2024年黄金价格复盘：1980~1991年

1980-1991 双赤字下的美国经济繁荣时期，金价维持低位窄幅波动

1980-1991年美国贸易逆差先扩大后缩小

1980-1982年，高利率使得消费信贷成本上升，个人支出增长放缓，特别是在耐用品（如汽车、房屋等）上的支出大幅减少，经济衰退加剧了个人消 费的紧缩。1983年后，美国经济逐渐从衰退中复苏，通胀压力减轻，利率下降，消费者信心回升。里根政府的减税政策也促进了经济增长，个人支出 逐步回升。1989年后美国经济增长放缓，海湾战争期间，油价上涨以及经济的不确定性导致消费者更为谨慎，耐用品和奢侈品消费受到抑制。

1980-1982年，由于美国经济疲软且美元升值，美国的出口竞争力受到影响，进口商品则相对便宜。因此，贸易逆差开始逐渐扩大。从1983年开始， 美国进入经济扩张期，内需强劲，但由于美元进一步升值，美国出口的竞争力大幅下降。同时，美国对进口商品的需求不断增加，尤其是来自亚洲的消 费品和石油进口，贸易逆差进一步扩大。进口占GDP的比重不断上升，1985年达到了8.3%，而1960年仅为2.9%，贸易逆差总量迅速上升，到1985年 已经从1971年的46亿美元激增到1485亿美元，对GDP的占比达到3.4%。对日本的贸易逆差为497亿美元，占1985年总逆差的三分之一。1986-1989 年，随着美元逐渐贬值，美国出口竞争力提升，贸易逆差的增速开始放缓，1987年贸易逆差达到峰值1520亿美元，随后在1988年下降到 1180 亿美元。 1990年起，美国经济再次陷入衰退，同时爆发了海湾战争，油价上涨，美国经济受到外部冲击，进口减少，随着出口达到创纪录水平，1991 年美国贸 易逆差下降 35% 至 8 年来最低水平 662 亿美元。

1980-1991年美国财政赤字持续增加

1980-1982年，美国经济衰退和高通胀导致收入减少，政府在社会保障、国防和福利项目上支出增加，同时经济衰退导致税收减少，美国财政赤字显 著扩大，1982财政年度预算赤字达到了创纪录的1107亿美元；1983-1984年，里根政府的减税政策和国防开支的大幅增加使得财政赤字维持在较高 水平，联邦赤字占GDP的比例从1981财年的2.5%上升至1983财年的峰值5.7%；1985-1989年，尽管在广场协议中美国也原则性的写入削减财政赤字， 但是到卢浮宫谈判时依然没有实质性的改进，国防和福利项目的支出使得赤字仍然处于高位，1986财年的联邦赤字为2207亿美元，创历史新高，直 到1987财年联邦预算赤字才降至1480亿美元；1990-1991年，美国财政赤字再次上升，主要原因是经济衰退和国防支出增加，赤字在1990财年飙升 至接近创纪录的2204亿美元。1990年11月，国会和总统布什达成了一项两党赤字削减协议，通过削减开支和增加税收，在五年内节省约5000 亿美元。 但美国财政赤字在1991 财年再创下2687亿美元的新纪录，占当年经济产出的4.8%，是美国历史上最大的赤字，远远超过了1986年创下的 2212 亿 美元的最高赤字纪录，几乎是管理和预算办公室最初估计的1005 亿美元年度赤字的2.5倍以上。

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