2024年赛轮轮胎研究报告：非公路轮胎加速国产替代

国内轮胎龙头，OTR业务亮眼

公司非公路产能逐步释放

公司提升非公路轮胎产能，并加大巨胎占比。2023 年内，青岛工厂非公路轮胎技术改造已基本完成，新增4万吨/年49英寸及以上规格的巨型工程子午胎产能；潍坊工厂产品改造项目完成，新增10万吨/年非公路轮胎的年生产能力；越南工厂三期项目的非公路轮胎产能持续提升，第一条巨型工程子午胎也成功下线，越南非公路产能增加至10万吨/年。另外，公司还在董家口和印度尼西亚规划建设非公路轮胎产能。

率先在海外拥有PCR、TBR、OTR轮胎全系列产品制造能力

据中国橡胶杂志，公司是首家在海外拥有PCR、TBR、OTR轮胎全系列产品制造能力的中国轮胎企业。2023年11月18日，赛轮越南工厂举办巨胎首胎下线仪式。这是越南首个巨胎项目，赛轮轮胎也成为首个在海外投资建设巨胎项目的中国轮胎企业。客户开拓方面，截至2024年2月，赛轮轮胎产品已经遍布全球一百八十多个国家和地区，其中巨胎在全球超过三十个国家和地区取得了销售突破。

国内矿企海外矿山积极寻求国产化替代，国产巨胎需求稳步提升。中铝集团特罗莫克矿区矿卡用轮胎原来由米其林和普利司通两家轮胎企业供应，为降低成本和保证生产，中铝秘鲁矿业邀请赛轮集团到特罗莫克铜矿项目考察，结合矿山需求开展针对性的研发，根据矿山海拔工况设计产品。

专注研发培育核心客户，降低矿山单公里运行消耗成本

2023年，公司研发费用为8.38亿元，同比+35.02%，占营业收入的3.23%，维持自2018年来增长态势。公司继续坚持基础研究与科技创新，致力于打造核心技术竞争力，推动企业高质量发展；围绕全钢胎、半钢胎和非公路轮胎三大产品系统持续发力创新。公司非公路轮胎产品已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰、英国 JCB、三一重工、同力重工、徐工集团、雷沃重工等国内外知名企业。2023年，公司非公路矿用刚性轮胎21.00R35规格运行小时数达15000小时，远超市面上该尺寸非公路矿用刚性轮胎运行时间（约6500小时），有效降低了矿山单公里运行消耗成本。

采矿业带动OTR需求增长

Smithe r s Rapr a预计2027年全球非公路轮胎市场规模达到370万吨

整体来看非公路轮胎的市场规模稳定增长，据TechSci Research，2021年全球非公路轮胎的市场为237.7亿美元，2018-2021年的增速分别为7%、5%、3%和7%。自2020-2023年，全球龙头矿企资本开支稳步回升，由于矿山建设周期较长，鉴于资本支出与产能增长存在一定的滞后性，我们预计2024-2026年工程机械轮胎继续保持稳健增长趋势，根据赛轮轮胎公司公告转引Smithers Rapra预计，2027年全球非公路轮胎市场规模达到370万吨。

公司非公路产能逐步释放

公司提升非公路轮胎产能，并加大巨胎占比。2023 年内，青岛工厂非公路轮胎技术改造已基本完成，新增4万吨/年49英寸及以上规格的巨型工程子午胎产能；潍坊工厂产品改造项目完成，新增10万吨/年非公路轮胎的年生产能力；越南工厂三期项目的非公路轮胎产能持续提升，第一条巨型工程子午胎也成功下线，越南非公路产能增加至10万吨/年。另外，公司还在董家口和印度尼西亚规划建设非公路轮胎产能。

