2023年杰瑞股份研究报告：油服装备民企龙头，海外业务屡获突破空间广阔

1 民营油服装备龙头穿越周期，具备全球竞争力

杰瑞股份是全球领先的油气装备龙头制造商，覆盖高端装备制造、油气工程及油气田 技术服务、环境治理、新能源等领域。公司能向客户提供全套油田开发解决方案，并基于 非常规能源开发不断推出尖端产品，凭借高技术壁垒在海外市场持续突破。

1.1 深耕油服行业二十余年，海外市场强势扩张

公司发展沿着“配件——专用设备——油田服务”的战略逻辑，深耕油服行业核心装 备制造，向装备高端化、油气田开采服务一体化发展。 公司初创于 1999 年，前身为烟台杰瑞设备有限公司，从采矿配件销售进军油田固压设 备的研发制造，进军油田服务和天然气装备制造领域。2010 年，公司于深交所上市。2012 年，公司全套压裂设备输入美国市场，成为国内首家为北美页岩气压裂提供全套压裂车组 的油田设备制造商。2015 年，公司在国际油价回落时布局多元化产业，从油气田环保向城 市环保拓展。2019 年，公司首创全球首套电驱压裂设备，推进非常规能源特别是页岩气在 复杂地理环境下的大规模开采利用。2021 年，公司确定“油气+新能源”双主业战略，成 立杰瑞新能源科技有限公司，进军锂离子电池负极材料领域。2023 年，负极材料项目完成 阶段性建设，进入点火试运营。

以高端油气装备制造为亮点，提供全流程油气田服务。公司主营业务为高端装备制造、 油气工程及油气田技术服务、环境治理、新能源领域，主要应用领域包括石油天然气的勘 探开发、集运输送，环境治理、新能源等。 压裂设备技术全球领先，国内外认可度高。在钻完井设备板块，公司是唯一实现成套 涡轮压裂设备商业化销售的公司。截至 2022 年底，已在美国销售 5 套涡轮压裂整套车组， 未来有望迎柴驱设备更新需求放量。公司成功中标中油技服 2022 年电驱压裂设备集中租赁 项目 A 组全部 60 台设备，是目前全球最大规模的电驱压裂设备租赁项目。 油气装备及技术服务营收、毛利占比超 80%，海外营收占比持续提升。 2022 年，油气装备制造及技术服务收入为 91.3 亿元，营收占比 80%，毛利占比为 80%， 为公司主要利润来源。2023 年上半年，油气装备制造及技术服务实现营收 46.41 亿元，同 比增长 17.96%，营收和毛利占比均提升至 86%。 公司持续开拓海外市场，保持高增态势。2022 年海外市场收入 40.6 亿元，同比增长 67.3%，占 35.6%。2023 年上半年，海外收入达 25.2 亿元，同比大幅增长 77.6%，占比达 46.4%。

1.2 股权结构集中，员工激励充分

公司股权结构集中，实控人持股比例合计 42.52%。截至 2023 年半年报，三位创始人 孙伟杰、王坤晓、刘贞峰为公司实控人、一致行动人，合计持股 42.52%。公司共有 22家一 级子公司，全资子公司杰瑞石油装备、杰瑞能源服务、杰瑞机械装备、杰瑞环保科技等分 别为公司各业务条线的经营主体。

员工持股计划激励充分，覆盖范围广。公司自 2015 年开始实施“奋斗者 1 号”员工持 股计划， 2021 年开始实施“事业合伙人”员工持股计划，两类员工持股计划覆盖了公司高 管、中层管理人员及核心员工、各业务板块核心人员等。

2023 年上半年，公司积极发布股份回购公告、高管增持计划，彰显长期发展信心。 拟以 1.5-2.5 亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。2023 年 5 月 12 日，公司 公告拟使用 1.5-2.5 亿元自有资金回购股权，回购价格不超过 39.67 元/股。截至 2023 年 8 月 31 日，已累计回购股份 664.8 万股，占公司总股本的 0.65%，成交金额 1.66 亿元（不含 交易费用）。 董事长、总裁拟增持总金额 800-900 万元股份，截至 2023 年 9 月 13 日，已增持 21.41 万股，总金额 588 万元。公司董事长李慧涛、总裁李志勇、副总裁路伟计划自 2023 年 7 月 13 日起 4 个月内，以自筹资金增持公司股票，增持金额合计 800-900 万元。

