2024年泓淋电力研究报告：电源线组件龙头，新能源业务快速发展

深耕电源线组件行业，产品结构丰富

深耕电源线组件二十余年

深耕电源线领域二十余年，成功打造行业知名品牌。公司成立于 1997 年， 并于 2000 年建立了自主品牌“泓淋”，产品质量以及管控体系逐步得到客 户认可，并逐渐成为了 LG 等品牌客户的合格供应商。2003 年公司开始制 造自有线缆产品，在行业内较早完成了垂直整合的业务模式。2008 年公司 取得 TS16949 认证，产品达到国际标准，并成功研发环保无烟无卤绝缘材 料，获得美国安全实验室认可。2013 年公司产品进入汽车领域，开始研发 充电枪及配套设施，确定了向新能源汽车领域发展的布局规划。2019 年公 司成立泰国子公司，推进国际化布局，加深了和沃尔玛，劳氏等国际知名品 牌的合作关系。2023 年公司获评国家级绿色工程，成功在深交所登陆。目 前，公司已发展成为全球电源线组件行业龙头企业之一，产品出口全球多个 国家和地区，打造了“泓淋”电源线组件知名行业品牌，在计算机、家用电 器、终端用户市场及新能源电动汽车等领域积累了戴尔、海尔、海信、三星、 LG、冠捷、台达、惠普、小米、沃尔玛、劳氏、家得宝、吉利集团、上汽 通用五菱等优质客户并成为了核心供应商。

公司产品结构丰富

公司专业从事电源线组件和特种线缆的研发，产品结构丰富，应用场景广 泛。公司的产品主要包括电源线组件与特种线缆两大类别。其中，电源线组 件产品包括计算机及家用电器电源线组件、智能家居用电源线组件、通路式 电源线组件等；应用场景覆盖家用电器、计算机、服务器、显示器以及户外 大功率设备；产品适用于 125VAC、250VAC、125VAC 三种电压环境，覆盖 2.5A~50A 电流环境。公司特种线缆产品包括精密电器配线、橡胶线、船用 /工业设备用特种电缆以及新能源电动汽车充电连接产品，运用场景包括家 用电器、船舶/工业设备、新能源电动车等领域。

股权结构清晰，管理层经验丰富

公司股权结构清晰，管理团队经验丰富。截止 2024 年 6 月，公司控股股东 为威海市明博线缆科技有限公司，持股比例 52.91%，实际控制人为迟少林， 持有威海市明博线缆科技有限公司 90%股份。公司第二大股东为威海市协 耀商贸有限公司，持有 7.11%公司股份。公司第三大股东为威海博创股权投 资中心，持有 5.83%公司股份。公司管理团队具备丰富的行业从业经验，团 队均具备 10 年以上的行业工作经历，为公司发展奠定了良好基础。

经营状况良好，归母净利稳定增长

公司营收保持稳定，归母净利持续增长。公司 2023、2024H1 营业收入分别 为 24.79、15.16 亿元，同比增长 8.31%、23.19%。公司 2023、2024H1 归母 净利润分别为 2.14 亿元、1.01 亿元，同比增长 19.34%、3.13%。随着公司 盈利能力更高的新能源连接产品的逐渐放量以及海外业务的逐渐拓展，公 司的营收以及归母净利润均有望保持稳定的增长。

电源线组件业务稳定增长，重点布局特种电缆业务

电源线组件业务发展良好，特种电缆业务稳步增长。电源线组件业务是公 司的主要业务，作为较早进入电源线组件行业的企业之一，公司目前已经发 展成电源线组件行业的龙头企业。 2023、2024H1 公司电源线组件业务营收 分别达到了 16.71、9.61 亿元，营收占比分别为 67.41%、63.39%，毛利率分 别为 16.10%、14.17%。在保证电源线组件业务稳定发展的同时，公司积极 围绕新能源产品拓展特种电缆业务。公司 2023、2024H1 特种线缆业务的营收分别达到 8.04、5.45 亿元，营收占比分别为 32.43%、35.95%，毛利率分 别为 13.02%、9.80%。公司不断加码新能源产品的研发，近年来成功推出了 GB 交流/直流充电电缆、EN+IEC 充电电缆、UL 充电电缆以及相关配套产 品，特种线缆业务占比近年来持续上升。受益于新能源行业发展以及公司在 新能源方向的不断深入布局，公司的新能源业务已经成为了业绩增长的最 大动能。 图 5：2024H1 公司电源线组件、特种线缆业务营

