2024年四季度机械行业投资策略：周期反转，成长崛起

来源：浙商证券
发布时间：2024/10/09
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该文档主要聚焦于2024年四季度机械行业的投资策略分析。报告深入探讨了机械行业在经历前期调整后，于四季度可能出现的周期反转机会以及成长型企业的崛起趋势。核心内容涵盖对机械行业整体景气度的研判，分析行业周期底部的特征及反转信号。同时，报告梳理了行业内具备高成长潜力的细分赛道和企业，评估其业绩弹性与投资价值。通过结合宏观经济环境与行业供需格局变化，为投资者提供关于机械板块的配置建议与选股逻辑，旨在把握周期复苏与成长突破带来的双重投资机会。

中国高端装备制造：从“进口替代”到“供应全球”

中国制造业规模居全球第一，增加值全球占比约30%

2023年，我国制造业增加值为4.7亿美元，近十年复合增长率为5%，占全球比重提升至29%。受益于供应链优势，制造业增加值由2020年的3.9亿美元同比增长27%至2021年的4.9亿美元，2022、2023年逐年略微下滑。 2023年，全球制造业增加值为16.2亿美元，近十年复合增长率为3%，低于中国增速。

9月我国制造业景气度改善，制造业PMI环比上升0.7pct

9月我国制造业PMI为49.8%，环比提升0.7pct，制造业景气度改善，表现强于美国制造业PMI（47.2%）。

宽松开启、估值抬升：超跌反弹领涨先锋

2024Q2末机械（申万）基金持股比例环比、同比提升2pct、0.8pct

2024Q2末机械（申万）行业基金+保险、基金、QFII持股比例分别为6%、4%、1%，分别环比变动+2pct、+2pct、-0.004pct，同比变动+0.8pct、+0.4pct、+0.1pct。

9月24日-9月30日，机械指数上涨25%，位列申万行业指数第18位

2024年9月24日-9月30日，机械设备（申万）指数上涨25%，位列31个申万一级行业指数中涨跌幅第18位；上证指数上涨21%，创业板指数上涨42%，机械指数跑赢上证指数4pct，跑输创业板指数17pct。

细分板块：流动性宽松，超跌板块为领涨先锋

随着美联储宣布降息50bp及我国实施降息降准等宽松货币政策，有望释放市场流动性、提升估值水平，前期超跌、低估值标的有望反弹。 9月24日-9月30日机械行业中总市值涨跌幅前五名的细分板块分别为：锂电设备（+41%）>光伏设备（+36%）>工控设备（+35%）>半导体设备（+34%）>检测检验（+31%），2024年初以来涨跌幅分别为-21%、-8%、-6%、+7%、-5%。

行业龙头：超跌+历史估值低位标的实现反弹、领跑行业

机械行业涨幅Top15行业龙头：超跌+历史估值低位标的领跑行业。超跌反弹标的：9月24日-9月30日机械行业涨幅Top15龙头个股2024年9月30日相较2020年以来最高价跌幅最大回撤平均值为-51%、 2024H1较2020年以来基金+保险最高持股比例回撤平均值为-12%、2024H1较2020年以来外资最高持股比例回撤平均值为-7%。历史估值低位：Top15涨幅龙头个股2024年PE位于历史PE（TTM）的平均分位数为17%（时间段为2020年1月2日-2024年9月30日），处于历史估值低位。