1.3 业绩创历史新高，在手订单充足

2017-2022 年，公司营收、归母净利润复合增速达 29.1%、101.4%。2015 年-2017 年， 受油价低迷影响，公司营收、归母净利处于近十年来低位。2018 年开始，在能源安全政策 的背景下，受益于国内非常规油气田开发需求，压裂设备行业景气度提升。公司营收由 2017 年的 31.9 亿元增长至 2022 年的 114.1 亿元，2017-2022 年复合增速 29.1%。2022 年公 司归母净利润达 22.5 亿元创历史新高，2017-2022 年归母净利润复合增速达 101.4%。2023 年上半年，公司实现营收 54.2 亿元，同比增长 18.9%，归母净利润 10.4 亿元，同比增长 6.1%。

新签订单连续两年超百亿元，在手订单充足。2021 年、2022 年公司新签订单分别为 147.9 亿元、127.3 亿元，连续两年超百亿元。2023 年上半年，公司新签订单 60.4 亿元，同比下降 15.6%，但公司高端装备制造、维修改造和配件、油气田技术服务等业务订单同比 均有所增长。新增订单增速下滑主要系环保和油气工程服务板块订单下滑。公司上半年在 手订单达 90.3 亿元，在手订单充足奠定公司业绩稳健增长基础。

毛利率逐步回升，海外业务占比提升有望提升整体毛利率水平。2023 年上半年，公司 毛利率、净利率分别为 35.68%、19.76%，同比分别+1.31PCT、-2.07PCT。其中，国内业务 毛利率为 35.46%，同比-1.64PCT，海外业务毛利率为 35.94%，同比+7.63PCT。公司海外战 略布局取得显著成效，全球性战略客户开发持续取得突破，海外业务毛利率提升带动公司 整体毛利率上行。 费用管控持续优化，研发费率基本稳定。2018-2022年，公司期间费率持续下降。2023 年上半年，期间费率为 9.17%，同比+2.17PCT，其中，销售费率、管理费率和财务费率分 别为 4.00%、3.99%、-2.06%，同比-0.33PCT、+0.11PCT、+2.09PCT，财务费率增长较多系 上半年汇兑收益减少。2023 年上半年研发费率 3.24%，同比+0.30PCT，研发投入基本保持 稳定。

2 周期性：全球油气市场复苏、国内能源安全驱动资本开支

2.1 油服公司业绩传导性分析

公司处于中游油田装备制造和技术服务，产品主要应用于石油天然气的勘探开发、集 运输送等。下游产业为石油及天然气开采业，国内主要油气公司为“三桶油”：即中国石 油、中国石化、中国海油，国外主要为壳牌、埃克森美孚等公司。

油服公司业绩与油气公司资本开支高度相关，国内非常规油气开发受油价影响相对较 小。油气公司资本开支与油价、开采成本等多种因素有关，从而影响油气行业设备和服务 的需求。 国内：2023 年 7 月 19 日，国家能源局召开 2023 年大力提升油气勘探开发力度工作会 议，重申保障国家能源安全，继续增储上产，深入推进页岩革命，促进页岩油气开采必备 的钻完井设备需求释放。 海外：行业景气度受油价直接影响较大，油价位于相对高位时，油气资源勘探开发活 跃度提升，促进新增设备和现有设备更新换代需求释放。

2.2 行业复苏大周期，油气公司经营改善

1）2014-2016 年：随着石油供给格局的改变，2014 年 10 月开始，油价暴跌，石油公司 资本开支断崖式下跌。2016 年油价跌至低位，部分石油项目推迟或取消。 2）2017-2019 年：油价从 2016 年低点逐步反弹，上游资本开支小幅度回升，美国页岩 油气开发提速。2018 年，我国出台一系列保障能源安全政策，大力支持非常规油气开发， 要求石油企业加大油气增储上产力度。2019 年 5 月，国家能源局制定“七年行动计划”，三 大石油集团调整各自的油气勘探开发部署，持续加大上游发展力度，向油气增储上产目标 迈进。 2）2020 年以来：2020 年上半年受全球性外部事件冲击，油价暴跌，后随着国内外经 济复苏逐步开始回升，带动整个油气产业链景气度复苏。