毛利率维持稳定，期间费用不断下降

公司期间费用率呈下降趋势。得益于公司优异的成本的控制能力，公司期间 费用率呈下降趋势。2023、2024H1 公司期间费用率分别为 8.15%、6.07%。 而在所有的期间费用中，公司的研发费用保持了增长的趋势，2023、2024H1 公司研发投入分别为 1.3、0.69 亿元，同比增长 34.02%、13.11%，体现出公 司在研发创新方面的决心。在期间费用降低的同时，公司毛利率及净利率均 保持稳定。2023 年公司的毛利率与净利率分别达到 15.05%、8.63%，其中 净利率在 2021-2023 年间保持了增长的趋势。

电源线组件市场规模不断增长，特种线缆应用前景广 阔

电源线组件下游应用场景丰富，市场规模不断增长

电源线组件是电器的关键组成部分。电源线组件一般包括电缆、插头、插座 /连接器、绝缘护套、抗拉件、屏蔽层几部分。其中，内部电缆主要由铜和 铝制成，具有高导电性。外部保护壳一般由橡胶或塑料制成，按照材质可划分为 PVC 类、橡胶类以及无卤材料类三种，可保护内部导线免受影响。组 件的主要产品形态为交流电源线组件，根据不同的应用场景，也可搭配直流 电源线组件使用。家用电器配备的电源线组件更注重耐高温以及耐磨性能， 有时配备抗拉装置，防止频繁插拔造成电缆松动或断裂。计算机设备配备电 源组件更强调轻便耐折，方便移动使用。工业设备配备组件需要具备耐油、 耐酸碱、耐磨损等特性，同时需要承受更高的电压电流。

电源线组件安规要求因地区而异。电源线组件的安全规格要求严格，不同国 家和地区的标准有所差异。目前所有国家的电源线组件必须符合IEC标准。 IEC 标准中的插头和插座设计具有国际通用性，为电源线组件提供了一个全 球性的参考框架。而各国基于IEC标准还会设立本地的法规与认证的要求。 例如欧盟的 CE 认证要求，美国的 UL 标准，中国的 CCC 认证要求等。不 同国家的不同的安规体系要求电源线组件制造商需要根据不同市场的要求 设计和制造满足不同国家安规要求的产品。

家电是电源线组件主要的下游应用市场之一

家电是电源线组件主要的下游应用领域之一，所需电源线组件种类丰富。 家电使用的电源线组件类型包括电源线、控制线、通讯线缆和高温线缆。电 源线用于传输电力，控制线用于设备功能控制，通讯线缆负责数据传输，高 温线缆则用于耐高温设备。受益疫情后全球家电销量的回暖以及智能家居 的逐渐普及，全球家电的电源线市场规模逐渐增长。根据 Business Research Insights 的数据统计，2023 年全球家电用的电源线组件市场规模为 24.86 亿 美元，2032年有望达到40.39亿美元，2020-2032年的CAGR有望达到5.91%。

家电行业逐渐回暖。家用电器一般可分为白色家电、黑色家电和小家电。白 色家电主要包括洗衣机、电冰箱、空调等；黑色家电主要包括彩电等；小家 电主要包括厨房小家电、家居小家电和个人生活小家电等。随着疫情后经济 的逐渐上行，家电行业也逐渐回暖。根据全国家用电器工业信息中心的数据 统计，2023 年全国空调、冰箱、洗衣机的零售额分别同比增长了 2.7%、4.7%、 5.8%，从销量端看行业回暖的信号明显；而从生产端看，2023 年空调、冰 箱、洗衣机的生产量则分别同比增长了 10.07%、11.17%、14.85%。随着未 来经济的持续上行，家电行业持续回暖，并带动家电电源线行业持续增长。

受益个人计算机及服务器景气，计算机电源线组件行业快速发展

电源线组件产品是个人计算机与服务器的重要零部件。计算机主要分为个 人计算机、服务器、嵌入式计算机三大类：个人计算机指大小、价格和性能 适用于个人使用的多用途计算机，生活中常见的台式机、笔记本电脑、平板 电脑等都属于个人计算机；服务器指在网络环境中为客户机提供各种服务 的特殊专用计算机，在网络中承担着数据的存储、转发、发布等关键任务； 嵌入式计算机指嵌入在设备或系统内部，为特定应用而设计开发的专用计 算机，在家电、通信设备、军事装备等领域应用广泛。电源线组件产品是个 人计算机与服务器不可或缺的组件，可通过插座与延长线连接计算机与外 部电源配电线路，实现计算机与外置电源间的电能传输。随着计算机设备的 更新换代，行业对计算机电源线组件的技术水平、品质保障、环保等级等方 面提出了更高的要求，计算机电源线组件市场空间有望随之不断增长。

