2023年元隆雅图研究报告：礼赠品行业龙头，IP运营开拓新发展空间

1.元隆雅图：礼赠品行业龙头，新营销+IP 运营业务协同发展

1.1.历史沿革：从传统线下营销公司转型为整合营销服务型公司

公司前身元隆有限成立于 1998 年 5 月，公司于 2012 年完成股份制改革，2017 年 6 月在 A 股 中小板上市，是促销品行业首家 A 股上市公司。2018 年，公司收购谦玛网络 60%的股权，进 军新媒体营销领域，公司控股股东后续收购剩余 40%的股权。公司主营业务除礼赠品业务与 新媒体营销外，还包括特许及其他业务。公司先后获得 2008 年北京奥运会、2010 年上海世 博会、2021 年成都大运会、2022 年北京冬奥会等多项国际重大赛会活动特许生产商及零售 商资质。2021 年，公司成立元隆宇宙，开拓元宇宙业务。2022 年，公司成立 IP 电商团队， 拓展 IP 运营板块的业务。

1.2.股权结构：实控人合计持股 51.51%，股权结构稳定

截至 2023 年半年度末，公司董事长兼总经理孙震直接持股 13.60%，通过元隆有限（北京） 投资有限公司间接持股 37.91%，合计持有公司 51.51%的股份，为公司的实际控制人。孙震之 母李素芹为一致行动人，持股比例为 3.60%，是公司的第三大股东。股权与控制权的高度集 中有利于降低管理成本，提高公司决策与执行效率。

1.3.财务概况：营收稳步增长，利润率略有下滑

营收及利润方面，公司 2017-2022 年营业收入从 8.19 亿元逐年增长到 32.90 亿元；归母净 利润在 2017-2020 年从 0.71 亿元逐年增长到 1.63 亿元，2021 年归母净利润减少到 1.16 亿 元，在 2022 年增长到 1.67 亿元。其中 2021 年公司前五大客户中部分通讯及母婴类大客户 由于外部环境影响、自身营销策略等因素，礼赠品营销投入有所减少，导致净利润有所减少， 但营收仍保持增长。 2023 年上半年，公司实现营业收入及归母净利润分别为 11.74 亿元、0.09 亿元，同比增长39.65%、-95.12%。公司业绩较上年同比下降的原因主要是 2022 年公司受益于冬奥会的特许 纪念品销售热潮，而 2023 年上半年公司特许产品收入较少，成都大运会与杭州亚运会特许 产品的销售高峰预计在下半年开始。因此，冬奥会开幕带来 2022 年上半年较高的业绩基数 是 2023 年上半年公司业绩同比大幅下滑的主要原因。此外，由于外部经济环境原因，春节 前客户活动、生产交货基本停滞，部分客户订单推迟，导致公司营销业务收入确认受到一定 影响。随着消费逐步复苏，预计下半年公司营销业务收入将随着市场环境的进一步改善而提 升。

新营销+IP 运营业务协同发展。公司主要为客户提供整合营销服务，公司的业务主要包括“新 营销”与“IP 运营”两大板块。 新营销板块业务面向各行各业的知名企业，主要包括以下业务：1) 礼赠品业务：主要形式是为客户供应礼赠品，公司基于自身的营销策划、产品设计与供 应商管理能力，为客户提供包括营销方案策划、产品创意设计、供应链管理、资金垫付、 物流及售后服务等全流程的一体化解决方案，通过产品销售的形式实现收入。 2) 促销服务业务：主要是为客户提供数字化营销服务与仓储运输服务。数字化营销是礼赠 品业务的延伸，业务内容包括电商平台的开发运营、终端数字化促销活动，主要帮助客 户解决“如何利用互联网开展促销活动”的问题。仓储运输服务，帮助客户解决“促销 品如何送达消费者”的问题。 3) 新媒体营销业务：为品牌客户提供基于网红媒介的营销服务，具体服务内容包括广告策 略、创意、内容、投放、媒介、数据监测、效果分析等。

