中国软件研究报告：国产基础软件龙头，受益信创乘风起.pdf

中国软件研究报告：国产基础软件龙头，受益信创乘风起。中国软件：聚焦自主创新，引领基础软件发展新篇章。中国软件作为中国电子信息产业集团的重要成员，紧扣国家战略布局，专注于基础软件研发和行业解决方案的创新。公司近期受网信市场环境变化和重大项目投入增加的双重影响，营收和利润短期承压，2023 年营业收入同比下降 30.26%，归母净利润由盈转亏，2024年前三季度收入同比下降 29.77%。公司通过聚焦主业，新签合同毛利率提高，销售毛利率从2019年的 34.44%上升至 2024 年前三季度的 44.79%。预计信创市场回暖和公司高投入期结束的带动下，公司业绩将重回增长路径。2023 年公司研发和技术人员占比近80%，展现了其深厚的技术实力和创新能力，为未来实现高质量发展和行业转型奠定了坚实基础。

政策催化：自主可控持续加速，操作系统为关键卡点。信创产业在政策驱动下迎来快速发展机遇，预计 2023-2026 年我国信创市场规模CAGR 将达20%，规模有望增长至 2.66 万亿元。作为信创产业链的关键环节，操作系统市场潜力广阔，各领域国产化进程加速。党政体系率先实现国产化，金融、电信等行业紧随其后，推动市场快速扩容。同时，在桌面、移动、云等六大操作系统领域，国产品牌如鸿蒙、LiteOS等展现强劲竞争力。随着地缘政治对供应链安全的影响加剧，建立自主开源社区成为确保供应链安全的关键。未来，国产操作系统将持续在“党政+行业”信创替代中发挥重要作用，并引领更多领域实现国产化升级。

核心优势：“PKS”关键承建者，下属麒麟软件+达梦数据两大核心资产。中国软件依托大股东中国电子的战略布局，凭借在信创领域的核心地位和深厚资源，形成了强大的产业链支撑。作为 PKS 体系的重要参与者，公司在基础软件领域扮演关键角色。参股的两大核心资产麒麟软件和达梦数据进一步巩固了其行业地位。麒麟软件作为国产操作系统的领军者，凭借卓越的研发能力和产品线扩展，在党政、金融、通信等领域全面赋能，2020-2023 年收入和净利润复合增长率分别达到20%和26.5%。达梦数据则稳居国产数据库行业龙头，不仅掌握核心技术，还在党政、金融、电力等领域成功实施了多个国产化替代项目，2024 年前三季度收入同比增长41%，净利润同比增长 47.5%。