2024年数说公募权益及FOF基金二季报：港股配置强度提升，继续加仓科技红利

基金市场概况

业绩回顾

2024年二季度国内经济总需求不足问题仍然持续，呈现外强内弱格局，权益市场刚刚企稳的迹象被打破再度下行，A股各主要宽基指数 纷纷收跌，上证指数、深证成指、沪深300分别下跌2.43%、5.87%、2.14%，创业板指、科创50分别下跌7.41%、6.64%，以中证500 和中证1000为代表的中小盘更显劣势，跌幅分别为6.50%和10.02%；港股先扬后抑，其中高分红中资股受到资金青睐，恒生指数、恒 生科技、恒生中国企业指数分别上涨7.12%、2.21%、8.97%。

市场风格明显分化，表现为大盘优于中小盘，价值优于成长。具体来看，大盘价值风格指数上涨3.59%，中盘价值、小盘价值指数分别 下跌0.47%和3.92%，成长风格集体下跌，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数跌幅分别为6.67%、4.93%、6.94%；另外，金融(中信) 微涨0.50%，消费(中信)、周期(中信)、成长(中信)有不同幅度下跌。

资金流向

北向资金在市场预期转弱的过程中整体呈流出态势，二季度成交净卖出金额为296.46亿元。具体来看，陆股通资金流入前五大行业为电 子、有色金属、银行、公用事业、轻工制造，季度累计成交净买入金额分别为114.90亿元、98.95亿元、85.18亿元、60.93亿元和18.16 亿元，流出前五大行业为食品饮料、家用电器、汽车、传媒、计算机，累计成交净卖出金额分别为200.32亿元、111.23亿元、86.55亿 元、84.29亿元和53.76亿元。

行业指数表现

行业指数方面，二季度传统价值和红利板块收益居前，TMT、内需相关行业跌幅明显。具体来看，二季度申万31个一级行业中仅银行、 公用事业、电子、煤炭、交通运输5个行业取得正收益，涨幅分别为5.81%、5.24%、1.55%、1.35%、0.28%；季度跌幅排名前5位的行 业（除综合）分别是传媒（-20.15%）、商贸零售（-19.26%）、社会服务（-18.05%）、计算机（-16.06%）、轻工制造（-14.72%）。

细分行业中，从相关概念主题指数表现来看，科技板块半导体贡献些许亮点，季度上涨4.12%，其他细分方向以及新能源、消费、医药、 农业各子板块集体走弱，大金融板块中地产持续调整，银行和保险相对亮眼，资源品中黄金、煤炭收益进一步上行。

权益基金业绩

2024年二季度，偏股型基金指数先涨后跌，基金平 均净值进一步回调，各类型基金中仅股票仓位相对较 低的平衡混合型基金取得正回报。具体地，平衡混合 型基金季度平均小幅上涨0.43%，最近1年累计下跌 2.55%，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配 置型基金二季度跌幅分别下跌2.42%、2.34%和 2.65%。 风险层面，权益基金中二季度回撤表现最好的类型仍 为平衡混合型基金，季度最大回撤均值为5.62%，回 撤幅度最大的为普通股票型基金，最大回撤均值为 9.53%； 夏普比率方面，平衡混合型基金短期表现出较好的风 险收益性价比，从三年和五年时间的中长期维度来看 也相对占优。

规模和份额

截至2024年二季度末，主动权益基金规模合计3.36万亿元，环比下降3.76pct，份额合计3.22万亿份，环比下降1.66pct，权益基金延续 小幅净赎回。 所有主动权益基金中，偏股混合型基金规模最大，合计20372.3亿元，份额合计22000.6亿份，规模和份额环比分别下降3.37pct、 1.31pct；平衡混合型基金规模最小，合计97.6亿元，份额合计75.0亿份，环比分别下降2.01pct、3.14pct；灵活配置型基金和普通股票 型基金季末合计规模分别为8060.7亿元和5094.4亿元，合计份额分别为6008.2亿份和4154.1亿份。

新发基金情况

新发基金方面，主动权益基金新发市场整体仍处低迷，但新发规模环比有小幅提升，二季度新发75只基金，合计规模232.62亿元，相比 上季度增加65.59亿元。各类型基金中，本季度新发规模最大的为偏股混合型基金，合计新发规模204.07亿元，相比上季度增加48.50亿 元；普通股票型基金新发规模28.54亿元；灵活配置、平衡混合型基金本季度无新发。

基金持仓特征

股票/港股仓位

2024年二季度权益基金仓位进一步回落，平均股票仓位为85.10%，相比上季度末下降1.36个百分点，其中，普通股票、偏股混合、灵 活配置型基金股票仓位略有降低，平衡混合型基金仓位小幅提升。具体来看，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金 的股票仓位分别为88.31%、85.56%、83.14%、66.78%，较上季度分别下降1.12pct、下降1.35pct、下降1.35pct、提升2.14pct。

港股估值水平处于历史低位，部分优质资产具有较高的性价比，权益基金港股仓位年内持续提升，二季度港股平均投资市值占净值比为 8.12%，相比上季度提升1.73个百分点，各类型权益基金港股配置强度均有所上升。

重仓股板块配置情况

重仓股板块配置方面，二季度科技为主动权益基金最重仓的板块，相比一季度持仓占比大幅提升，消费板块受制于经济的疲弱被大幅减 持。截至二季度末，科技板块持股市值占全部重仓股市值比例为25.34%，其次为制造、消费、周期、医药和金融板块，占比分别为 23.94%、17.82%、17.41%、10.72%和4.78%。

