2024年铜行业专题：海外十二大铜矿企业三季报汇总，海外企业铜矿供应增速较低

01 铜矿主产国供应汇总

秘鲁产量罕见下滑，智利产量同比恢复增长

智利铜矿产量——增量来自Escondida和 QB矿山：2024年1-9月智利铜矿产量396.8万金属吨，同比+2.93%（+11.26万吨），经历多年下滑以后 罕见增长。1-9月主力铜矿Escondida产量92.8万吨，同比+10.49%（+8.81万吨）；Collahuasi产量43.1万吨，同比+5.17%（+2.12万吨）；Los Plambres产量为24.4万吨，同比+12.1%（+2.63万吨）；Quebrada Blanca产量为14.7万吨，同比+441.3%（+12.0万吨），主要是Quebrada Blanca二期投产后自2023年下半年开始爬产。下滑项目主要是El Teniente、Los Bronces两个大矿和Cerro Colorado、Esperanza这2个小型矿 山。

秘鲁铜矿产量： 2024年1-9月秘鲁铜矿产量199.2万金属吨，同比-0.73%，-1.5万吨。秘鲁产量出现了罕见的下滑。秘鲁产量下滑较为严重的 铜矿项目为Marcobre矿山，1-9月产量8.6万吨，同比下滑2.9万吨，下滑幅度25.1%；Toromocho1-9月产量13.9万吨，同比下降0.65万吨，下滑 幅度4.45%；Antapaccay1-9月产量10.5万吨，同比下滑1.1万吨，下滑幅度9.6%。Las Bambas 1-9月产量21.5万吨，同比下滑0.58万吨，下滑 幅度2.65%。

02 海外铜矿企业供应汇总

海外十二大铜矿企业产量汇总

12个铜矿企业合计：2024前三个季度累计产量775万吨，累计同比增加6.85万吨，增幅0.89%。 主要增量来自：Escondida（前三季度累计同比增长约8万吨）和Quebrada Blanca（前三季度累计同比增长约12万吨）。 统计口径的差别：伦丁矿业在2023年7月购入Caserones铜矿，2023Q1-Q2基数为零。由于统计口径的区别，2024年Q1-Q2虚增长了约6万吨。 主要减量来自：第一量子的Cobre Panama前三季度未生产，该矿同比下滑26.8万吨。

Codelco季度产量汇总：中大型矿山El Teniente和Radomiro Tomic减量大

Codelco2024年前三季度总产量98.74万吨，同比-5.01%，-5.2万吨。最新2024年产量指引：132.5-135.2万吨，年初指引为132.5-139.0万吨。 Chuquicamata和Andina铜矿有增量。Chuquicamata前三季度产量19.5万吨，同比+9.50%（+1.7万吨），Andina前三季度产量13.96万吨，同比+16.2%（+1.95 万吨）。Chuquicamata主要是开采品位变高，增加了矿石处理产能。Andina主要是部门运营的持续性恢复。 El Teniente，Radomiro Tomic，Salvador下滑大。 El Teniente前三季度产量下滑1.62万吨至24.6万吨，主要是2023 年岩爆后可用于采矿的表面积减少。 此外，极端天气条件，包括短期强降雨，对生产产生了不利影响。然而，3季度开始产量情况好转。Radomiro Tomic 部门在3月8日发生致命事故后受到矿山 关闭的影响，导致产量减少4.3万吨。 Salvador项目（后期有增量），Rajo Inca项目延迟投产，尚未对生产做出贡献，这也影响了整体生产水平。Salvador工厂正在进行预剥离活动，以及选矿厂 的大修。截至2024年9月30日，该项目的总体进度为88%。选厂的产能爬坡预计将于9月开始。