IP 运营板块业务面向企业与广大消费者，提供包括赛会特许纪念品、贵金属纪念品、IP 文创 衍生品、IP 数字文创品、IP 数字场景等在内的各类文化创意产品。公司广泛布局体育、动 漫、游戏、文旅文博、国潮、原创艺术等各类 IP，形成了从 IP 资源、IP 内容创意及传播、 IP 文创衍生品及 IP 数字文创品的设计开发及生产发行、IP 数字场景建设，到 B 端+C 端渠 道销售及运营的完整的一体化产业链。其中，特许纪念品是体育 IP 文创产品的一种。公司基 于赛会 IP 设计、开发、生产并销售实物于数字文创特许产品，并通过内容创意、制作及传 播，进行赛会 IP 的全方位运营，以扩大赛会 IP 影响力，提升产品销量。比如提供北京冬奥 会特许纪念品；贵金属工艺品业务指创意设计、委托加工以及销售以黄金、白银为原材料制 成的工艺品的业务；2018 年起公司将自有房产出租，租赁期为 5 年，收入体现为出租收入。

2017 年，礼赠品业务的营收占比超过 80%，是公司的主营业务。2018 年公司收购谦玛网络以 来，新媒体营销业务发展迅速，成为公司营收的重要组成部分。近年来，得益于“冰墩墩” 等爆款产品的出现，公司特许业务高速发展，成为公司营收的重要来源。公司业务结构自 2018 年以来趋于多元化，在 2022 年已经形成礼赠品业务、新媒体营销业务、特许业务三驾马车并 驾齐驱，共同助力公司发展的新格局。

利润率略有下滑，期间费用率控制良好。2017-2020 年期间，公司利润率保持相对稳定。2020- 2023H1 期间，利润率呈现下滑趋势。毛利率从 2020 年的 22.25%下降至 2023H1 的 16.47%， 净利率从 2020 年的 9.42%下降至 2023H1 的 1.51%。主要原因在于疫情对经济环境的冲击， 礼赠品业务受外部经济环境影响，部分客户营销需求与营销预算下降，部分客户的产品或服 务价格下降。 费用率方面，销售费用率自 2017 年以来先下降后上升，前期下降的主要原因是公司营业收 入快速增长，后期增长主要是近年来特许业务快速发展，尤其是冬奥会特许纪念品收入增加、 渠道手续费相应增加，以及职工薪酬增加等原因所致。管理费用率与财务费用率总体保持稳 定。研发费用率稳中有升，反映了公司对于创新能力的重视，为公司在竞争激烈的礼品市场 中提高自身竞争力提供了有力保障。

1.4.定增项目：夯实主营业务，提高 IP 开发能力

2023 年 9 月 5 日，公司公告公司正在计划通过向特定对象发行股票募集资金，总额不超过 8.96 亿元（含本数），扣除发行费用后将全部用于以下项目：

公司以礼赠品起家，通过技术创新和顺应行业发展趋势，逐渐转型为以文化创意设计为核心， 以文创产品为载体的综合性文化创意设计公司。公司通过收购谦玛网络，形成了为客户提供 礼赠品、促销服务、新媒体营销三大业务的“新营销”板块。本次募集资金投资项目实施后， 不仅有利于公司夯实主营业务，提高公司的 IP 开发能力，实现 IP+文创+创意设计的业务闭 环，还能帮助公司更深入地服务华东地区客户，加速区域业务发展，同时提高公司的整体竞 争力，弥补公司在区域服务上的短板，进一步增强公司的持续发展力。 本次募集资金投资项目是公司提升创意设计能力、增强公司内部协调统一性、提升公司配套 供应链服务能力的重要举措，有望进一步延伸和丰富公司产品种类和内容内涵、扩充 IP 资 源库、巩固和完善生态闭环运营。本次募集资金到位且各项目实施后，公司在创意设计能力、 产品开发与运营能力以及业务拓展上的能力都将得到显著增强。这为公司在内容、IP 资源和 内部协调统一方面奠定了坚实的基础，从而提升公司核心竞争力，增强盈利能力与效益水平， 有利于公司未来的发展。此外，本次募集资金投资项目实施将有助于整合公司的礼赠品和新 媒体营销业务，深化两大业务的融合创新，推进整合营销全案服务，实现协同效应。