个人计算机出货量规模较大。随着全球居民收入水平的提升与通信技术的 发展，个人计算机出货量呈爆发式增长。据 Canalys 数据，2021 年全球个人 计算机出货量达 3.41 亿台。近年来，受制于移动设备的爆发式增长与新冠 疫情后居家办公设备需求的下降，个人计算机出货量有所下滑，但总量仍然 保持较高水平，2023、2024H1 个人计算机的出货量仍达到了了 2.47、1.20 亿台。目前全球个人计算机市场仍然呈现“多强并列”格局，2024Q2 联想、 惠普、戴尔出货量份额占比之和超 60%。展望未来，受 Windows 更新周期、 具备 AI 功能和采用 Arm 架构的计算机崛起的影响，全球个人计算机出货 量有望迎来复苏。据 Canalys 估计，2024 全球个人计算机出货量预计达到 2.67 亿台，较 2023 年增长 8.1%。全球个人计算机出货量的复苏将为电源线 组件市场带来更高的增量。

服务器市场持续景气。受益 5G 渗透率提高、国内“新基建”政策推动等积 极因素，全球、国内服务器市场规模快速增长。服务器市场需求显著受益于 5G 普及带来的数据量大幅提升；同时， 5G 带动的边缘计算场景使得通信网 络更加去中心化，需要在网络边缘部署小规模或便携式数据中心，同样驱动 了服务器需求的增长。据 IDC 测算，2023 年中国服务器市场规模/出货量达 325.2 亿美元/449 万台，同比增长 18.95%/6.40%。中研普华产业研究院预计，2024 年全球服务器市场规模将接近 1405 亿美元。作为服务器不可或缺 的重要组件，服务器电源线组件的市场规模也将随行业规模的扩张而稳步 增长。

特种线缆下游应用广泛，新能源连接产品前景广阔

全球电线电缆行业稳步增长，特种线缆行业进入快速发展期。电线电缆行 业是现代经济社会进步与发展的基础性配套产业，随着全球经济的发展，全 球电线电缆行业市场规模稳步提升。根据 Data Bridge 的预测，2028 年全球 电线电缆行业的市场规模有望突破 3804.9 亿美元。特种线缆是应用于特殊 环境或特殊用途的专用电线电缆，通过特殊的材料选择和结构设计，其拥有 某些特殊性能，如耐低温、耐辐照、耐气候、耐矿物油、耐溶剂、耐腐蚀性 气体、耐电晕、阻燃等。相比于普通的电缆，特种电缆的应用环境更加特殊。 特种线缆主要的种类包括工业装备线缆、核电线缆、海底线缆、轨道交通线 缆及新能源线缆等。

新能源车行业景气带动新能源连接产品快速发展

新能源连接产品是新能源汽车产业的重要组成部分。新能源车连接产品主 要包含连接部件和线束，起到连接和传输电能、信号的重要作用，包括充放 电枪、转换头、充电枪电缆、车内高压线、充电插座等。新能源汽车线束可 分为低压线束与高压线束两类，其中高压线束价值占比较高，对技术水平的 要求也较高，按功能可分为动力电池线束、电驱电控线束、快充线束、慢充 线束、高压附件线束五类；新能源汽车连接部件主要包括充放电枪、转换头等产品。随着新能源车销量的增长与高压平台在新能源车领域渗透率的提 高，新能源整车和充电桩等配套设施所含连接产品的价值量逐渐提升，市场 规模也有望不断增长。

新能源汽车销量及渗透率均呈快速增长的趋势。根据中汽协的统计数据， 2023 年中国国内汽车销量达 3009.4 万辆，同比增长 12.0%，其中新能源汽 车销量为 949.5 万辆，同比增长 37.9%，渗透率达 31.6%。中汽协预测 2024 年中国汽车总销量将达 3100 万辆，同比增长约 3%，其中新能源汽车总销 量有望达到 1150 万辆，同比增长 21.12%，渗透率或超 37.1%。作为新能源 车内关键的元器件，高压线束、充电枪等新能源车连接产品有望随着新能源 车行业的景气而快速发展。

