2024年新芝生物研究报告：生命科学仪器“小巨人”，产品矩阵+客户拓展等蓄势打造核心壁垒

1、 产品：围绕生物样品处理仪器等三类产品完善产品链

新芝生物成立于 2001 年，现定位为一家专业为生命科学研究与产业化领域用户 提供科学实验仪器、设备的高新技术企业，核心围绕生物样品处理、分子生物学与 药物研究、实验室自动化与通用设备三大类产品开展研发、生产、销售和服务等业 务活动，具体产品包括超声破碎仪器、高精度恒温水浴仪器、真空冷冻干燥仪器、 基因转化仪器等。为生物医药、合成生物、IVD、医疗卫生、食品安全、疾病预防与 控制、环境保护及新材料研究等领域用户提供产品与服务。

2023 年：生物科学仪器、通用仪器、分子生物学与药物研究仪器分别创收 12,054.44 万元、3,918.20 万元、1,618.50 万元。其中分子生物学与药物研究类创收同 比减少 40.33%，主要为毛利率偏低的核酸提取仪产品销量大幅减少。2024H1：生物 科学仪器、通用仪器、分子生物学与药物研究仪器分别创收 3,884.20 万元、1,648.22 万元、562.54 万元，三大主营业务收入及毛利率下滑的主要原因为下游生物医药相 关行业需求不足，国内较多医药公司产线和实验室扩建速度放缓，对产品需求减少。

公司产品链比较完整，可应用于组织、细胞、微生物、病毒、生物大分子和生 物小分子转化处理培养等实验，满足不同实验需求和应用场景。例如进行微生物天 然产物转化分析实验时，可根据实验需求选择公司的超声波细胞粉碎机、非接触式 超声粉碎机、高通量组织研磨仪、高压均质机等仪器进行微生物细胞的均质破碎。 同时公司已实现核心产品的系列化，可根据实际需求和应用场景，实现从实验室、 中试到规模化生产的全链条覆盖。

近年来，公司相继成立新芝冻干、杭州研究院等公司实现多元业务发展。截至 2024 年 6 月，公司拥有 3 家控股子公司、2 家全资子公司。

根据《中国科学报》报道，公司研制的高压气体基因枪“一举打破国外技术垄 断，填补国内相关领域空白”，并获浙江省科技进步二等奖。2019 年公司参与攻关 的“植物源生物活性物质高效提取分离技术装备及产业化项目”获浙江省科技进步 一等奖。此外，公司各型号超声粉碎提取类仪器、冷冻干燥类设备、恒温水浴类设 备、匀浆/分散研磨/均质相关设备、分子生物学研究类仪器、药物研究设备等均系自 主研发产品，集成了公司的主要核心技术产品，在 2019 到 2021 年核心技术产品收 入占其主营业务收入的 90%以上，对各类客户的毛利率维持在 50%至 70%，其中超 声粉碎提取类仪器毛利率达到了 85%，整体具有较好的竞争优势。

在研发团队方面，公司拥有宁波、杭州两地研发中心，组建了技术部、应用部、 超声研究院以及杭州研究院等专业的研发部门，由知名大学硕博领衔的 36 人研发团 队，积极对标国际领先企业，持续强化自主创新能力，重点加强关键技术的攻关与 应用技术的整合，确保核心技术和产品性能的持续领先性；在研发管理方面，逐步 建立市场驱动型的研发模式，学习引入 IPD 等先进的研发管理体系。围绕 CRO、IVD、 疫苗研制与生产、生物合成、基因检测等领域，公司研发出了多通道超声波细胞粉 碎机、非接触式超声波细胞粉碎机、超声波 DNA 打断仪、高压气体基因枪、微生物 曲线生长仪等多款创新类产品。

2024年上半年公司研发人员数量较2023年增加3.08%，新增1项国家发明专利， 6 项实用新型专利，4 项外观设计专利。截至 2024 年 6 月 30 日，公司累计获得授权 专利产权 75 项,其中发明专利 19 项、实用新型专利 45 项、外观专利 11 项。此外， 2024 年 4 月，公司完成受让宁波新芝阿弗斯恒温设备有限公司 55%股权，补充公司 现有产品线在工业市场拓展，扩大公司产品从实验室市场到工业市场的应用。