2.行业分析：礼赠品市场稳定发展，AIGC 影响下 IP 产业链剧变

2.1.礼赠品市场前景广阔，产品服务需求变化

2.1.1.礼品市场容量庞大，规模持续增长

国内礼品行业具有巨大的发展空间。从国内市场来看，中国超 14 亿的人口为礼品行业提供 了庞大的市场容量与增长空间。随着居民生活水平的提升，消费需求与消费能力的提高，礼 品市场将迎来广阔的发展前景。近年来，我国礼品行业市场规模持续增长，2020 年礼品行业 市场规模已经突破 12000 亿元。根据《2021 年中国礼品行业白皮书》，有 54.7%的礼品行业的 专业采购者将促销礼品作为采购礼品的主要用途。由此可见，促销礼品作为礼品市场重要的 组成部分，前景十分广阔。

2.1.2.礼品行业需求转变为创新产品与整合营销服务

2.1.2.1.政策支持与需求变化推动礼品创新

近年来，国家对于礼品在文化创意开发、产品科技创新等方面的重视程度不断提升。国家先 后出台了《关于促进文化和科技深度融合的指导意见》、《关于推动数字文化产业创新发展的 指导意见》、《关于进一步推动文化文物单位文化创意产品开发的若干措施》等政策，推广具 备文化创意、品牌内涵、科技创新礼品的发展。 消费者对产品的创新性需求提高。中国的礼品行业发展主要包括四个阶段：以温饱型礼品为 主、以实用型礼品为主、以健康型礼品为主、以精神型礼品为主。目前，行业处在以精神型 礼品为主阶段。随着市场的逐步发展，普通老百姓走亲访友、派对等活动对于个人情感礼品 的需求量越来越大，个人消费成为增量较为明显的需求主体。根据励展华博发布的《2021 年 中国礼品行业白皮书》，从客户需求看，定制化、个性化产品成未来主要发展趋势。礼品行业 大规模的生产销售使得同质化的现象非常严重，传统单调的产品已经很难满足消费者的需求。 而公司拥有强大的创意设计团队，相比行业内众多缺乏创意策划与产品设计能力的简单贸易 型公司，更有能力设计出定制化、个性化产品，满足 C 端消费者的需求。

2.1.2.2.互联网冲击下，礼品行业拓展线上销售渠道

随着互联网技术的不断发展，采购礼品的渠道也逐渐转为线上。礼品行业也随之呈现出新的 特点。 首先是创造了新的销售渠道。基于国内强大的供应链物流体系，线上购物逐渐成为人们购买 商品的重要渠道之一。随着电商交易规模逐渐增长，电子商务在礼品行业的比重也在快速提 升。电子商务与礼品行业开始紧密结合，淘宝、京东、苏宁等电商平台网站，以海量的产品 资源以及强有力的物流、服务为支撑，在未来也将成为礼品行业不可或缺的版块。公司深入 布局 IP 电商，不断加强面向 C 端的电商渠道建设，为 C 端消费者提供更丰富的购买渠道， 以此吸引更多 C 端客户。另外，越来越多的 B 端客户需要公司具有一定的 C 端客户积累，因 此建设电商渠道也间接有助于 B 端客户的积累。

然后是业务与技术的深度融合。线上运作的业务，天然与技术紧密结合，线上的各种活动都 需要完善的技术支撑。公司积极研究并利用 AIGC 等前沿技术，提升业务流程效率，推动产 品创新，AIGC 目前已实现三个方向的应用：（1）AIGC+新媒体：谦玛网络在新媒体营销服务 IT 系统——沃米平台中引入 AIGC 技术，自主开发 QMi 等工具，赋能文案及设计创意执行， 提升创意产出效率。（2）AIGC+元宇宙：公司掌握的 AIGC 图像工具可以为指定 IP 定制风 格统一的系列形象，在 IP 衍生品设计以及内容制作、元宇宙空间设计、数字藏品创作等方 面有广泛应用场景。（3）AIGC+设计：公司礼赠品创意设计团队自 2022 年起已在使用 AIGC 图像工具辅助创意设计工作，拓宽创意思路、提高工作效率。目前来看，AI 技术可能对公司 内部工作流程的降本增效、提升客户服务的效果方面起到较明显的积极作用。 最后是催生商业模式的创新。B 端客户的需求从单一的商品变为“一站式”整合营销服务。 礼品行业传统的线下销售方式被打破，直播带货、微商营销等各种线上营销方式层出不穷。 公司通过收购谦玛网络进军新媒体营销领域，不断融合创新新媒体营销业务与礼赠品业务两 大主业，提升整合营销服务能力，不断转型成为服务型礼品企业。公司积极顺应从产品到服 务，从公司到线上平台的趋势，不断巩固自身行业龙头的优势地位。