非公路轮胎主要应用在大型农场、露天和地下采矿场等场景

按照轮胎用途不同，轮胎可分为公路用轮胎和非公路用轮胎，其中非公路用轮胎简称OTR，主要应用在大型农场、露天和地下采矿场、港口码头、建筑业或其他特殊领域等。非公路用轮胎的使用场景通常路面环境差，对轮胎的耐磨性、耐撕裂性和耐老化性要求很高。

2022- 2023年全球龙头矿产公司的营收规模处于中高位

据《2024年全球矿业展望》（闫卫东等），并购企业和购置重要矿山资产或勘查项目成为近年来矿业巨头发展战略之一。2023年，全球矿产品市场震荡分化，从能源矿产价格方面看，煤炭、石油、天然气等传统化石燃料价格普遍下跌，但铀价大幅上涨。锂、钴等电池矿产表现总体不佳，而锗、镓等稀散金属价格上涨。贵金属中黄金价格上涨，而银、铂、钯价格下跌，同时叠加政治动荡、地缘冲突加剧、极端天气频发、财政紧缩等因素影响，全球龙头矿产公司利润水平有所下滑，但2022-2023年龙头矿产公司营收规模仍处于历史中高位水平，伴随世界经济逐步企稳，矿产企业面临新机遇。

国产OTR出海前景广阔

OTR轮胎出口：2023年工程机械轮胎出口量为近五年最高水平

据轮胎报，2023年，中国非公路轮胎（OTR轮胎）产量达到2067万条，展望2024年，这一数字预计将增至2125万条。在全球OTR轮胎市场中，中国已成功跃居为最大的工程轮胎出口国。 根据iFinD，2023年我国工程机械轮胎出口数量为49万吨，同比+36%。出口均价方面，2023年1-12月各月工程机械轮胎平均价格处于2019年以来历史同期较高水平。

2023年美国OTR轮胎替换市场空间约为25亿美元

据Modern Tire Dealer，2023年美国轮胎替换市场空间约为570亿美元，其中乘用车/轻卡/卡客车/非公路/农用轮胎市场空间分别为376/85/84/18/7亿美元，占比分别为66%/15%/15%/3%/1%。  美国非公路及农用轮胎替换市场空间由2016年的21亿美元增长至2023年的25亿美元。

2019年美国解除对华OTR轮胎“双反”关税

2007年6月，美国帝坦轮胎公司和美国劳工联盟向美国商务部和美国国际贸易委员会递交了申诉书，要求对原产于中国的特定新型充气非公路用轮胎启动反倾销和反补贴调查。2008年9月，美国商务部发布反倾销和反补贴税令。2014年1月，美国国际贸易委员会做出日落复审裁定，继续对从中国进口的非公路轮胎征收反倾销和反补贴税。美国时间2017年4月13日，美国商务部发布了对从中国进口的非公路轮胎第七次反倾销和反补贴行政复审终裁结果。 2019年5月7日，美国商务部发布公告，宣布撤销对中国非公路轮胎反倾销和反补贴税令。因此，所有2019年2月4日之后进入美国的中国非公路轮胎不会再被征收反倾销及反补贴税。

受气候环境影响，中东轮胎更换频率较高

中东基础设施建设加快，我国“一带一路”倡议与沙特“2030愿景”战略对接日益加强。 沙特2024年基础设施和运输年度预算预测为380亿里亚尔，同比+12%。据Wind，2023年阿联酋和沙特一带一路基础设施发展指数分别为124和131，同比增长明显。 中东汽车工业本土化程度较低，气候加速轮胎橡胶老化过程。中东地区夏季气温极高，日照强烈，高温加速了轮胎橡胶的老化过程，同时沙地的高摩擦力、飞扬的沙砾和每年的沙尘暴会迅速磨损轮胎的表面，缩短其使用寿命。基于独特的气候环境条件，轮胎的磨损率增加，使得轮胎更换的频率比较高，因此对高质量轮胎的需求扩大。

