2024年OLED行业跟踪报告：存量市场和增量市场共振，OLED行业迎来供需拐点

OLED下游长期想象空间大，短期价格开始触底回暖

OLED 颠覆性创新产品形态，下游应用想象空间巨大

与LCD相比，OLED显示器具有以下优势：更高的对比度（每个像素都能够独立发光，不需要背光源）、更快的响应时间（可以达到 微秒级别，适合用于显示快速移动的图像或视频）、更广的视角、更薄更轻（不需要背光源所以更轻薄，适合用于移动设备和手持设 备）和更低的功耗（只在需要时才发光，电池寿命更长）。 OLED技术是目前广泛使用的显示技术之一，在未来可能成为主流。

OLED长期成长空间广阔

根据Omdia预测，从2021到2028年，按面积计算的全球AMOLED显示面板需求CAGR将达到11.6% 。 Omdia认为，AMOLED已成功进入智能手机市场，大多数智能手机品牌已经在其高端机型上采用了AMOLED面板；从面积角度，高端 电视市场对OLED面板的需求超过了智能手机市场，未来将持续增长；多个移动PC品牌也开始在其高端机型上采用AMOLED显示面 板，更薄且亮度更高的显示屏能够提升移动PC的产品品质，在推向市场时也可作为一大卖点。

OLED历经消费电子去库存周期，价格已触底回暖

历经消费电子需求持续萎靡+面板下行周期，OLED手机面板价格在过去两年持续承压。根据CINNO Research数据，2022年柔性 OLED手机面板价格不断下滑，年内累计降幅达19.8%，23年年初以来，产品价格仍持续下行。 23年8月以来降幅逐步收窄，12月，柔性OLED手机面板6.7英寸价格为26美元/片，较底部已开始回暖。根据集微网消息，随着华为 Mate 60系列热卖，以及其他手机厂商持续高端化，使国内柔性OLED需求陡增，造成结构性供应紧张的局面，国内柔性OLED面板已 于23年Q4开始涨价，涨幅在10%以内。 在需求复苏背景下，刚性及柔性AMOLED面板价格降幅收敛后趋稳并有回暖趋势，其中柔性AMOLED面板主力厂商为挽回长期现金流 亏损状况逐步开始从低价产品上调价格。

需求端：存量市场+增量市场共振，OLED长期需求向好

存量市场：消费电子复苏+OLED手机渗透率持续上行提升OLED面板需求

根据IDC数据，2023年Q4全球智能手机出货量为3.261亿部，同比增长8.5%，环比Q3增长7.7%，手机需求在经历了2年的 下滑后开始呈现复苏状态。 我们认为，随着全球宏观经济的回暖以及端侧大模型（苹果、高通、联发科相继发布侧重于AI算力的SOC）对于换机的拉 动，看好24-25年的手机市场持续增长。 手机是OLED下游最主要的应用，OLED市场规模将受益于下游手机市场需求的复苏。

增量市场：中国折叠屏手机出货量逆势高增，拉动柔性OLED需求

折叠屏手机作为柔性OLED独特性应用的代表，近年来销量增速可观，Counterpoint发布调研报告预估2023年全球折叠屏手机市场将 同比增长52%达2270万部。 根据IDC中国数据，2022年中国市场折叠屏手机出货量近330万部，同比大幅增长118%。23年Q3，中国折叠屏手机市场出货量约196 万台，同比增长90%；前三季度出货424万台，同比增长96%。折叠屏手机市场规模的提升将直接拉动柔性OLED市场需求，折叠屏 领域将成各面板厂必争之地。

增量市场：笔电、平板等中尺寸打开OLED市场空间

OLED不断开拓新的市场空间，随着产能和良率进步，笔记本与平板电脑等设备中OLED市场规模以及渗透率将逐步提升。 Omdia预测手提电脑OLED面板出货量将在2023年达到1290万片，其中笔记本电脑为770万片，平板电脑为520万片。OLED在手提电 脑中的渗透率将在2028年前达到14%。 2023 年，三星显示的 OLED 笔记本电脑面板业务预计出货 850 万片。