国际油气公司业绩修复，随油价反弹收入回升。2020 年以来，随着油价上行，国际石 油巨头和三大油服巨头业绩均大幅改善。2021 年国际石油巨头埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、 英国石油营收增速回正。三大油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯营收增速则在 2022 年转正，油价与油服公司业绩的传导存在滞后性。

国内“三桶油”营收修复明显，业绩处于上升通道。2022 年，中石油营收达 32392 亿 元，同比增长 23.9%，归母净利润 1494 亿元，同比增长 62.08%。中石化营收达 33182 亿 元，同比增长 21.06%，归母净利润 663 亿元，受经济增速降低影响，炼油化工板块大幅减利，同比下降 6.89%。中海油营收达 4222 亿元，同比增长 71.56%，归母净利润达 1417 亿 元，同比增长 101.51%。

全球石油库存处于低位，供给端趋紧。根据美国能源信息署（EIA），截至 2023 年 6 月 底，OECD 国家商业石油库存为 39.77 亿桶，处于近十年以来低位。IEA 表示，8 月份全球 石油日库存量下降 7630 万桶，触及 13 个月以来的新低。

以美国为例，2012-2022年原油和石油产品总库存与战略储备库存量持续下降，2022年 同比下降 11%和 37%。2020 年以来，美国石油活跃钻井数量逐渐上升，2023 年 8 月活跃钻 井为 647 台，相比 2015 年以前的水平仍处于低位。 自 2022 年 11 月开始，OPEC 国家执行大规模减产计划。根据国际能源署（IEA）最新 月报，由于“OPEC+”减产将持续到 2023 年年底，石油市场在第四季度可能出现每日约 110 万桶的重大供应缺口。

2023 和 2024 年，全球原油需求持续增长。根据 2023 年 9 月 OPEC 原油市场报告，预 计 2023 年全球原油需求将增加 244 万桶/天，达到 1.0206 亿桶/天。2024 年全球原油需求将 增加 225 万桶/天，达到 1.0431 亿桶/天。其中，预计 2023 年中国原油需求将增加 97 万桶/ 天，达到 1582 万桶/天。2024 年中国原油需求将增加 58 万桶/天，达到 1640 万桶/天。

2.3 全球油气资本开支加大，装备新增+更新需求有望释放

2023 年全球上游勘探开发资本开支为 5652 亿美元，同比增长 10.75%。油气公司资本 开支（CAPEX）直接影响油服公司设备和服务的需求，油气公司业绩修复使得其投资能力 增强。根据标普全球（S&P Global）《全球上游资本支出研究报告》预测，2023 年全球上游 勘探开发资本开支为 5652 亿美元，同比增长 10.75%。其中，海上油田资本支出为 1638 亿 美元，同比增长 13.43%。 海外油气龙头资本开支快速增长，我们预计 2023 年五家龙头公司资本开支合计增速达 23.9%。根据中国石油新闻中心，埃克森美孚、雪佛龙、英国石油（BP）、壳牌、道达尔 2023 年计划资本开支分别为 240 亿美元、170 亿美元、160-180 亿美元、230-270 亿美元、 160-180亿美元。若英国石油（BP）、壳牌、道达尔 2023年计划资本开支取中位数，则我们 预计五家公司资本开支合计约 1000 亿美元，同比增长 23.9%。

国内“三桶油”资本开支 2023年计划资本支出总额超 5000亿元，同比下降 8%。2022 年，中石油、中石化、中海油分别实现资本性支出 2743、1891、1025 亿元，分别同比增长 9.2%、12.6%、17.0%，合计资本支出达 5659亿元，同比增长 11.7%。2023 年，根据各公司 公告，“三桶油”计划资本开支合计 5100-5200 亿元，总额中位数较 2022 年小幅下滑 8%。