国产巨胎实现从0到1

预计2027年全球工程巨胎市场空间超300亿元

巨型全钢子午线轮胎逐步取代巨型斜交轮胎已成为行业发展趋势。巨型全钢子午线轮胎制造技术难度较高，但相对于巨型斜交胎，具有承载能力大、滚动阻力小、耐磨耐刺、使用寿命长等优点，巨型全钢子午线轮胎逐步取代巨型斜交轮胎已成为行业发展趋势。中国橡胶工业协会2020年11月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》预测，到 2025 年末，我国巨型工程子午线轮胎产量达2万条，子午化率100%；农业胎产量达1200万条，子午化率16%。

据海安橡胶招股说明书转引弗若斯特沙利文行业研究报告数据，2022年全球全钢巨胎的产量约为 21.5万条，预计2027年全球全钢巨胎的产量将达到35.8万条，据海安橡胶，2023年其49英寸/53英寸/57英寸/63英寸巨胎售价分别为5.26/9.10/16.45/27.96万元/条，出于谨慎性原则，我们假定2027年全钢巨胎中49英寸/53英寸/57英寸/63英寸占比分别为60%/20%/10%/10%，计算得出单条价值量为9.42万元，对应全球全钢巨胎市场空间为337亿元。

全球工程巨胎产能集中在三巨头

工程轮胎向巨型化发展。三巨头和八大跨国集团这11家企业是工程轮胎最主要的生产商。根据《工程轮胎的现状与发展》（于清溪），普利司通、米其林、固特异和横滨橡胶几乎垄断了全球巨胎市场。2011年，我国全钢子午线巨胎生产关键装备通过了国家支撑项目验收，逐步打破海外巨头垄断。据风神股份，截至2024年6月，普利司通、米其林、固特异三巨头仍占据85%以上的市场份额。

据海安橡胶招股说明书转引弗若斯特沙利文行业研究报告数据，2017年至2022年，我国全钢巨胎产量由1.5 万条增长至2.7万条，年复合增长率达12.47%，随着我国全钢巨胎产品的质量不断取得下游客户的广泛认可，无论是矿卡主机厂对于轮胎的原装市场，亦或是矿山客户轮胎更换的配套市场，国产品牌的全钢巨胎未来将占据更大的市场份额，未来五年，我国全钢巨胎产量将以18.47%的年复合增长率增长至约6.3万条。

国产OTR性价比高、产能崛起

中国轮胎企业成本费用优势突出

我们采用价格透析法，以原材料金额作为基准比较了几个公司的成本费用。  世界轮胎巨头生产成本高于国内企业：1）类似米其林、印尼佳通 (PTGT) 的海外企业在生产成本上高于中国轮胎企业，体现出中国轮胎企业生产成本具有较大优势；2）成本优势主要来自于人工、折旧摊销、其他项 (包括能源、易耗品等) 等； 3）人工差距主要是外资企业工厂主要分布于发达地区，人力政策限制人员的更替。

中国或有望贡献全球大部分新增OTR产能

2024年，海外轮胎企业在非公路轮胎业务板块释放出的发展动向：1）普利司通将非公路业务作为其未来业绩增长重要细分板块：2024年8月6日，普利司通公司宣布计划投资250亿日元（12.33亿人民币）用于升级其位于日本北九州的推土机和采矿轮胎工厂的相关生产设备。设备整体升级预计在2027年底前完成。升级后生产设备将有助于增加普利司通在非公路（OTR）轮胎业务的价值。2）部分公司受限于自身资产负债情况，将非公路业务出售。2024年7月22日，固特异宣布将以9.05亿美元现金向横滨橡胶出售非公路轮胎业务，以降低公司整体负债率，本次交易预计于2025年初完成。2024年11月14日，横滨橡胶宣布，由于其以色列工厂物流成本及生产成本的过高，决定自12月31日起关闭其在以色列哈德拉的非公路轮胎工厂。

报告节选：

编辑：火腿肠