受益车端市场景气，充电桩市场规模持续增长。新能源汽车行业的快速发 展有力推动了市场对充电桩的需求。在政策和补贴的双重推动下，充电桩的 建设速度明显加快：近年国内车桩比达到了近 3：1 的比例，截至 2023 年 12 月，公有充电桩保有量为 272.6 万台，同比增长 51%；私有充电桩保有 量为 587.0 万台，同比增长 69%。根据工信部规划，国内车桩比有望于 2025 年达到 2:1，2030 年达到 1:1。伴随着充电桩建设速度的加快，新能源汽车 充电桩的市场规模也在稳步增长。2023 年，中国充电桩市场规模为 431 亿 元，同比增长 15.86%；预计 2024 年市场规模将达到 517 亿元，同比增速达19.95%。根据百谏方略预测数据，2030 年电动汽车充电站及充电桩市场规 有望达到 177 亿美元，2025-2030 CAGR 将达 12.34%。作为新能源车关键 的配套设施，新能源汽车充电桩市场规模的迅速提升将有力的推动充电枪、 充电枪线缆等新能源汽车连接产品需求的增长。

充电桩配套设备充电枪行业景气度有望提升。新能源汽车充电枪是连接充 电桩电源与新能源汽车充电接口的充电设备，既是桩端电源的输出端，又是 车端电流的输入端，在新能源汽车产业中具有重要地位。根据应用场景的不 同，充电枪又可分为安装在充电桩上的桩端配套充电枪与可以随身携带的 便携式充电枪。近年来，随着高压快充技术与液冷充电技术的发展以及充电 枪产品智能化自动化趋势的进程，新能源汽车充电枪产品价值量有望进一 步提升。据中商产业研究院数据，2022 年中国新能源汽车充电枪市场规模 达 30 亿元，同比增长 100%；预计 2025 年市场规模将达 60 亿元。据恒州 博智预测，2030 年全球新能源充电枪市场规模将达 56.71 亿美元，2024-20 30CAGR 达 18.3%。随着新能源汽车产业的持续繁荣与高压快充、液冷充 电、智能化自动化充电等技术的发展，新能源汽车充电枪市场空间有望持续 扩大。

汽车高压线束市场潜力巨大。汽车高压线束是新能源汽车高压系统的神经 网络，主要应用于配电盒内部线束信号分配、传输电能，屏蔽外界信号干扰 等。汽车高压线束包括高压连接器、高压线缆和充电插座三部分，可根据不 同的电压等级配置于电动汽车内部及外部线束连接。由于应用场景的特殊 性，汽车高压线束具有高电压、高密封、高耐热、抗干扰、高耐久等特点。 800V 等更高电压等级的快充技术的发展进一步提高了对于高压线束的技术 要求，尤其是对于高压线束的耐压能力与抗干扰性能等方面要求更为严格； 同时也为高压线束市场规模的增长提供了机遇。据观研天下数据统计，201 7-2022 年我国汽车高压线束市场规模占汽车线束总市场规模的比例持续上 升，从 2017 年的 2.83%增长到 2022 年的 17.36%；2021、2022 年汽车高压 线束行业市场规模分别达到了 88.6、141.4 亿元，同比增长 159.82%、59.5 9%。展望未来，在新能源汽车销量持续攀升、800V 高压平台渗透率提高的 背景下，汽车高压线束市场规模将乘新能源汽车行业快速发展的东风高速 增长。

技术优势助力深度绑定头部客户，布局海外打开增长 空间

电源线组件龙头，引领行业技术升级方向

公司在技术研发方面具有显著优势。公司深耕行业多年，引领着电源线组件、精密电器配线等方面的技术升级方向，是多个领域行业标准的制订者之 一。公司曾参与《电器设备内部连接线缆》、《电力储能系统用电池连接电缆 认证技术规范》等多项行业技术标准的制定。公司已取得授权专利共 83 项， 其中发明专利 9 项、实用新型专利 66 项、外观设计专利 8 项，并形成了特 有技术、行业通用技术再创新相结合的核心技术体系，在电源线组件自动化 生产、精密电器配线高速挤出、橡胶辐照交联等技术领域实现领先。电源线 组件等领域的技术优势构筑了公司的竞争壁垒，为公司保持长久的竞争力 提供了坚实的保障。