从板块占比变动情况来看，权益基金在延续一季度对低波动、高分红类资产配置的同时，大比例加仓了科技板块，消费板块景气低迷在 基金结构调整中遭遇较多减持，医药占比也有所下降。

前十大重仓股（占市值比）

个股层面，权益基金重仓 市值占比前10的个股为宁 德时代、贵州茅台、腾讯 控股、立讯精密、紫金矿 业、美的集团、中际旭创、 五粮液、中国移动、中国 海洋石油。 二季度市值占比提升较多 的个股主要为立讯精密、 腾讯控股和比亚迪，占比 较上季度分别提升0.79pct、 0.75pct、0.48pct；高端 白酒重仓市值下降明显， 贵州茅台、泸州老窖、五 粮 液 分 别 下 降 1.11pct 、 0.69pct、0.55pct。

重仓股市值&集中度

重仓股市值分布方面，伴随小盘股阶段回调，权益基金持仓市值风格进一步向大盘回归。具体来看，截至二季度末，300亿以下小盘股 持股市值占重仓股总市值比例为25.07%，较上季度下降1.56pct，300~800亿市值中盘股占比为22.80%，与上季度相差不大，800亿市 值以上大盘股占比为52.12%，较上季度提升1.58pct。

重仓股集中度方面，二季度无论TOP50、100还是200的股票集中度均有提升。具体来看，持股市值占所有重仓股总市值比例排名前50 位的股票集中度为43.79%，较上季度末上升2.38pct，前100重仓股集中度为56.92%，较上季度末上升2.74pct，前200重仓股集中度为 71.38%，较上季度末上升1.86pct。

基金公司分析

TOP20基金公司规模

2024年二季度，主动权益基金规模 排名前20位的基金公司中，富国基金、 大成基金、东证资管、前海开源基金 规模上升，其余机构相比一季度末规 模有所下滑； 基金公司规模相对排名较上季度发生 些许小幅调整，排名前5位的基金公 司分别是易方达基金、中欧基金、富 国基金、广发基金和景顺长城基金， 最新季末规模分别为2409.4亿元、 1732.9亿元、1688.7亿元、1606.8 亿元和1493.9亿元。

TOP20基金公司重仓行业

根据基金公司内全部主动权益基金二季度重仓股所属申万一级行业，规模排名前20位的基金公司第一大重仓行业主要为医药生物、食品 饮料。兴全、华安和博时基金第一大重仓行业为电子，前海开源基金第一大重仓行业为公用事业，相比其他头部公司呈现一定差异化。

TOP20基金公司重仓股

二季度，主动权益基金规模排名前20位的基金公司前三大重仓股平均集中度为14.82%，前五大重仓股集中度为21.83%，较上季度均有 所下降。其中，前三大重仓集中度最高的为兴全基金，为27.02%（澜起科技10.34%、宁德时代9.18%、立讯精密7.49%）。

主题基金分析

基金业绩表现

二季度，各行业主题基金中，大金融主题基金表现相对亮眼，取得2.44%的正回报，最大回撤均值为-8.50%，风险收益在行业主题基金 中相对较好；资源主题基金回报均值在0附近，本季度虽略逊大金融主题，但最近一年、三年、五年的收益表现在各类型基金中较为突出； 本季度回调幅度较大的主题类型包括消费、医药、新能源基金，平均跌幅均在7个点以上。

医药篇

医药基金重仓股所属细分行业二季度变化方向主要有：1）化学制剂重仓占比进一步上升，产品型龙头公司关注度持续提高；2）其他生 物制品占比下降，意味着纯创新药公司的配置幅度有所下降；3）器械方向在外需向好出海逻辑加持下景气度回升，医疗设备、医疗耗材 重仓占比均有提升；4）CXO占比小幅提升。 二季度医药主题基金规模增长幅度前三的基金分别为赵伟管理的“富国精准医疗”、姚艺管理的“宝盈医疗健康沪港深”、王峥娇管理 的“南方医药保健”。

消费篇

消费基金重仓股所属细分行业二季度变化方向主要有：1）家电重仓比例大幅提升；2）食品饮料占比进一步下滑，纺织服饰、社会服务、 商贸零售等本季度回撤较大的行业反而获低位加仓；3）消费基金重仓股的行业集中度下降。 二季度消费主题基金规模增长幅度前三的基金分别为萧楠/王元春管理的“易方达瑞恒”、吉翔管理的“宝盈龙头优选”、谭丽管理的 “嘉实新消费”。

FOF持仓分析

持仓占比较高的基金

2024年二季度，FOF重仓基金中持仓占比最高的主动权益基金为“大成高新技术产业”，基金经理刘旭，本季度基金持仓市值占全部重 仓基金市值的比例为5.75%，较上季度提升1.84%；排在二三位的分别为“景顺长城价值边际”和“易方达瑞恒” 。

持仓数量较多的基金

FOF重仓持有数量最多的主动权益基金仍为“大成高新技术产业”，其次为鲍无可管理的“景顺长城价值边际”和薛莉丽/陈文管理的 “淳厚信睿核心精选”，分别有74只、30只、28只FOF重仓持有该基金。

报告节选：

编辑：火腿肠