2.2.IP 产业：国内 IP 运营产业 AIGC 趋势下前景广阔

2.2.1.国内外 IP 运营产业链现状

2011 年以来，国内经典的 IP 产业链的运营模式为：最源头的文学 IP、改编为同名漫画、动 画或同名影视内容、同步设计并制作为同名游戏内容、授权给周边或衍生品。这条经典产业 链的收入主要分为版权收入与周边衍生的授权收入——版权收入包括文学、漫画、动画、影 视、游戏等版权，周边衍生的授权收入即乐园、场馆、衍生品的授权分成收入。 统计机构 Statista 在 2021 年公布了全球最赚钱的前十名 IP，其中 Pokémon（宝可梦）以 1000 亿美元的收入登顶第一。自 1996 年任天堂发布宝可梦系列游戏以来，人们在宝可梦各 业务（游戏、商品销售、授权交易等）上共计消费约 1000 亿美元，这一数字使宝可梦超越 Hello Kitty、米老鼠成为世界上最赚钱的 IP。

宝可梦衍生品等收入占比 76%。宝可梦这一 IP 始于游戏，游戏的成功带来了后续系列漫画、 动画、多款后续游戏及周边游戏作品的出现。截至 2021 年，宝可梦 IP 的电子游戏收入仅为 227.16 亿美元，而授权衍生品等收入则达到了 760 亿美元，占总体收入的比重高达 76%，成 为一个 IP 最赚钱的形式。宝可梦与品牌的跨界合作与授权 IP 衍生品售卖涉及各行各业，上 至与各大奢侈品品牌的联名，下至十几元的名创优品玩偶。 其他排名靠前的头部 IP 如 Hello Kitty、小熊维尼、米老鼠、星球大战的衍生品及零售形式 的收入占比均超过 60%。无论是宝可梦或是其他成功 IP，都朝着完整产业链的目标发展，形 成从 IP 创作再到 IP 衍生品的开发、生产与营销这样一个一体化的运作模式。

反观移动互联网时代的中国 IP 产业，经过十几年的产业化，难言成功。究其原因，即在于 IP 的产业链很长，但产业链与价值链极不匹配。从源头的剧本（文字）到动漫（图），再到动画 片、动漫电影、游戏，最后到衍生品（如盲盒）、周边（乐园、授权等），这一长长的产业链 上，真正能挣钱的环节不多，商业化最为确定的是部分衍生品（盲盒）、部分授权，除此之外 的文字、图片、视频几乎都难以实现好的商业化。究其原因，难以商业化的诸多环节流动性 较差，而这是 NFT 可以明显发挥作用的地方。而交易链条越长，意味着有商业化可能性的环 节越多，单一环节的商业化路径清晰且顺畅，最终的商业空间则不是单纯的“加法”，而是实 现“乘数杠杆效应”。 国内的文娱产业更多地体现在内容创作端，对于 IP 的衍生品与周边这一方面的探索仍不足。 在国内，无论是以内容差异发展的 IP 产业还是多元化发展的企业难以拥有强 IP，难以保持 IP 内容的持续活力与丰富程度。最典型的例子为光线传媒与泡泡玛特，光线传媒在 IP 领域 的变现主要靠创作动画电影，电影行业在现阶段还是个人力密集型行业，其变现效率受制于 产能的大小，虽然《哪吒之魔童降世》获得 50 亿的票房，但其衍生品收入却十分微薄。而泡 泡玛特出品的 IP 衍生品反而处于 IP 产业链中价值较高的环节。

