2024年叉车行业出海专题：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化

一、国内/海外平衡重叉车中锂电叉车占比仅19%/13%， 提升空间广阔

锂电叉车兼具经济性与环保性，为行业发展趋势

锂电叉车相对内燃叉车具备环保性。下游产业升级、对环保要求的提高或将加速电动叉车渗 透率提升。

工程机械排放量占非道路移动机械30%，为主要排放源之一。叉车排放量约占工程机械比重 10%。2022年12月1日起非道路移动机械国四排放标准开始实施，国三及以下设备逐步被替换。 2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推进重点行业设备 更新改造，且提出要分行业分领域实施节能降碳改造。后续随政策落实，叉车行业同样受益。

海外、国内平衡重叉车锂电化分别为19%/13%，提升空间广阔

2022年按全球叉车销售额，平衡重叉车（一、四、五类车）约占市场总销售金额的70%。本文 后续分析锂/电动化均以平衡重叉车为分析对象。 2023年海外、国内平衡重叉车的电动化率（电动叉车占叉车比重）分别为44%、29%。海外分 区域，欧洲市场平衡重车电动化率最高，约65%。

锂电化率为锂电叉车占平衡重叉车的比重。在国内，叉车的锂电化是锂电叉车替代内燃叉车。 在海外，叉车的锂电化为锂电叉车替代铅酸叉车。 2023年国内、海外锂电化率分别为19%、13%，仍有较大提升空间。

二、国产企业产业链布局优势显著，短交期&锂电化 优势仍可持续

国产叉车出海于2021年迎拐点，三重优势助力弯道超车

我国叉车出口自2021年起快速增长，核心逻辑为份额提升。2021年受疫情影响、供应链阻塞，全球叉车订单 量达到历史高峰，国产叉车凭短交期、性价比和锂电型谱齐全等优势打开海外市场，自2020年至2021年，销 量份额从15%提升至19%。 疫情扰动消除后，除中国外，2022-2023年主要叉车市场即欧美，新增订单同比增速均出现下滑，2023年欧洲、 美洲叉车订单分别同比下降8%/20%。在此背景下，国内叉车出口仍稳健增长，销量份额继续提升。

2023年国产叉车海外销量份额已达到30%，但出口结构仍有明显优化空间。 （1）低价值量的三类车仍占出口销量比重近六成： 2023年一/二/三/四五类车出口销量占比分别为15%、3%、57%、 26%。出口车型仍有优化空间。 （2）出口平衡重叉车锂电化率仍有提升空间。2023年出口的一类车中，锂电叉车占比约60%，仍有提升空间。 受益于一、二类车占比提升，一类车锂电化转型，2021-2023年出口电动叉车单价上行明显，均价从4万元翻倍 至8万元。出口结构持续优化，金额增速快于销量增长。

国产龙头大车锂电化转型领先，出口增速阿尔法明显

国产龙头出海速度领先行业：国产龙头具备（1）海外销售渠道建设领先、（2）锂电化产品布局完善、（3） 品牌认可度高、（4）供应链管理效率高，交期较短等优势，出海速度与车型结构优化速度明显领先行业。 2019-2023年国产双龙头杭叉集团、安徽合力海外营收复合增速分别为42%/38%，杭叉集团海外营收占比从 19%提升至41%，安徽合力海外营收占比从19%提升至35%。 由于出口设备机型更加高端，毛利率显著高于国内，且随着锂电平衡重叉车占比提升，呈稳中有升趋势。  海外收入占比提升、内部大车占比提升将带动国产龙头利润率中枢上移。

叉车行业具备四大壁垒，龙头地位有望持续提升

叉车行业具备四大壁垒，龙头软硬实力均具，先发优势显著：（1）供应链管理软实力：零部件种类多达2 万个，供应商管理体系复杂。（2）产线管理软实力：叉车具备多规格、多品种、定制化的特点，实现高效 生产需花很长时间打造生产线和供应链。（3）渠道建设硬实力：叉车下游客户分散，销售模式以点对点现 销为主，对销售渠道、营销网络、后市场服务要求高。（4）三电技术硬实力：环保政策收紧、三电技术成 熟下，叉车电动化为必然趋势。龙头在产线建设、供应链管理、销售和后市场服务、电动化布局方面均具 备先发优势，竞争实力持续增强。

叉车设备成本构成中，钢材、发动机、平衡重、三电等原材料和配套零部件占比90%以上。其 中钢材、电池等原材料价格对盈利能力影响较大。 中长期看，我们判断头部企业盈利能力将持续强于第二三梯队，保证市场地位稳固，份额持续 提升：（1）成本优势明显：采购话语权更强、规模效应更充分。（2）业务结构更优：高端大 车占比更高、且较大的设备保有量为后市场业务的开展提供支撑。

双龙头海外份额合计约10%，锂电化助力弯道超车

根据我们测算，2023年海外叉车设备市场空间约1200亿元。国产龙头份额每提升1-2pct，对应海外收入增速20%-30%。 核心假设：（1）海外叉车配置高于国内，且具备品牌溢价。我们参考海外叉车厂单车均价，参考海斯特耶鲁均价18万元（48%油车*12 万+12%三类车*1万+40%一二类车*28万），谨慎预计1-5类车海内外价差分别为40%/50%/5%/50%。（2）全球叉车销量总盘子基本稳定， 2021-2025年全球叉车销量复合增速约3%。

远期看，海外后市场业务有望助力可持续发展

海外后市场业务空间广阔，环境友好。根据我们的产业链调研，叉车后市场服务市场规模（包括零部件、 维修维保和租赁）和设备市场规模体量接近，利润率远高于设备销售。 与国内市场不同，海外客户更倾向于接受原厂的后市场服务，环境友好。国产品牌出海后，随设备保有量 提升，远期看后市场业务将接力设备，贡献持续业绩增长。

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