2024年没有北向后怎么办？全球资金流向和对中国市场配置跟踪

来源：华鑫证券
发布时间：2024/08/14
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没有北向后怎么办？全球资金流向和对中国市场配置跟踪。Q：没有北向后怎么办？A：外资配置型资金可以用EPFR口径的“非对冲基金”对中国大陆，及其相应板块流入有效替代；个股部分无法替代。交易型资金跟踪可以用主要投行的【主经纪商】数据有效替代，个股部分无法替代。Q：个股部分有跟踪外资动向的主要方式么？A：北向席位数据对个股的跟踪，在2021年后本身就是无效的；2021年后海外资金自上而下层面的流向对指数有效，对个股无效；个股部分可以通过跟踪一组主要以外资共同基金月度持仓报告来得到。Q：美元流动性只看基金流向就可以么？A：不足够。我们将美元流动性划分成政府部门流动性和私人部门流...

01 EPFR数据库一览

EPFR Global 公司概况

EPFR 基金流向数据库：资产类别聚合、基金组别、投资经理、单个基金和份额类别。主要包括数据和使用者：对冲基金、资产管理公司、投行、政府和中央银行等。

EPFR Global 主要投资功能

EPFR Global | 投资流程用途：外国投资者资金流动可以是一个有用的领先指标，特别是在新兴市场国家层面。在许多资产类别中，零售（对比机构资金流动）提供了在市场拐点之前的额外洞察。

市场择时：全球基金经理的国家或行业配置提供了额外的数据作为动量信号，在多因素股权配置模型中增加了价值。

动量指标：行业选择、国家选择：国家和行业的资金流动可以是更广泛市场方向的领先指标。流入热门国家/行业的资金流动相对强度对比不受欢迎的国家/行业的资金流动，帮助投资者决定何时进入或退出市场。

方向性信号：配置者基于月度分配数据交叉检查他们自己的定位与行业同行。投资组合经理将他们的分配与同行进行比较以进行业绩分析。

资产配置与基准分析：监控进入资产类别的资金流动是衡量投资者风险偏好的有用信号。同样，基金经理的头寸（例如现金头寸）表明基金经理的风险偏好正在变化。

02 外资配置中国的三个问题

主要结论和观点

Q1：如果未来有外资回流，去A股还是去H股？ A：2023年下半年以来，外资对H股的流入力度和弹性超过A股 Q2：海外配置中国是否出现了“换庄”？ A：美国对中国市场流入在2022年中见顶，之后缓慢流出；英国、日本在中国市场持仓基本已清空； 2022年后主要增量资金来自德国、新加坡、小幅度来自沙特；我们认为需要特别关注新加坡。 Q3：海外对中国配置的契机会是什么？ A：我们认为短期季度级别的交易机会并不需要真正的经济改善，即使只是具备政策想象空间，在高赔率低抛压板块中也存在底部反弹机会；重回长期配置需要等待，美联储进入降息通道是充分但非必要条件。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）