募投项目：为顺应公司发展战略，把握科学仪器市场未来发展机遇，公司拟通 过“生命科学仪器产业化建设项目”建设，新建生产车间，优化现有生产布局，并 配套购置相关先进生产及检测设备，围绕市场需求及适度多元化经营方针，在扩大 现有产品产能的同时，进一步丰富公司产品体系，拓宽下游市场范围，强化公司分 子生物学与药物研究仪器、生物样品处理仪器、实验室自动化与通用设备产品的市 场核心竞争力，助力公司实现长期战略规划及发展目标。项目实施主体为宁波新芝 生物科技股份有限公司，建设期为 3 年。

2、 客户：直销和经销商贸易商并举，企业用户比例稳步提升

在市场营销方面，为满足高校科研机构和企业用户的不同需求，强化本土化的 服务支持能力，公司已经建立直销和非直销并重的营销模式，可及时为当地的生物 医药、医疗卫生、IVD、生物安全等行业内高校科研机构和企事业单位提供产品与服 务。公司按照客户属性，将客户分为三类，分别为直销客户，经销商和贸易商。其 中，直销客户是公司产品的最终使用者，经销商和贸易商为非终端客户。从收入来 看，非直销客户贡献了 8 成左右的销售收入，而其中又以贸易商居多。

在营销和客户维护方面，公司在国内市场建立了完善的营销服务网络，设立了 8 个销售大区，建有 30 个办事处，拥有 61 人的专业营销服务团队，并与超过 100 家经销商建立了长期稳定的合作关系。面对大型企业客户时，为了更快地了解用户 需求，建立更稳固的合作关系，公司通常采用直销模式。在非直销模式中，公司可 充分利用国内经销商和贸易商广泛的销售渠道，更高效地覆盖更多的市场，服务更 多的客户，有效解决客户群体分散，单个客户业务效率低等问题。公司主要承担已 售产品的调试、维修和应用支持等工作，而客户开发、招投标、商务洽谈等工作则 由经销商和贸易商完成。据公司统计，近年来，合作年限 3 年以上的经销商销售金 额占当期对经销商销售总金额的 7 成以上，与经销商贸易商的合作整体较为稳定。

目前公司产品广泛应用于生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食品安全、疾 病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域，主要通过向科研院 校、政府实验室（疾病防控、环境监测、出入境检验检疫、农业科学、药监局、质 量检验等）、企业客户研发中心及生产部门、医院销售仪器设备实现盈利，以国内 销售为主，主要集中于华东区域、华北区域、华南区域及华中区域，这些地区经济 发达，覆盖长三角、珠三角、京津冀等区域，且下游客户科研机构、高等院校、生 物医药企业和医院等也主要在上述区域分布覆盖。

公司 2019 到 2021 年每年新签订单金额分别为 13,635.99 万元、16,487.95 万元和 19,955.00万元，2022年上半年公司新签订单金额为10,645.60万元，同比增长18.54%， 公司新签订单金额呈现增长趋势，在手订单充足，对公司业绩增长有一定支撑作用。 公司 2019 年至 2021 年新增客户数量分别为 2,218 家、2,449 家和 2,342 家，对新增 客户销售金额分别为 3,578.31 万元，4,663.60 万元和 4,315.09 万元，分别占当期主营 业务收入的 29.92%，32.79%和 25.82%，主营业务收入主要来源于现有客户，同时也 有一定增长性。

在客户复购率方面，2019 至 2021 年间，公司主要六大类产品复购率为 53.46%， 其中恒温水浴类、超声粉碎提取类和超声波清洗机类产品复购率较高，分别为 75.97%、 59.47%和 52.53%，冷冻干燥类、匀浆分散研磨均质类、生命科学类复购率分别为 48.67%、45.16%和 44.19%，考虑到公司产品使用年限，客户的复购行为多源于需求 的增长，而非已购买产品的置换。随着下游市场空间进一步释放和公司终端客户复 购率的提升，公司未来业绩预计会有进一步增长。

公司积极巩固科研用户，并将客户群体向企业用户拓展。自 2019 年至 2021 年， 公司终端用户为企业用户的销售占比自 39.08%增长至 47.91%，销售金额自 2019 年 的 4,674.11 万元增长至 2021 年的 8,006.90 万元，复合年均增长率达 30.88%。

视终端用户的总体而言，公司已获得了包括中国科学院、中国医学科学院等科 研院所和清华大学、北京大学等高等院校、中国 CDC、中国食药监等政府实验室、 北京协和医院等知名用户的广泛认可，公司通过提供优质的巡检和应用支持服务， 与这些单位的使用人员建立了良好的联系，培养了使用习惯。科研人员未来进入新 公司开展新研究，有较大可能继续沿用公司产品，是公司新客户储备的重要来源。

