杰瑞股份研究报告：高端装备出海典范，全球油服市场大有可为.pdf

杰瑞股份研究报告：高端装备出海典范，全球油服市场大有可为。杰瑞股份：经营稳健、穿越周期持续增长。公司自1999年成立以来，已经历数轮油价周 期，基本面持续稳定向上，背后的核心驱动力包括：①业务拓展，已形成油田装备、油田 技术服务、维修改造&配件、天然气工程服务、环保等多业务驱动的产业布局，设备和服 务业务双向赋能；②创新引领，油服高端装备制造技术引领全国甚至全球；③市场拓展， 进军中东、中亚和北美等更大油服市场；④企业文化，“以客户为中心，以奋斗者为本，自 我批判，勇争第一”是公司长远发展的基础。

全球油服市场空间广阔，打开公司长期发展的天花板。2022年全球油服市场规模2670亿 美元，国内油服市场占比不到10%，国内企业高端装备和技术服务出海大有可为。

1）中东市场：中东油气资源丰富，石油和天然气产量分别占全球约1/3和1/5，对我国 开放程度高，“一带一路”政策推动双方合作深化，近年来中东引入越来越多中国技术和服 务。杰瑞深耕中东市场，2021年来陆续斩获大金额订单，未来市占率有望进一步提升。

2）北美市场：美国存在大量的存量设备更新需求，1750万水马力对应700亿元以上市场， 随着老旧设备逐步淘汰，更经济更环保的电驱/涡轮压裂设备成为主流技术方向。杰瑞从 2019年开始已签署5套涡轮压裂车组，2023年销售成功电驱压裂车组，得到市场认可。

国内油服市场政策驱动，非常规油气开采势在必行。在常规油田产量下滑背景下，油气增 储上产需要加大非常规和海油开发力度。根据页岩气发展目标指引，到2030年产量将达 到800-1000亿立方米，当前2023年产量仅253亿立方米；响应国家号召，2018年中 石油制定以五年为阶段、分四轮进行产能建设的页岩气中长期发展规划方案。当前开发进 度略低预期，未来市场需求仍有增长潜力。