3 成长性：非常规油气开采提速，压裂设备市场空间广阔

3.1 油气开发由常转非潜力大，压裂设备是增储上产破局关键

全球能源战略向清洁能源倾斜，非常规油气成为开发重点。美国已实现常规油气向非 常规油气的战略跨越。根据 EIA 统计数据， 2021 年，页岩气在天然气产出中的占比已由 2015 年的 48%增长至 72%。 我国已进入非常规油气发展新阶段，非常规油气产量占比持续增加，已成为我国“稳 油增气”的战略资源。2021 年页岩气占比由 2015 年的 3%增长至 11%。

我国页岩气储量世界第一。根据 EIA 2015 年发布页岩气资源评估报告，全球页岩气技 术可采资源量为 220.69 万亿方，其中我国页岩气技术可采资源量为 31.57 万亿立方米，居 世界第一位，占全球的 15%左右。截至 2019 年底，我国累计探明页岩气地质储量 18099.91 亿方，2019 年页岩气产量达到 153.84 亿方，是北美以外第一个实现页岩气商业开发的国家。 页岩气开采较困难，美国拥有领先的理论和技术优势，为页岩油气第一大产出国。根 据光明网信息，页岩气是以游离、吸附和溶解方式赋存于富有机质页岩中的天然气。页岩 气钻井一般无自然产能，需要通过压裂改造，形成网络裂缝，才能形成页岩气产量。尽管 全球页岩气技术可采资源量达 220.69 万亿方，但其致密低渗的特点使其开发困难重重。美 国是全球页岩开发的主体，依靠最早布局页岩气开发实现“页岩革命”，完成“能源独立”。 2020 年美国页岩气产量占全球总产量的 95.34%。

压裂设备是页岩油气开采利器，是提高页岩油气产量的核心。压裂的工艺原理为通过 压裂车把高压、大排量、具有一定粘度的液体挤入油层，使油层形成裂缝后填充进支撑剂， 提高油层的渗透能力。根据中石油研究院数据，水力压裂占钻完井成本的 28%，为整个油 气开采产业链的重要环节。 公司是国内领先的压裂设备制造商，根据《科学中国》报道，2020-2022 年，公司压裂 设备已占据了国内近 50%的市场份额，稳居市占率第一的龙头地位。

3.2 国内市场：预计 2025 年国内压裂设备市场空间为 97 亿元

国内油气增储上产，坚持常非并举。2000-2022 年我国原油对外依存度由 27%上升至 71.2%，2022 年天然气对外依存度为 40.5%。2022 年，《“十四五”现代能源体系规划》提出 2025 年国内原油年产量应回升至 2 亿吨水平并保持稳定，天然气年产量应达到 2300 亿立方 米以上。《规划》特别强调增强油气供应能力，加大国内油气勘探开发力度，坚持常非并举、 海陆并重，积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。

我国页岩油气储量丰富，开采潜力大。根据新华网2021年12月报道，初步勘探显示， 我国页岩气可采资源量达 21.8 万亿立方米，高居全球第一，目前产量仅次于美国，为全球 第二位。2022 年页岩气产量达到 240 亿立方米，较 2018 年增加 122%。我国页岩油尚处于 勘探开发的初期阶段。EIA 估算我国页岩油技术可采资源量为 43.93 亿吨，位居世界第 3 位。2022 年页岩油产量突破 300 万吨，是 2018 年的 3.8 倍。根据《页岩油开发利用及在能源中 的作用》，预计 2025 年可实现页岩油年产量 650 万吨，2022-2025 年年均复合增速 27.72%。

国内重视页岩油气开发，多方位制定政策扶持发展。 补贴和减税政策：2012 年国家首次提出页岩气开发利用补贴，2012-2015补贴 0.4 元/立 方米。2023 年 9 月 20 日，财政部、税务总局发布《关于继续实施页岩气减征资源税优惠政 策的公告》，在 2027 年 12 月 31 日之前，继续对页岩气资源税（按 6%的规定税率）减征 30%。 行业引导：2010 年国家能源页岩气研发（实验）中心揭牌成立，2011 年在国家科技重 大专项中设立页岩气项目，2014 年国务院办公厅首次提出重点突破页岩气和煤层气开发。 发展规划：《页岩气发展规划（2016-2020年）》提出 2020年页岩气产量 300亿立方米， 2030 年产量 800-1000 亿立方米的目标。