在企业方面，公司已进入前十大 CRO 公司的药明康德体系公司、康龙化成、凯莱英 等企业，华大基因、达安基因等知名的生物科技企业。成为龙头企业的供应商不仅 有效地提升公司在相关行业的影响力，还会促进带动行业内新用户采购和使用公司 产品。此外，药明康德体系公司新增项目的持续投产，集团旗下的新增客户和其对 公司产品需求进一步增长，也是公司重要的新客户储备来源。

公司产品终端用户分为企业、高校、科研院所、政府实验室和医院。2021 年， 公司对高校、科研院所和政府实验室三类终端用户销售金额占当期主营业务收入的 比例为 58.51%、49.87%和 48.52%。

根据中国政府采购网数据，2019-2021 年超声波细胞粉碎机领域中标率分别为 80.00%、54.55%、70.00%，冷冻干燥机领域中标率分别为 11.76%、15.27%、36.67%， 恒温水浴类设备领域中标率为 17.39%、10%、13.04%，超声波清洗机领域中标率分 别为 15.32%、8.57%、11.46%。由于中国政府采购网中标公示的样品量较有限，存 在局限性，公司产品中标占比仅作为市场占有率的参考数据，可在一定程度上反映 出公司的品牌知名度和行业地位。因此，公司的超声波细胞粉碎机、恒温水浴类产 品和超声波清洗机等产品领域具有一定竞争优势，在冷冻干燥机领域系列产品的竞 争力也不断增强。

3、 财务：2024Q1-Q3 国内需求承压，费用投放相对谨慎

2016-2023 年，公司营收呈现爬升趋势，2023 年已达 1.91 亿元（+0.30%）， 2024Q1-Q3 公司整体营收受下游生物医药相关行业需求不足影响有所下滑，为 1.09 亿元。近年来公司毛利率一直维持高位稳定，2023 年、2024Q1-Q3 的毛利率分别为 65.19%、62.40%。

公司 2018-2023 年期间费用率呈现先降后升的态势。2023 年公司销售费用率、 管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 14.27%、14.48%、9.65%、-1.68%。

2016-2023 年，公司净利率呈现波动向上的趋势，2023 年为 35.07%，2024Q1-Q3 下滑至 22.17%。2016-2023 年，公司归母净利润逐步爬升，至 2023 年已达 5820.50 万元（+45.22%）。综合来看，公司盈利能力优异，但 2024Q1-Q3 受需求影响而产 生盈利下滑。

4、 行业：全球生命科学仪器市场复合增长率预计达到 5.4%

从全球视角来看，生命科学仪器市场是高增长的高潜力市场。Precedence Research 研究报告认为，2021 年全球生命科学仪器市场价值 608.5 亿美元，预计到 2030 年将超过 1063.9 亿美元，2021 年至 2030 年复合增长率有望达到 5.4%，属于高 增长的高潜力市场。

具体到地理位置而言，北美和欧洲依然占据生命科学仪器主要市场，根据 Coherent Market Insights 研究报告，2024 年占最大份额 39.2%，仅美国就占全球研究 支出的 50%以上。亚太地区已成为近年来增长最快的生命科学仪器市场。中国、日 本、韩国、印度等国家正在越来越多地投资于保健和生物医学基础设施。这导致本 区域对高级生命科学研究工具和分析设备的需求激增。随着中国医药业的扩大以满 足其人口的大规模保健需求，中国乃然是亚太区域的主要增长动力。随着中医药公 司在药物发现和制造方面的能力的发展，它们正在采购更多的实验室仪器和自动化 解决方案，随着印度、新加坡和其他东南亚国家以合同研究和制造活动增多，亚太 生命科学工具的采用也有所增加。此外，从北美和欧洲向该区域出口的生命科学仪 器也大幅增加。

从全球生命科学仪器行业发展经验来看，下游市场的需求增长是行业发展的主 要驱动力。生命科学仪器作为硬件支持，广泛应用于生物医药、IVD、生物安全、食 品安全、疾病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域，而这些 领域的不断突破扩大了需求，助推了生命科学仪器企业的技术进步和规模化发展。 发展中国家和发达国家慢性病发病率的上升，对先进疗法研究的投资以及对新药和 疗法的持续需求，预计将增加对有效疾病早期诊断技术的需求，都将推动对生命科 学仪器的需求；对于癌症、肾脏和甲状腺疾病以及糖尿病等疾病，近两年创新疗法 例如基因和细胞疗法的增长、重组 DNA 技术的进步、生物制品需求的增长、单克 隆抗体的发展等，也在研究应用场景中提升了对生命科学仪器的需求。

