2024年青岛银行研究报告：资产质量稳定，息差降幅收窄

核心观点：

青岛银行发布 2024 年三季度报告，24Q1~3 营收、PPOP、归母利润 同比分别增长 8.1%、8.4%、15.6%，增速较 24H1 分别变动-3.84pct、 -3.75pct、+2.53pct。营收和 PPOP 增速略有回落，但归母净利润继续 保持双位数增长。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、其 他收支、成本收入比改善形成正贡献，净息差收窄、有效税率、净手续 费为主要拖累。

亮点：（1）规模稳步增长。24Q3 末生息资产同比增长 16.1%，其中贷 款同比增长 11.3%，对公为增长主力，24Q3 个贷增量由负转正。24Q3 末计息负债同比增长 11.4%，存款同比增长 12.9%，对公存款增长偏弱， 个人存款高增。（2）资产质量稳定，拨备覆盖率提升。24Q3 末公司不 良贷款率 1.17%、关注率 0.58%，均较 24Q2 末持平；测算 24Q1~3 不良新生成率 0.86%，同比下降 8bp；24Q3 末拨备覆盖率 245.71%， 较 24Q2 末提升 11.28pct。公司资产质量各项指标保持稳健，风险抵补 能力夯实。（3）其他非息高增。24 年前三季度其他非息同比增长 31.6%， 其中投资收益同比增长 30.5%，公允价值变动损益同比增长 23.8%；另 外，前三季度其他综合收益同比增长 83%。公司把握债市上行契机， 增加投资及估值收益，前三季度其他非息、其他综合收益占营收比重达 30%，考虑到近期财政支持实体力度加大，经济预期改善，预计债市盈 利贡献可能逐步收敛。

关注：（1）息差降幅边际收窄。24Q1~3 公司净息差 1.75%，较 24H1 回落 2bp。边际来看，测算 24Q3 净息差 1.72%，较 24Q2 下降 2bp， 降幅环比收窄 1bp。资产端，测算 24Q3 生息资产收益率 3.91%，较 24Q2 下降 5bp，预计主要受信贷需求疲软、市场低利率环境运行影响。 负债端，成本相对刚性，测算 24Q3 计息负债成本率 2.10%，较 24Q2 持平，预计随 22 年以来多轮存款挂牌利率下调成效持续显现，息差有 望企稳。（2）中收依旧承压。24Q3 单季度手续费净收入同比增长 -13.1%，依旧承压。预计随资本市场活跃度回升，叠加去年四季度降费 落地可比基数效应下，中收有望回暖。