“三桶油”推进页岩油气开发，国内页岩气产量快速增长。2018 年中石油制定了五年 为阶段、分四轮进行产能建设的川南地区页岩气中长期发展规划方案：“十三五”后三年新 钻井 800 口，2020 年达产 120 亿立方米；“十四五”新钻井 1300 口、2025 年达产 220 亿立 方米；“十五五”新钻井 1900 口、2030 年达产 320 亿立方米；“十六五”新钻井 2300 口、 2035 年达产 420 亿立方米。之后以每年新钻井 400 口的速度持续进行长期稳产。

基于以下假设，预计 2025 年国内压裂设备市场空间为 97 亿元。 1）页岩气产量规划： 2017 年-2022 年我国页岩气总产量由 92 亿立方米增长到 240 亿立方米，复合增速 21.14%。假设 2030 年我国页岩气总产量按 2016 年颁布的《页岩气发展规划（2016-2020 年）》，到 2030 年页岩气产量达到 800-1000 亿立方米。假设 2030 年页岩气产量 1000 亿立方 米，每年增速保持不变，则 2022-2030 年我国页岩气产量年均复合增速为 19.5%。2）每年页岩气井数量=总产量/单井平均产气量。 单井平均产气量参考邹才能院士等《中国页岩气开发进展、潜力及前景》一文，假设 单井平均产气量为 0.13 亿立方米/年。 3）压裂车组需求量=每年新增页岩气井数量/单组压裂机组产能 单口井所需的压裂设备根据童征等学者的论文《国内电驱压裂经济性和制约因素分析》， 一套约 5 万水马力的压裂机组包括 20 台 2500 型柴油压裂车或 10 台 5000 型电驱压裂泵撬， 单机组完成 16 井/年。 4）国内压裂设备市场规模=压裂设备需求量*压裂机组单价。 根据论文《国内电驱压裂经济性和制约因素分析》，一台 2500 型柴油压裂车约为 1500 万元，则一套包含 20 台 2500 型柴油压裂车的压裂车组价值量约为 3 亿元。 综上，预计 2025 年国内压裂设备市场规模达 97 亿元。

3.3 海外市场：全球压裂设备市场规模 157 亿美元，美国设备更新周期临近

全球压裂市场规模：至 2027 年全球水力压裂市场规模达 550 亿美元，年均复合增速 8.6%。 北 美 压 裂 设 备 存 在 大 量 迭 代 需 求 。 根 据《Hydraulic Fracturing Global Market Report2023》，全球水力压裂市场规模由 2022 年的 362.3 亿美元增长到 2023 年 396.1 亿美 元。至 2027 年，全球水力压裂市场规模达 550 亿美元，2022-2027 年年均复合增速 8.7%。 根据 Spears & Associates，预计 2023 年全球压裂服务市场规模为 317 亿美元，其中，北美市 场规模为 254 亿美元，同比增长 20%。北美市场约占全球市场的 80%。 全球压裂设备市场规模：2021 年全球压裂设备市场规模 157 亿美元，同比增长 19%。 根据 Spears&Association，2021 年全球压裂设备市场规模为 156.67 亿美元，较 2020 年增长 19.21%。根据立鼎产业研究院 2021 年报告中引用 PacWest 的数据，美国存量压裂设备占全 球存量压裂设备的 71%。

预计美国压裂设备市场存在大量更新替换需求。根据公司公开信息，常规油气开采压 裂设备整机的寿命约为 10 年左右，非常规油气压裂设备整机寿命更短。假设非常规油气压 裂设备的使用寿命约为 8 年。超过 70%的页岩油气、致密油气等非常规油气井需要进行压 裂、酸化等储层工艺改造，才能获得产能。美国页岩气产量自 2007 年开始快速增长，根据 历年页岩气产量和设备使用寿命，我们预计美国旧压裂设备更新周期临近，更新替换需求 空间大。

