国内智能手机操作系统市场仍由安卓、HarmonyOS和iOS主导。安卓继续领跑市场，份额达 68%；HarmonyOS 首次超越苹果，以17%的份额上升至第二位；iOS 则呈下滑趋势。

5）嵌入式操作系统：嵌入式操作系统（EOS）在各类设备中得到广泛应用，市场前景广阔。嵌入式操作系统是专为嵌入式系统设计的，通常包括底层驱动软件、系统内核、设备驱动接口、通信协议、图形界面和标准化浏览器等模块，负责管理系统的软硬件资源分配、任务调度，以及控制和协调并发活动。它还具备系统特定的功能，可通过模块的加载或卸载来满足不同功能需求。据咨询机构 GMI 预测，嵌入式系统市场分为独立系统,实时系统,网络系统和移动系统，2032 年,我国实时系统部分支配了全球市场,收入超过800亿美元。

我国嵌入式操作系统市场主要参与企业包括翼辉信息、华为、中科红旗等，其产品广泛支持了网络、航空、智能家居、汽车、医疗电子等关键领域的应用需求。翼辉信息的 SylixOS 实时操作系统应用于网络设备、航空航天等关键领域；凯思昊鹏的 Hopen 系统面向智能家居和移动互联网等；中科红旗的 Linux 系统应用于云计算和物联网；华为的HUAWEI-LiteOS和鸿蒙操作系统服务于可穿戴设备和智能家居；华东计算技术研究所的Rewords系统用于汽车监控；汉王公司提供手写识别和电子书解决方案；东软集团则专注于医疗电子和数字媒体领域。

6）物联网操作系统：我国物联网操作系统市场快速增长，国产化率长期保持在 90%以上。物联网操作系统通过整合传感器、射频技术、激光扫描技术和全球定位技术等，实现对建筑、车辆及其他物理设备的高效管理，从而显著提升生活的便捷性和智能化水平。从 2015 年到2023 年，我国物联网操作系统市场规模逐年增长，从 4.58 亿元增加到20.18 亿元。

物联网操作系统分为 Linux 开源版、非 Linux 开源项目和厂商自定义小型固件，分别适用于大中型设备、中小型设备和微型或特定用途设备。目前市场上有几十种物联网操作系统，通常可分为三类：一类是各种Linux开源版本，复杂度较高，适用于大中型设备；二是非 Linux 的开源项目，适合各种中小型设备；三是厂商自定义的小型固件，专为微型或特定用途设备设计。

三、核心优势：“PKS”关键承建者，下属麒麟+达梦核心资产

3.1 中国电子：信创产业至关重要的一条产业链

以网络安全和信息化为核心的中国电子集团核心控股。2011 年，中国电子将网络信息安全作为主要业务，开启了计算机硬软件体系国产化的道路，研发了具有完全自主知识产权的飞腾“Phytium 处理器”和麒麟“Kylin操作系统”，即 PK 体系。2018 年，中国电子开始在“PK”体系的基础架构中，加入“S-Security”立体防护的安全链，创新建立“PKS”安全体系，主要解决计算机体系结构缺乏免疫力、产品应用补修漏洞不及时、常规安全防护机制降低 CPU 功效的问题。截至 2019 年底，PK 体系已成功应用于政府信息化、电力、金融、能源等多个行业领域，可在国家核心领域和部分行业实现对 Wintel 体系的替代。

下属核心资产麒麟软件和达梦数据，系 PKS 体系中基础软件关键承建者。2020 年 12 月 28 日，由中国电子牵头起草的首批计算机“中国架构”团体标准——《中央处理器/操作系统体系(“PK”体系）》5 项标准通过审查并由中国信息产业商会发布。这是中国首次对中央处理器和操作系统架构制订技术标准。

3.2 麒麟软件：国产操作系统领军者，驱动信创生态全面升级

麒麟软件：截至 2024 年中报，中国软件持股40.25%，2019 年12月由天津麒麟信息技术有限公司和中标软件有限公司强强联合整合而成。公司主营业务定位于操作系统技术的研究、产品开发及产业化推广，现已形成以桌面操作系统、服务器操作系统、万物智联操作系统、工业操作系统、智算操作系统产品等为代表的专业化产品线，并广泛应用于党政、金融、通信、能源、气象、网安等多个重点行业领域。根据 2024 年12 月7 日公告，麒麟软件拟增资扩股募集资金不超过 30 亿元，其中中国软件以非公开协议方式参与本次增资，认购金额不超过 20 亿元，公司持股比例预计由40.25%提高至47.23%。