总体来说，海内外 IP 的运营有较大的差异，国内离成熟的 IP 产业链形成还有很长的路要走。 此外，当下 IP 经典的产业链条在 AIGC 趋势下发生剧变，IP 公司依靠原有 IP 不一定能够坐 享其成，但 AIGC 也带来了新的机会，即内容创作环节的工业化水准的提升。

2.2.2.以泡泡玛特、冰墩墩为例，分析国内 IP 运营的成功要素

国内最大的潮玩公司泡泡玛特同样是 IP 运营成功的范例。泡泡玛特强大的设计师团队持续 开发创作新 IP，不断扩充公司的 IP 储备。基于丰富的 IP 资源，公司开发了盲盒、手办、 BJD、衍生品等潮流玩具产品，保证内容的持续输出。供应链方面，公司审慎甄选供应商，确 保产品的质量。公司采取推出混合 IP 系列盲盒的方式，联动提升知名度，实现市场营销。 公司通过天猫旗舰店、京东旗舰店等线上渠道与零售店、机器人商店等线下渠道实现全渠道 覆盖，最大程度触达消费者。

“冰墩墩”作为北京 2022 年冬季奥运会的吉祥物，受到了全世界的关注与喜爱。从无人问津 到“一墩难求”，“冰墩墩”的爆火体现了一系列 IP 运营成功的关键要素： 创意设计能力：成功的 IP 起始于独特且原创的设计。正如冰墩墩所展现的，结合本土 文化与现代审美，创意设计能够使 IP 在众多竞品中脱颖而出，吸引更广泛的受众。 市场营销能力：优质的 IP 还需要市场营销的助力。冰墩墩借助冬奥会的影响力，收获 了大量关注。冰墩墩通过“一墩难求”、“实现一户一墩”等话题将人们的喜欢转化为购 买的需求，成功提高了 IP 的知名度，创造了更多的商业机会。 完善的供应链：成功的 IP 通常会发展出各种衍生品。完善的供应链才能确保 IP 衍生品 的高品质生产与及时供应，满足市场的需求。 赋予精神内涵：超越物质层面的价值，是赋予 IP 深厚的精神内涵与文化背景。这使得 IP 不仅是一个形象或品牌，更是一个能引发共鸣与情感共振的故事与文化符号。 持续内容输出：为了保持 IP 的生命力及关注度，持续的内容输出是关键。通过衍生的 故事、新的活动或与其他品牌及 IP 的合作，确保 IP 始终保持新鲜感与活力。

总的来说，泡泡玛特、冰墩墩的成功，反映了国内 IP 运营的成功要素：优秀的创意设计能力 设计出具有丰富内涵的 IP 及其衍生品；强大的市场营销能力提高 IP 知名度，带动市场需求； 完善的供应链保证产品的及时供给与质量；持续的内容输出保持 IP 生命力。

2.2.3.AIGC 趋势下，未来 IP 运营发展趋势

AIGC 正在重塑内容产业。AIGC 对内容产业的革新，虽然使得内容生产的成本变得极低，但流 量会变得更贵，也会有新的商业模式或业务模式的产生。另外，还要考虑到有其他机制的加 持下，内容变现链条的变化，比如在 NFT 的加持下，价值链发生的变化。 AIGC 的趋势下，IP 运营也呈现新的发展趋势。随着 AI 技术的发展，创作内容不再稀缺，在 流量争夺加剧的背景下，变现反而变得更加重要，产业链发生剧烈变化。以 IP 运营为例，在 AIGC 与 NFT 的共同作用之下，以往的 IP 产业链将要被全部重塑，产业链将会缩短。未来， 新 IP 产业链可以简单分为创作与显现两个环节。创作是用 AIGC 去创作，显现是指分发以 及变现。 AIGC 的趋势下，新 IP 背后的创作主体多样化，人、虚拟人、人的虚拟人、机器人都可以创 作 IP 内容。AIGC 还提供了新的创作方式，极大地降低内容生产的门槛及成本，人人都能参 与内容制作。AIGC 极大程度上丰富了内容创作。

