2024年没有北向后怎么办？全球资金流向和对中国市场配置跟踪

01 EPFR数据库一览

EPFR Global 公司概况

EPFR 基金流向数据库：资产类别聚合、基金组别、投资经理、单个基金和份额类别。 主要包括数据和使用者：对冲基金、资产管理公司、投行、政府和中央银行等。

EPFR Global 主要投资功能

EPFR Global | 投资流程用途：外国投资者资金流动可以是一个有用的领先指标，特别是在新兴市场国家层面。 在许多资产类别中，零售（对比机构资金流动）提供了在市场拐点之前的额外洞察。

市场择时 ：全球基金经理的国家或行业配置提供了额外的数据作为动量信号，在多因素股权配置模型中增加了价值。

动量指标：行业选择、国家选择：国家和行业的资金流动可以是更广泛市场方向的领先指标。流入热门国家/行业的资金流动相对强度对比 不受欢迎的国家/行业的资金流动，帮助投资者决定何时进入或退出市场。

方向性信号：配置者基于月度分配数据交叉检查他们自己的定位与行业同行。 投资组合经理将他们的分配与同行进行比较以进行业绩分析。

资产配置与基准分析：监控进入资产类别的资金流动是衡量投资者风险偏好的有用信号。同样，基金经理的头寸（例如现金头 寸）表明基金经理的风险偏好正在变化。

02 外资配置中国的三个问题

主要结论和观点

Q1：如果未来有外资回流，去A股还是去H股？ A：2023年下半年以来，外资对H股的流入力度和弹性超过A股 Q2：海外配置中国是否出现了“换庄”？ A：美国对中国市场流入在2022年中见顶，之后缓慢流出；英国、日本在中国市场持仓基本已清空； 2022年后主要增量资金来自德国、新加坡、小幅度来自沙特；我们认为需要特别关注新加坡。 Q3：海外对中国配置的契机会是什么？ A：我们认为短期季度级别的交易机会并不需要真正的经济改善，即使只是具备政策想象空间，在高赔 率低抛压板块中也存在底部反弹机会；重回长期配置需要等待，美联储进入降息通道是充分但非必要条 件。

报告节选：