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对等关税对轮胎行业影响：从历史来看是危机还是转机？特朗普对等关税政策对全球加税。2025 年 4 月 2 日，美国总统特朗普正式 签署行政令，宣布实施全球“对等关税”政策，标志着其贸易政策的全面 升级。该政策的核心内容分为两部分：一是对所有贸易伙伴国征收 10%的 基准关税，自 4 月 5 日起生效；二是对贸易逆差较大的 60 个国家加征更高 关税，税率根据美国单方面计算的“非互惠待遇威胁”确定，其中对中国 商品加征 34%的额外关税（叠加此前因芬太尼问题征收的 20%关税），欧 盟、日本、越南则分别面临 20%、24%、46%的税率，此类关税于 4 月 9 日生效。除此之外，中国轮胎行业主要布局的东南亚地区的泰国地区税率 为 36%，柬埔寨为 49%，塞尔维亚为 37%。加拿大、墨西哥因《美墨加 协定》（USMCA）合规商品获得豁免。同时新的关税措施也不适用于已 经受所谓“232 条款”调查影响的部分产品，如汽车和汽车零部件、钢铁 和铝产品、半导体和木材等。4 月 10 日，特朗普宣布对不采取报复行动的 国家实施 90 天关税暂停，宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率 进一步提高至 125%。

加征关税对美国轮胎市场影响。我们认为，特朗普政府对全球国家加征关 税，而具体到主要轮胎进口国来看，除墨西哥豁免外，越南、泰国、柬埔 寨等地的税率都在 40%左右，如果按照 232条款征收，则为 25%。在该情 况下，由于美国轮胎进口依赖度长期维持在 60%以上，会直接推升美国轮 胎的价格。但需要注意的是，轮胎消费具有极强的刚性，决定轮胎消费的 是保有量和替换频率，而轮胎的替换频率由于安全等相关规定无法下降。 因此关税的提升的直接承担者是经销商和美国终端消费者。但除此以外， 经销商也会综合考虑不同地区税率之间的差异进行一定的贸易转移，比如 此轮豁免的墨西哥地区或大幅增加对美国的轮胎出口。

本土产能影响有限，核心仍需看其在本土市场和非美市场的竞争力。尽管 自 2013 年以来，中国轮胎企业陆续出海，且进入 2022 年之后出海的节奏 显著加快，但中国轮胎企业的主要产能仍集中在国内。对于中国本土的轮 胎产能，由于 2015 年和 2018 年美国对中国轮胎的双反和贸易制裁关税， 中国本土的轮胎产品已经基本退出美国市场。因此，本轮关税基本不会直 接影响到本土的产能。其次，由于美国轮胎的消费需求具有相对刚性，因 此也不会存在大规模的挤出效应从而影响到其他地区的供应情况。中国本 土的轮胎产能本质上仍然看其在中国本土和非美地区的竞争力。

海外产能：全球化布局仍是不能停止的步伐。尽管特朗普加税增加了全球 市场的交易成本，但从全球的供给消费逻辑而言，对于中国轮胎企业而 言，美国占全球市场的超过 20%，且产品价格显著高于其他市场，仍是中 国轮胎企业不能轻易放弃的市场。我们认为，正是有美国对不同地区持续 不断地贸易制裁，中国轮胎企业中率先走出去、并实现分散化布局的企业 才能与其他企业走出差距。此轮关税虽然涉及到所有的国家和地区，但不 同的国家和地区仍存在税率的差异。因此，具有充分分散化产能布局的企 业可以在不同税率的工厂之间进行订单的切换。因此，此轮关税之中，短 期会对存量的东南亚海外工厂产生冲击，但对于能快速切换至税率较低工 厂的企业而言或不失为一种机遇。