但与此同时，内容变现的门槛也提高了。无法变现的内容会成为成本，因此内容的变现能力 变得更为重要。IP 运营能够提高 IP 的影响力，将 IP 显现到更多用户面前，并提高用户的购 买欲望，最终实现商业化变现。换言之，AIGC 的趋势下，更加需要通过 IP 运营提高 IP 的影 响力，将 IP 的内容显现到用户面前，从而实现 IP 的商业化变现。 综上所述，未来 IP 运营的核心，首先是显现，而变现则是显现后的最终结果。所以在生产力 ChatGPT/AIGC 与生产关系 NFT 的作用之下，整个内容产业变化会非常剧烈。我们认为在未来 一定会出现商业化变现的平台型公司，这些公司的核心是技术出身，运营为主，但是它们的 生存根基是帮助新 IP、新内容变现。

3.公司分析：整合营销捍卫龙头地位，IP 运营助力未来发展

3.1.新营销业务：公司为礼赠品行业龙头，地位稳固

公司拥有全案整合营销服务能力，提供独特的“礼赠品+新媒体广告”全案服务。公司整合了 元隆礼赠品设计团队、谦玛广告创意团队、元宇宙开发团队，形成全案营销创意策划团队， 为客户提供行业独家的全案营销服务。

3.1.1.礼赠品业务竞争优势显著

公司是礼品行业第一家，也是唯一一家上市公司。公司是全国工商业联合会礼品业商会的创 始单位，长期处于行业龙头地位。 公司拥有强大的创意设计能力。公司通过长期的业务历练，培育了一支超过 200 名创意策划 与产品设计人员的专业团队。公司是北京市设计创新中心、北京高精尖产业设计中心，自主 创新积累有效知识产权超 600 项，成果荣获德国红点奖、iF 设计奖、中国设计红星奖等国际 国内知名奖项 50 余项。公司设计生产的 2022 年北京冬奥会及冬残奥会特许产品获北京冬奥 组委主办创意设计奖项 21 项。子公司谦玛网络先后获得戛纳、长城、Oneshow、虎啸、数英、 DMAA、Topdigital 等 100 多项奖项。在礼品行业客户个性化、定制化需求不断增加的趋势下， 公司强大的创意设计能力能够帮助公司开发出与众不同的产品，从而塑造自己的品牌文化， 从同质化严重的礼品市场中脱颖而出。

公司拥有强大的供应商管理能力。公司已经形成了完善的供应商管理体系，积累了丰富的供 应商资源。公司开发了产品资源共享平台，对供应链资源进行数字化管理。丰富的供应商资 源使得公司能够为客户提供高质量的定制化的产品，而完善的管理体系能够保障公司及时供 货，满足客户的需求。 公司拥有优质的客户资源。公司服务的主要客户为世界 500 强企业以及国内知名企业，主要 集中在消费品、母婴、美妆、银行与保险、互联网等行业。经过十几年的发展与积累，公司 已累计服务百余家世界 500 强企业，并与国内多个行业的头部客户建立了长期稳定的合作 关系。此外，公司积极开拓新的客户，持续推进客户优化策略。经过前期的重点培育，互联 网、金融类客户近年来已经成为公司的重要客户。公司在多个行业的广泛布局以及丰富的客 户储备可以在一定程度上分散大客户流失的风险。

3.1.2.开拓促销服务业务，提高客户粘性

基于公司的礼赠品业务的延伸，公司积极开拓促销服务业务。该业务主要包括数字化营销业 务与仓储运输服务，客户多为长期服务与合作的礼赠品业务客户。数字化营销是礼赠品业务 的延伸，公司基于对客户促销活动的深刻了解，为客户提供专属的数字化促销服务。主要包 括为客户定制化开发营销 APP、小程序、营销物料集采平台等，并进行代运营服务。公司为 同一客户提供多种类型的服务有助于提高客户粘性。随着数字化趋势的发展，客户未来对于 数字化促销服务需求增加，该项业务的规模有望进一步扩大。