品牌效应突出，深度绑定头部客户

公司品牌知名度高，客户基础广泛。公司于 2022 年荣获工信部颁发的“制 造业单项冠军示范企业”称号，产品具有突出的品牌效应。经过在电源线行 业的长期积淀，公司已享有广泛的客户基础，在计算机、家用电器等领域积 累了戴尔、海尔、海信、三星、LG、冠捷、台达、惠普、小米、沃尔玛等 优质的客户并成为其核心供应商。突出的品牌效应与广泛的客户基础奠定 了公司行业龙头的地位，是公司强大竞争力的可靠保证。

电源线组件业务：盈利能力稳定，客户资源丰富

公司电源线组件业务盈利能力稳定。作为较早进入电源线组件行业的企业 之一，公司现已发展成为行业全球龙头之一，积累了劳氏、海尔、戴尔、台 达、三星等核心优质客户资源。从营收占比来看，电源线组件业务是公司最 主要的营收来源：2019-2024H1 公司电源线组件业务营收占全部营收比例均 处于 60%-80%之间，其中 2023、2024H1 分别为 67.41%、63.39%。从毛利 率 来 看 ， 2021/2022/2023/2024H1 公 司 电 源 线 组 件 毛 利 率 分 别 为 15.62%/16.32%/16.10%/14.17%，维持了较高的水平。与同业的华通线缆、日 丰股份、金杯电工等上市公司相比，公司电源线组件的毛利率也存在一定的 优势。作为公司业务的中流砥柱，电源线组件业务将持续为公司的发展保驾 护航。

公司电源线组件产品通过多国安规认证。作为涉及人身及设备安全的产品， 电源线组件是计算机及家用电器产品的核心部件之一，在世界各地销售必 须通过相应国家和地区的强制性安规认证。各国对安规认证较为严格，审核 周期较长，需要企业持续进行资金与研发投入以维护该资质的有效性，对企 业的技术水平与综合实力有较高的要求。截至 2024 年 4 月，公司已取得 42 个国家和地区的安规认证证书，其中 AC 交流产品取得了 33 个国家的安规 证书，是国内少数同时通过美国、德国、英国、日本、印度、南非等国际主 流市场认证的企业之一。种类齐全的安规认证许可既是公司技术研发优势 显著的体现，又能满足 中大型客户对电源线组件产品的多样化需求，是公司 未来进一步扩展市场份额的坚实基础。

公司电源线组件业务积累了丰富的优质客户资源。公司电源线组件业务包 括家电类电源线组件、计算机电源线组件，终端零售电源线组件，每一类产 品都具有优质的客户资源。公司笔记本电脑电源线组件主要客户为戴尔、仁 宝、台达、群光等，其中公司是戴尔长期合作的核心供应商，2021 年公司 电源线组件产品在戴尔的出货量占比达 45%；白色家电电源线组件主要客 户为海尔、海信、小米、三星、美的等，其中公司是海尔、海信等行业龙头 长期合作的核心供应商，据公司测算，2021 年公司电源线组件产品在海尔 的出货量占比达 25%；小家电电源线组件主要客户包括小米、富士康等，其 中小米是公司自 2016 年以来深度绑定的核心客户；电视、显示器电源线组 件主要客户包括冠捷、三星集团、海信、苏州佳世达电通有限公司等；终端 零售业务主要客户包括沃尔玛、劳氏、Flexon 等，其中沃尔玛是公司的核心 客户。整体来看，2022 年 1-9 月，公司电源线组件前五大客户依次为沃尔 玛、劳氏、海尔、戴尔、台达，销售金额占比分别达 24.49%、12.74%、7.97%、 7.83%、7.11%，总计超过 60%。丰富且优质的客户资源是公司在电源线组 件领域龙头地位的可靠保障。

特种线缆业务：围绕新能源产品重点布局

公司特种线缆业务营收持续增长。特种线缆业务是公司重点布局发展的业 务。除 2022 年外，2020-2024H1 公司特种线缆营收同比增速均超 20%，其 中 2021、2023 和 2024H1 同比分别增长 57.97%、45.39%和 41.93%。从营 收占比来看，公司特种线缆营收占全部营收比例呈上升趋势，2022、2023、 2024H1 占比分别达 24.16%、32.43%、35.95%。在保证电源线组件业务稳定 发展的同时，公司着力发展特种线缆业务，为公司长期稳定增长提供动能。