柔性OLED总体需求：手机+折叠屏+IT产品OLED渗透率提升驱动柔性OLED需求高速增长

综合考虑手机出货量的回暖、柔性OLED渗透率的持续提升，以及两大重要增量市场折叠屏手机+平板笔电的渗透率的快速提升，我们预计 2024年柔性OLED需求将达到7.27亿片，同比+42%；27年将达到14.6亿片，23-27年CAGR为30%。

供给端：国产厂商竞争力变强，产能逐渐向大陆转移

国产厂商份额持续增长

2023年上半年全球AMOLED智能手机面板市场韩国地区份额占比59.3%，跌破六成；国内厂商出货份额占比40.7%， 同比增加17.1个百分点，首次超越四成，全球份额持续增长。

中国在LCD领域占据主导地位，而在OLED领域也在变得更强

中国OLED制造商正在为中国智能手机品牌生产低成本的柔性AMOLED，来取代三星的刚性AMOLED。 中国OLED面板厂出货份额持续增加，开始引领OLED价格走势。

柔性OLED总体供给：未来3-4年新增产能有限

国内OLED面板厂过去几年由于技术尚未成熟、良品率不高叠加下游需求景气度较差，OLED产线亏损严重，所以未来2- 3年将都没有新增产线（6代线），只有部分产线产能分期开出。 根据对产线的梳理，2023年全球OLED理论产能约为8.25亿片，预计24年理论产能为8.79亿片，同比+6.5%，增速远低 于需求端增速（24年增速为42%）。

柔性OLED供需测算：24年供需差大幅收窄，25年供需紧平衡

根据我们的供需测算，未来3年OLED行业供需趋势在 向好发展： ‒23年OLED总体的理论产能远大于供给（大致多出3.1 亿片）； ‒24年由于需求增速远大于供给增速，供需差大幅收 窄； ‒展望25-26年，由于折叠屏和平板、笔电的持续放 量，行业将出现供需紧平衡/供不应求的状态。

虽然2024年，测算出的理论产能仍大于需求，但是还 需考虑到产线与品牌的绑定（市场并非完全自由流 通）、LTPO量超预期对于产能的去化以及当前价格过 低，我们认为高增的需求仍会对OLED价格产生积极推 动作用，尤其是高端LTPO和折叠屏，价格涨幅会更 大。

OLED产业链国产进程加速，看好OLED终端材料

上游看好OLED材料，OLED终端材料壁垒较高

由于近几年OLED产线投产节奏整体趋缓，且建设周期较长， 上游我们更看好OLED材料。OLED 蒸镀材料根据功能可以划分为封装层材料（包含光提取 材料和晶体封装材料）、阴极蒸镀材料、电子传输层材料（ET ）、空穴阻挡层材料（HB）、发光层材料（EM）、电子阻挡 层材料（EB-Prime）、空穴传输层材料（HT）、空穴注入层 （HI）材料等。电子功能材料、发光功能材料、空穴功能材料 可以统称为OLED 终端材料（有机发光材料）。 OLED 终端材料尤其是发光功能材料壁垒较高，大部分专利被 欧美日韩的企 业所控制并形成相应材料的专利保护，限制了其 他材料厂商进入面板厂商的供应链体系，目前主要的生产厂商 为 UDC、德国默克、杜邦公司、出光兴产、LG 化学、德山集 团等国外厂商公司。

OLED有机发光材料未来将呈现高景气度

OLED 有机材料是 OLED 面板制造的核心组成部分，也是 OLED 产业链中技术壁垒最高的领域之一。根据NanoMarket数据，在手机 OLED 面板 中，OLED 有机发光材料的成本占比约为 23%。随着下游国产OLED 面板产线的投产和产能爬坡，考虑到成本及供应链安全，OLED面板厂供应链国产替代诉求较强，终端材料国产替代率持续 提升，2015-2021年中国OLED有机材料市场规模呈现上涨趋势。2021年中国OLED有机材料市场规模为33.6亿元，预计2025年市场规模将达到 109亿元，2021-2025年CAGR为34.2%，呈现较高增长速度。

报告节选：

编辑：火腿肠