3.4 竞争格局：压裂设备市占率国内第一，新型压裂引领行业趋势

油服市场：国外龙头公司垄断，国内国营企业占绝对主导。2020 年国际油服市场 CR3 高达 76%，三大巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯鼎足而立，市占率分别为 34%、23%、 19%，主要系龙头企业已形成一体化油服能力，可迅速渗透下游市场，形成难以撼动的市 场份额。国内市场中，油服行业较大程度上依赖来自“三桶油”的下游订单。2022 年，隶属 于“三桶油”旗下的国有企业占据油服行业 85%左右的市场份额，而以杰瑞股份为代表的民 营油服企业仅占 10%左右。

压裂设备：国内市占率近 50%，稳居第一。国内压裂设备供应商主要有杰瑞股份、宝 石机械、四机厂（石化机械）、航天宏华等。根据科学中国报道，杰瑞股份是迄今为止唯一 一家向北美高端市场提供全套压裂设备的中国企业。2020-2022 年，公司的压裂设备占据了 国内近 50%的市场份额，稳居行业市占率第一的龙头地位。 新型压裂装备引领趋势。根据杰瑞官网 2020 年引用美国能源战略分析及投资公司 TPH 的行业分析报告信息：“以电驱压裂和涡轮压裂为代表的、具有经济环保优势的新型压裂技 术大有前景。预计在未来 5 年中，新型压裂车组数量将增长至全美压裂车组总数的 25-33%， 置换 90-120 套传统压裂车组。” 电驱压裂设备作为新型压裂产品，与传统柴驱压裂设备相比，单台设备功率更大、体 积更小，能实现“小井场、大作业”。目前国内具备供应能力的企业主要包括杰瑞股份、航 天宏华、石化机械（中石化四机厂）、宝石机械。美国最早实现电驱压裂装备的工业化应 用，设备主要由 USWS 和 EWS 两家公司生产。

公司电驱压裂设备在国内油气市场表现亮眼。2022 年公司成功中标中油技服电驱压裂 设备集中租赁项目 A 组全部 60 台设备，并于 2023 年上半年完成大部分设备的验收交付。 2023 年二季度，公司在中石油压裂设备带量集中采购项目中全部中标，为我国页岩油气资 源开发的电驱压裂规模化应用及压裂服务降本增效提供了可靠的技术保障。 北美市场开拓进展迅速，有望实现从 0 到 1 突破。公司于 2019 年推出世界首个电驱压 裂成套装备和页岩气开发解决方案，大大提升我国页岩气开发进程，减少对国外能源装备 的依赖。根据公司公告，2023 年上半年，北美排名靠前的压裂服务公司开始试用电驱压裂 设备，多家客户反馈设备试用情况良好，近期公司已邀请多批次北美客户现场考察调研， 正在积极推动相关合同条款的谈判。

4 产品力：兼具深度与广度，技术革新筑深拓宽护城河

4.1 主业覆盖油气装备和服务，产品有“广度”

目前，公司主营油气装备制造和油气服务两大核心板块，产品覆盖全面。 公司业务主线为油气专用设备的研发制造，从油田固压设备起步，到天然气装备、全 套压裂车组，已成为业界领先油气高端装备制造商。 油气田技术服务、油气田工程是公司产业链延伸布局的业务板块，覆盖油气开采大部 分流程。其中，油气田技术服务能为全球油气田勘探开发提供一体化综合解决方案及服务。 油气工程业务能提供从可研规划、工程设计、采购、装备制造、到施工管理、开车、运维 的一体化解决方案。 维修改造及配件为从公司成立到现在不断完善的业务，与其他业务形成良好协同。

4.2 压裂设备技术行业领先，产品有“深度”

