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轮胎行业研究：美国关税对中国轮胎企业的影响有多大？美国普加关税，亚洲地区轮胎成本优势未必下降。目前乘用车轮胎及轻卡轮胎在232 关税项下，新增税率为25%，全钢胎 当前税率为10%（后续是否加征对等关税目前仍存在不确定性）。美国 轮胎有三个来源，自产、高成本地区进口和低成本地区进口，进口自低 成本地区的轮胎由于价格较低，同样的加税比例，单条轮胎关税增加的 绝对值比进口自高成本地区的更低，这样意味着进口自低成本地区的轮 胎相对高成本地区更有优势。据美国国际贸易委员会（ITC），2024年 美国进口半钢胎均价62美元/条，其中来自泰国、柬埔寨、越南半钢胎均 价在40美元/条，2024年美国进口全钢胎均117美元/条，其中来自柬埔 寨、越南全钢胎均价在80-85美元/条左右。若考虑加征25%关税，我国 轮胎与北美、日韩企业轮胎价差或进一步扩大，成本优势持续巩固。

根据2022年情境预演，大部分关税将向客户传导

2022 年，海运费暴涨，泰国至美国的海运费单价14美元/条半钢胎，占 轮胎价格的比例高达44%，较2020年上升约30个百分点。同时，泰国 半钢胎出口至美国的反倾销税率初裁税率为17.08%。两项叠加，企业约 等于承担了60%的关税损失，2022年森麒麟泰国工厂净利率较2019年 仅下滑10个百分点。本次关税落地仍存在不确定性，就目前发布的文件 来看，关税幅度有限且是普加（其中墨西哥基地存在不对轮胎产品加征 关税的可能），我们认为影响或远弱于2022年的情景，中国轮胎企业价 格上涨通道较2022年也更为顺畅。

美国产量难提升

本次加税利好美国本土轮胎企业，但从历史上美国轮胎双反的实施效果 看，关税无法提升美国本土轮胎产量，我们认为和美国本土的人工高、 投资大、建设周期长有很大关系。

高端化有望打破关税和内卷

高端化是下一波轮胎机遇的关键因素，目前，轮胎的高端市场仍就是一 片蓝海，中国轮胎如能进入高端市场，不仅可以摆脱低端竞争，更可以 在美国以外的其他市场提升盈利水平，进而打破关税壁垒，赛轮和小米 的合作、森麒麟配套大众途观以及玲珑和众多高端汽车，证明国产轮胎 高端化进程已经开启。