公司积极拓展特种电缆客户。公司特种线缆产品主要包括精密电器配线、橡 胶线组件、橡胶线、特种电缆及充电枪。精密电器配线是公司特种线缆业务 的主要产品，主要客户为得润集团、幸星集团、重庆金龙、富川电子等。其 中橡胶线组件产品主要客户为海尔、海信、奥克斯等，其中 2021、2022 年 1-9 月销往海尔集团的产品占比分别为 56.45%和 45.96%；橡胶线产品主要 应用于空调产品内部用线，客户以三星集团、得润电子及桦晟电子为主。公 司特种线缆中充电枪产品下游客户主要包括南京能瑞、国电南瑞、特锐德、 吉利集团、中航光电、上汽通用五菱汽车、浙江联桩等。整体来看，2022 年 1-9 月，公司特种线缆产品前五大客户依次为幸星集团、SL 电子、海尔集 团、得润集团和桦晟电子，销售金额占比分别达 29.68%、8.53%、8.02%、 7.36%和 5.47%，总计接近 60%。优质的客户资源为公司特种线缆类产品的 营收增长奠定了坚实的基础。

新能源产品已成为公司最大的增长动能。公司最早做线缆业务起家，切入 新能源充电连接产品领域有先天的优势。公司于 2015 年正式进入新能源汽 车领域，主营新能源汽车核心零部件之一充电连接产品。公司新能源电动汽 车充电连接产品主要包括符合中国、美国、欧洲全球三大主流标准的充电连 接装置、车内高压电缆、便携式充电设备等。公司有丰富的产品设计和工艺 研发经验，参与修订新能源汽车充电连接产品国家标准 2 项，行业标准 4 项，申请超过 100 项专利技术，2 项软件著作权，可为客户提供完整的整车 充放电系统解决方案、车内高压部件电连接系统解决方案、充换电设施电连 接系统解决方案。目前公司已具备生产 350 万套充电连接产品的年产能， 主要客户包括上汽通用五菱、吉利、比亚迪、小米汽车等国整车厂与南京南 瑞、南京能瑞、ABB 等一流充电设施制造运营商，可满足新能源汽车市场 高速增长的需求。未来，公司将继续大力发展新能源业务，全面覆盖直流、 交流充电装备以及车内高压线束等新能源连接产品，并通过产品优势积极 拓展新的客户，为公司业绩带来更大的增量。

积极通过泰国工厂布局海外业务

公司高度重视全球市场开拓，已建立起威海、泰国双生产基地的全球化布 局。在威海生产基地的基础上，2019 年公司在泰国投资建设电源线组件生 产基地泰国泓淋。2020 年，泰国泓淋一期厂房完工转固，二期厂房建设启 动，工厂开始投产放量，营业收入达 2.09 亿元。2021 年，泰国泓淋二期厂 房完工，产能持续放量，营业达到了 6.57 亿元。截至目前，泰国泓淋拥有 管理人员及员工约 1000 人，主要产品为电源线组件、转换插头、延长线、 大功率电源线等，拥有沃尔玛、劳氏、家得宝、美国电线&电缆、美国南方 电缆等国际知名客户，24H1 泰国泓淋营业收入达 3.6 亿元，净利润达 0.43 亿元。威海、泰国双生产基地的全球化布局保证了公司的全球供货能力，使 公司能有效规避突发事件、国际贸易争端等外部环境风险，进一步提升产品 竞争力，保障公司在全球化竞争中的优势地位。

泰国生产基地显著降低了中美贸易摩擦带给公司的消极影响。2018 年以来， 美国陆续对中国输美产品加征关税，公司出口到美国的产品被先后加征 10% 和 25%的进口关税。但由于公司对美销售收入主要来自泰国泓淋，泰国不 受美国对华加征关税的影响，而公司自境内向美销售收入占比较低，所以中 美贸易摩擦对公司的生产经营未产生重大影响。2020/2021/2022 一至九月公 司对美销售收入占总收入的比例分别为 15.25%/28.57%/34.65%，受美国加 征关税影响的比例仅分别为 1.35%/1.33%/1.07%。在公司对美销售收入占比 趋于上升的态势下，泰国生产基地规避加征关税影响的作用对公司的发展 至关重要。在日趋复杂的国际贸易形势下，泰国生产基地能有效降低公司外 销产品所面临的关税风险，有利于增强公司的综合竞争力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）