注重研发创新，保持品牌竞争优势。2012 以来，公司研发费率始终保持在 3%以上， 即使在 2015-2018 的业务低谷期，也保持 3%-5%的研发费率，保持技术领先优势。2022 年， 公司旗下杰瑞天然气入围专精特新“小巨人”企业，至此，杰瑞旗下已拥有杰瑞环保、德石 股份、杰瑞天然气共计 3 家专精特新企业。 涡轮压裂与电驱压裂技术领先，获得国内外认可。压裂设备可以分为柴油驱动、涡轮 驱动、电力驱动三种类型。其中柴油发动机作为传统机械式压裂设备，因其耗能大、不适 用于页岩油气开发等特点，面临更新换代需求。电驱压裂设备响应速度快、单机功率密度 大、国产化率高、占地面积小、环保性好，成为页岩气开发中主要推广的压裂设备。公司 目前覆盖三大类压裂设备，其中电驱压裂设备为研发重点，在国内外应用场景中屡获认可。

电驱压裂设备具备核心竞争优势，技术壁垒高。与传统柴驱压裂设备相比，电驱压裂 设备单台功率更大、体积更小，能实现“小井场，大作业”。根据中国石油和石油化工设备 工业协会信息，公司电驱压裂成套装备核心优势主要体现在： 1）核心零部件柱塞泵实现自主研发，可适应高压力工况作业： 公司自主研发的柱塞泵连杆负载能力较国外同规格柱塞泵提升 14%，更适应高压力工 况作业；独特的润滑系统，可保障其在高负载工况下连续工作；新结构液力端的应用与配 件工艺升级，寿命较常规不锈钢液力端再提升 30%。目前公司的连续工况柱塞泵累计作业 时长超 4000 小时，每日作业时长超 20 小时。 2）电网应用稳定无干扰： 公司特殊电路设计能够兼容国内外电制要求，可满足±10%的电压波动，供配电更稳 定。 3）燃气轮机发电机组适配电驱压裂装置工作： 公司自主研发的燃气轮机发电机组，其车载结构可实现设备快速转场，比电网供电更 加灵活，降低施工费用，缩短审批时间。其全年可用率达 98%，完全胜任电驱压裂作业负 载波动，不会因大幅负载波动异常停机。以天然气为燃料，清洁环保，较柴驱设备节省费 用 40%以上。

4.3 布局锂电负极材料，确立油气和新能源双主业战略

“双碳”背景下，公司把握新能源发展趋势，于 2021 年成立杰瑞新能源科技有限公司， 2022 年在天水、常州、厦门三地同时开工，进军锂离子电池负极材料领域，加快产业一体 化布局。 天水：2021年 9月 28日，公司与天水市人民政府签署“10万吨锂离子电池负极材料一 体化项目研发制造项目”投资协议，根据市场情况和公司经营发展情况，公司在 2025 年之 前预计投资约 25 亿元，主要建设综合管理大楼、研发中心、生产厂房、生产线设备等。实 际投资金额以项目具体实施的投资金额为主，但不低于 20 亿元（其中固定资产投资不低于 80%）。2022 年，天水石墨负极材料项目完成了 7 个现代化车间的建设，车间内主体设备已 经安装。2023 年 3 月 1 日，项目进入点火试运营状态。

厦门：2021 年 11 月，公司与嘉庚创新实验室赵金保团队成立硅基负极材料合资公司 “厦门杰瑞嘉矽”。合资公司计划分为两期投资建设：一期产能建于厦门，包括硅碳纯品 100 吨、氧化亚硅纯品 500 吨、硅基复合负极 6000 吨；二期产能建于甘肃天水，包括硅碳 纯品 300 吨、氧化亚硅纯品 900 吨、硅基复合负极 12000 吨。截至 2022 年底，厦门硅基负 极材料项目，已建成硅碳中试线、硅碳量产线和硅氧量产线。 常州：2022 年 6 月 17 日，杰瑞新能源科技（常州）有限公司成立，成为新能源公司 研发中心及销售中心。2022 年，公司在常州设立新能源研究院，并建成负极材料中试线和 成品线。 根据公司 9 月 26 日发布的公开信息，目前杰瑞新能源已取得了石墨化局部过程订单和 石墨负极成品订单，并为相关客户稳定生产供货。

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