在我国，下游市场的迅速发展也是本土生命科学仪器行业发展的重要机遇，其 中以生物制药和 CRO 市场最为显著。根据 Frost & Sullivan 统计，中国制药市场研 发支出由 2015 年的 105 亿美元增长至 2019 年的 211 亿美元，CAGR 约为 19.1%，增 速快于全球市场，预计到 2024 年增长至 476 亿美元，2019 到 2024 年 CAGR 预计为 17.7%。而中国 CRO 市场规模从 2015 年的 26 亿美元增长至 2019 年的 69 亿美元， CAGR 约为 27.3%，预计到 2024 年有望达到 222 亿美元，CAGR 约为 26.5%。伴随 生物制药、CRO 等下游行业的快速增长，以及高校、科研单位的生物实验室投入增 加，生命科学仪器等相关产品的需求也将会得到快速释放。 从国内外对比的角度出发，我国科学仪器行业起步较晚、产业配套发展比较滞 后，高端科学仪器几乎被发达国家垄断，国家也针对此现状出台政策助推国产替代。 美国、欧洲及日本在科学仪器产业规模及科技创新方面处于世界领先地位，根据美 国《化学与工程新闻》杂志公布的 2018 年度全球仪器公司 TOP20 排位名单，8 家 来自美国，7 家来自欧洲，5 家来自日本。这些国际巨头企业有相当一部分也关注到 了亚太地区的广阔市场，并着手中国市场的布局，为国内相关行业带来更激烈的竞 争。例如，行业巨头赛默飞强调发掘中国“十四五”计划所催生的投资机会，在上 海、苏州、杭州均投资研发中心，从而为中国市场提供本土化的解决方案，并使得 部分仪器产品可以在中国本土生产，2021 年赛默飞在中国营收 34.4 亿美元，同比增 长 23%。

相比于发达国家，国内科学仪器生产起步晚，技术理论创新弱，应用支持能力 弱，再加之品牌因素的影响，短期内与进口仪器展开全面的市场竞争面临较大的挑 战，国内市场也长期依赖进口，据海关总署历年数据显示，我国大型科研仪器整体 进口率超 70%，其中分析仪器的进口率超过 80%。近年来，为了改善现状，国家有 多项政策出台助推相关产品的国产替代，政策利好是我国生命科学仪器行业发展的 另一个重大推力。 2016 年出台的《国家创新驱动发展战略纲要》，提出到 2020 年，研究与试验发 展经费支出占 GDP 的比例达到 2.5%，到 2030 年达到 2.8%；到 2050 年建成世界科 技创新强国，成为世界主要科学中心和创新高地。根据国家统计局数据，我国 2014-2023 年研究经费投入由 13,015.63 亿元增长至 33,357.10 亿元，年均复合增速约 为 11%。

近年来我国科学研究领域持续加大投入力度，科研投入规模已处于世界前列。 但由于我国科学仪器行业起步较晚，产业配套发展比较滞后，美欧日发达国家企业 （如美国赛默飞世尔（Thermo Fisher）、安捷伦（Agilent）、丹纳赫（Danaher）、 日本岛津（SHIMADZU）等）在科学仪器产业规模及科技创新方面处于世界领先地 位，高端科学仪器几乎被发达国家垄断。鉴于国内科学仪器企业与国外存在明显差 距，产业处于成长初期阶段。面对广阔的市场前景，近些年国内企业利用自身基础， 在技术创新、人才团队、产业配套、质量工艺、应用支持和品牌知名度等方面投入 加大，全面追赶国外对标企业，部分技术和产品开始接近甚至超越国际先进水平。

在技术创新方面，国家持续鼓励自主创新，已将科学仪器列入国家重点发展领 域，通过重大科技专项等方式，支持国内企业解决卡脖子的问题，作为科学仪器的 重要组成部分，生命科学仪器也受益于法规和政策。下游行业生物医药、IVD、生物 安全、食品安全、疾病预防与控制、检验检疫、环境保护及新材料研究等诸多领域 的应用不断突破，有力地推动了国内生命科学仪器企业的技术进步和规模化发展。

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