BHP供应汇总：Escondida有增量，Cerro Colorado进入维护

BHP2024年前三季度总产量144.7万吨，同比+8.05%，+10.8万吨。 Escondida产量的提升是因为采矿进入高品位区域。Escondida的铜产量在2024年前三个季度达到了90.16万吨，同比+8.37万吨（+10.23%）。FY24品位0.88%（包括FY24第四 季度实现的0.99%品位，FY25的第一个季度升到了1.0%），高于FY23的0.82%。FY2024（2023.7.1-2024.6.30）产量112.5万吨，FY24原本指引为113万吨，FY25的最新指引为 118-130万吨，且预计2025财年的选矿厂进料品位保持在0.9%以上。 Spence项目前三季度累计产量18.76万吨，同比+0.15万吨（+0.81%）。2024Q3的产量环比有所下滑，符合预期，主要是因为进料品位下降和选矿厂计划内的维护。FY2025 （2024.7.1-2025.6.30）的指引维持24-27万吨不变。 Cerro Colorado项目在2023年12月进入了短暂维护状态，已经连续两个季度产量为零。原本在停产前，一个季度产能1-1.5万吨。 由于在2023年5月收购了OZL公司，在南澳大利亚区域多了Prominent Hill 和Carrapateena 两个铜矿项目，同时在巴西获得了Carajas铜矿项目。原本南澳大利亚只有 Olympic Dam一个铜矿项目。南澳区域合计FY2025（2024.7.1-2025.6.30）产量预期为31-34万吨，前三季度已经达到了24.2万吨。

自由港供应汇总：产量微增，Grasberg产量预计明年有所下滑

自由港2024年前三季度总产量144.0万吨，同比+1.9%，+2.63万吨。 北美分部产量下滑。2024年前三个季度产量为42万吨，同比-4.8万吨（-10.19%）。北美分部总共有7个铜矿山， 当前有一个潜在扩建计划。将亚利桑那州西北部 Bagdad工厂的选矿厂产能增加一倍以上。Bagdad的储量寿命 目前超过80年，能够支持扩建项目。2023 年底，公司完成了技术和经济研究，这表明有机会建造新的选矿设 施，以每年增加2至2.5亿磅的铜产量（折合约9.1万吨铜）。但是当前公司还在考虑是否进行扩建。 南美分部，Al Abra有扩建潜力。南美分部2024年前三个季度产量为39.8万吨，同比-1.8万吨（-4.26%）。公 司在智利的El Abra工厂，自由港已经完成了大量钻探和评估，确定一个大型硫化物资源矿体，这将支持一个 潜在的大型选矿项目，类似于 Cerro Verde 的大型选矿厂。 印尼分部：目前印尼的Grasberg矿，有三个矿区，分别是Grasberg Block Cave, Deep Mill Level Zone and Big Gossan。目前有一个发展中项目——Kucing Liar，预计2029年投产，每年产量约5.6亿磅铜（折合25.4万 吨）和52万盎司黄金（折合16吨）。项目已经在2022年开始开发，整个前期开发预计需要持续10年。Grasberg 项目2024-2026年铜产量指引分别为82、73、77万吨。

嘉能可供应汇总：2024前三季度产量下滑，但全年产量指引不变

嘉能可2024年前三季度总产量70.52万吨，同比-4.16%，-3.06万吨。2024年全年铜产量指引中值为98万吨，和此前的指引保持不变。 非洲分部产量下滑。2024年前3个季度非洲分部（Katanga+Mutanda）产量合计为15.57万吨，同比-3.34万吨（-18%）。其中Katanga产量13.5万吨，下滑了2.75万 吨。非洲分部产量的下滑，主要是消耗了一些低品位的历史库存矿，以及工厂的意外停机。 南美区域铜矿项目，产量有增有减。Collahuasi（智利）前三季度产量为18.97万吨，同比+0.92万吨（+5%）。Antamina（秘鲁）前三季度产量为11.34万吨，同比 +1.06万吨（+10%）。Antapaccay（秘鲁）前三季度产量为10.5万吨，同比-1.12万吨（-9.61%）。 Collahuasi主要是由于更高的给料品位以及第五台球磨机调试 后的产量提升。 Antamina同比上升，是因为2023年同期有天气对生产造成了影响，同时今年给料品位更高。南美分部板块（包含Antapaccay, Lomas Bayas 两个 项目），产量下滑，主要是因为Antapaccay的岩土工程事件造成了影响。

