2024年银行业研究框架专题报告：量、价、质继续寻求动态平衡

商业银行竞争格局

全国性银行（国有行6家+股份行19家，A股上市6+9家） 工农中建：网点覆盖全国，城市与县域市场布局较为均衡 邮储银行：网点覆盖全国，自营+邮政集团代理，县域市场占优 交行及股份制银行：网点覆盖全国，经济发达二三线城市占优 。区域性银行（城商行+农商行，A股上市17+10家） 2017年以来异地经营管理趋严，跨区经营格局稳定 城商行：以省内市级市场为主，头部银行实现跨省经营，跨省重点布 局相邻省份、北上广深等 农商行：以省内县域市场为主，部分头部银行获得跨省资格，如常熟 银行通过投资管理行牌照经营多省村镇银行。 民营银行（微众、网商等） 互联网渠道为主，主要覆盖小而散的长尾客户。

背景：规模放缓、息差下行，行业竞争加剧，中小银行风险上升；监管推动中小银行改革化险。 改革实践：2019年以来形成重组兼并潮，中西部、东北地区整合案例较多，合并为主（如城商行：中原银行、山西银行、新 疆银行、四川银行、徽商银行等；农商行：秦农银行、辽宁农商行、浙江农商联合银行等） 。 意义：发挥规模效应，整合客户资源，提升中小银行市场竞争力；消化不良资产，借助大行管理优势，防范化解风险。

模式一：全省统一法人农商银行 。集中省内农信金融资源合并成立单一法人机构，如海南农商行、 辽宁农商行 优点：集中管理、统一调配资源，发挥规模效应；管理标准化、 规范化。 模式二：省级农商联合银行。 下参上模式：省内农信机构共同出资设立设立联合银行，下级农 商行能够在一定程度上参与到省级层面的决策和管理中，如浙江 农商联合银行 上参下模式：地方财政、国企出资设立省级农商联合银行，它作 为上层机构对下级农商行持有股权，对下级机构机构的经营管理、 业务发展和风险控制等方面进行直接管理和指导，如河南、山西 农商联合银行 优点：保持两级法人地位不变，下级自主决策权高。该模式是目 前较为受欢迎的一种模式，其中“上参下”更普遍。模式三：省级机构与实力较强的农商银行并行发展。 实力较强的母银行增持区域内中小银行股份，以大股东身份参 与下级银行经营管理， 母银行和省联社并存（如江苏省、山东 省、广东省）。 优点：优势互补，协同发展，扩大金融服务的覆盖面并保证金 融服务的质量。

商业银行业务模式

全国性银行 ：市场定位：大型综合金融集团。 工农中建交：大中型客户为主；资产负债结构均衡；中间业务有优势 邮储银行：大中型客户+小微客户为主；个人存贷款占比高 股份制银行：大中小型客户为主；业务差异性较大；零售业务有优势。 区域性银行： 市场定位：特色银行；产业银行；精品银行 城商行：中小微客户为主；对公、城投业务占比较高；业务对本地产业依赖 较大，资金业务占比较高 。农商行：中小微客户为主；小微、三农、个人业务占比较高；业务对本地产 业依赖较大，主要开展存贷业务。 民营银行： 互联网渠道为主，主要覆盖小而散的长尾客户。

客户基础：大中型客户主要集中于全国性银行，中小银行中小微客户占比较高 。 产业基础：区域性银行贷款行业分布与本地产业相关性较强，江浙地区制造业贷款占比高。 市场基础：城商行与城投业务往来较多，农商行与三农、个体户业务往来较多。

按品种：利率债（为主）、信用债、资管计划、债券融资计划、基金。 金融投资规模主要取决于社融中的企业债、政府债规模，银行自身投资策略产生阶段性影响。

中小银行：金融投资占总资产比重较高；资管计划与基金投资占比较高；按照市价计量比例高，当期损益受市场影响较大 。大行：按照实际利率摊销比例较高，当期损益受市场影响较小。

手续费佣金收入中，结算、投资银行、信用卡业务收入由客户基础和网点布局决定，是大行的优势项目 。 财富管理、资产管理、托管业务跟资本市场、债券市场联系紧密；在提高直接融资比重、居民资产配置寻求多样化的趋 势下，该类业务发展潜力较大，中小银行可把握机遇实现弯道超车。

商业银行业绩归因

利润=+中间业务利润+资产负债业务利润 =中间业务利润+资产规模*资产利润率 = 中间业务利润+资产规模*（单位营业收入-单位营业支出-单位税费） = 中间业务利润+资产规模*（单位利息收入或投资收益-单位利息支出-单位减值-单位管理费用-单位税费） ≈ 中间业务利润+资产规模*（生息率或投资收益率-付息率-信用减值损失/资产规模-管理费用/资产规模-税费/生息资产规模）

经济发展阶段 ：经济高增长，供需两旺，信贷高增长；经济转型换档， 增速放缓，增长动能切换 。2022年以来信贷动能切换情况： 需求放缓+提前还款，导致房地产领域贷款占比明显下降； 城投由扩张转向收缩，拖累信贷增长； 消费放缓+准入收紧，导致信用卡贷款占比下降； “五篇大文章”投放力度较大，促进个人经营贷、制造 业贷款、批发零售业贷款占比上升； 水利、电力等重点工程投入加大，相关信贷占比上升

监管：2017-2018金融去杠杆，2023指导大行加大投放力度，2024指导小行防范长债风险。 银行业务模式：住房、消费需求放缓对股份行影响较大；东部地区信贷需求较好，本地银行受益 。银行经营策略：某个领域信贷阶段性扩张或收缩，如2018-2019部分中小银行消费贷扩张较快；信贷需求不足，如2022Q4- 2023Q3银行逆势加大债券投资力度。

存款自律：规范大额存款市场秩序；规范结构性存款定价；2024Q2治理“手工补息”；2024年两次存款降息与LPR同 步， 覆盖所有期限和品种，存款降息力度加强；2024Q4指导同业存款定价。

商业银行经营展望

概览：规模情节淡化，预计与社融相符：8%左右增速=经济增速（5%左右）+预期通胀目标（3%左右） 。 投资端积极：隐债置换上限提高（+2万亿）、国债力度（+1万亿特别国债）加大或带动投资端提速 。 个人信贷压力边际减轻：存量住房利率下降提前还款减少；政策积极释放潜在住房需求；促消费空间较大。 对公信贷下行压力：五篇大文章仍保持较快增长，但隐债置换对城投信贷影响负面，或明显拖累对公信贷。

概览：Q4及明年上半年仍有下行压力，但负债端驱动下降幅有望收窄，存款占比高的银行压力更小 。资产端：10月存量住房贷款利率与LPR下调幅度较大，明年上半年重定价效果明显；隐债置换影响有限；投资端随债市仍有下 行压力，但相对贷款端更温和；汇率掣肘+定价自律+需求端政策，新发贷款利率下行空间或收敛 。负债端：10月最大力度存款降息+自律约束+此前多轮存款降息，成本将持续下降；房地产与消费政策加码，定期化压力或减轻。

概览：前期生成端或仍面临压力→拨备充足，核销保持较大力度→不良率稳定，拨备覆盖率或小幅下降。 零售端：住房贷款、消费贷、经营贷等信用风险压力依然存在，新生成不良仍面临压力 。公司端：前期出清较为彻底，房地产风险拐点向下，整体仍将低位稳定。

报告节选：