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全球铜矿梳理系列专题报告：秘鲁，全球第二大铜生产国，铜资源及项目储备丰富。

全球第二大铜产国，年产量稳定在 240 万吨以上

秘鲁拥有丰富的矿产资源，是全球重要的基本金属和贵金属生产国。目前，秘鲁是 世界第二大铜生产国，也是黄金、白银和锌的主要生产国。根据美国地质调查局发 布的最新数据，秘鲁拥有世界上 12.0%的铜储量，3.9%的黄金储量，15.3%的白银 储量，9.5%的锌储量，5.3%的铅储量和 2.8%的锡储量。从披露数据上看，秘鲁铜 产量除了受疫情影响的 2020 年和 2021 年以外，年度产量均维持在 240 万吨以上。

在产老牌矿山居多，过去五年鲜有新增绿地项目落地

根据梳理的 10 个矿山情况来看，仅 Quellaveco 矿山和 Mina Justa 矿山为近五年 内新投产的矿山，分别于 2022 年和 2021 年投产，合计产能约 30 万吨/年，其余 在产项目年限均较长，有些甚至可追溯至 20 年代中期。反映出秘鲁前期投入在铜 矿开发的资本开支较少，导致过去五年鲜有新增绿地项目落地。

秘鲁经济环境良好，基础设施建设如火如荼

2020 年疫情发生前，秘鲁 GDP 基本实现稳步增长，2020 年因为疫情，GDP 增速为 -10.9%。疫后，秘鲁经济实现快速恢复，2021/2022 年分别实现 GDP 增长 13.4%/2.7%。2023 年受气候灾害影响出现负增长，2024 年预计 GDP 增速转正，即 3.1%。2019 年，秘鲁启动了最新的国家基础设施计划（PNIC），旨在填补 2019 年 至 2038 年期间约 1100 亿美元的长期基础设施缺口。在 PNIC 框架内，秘鲁优先 开展了 52 个基础设施项目，总额达 285 亿美元，目标是到 2025 年完工。

中企控股矿山合计产能约 60 万吨/年，Toromocho 项目系中企海 外首个大型铜矿项目

目前中资在秘鲁控股的矿山有两个，分别为中铝集团的 Toromocho 项目和五矿资 源的 Las bambas 项目。中铝集团于 2007 年收购了秘鲁 Toromocho 千万吨级特大 型铜矿项目 100%股权，并成立中铝秘鲁矿业公司负责项目的建设、开发和运营。 Toromocho 项目是中国企业第一个在海外从零开始建成的世界级铜矿山，一期项 目主体工程于 2013 年 12 月建成并投入试生产，铜精矿含铜超 20 万吨，实现稳定 盈利。2018 年 Toromocho 铜矿二期扩建项目启动，建成后年产铜精矿含铜将增至 30 万吨。Las Bambas 是项目运营商 MMG（62.5%）、国新国际投资有限公司全资子 公司（22.5%）和中信金属有限公司（15.0%）的合资项目。矿山于 2016 年 7 月开 始商业生产，是世界上最大的铜矿之一，预计年产铜精矿含铜量约 28-32 万吨。