第一量子供应汇总：Kansanshi有增长，Cobre Panama仍未复产

Kansanshi产量增长。前三季度产量12.3万吨，同比+1.98万吨，+19.28%。主要是因为Main 15截面带来的高品位矿石。2024年Q3产量达到了5万吨，是2021年Q4以来最高的单季产量。 2024年全年产量指引从之前的14万吨，上升至16万吨。此外，Kansanshi有一个S3扩建项目， 预计2025年Q1投产，预计届时该项目产能到达22.5万吨左右。 Sentinel产量增长。前三季度产量17.4万吨，同比+2万吨，+13.08%。2024年9月的吞吐量是 自2022年11月以来的最高月度吞吐量。 Cobre Panama最新动态：Cobre Panama前三季度未生产，同比下滑26.8万吨。仍处于保存和 安全管理（“P&SM”）阶段。巴拿马政府已公开声明，打算在2025年初解决Cobre Panamá 矿的问题。 第一量子2024年前三季度总产量31.94万吨，同比-41.68%，-22.8万吨。产量大幅下降，主 要由于Cobre Panama项目在2023年Q4停产，至今未复产。前三季度铜C1成本为1.76美元/磅 （不包括Cobre Panama），同比下降了0.39美元/磅。

英美资源供应汇总：2024前三季度产量下滑，Los Bronces铜矿一个加工厂停产进入维护状态

智利区域（Collahuasi、Los Bronces和El Solado）。 Los Bronces矿有一个加工厂（总共只有两个加工厂）在7 月有停产，且进入了维护状态，导致Los Bronces产量下 滑。前三季度Los Bronces矿产量13.4万吨，同比-2.46万 吨，下滑幅度15.54%。此外，Los Bronces矿遇到当前阶 段采矿品位低和岩石较硬的问题，预计2027年才有可能改 变情况。Collahuasi、和El Solado相对较为平稳。 秘鲁区域（Quellaveco）。前三季度产量21.6万吨，同比 -0.93万吨，4.13%。虽然选矿开采量增加了，但是品位较 低，最后产铜量还是下滑了。  英美资源2024年前三季度总产量57.51万吨，同比-3.56%， -2.12万吨。整体来说，公司预计全年能完成年初的指引， 即76万吨的指引中值，其中智利区域44.5万吨，秘鲁31.5 万吨。

力拓供应汇总：2024前三季度产量增长，主要来自Escondida和Oyu Tolgoi

Escondida有增长，主要是矿石品味提升。BHP部分对该矿已经详细阐述。 Oyu Tolgoi: 前三季度产量14.9万吨，+2.1万吨，+16.6%（全口径）。产量增长主要是因为地下 矿品味更高。地下项目正在建设，预计到2028年开始，产量提升到50万吨/年。 Bigham Canyon项目：产量下滑，主要是采矿区域矿山地质结构的影响。对2024年采矿影响了5万 吨左右，这种影响还会持续到2025-2026年。 力拓2024年前三季度矿山铜总产量49.5万吨，同比+7.65%，+3.52万吨；冶炼铜总产量17.9万吨， 同比+39.12%，+5.05万吨。矿和冶炼合计增加8.57万吨。 全年矿产铜指引为66-72万吨，冶炼铜指引为23-26万吨。成本指引保持在1.4-1.6美元/磅左右。

淡水河谷供应汇总：2024前三季度产量略有增长

Solobo：前三季度产量14.1万吨，同比+1.59万吨，+12.71%。虽然3号工厂由于矿石传送 带6月发生火灾，影响了产量，但是1,2号工厂的矿石处理量实现了大幅增长。 Sossego：尽管二季度由于证照短暂吊销影响了生产，但是很快恢复了证照，并在前三季 度实现了产量同比增长。前三季度产量4.73万吨，同比+0.19万吨，+4.19%。产量增长主 要是采矿量的增加以及矿石品位的提升。 淡水河谷2024年前三季度铜总产量24.63万吨，同比+8.34%，+1.90万吨。主要是巴西地区 Salobo项目的增长。全年指引为32-33.5万吨。

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