盈利加速：重整再启势不可阻，稳居国产操作系统龙头宝座。麒麟软件自2019年底合并中标软件后，营收利润实现跨越式增长。麒麟软件2020-2023年收入、净利润 CAGR 达到 27.5%和 36.8%。根据赛迪顾问统计，麒麟软件旗下操作系统产品已连续多年位列中国 Linux 市场占有率第一名。

性能提升：产品线持续扩展，入选国资委“创建世界一流专精特新示范企业”。麒麟软件不断优化迭代自身产品，强劲的研发实力保持了公司的市场领先地位：1）2021 年发布银河麒麟桌面操作系统V10 SP1、银河麒麟高级服务器操作系统 V10 SP2 等操作系统产品，并优化云平台、容器云、云桌面等麒麟云计算产品性能；2）2022 年，发布银河麒麟桌面操作系统V10SP12203、银河麒麟高级服务器 V10 SP3、银河麒麟嵌入式操作系统V10、星光麒麟万物智联操作系统 1.0 四款产品。

订单落地：积极推动产品应用落地，2023 中标多笔大单。2023年，麒麟操作系统持续赋能行业客户和各级党政机关的数智化转型升级，在全国范围内多次中标桌面和服务器操作系统项目，覆盖党政、金融、交通、能源、制造、消费品等多个领域。

3.3 达梦数据：掌握核心技术，稳居国产数据库行业龙头

达梦数据：国内少数拥有全部源代码的数据库厂商，截至2024年三季报，中国软件持股 18.91%。达梦数据公司成立于2000 年，是国内领先的数据库产品开发服务商，为客户提供多种数据库软件、集群软件以及云计算和大数据等产品及技术服务。公司多年来坚持原始创新和自主研发，已掌握数据管理与数据分析领域的核心技术，拥有全部主要产品核心源代码的自主知识产权。自成立以来，达梦数据完成并获得了数十项重要科研项目与奖项，逐步发展为国内数据库行业的领先企业。

业绩增长：达梦数据市场销售态势向好，经营业绩整体显著增长。1）营业收入：除 2022 年国内党政等领域的信息化建设项目进程出现短期放缓致使公司收入下滑外，公司其他年度均保持正增长，从2019 年的3.02亿元稳步上升至 2023 年的 7.94 亿元，2024 年前三季度增长率达40.96%。2）归母净利润：除 2022 年公司营业收入和毛利润同时减少且员工数量增加及薪酬小幅上升，致使当年利润出现下滑外，其他年度均保持正增长，2024年前三季度同比增长 47.48%。公司通过优化市场渠道布局、巩固传统市场、拓展关键行业资源，不断提升营销能力，巩固并增强了市场地位，营收利润得以实现稳定增长。

市占领先：国内领先数据库产品开发商，政府为主要客户。根据赛迪顾问数据， 2020-2022 年达梦数据产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商第一。达梦数据服务的客户主要包括大中型公司、企事业单位、党政机关，为其提供基础软硬件设施、平台服务、数据服务和应用服务等业务。

产品矩阵：从通用关系型数据库产品延伸向全栈数据产品，在党政信创、金融和电力行业领跑。1）公司的主要产品是达梦数据库管理系统（DM8），现向全栈产品延伸，开发达梦数据共享集群（DMDSC）、达梦数据守护集群（DMDataWatch）、数据库生态工具等。2）党政信创：截至2022年底，公司面向国务院办公厅、国家发改委、工信部、财政部、司法部等国家机关单位，全国 31 个高级法院中有 17 个使用达梦产品；3）金融领域：截至2022年底，目前为近 200 家金融用户提供服务，如武汉公积金核心、中国人寿CMDS 核心、湖北银行核心、梅州客商银行新核心等核心系统；电力方面，达梦上线南方电网管理平台等 150 余个核心系统，广泛应用于国家电网调控云、新一代、配电、电量、电力市场交易等多个核心系统。

落地案例：达梦数据库在多个行业的重要系统迁移中取得显著成效，成功助力各项目实现国产化替代。1）重庆市高级人民法院项目：达梦数据为其设计的“数字便利”系统作为业内首家完成国产迁移的司法系统，将分散的数据库进行集中化管理，提升了业务协同和风险防控能力，并实现了99.99%的业务成功率。2）海南社保项目：全国首个国产社保核心系统，达梦数据将将四个独立系统整合为统一平台，为近千万人提供高效服务，最大并发SESSION 数达 5000，确保了系统的高峰稳定性。3）山东省农村信用社项目：达梦数据实现 14 小时内帮助客户完成700GB 数据的无缝迁移，实现了高适配性和稳定的高峰并发性能。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）