3.1.3.新媒体营销业务发展迅速，双主业融合形成整合营销

公司的新媒体营销业务快速发展。近年来，随着社交网络用户的不断增长，国内社交广告市 场也迎来高速发展。国内社交广告市场规模从 2016 年的 239 亿元增长到 2021 年的 930 亿 元。新媒体广告行业在广告大盘中增长最快，疫情之后快速复苏。公司旗下的谦玛网络凭借 丰富的新媒体媒介与网红达人资源，业绩实现快速增长。

双主业融合创新，形成独特整合营销方案。公司在礼赠品与新媒体营销两大核心主业已经完 成团队、业务以及客户整合的基础上，不断深化两大主业的融合创新，推进礼赠品与广告创 意整合营销全案服务，已经在互联网客户节日礼赠、员工福利及企业文化建设等场景形成多 个成功案例。独特的“礼赠品+广告创意”服务将礼赠品作为媒介融入广告创意中，为客户提 供新奇、高质量的体验。同时，这种整合营销方案更容易形成话题出圈，推动产品爆点，提 升营销效果。公司的全案营销服务充分体现出公司礼赠品+新媒体营销双主业优势，同时也有 助于公司营销业务的高端化与盈利能力提升。

3.1.4.新营销方式丰富产品与服务形态与场景体验

公司通过数字藏品发行、虚拟人直播代言、元宇宙空间运营等元宇宙营销工具，丰富产品、 服务形态与场景体验，提升营销效果。 数字藏品业务：作为元宇宙的先行者与践行者，公司将通过创意+科技的方法，为品牌与用户 提供“虚实相生”的双重体验。公司拥有庞大的实物产品数量以及客户数量。公司旗下子公 司元隆宇宙目前已经发行“神兽和五常”数字藏品，并推出五粮液“八方来和”文化酒作为 抽奖物品。公司将数字藏品嫁接品牌客户商品权益，C 端消费者通过购买数字藏品获得 IP 背 后的品牌价值与权益。2022 年，在数字产品发行方面，公司测试了各种产品的发行方式，包 括虚实结合、版权结合、IP 孵化等等并获得了用户的画像信息。通过用户对数字藏品的购买， 公司可以获取精确的用户标签，从而产生准确的新媒体营销投放逻辑。

虚拟人直播代言：虚拟人直播代言为 IP 电商提供助力。在开通 IP 电商业务之前，公司的 IP 电商团队先尝试进行了网店的运营。公司首先尝试采用虚拟人直播带货的形式，以较低的成 本测试 IP 电商的运营体系。虚拟人直播代言丰富服务形态的同时，提升了营销服务的效果。 经过前期测试，目前 IP 电商 2C 运营模型初步跑通，正在抖音、天猫、京东等平台的 IP 文 创旗舰店推广复制。 元宇宙空间运营:公司采用了去中心化的方式，利用宇宙的空间页面布局大量星星。星星代表 未来要入驻的 IP 以及合作的品牌方。公司通过这种方式将更多的内容与品牌聚集到元宇宙 空间中，并利用 NFT 进行串连。目前，公司的布局涵盖了从场景设计侧、NFT 用户关系侧， 以及在 Web3 逻辑下进行场景侧交互的变现、虚拟道具的变现。这将产生标签化的人群，公司 将通过这些标签化的人群逐步打开原有的礼赠品 2C 市场。目前，公司成立了一家名为元隆 宇宙的子公司。元隆宇宙积极开展元宇宙数字产品及运营，加速建立数字艺术与数字藏品元 宇宙线上场景平台，以区块链技术为基础，为企业客户、IP 方、艺术家等提供 NFT 产品的创 制、发行、营销、联名创作等 NFT 服务，同时结合公司多年的数字技术积累，整合 IP 资源， 为客户提供数字礼赠品、联名数字艺术品、数字化品牌整合营销等营销服务。

3.2.IP 运营业务：全渠道 IP 运营能力，有望打开增长空间

3.2.1.全方位运营赛事 IP，把握市场脉搏

公司广泛布局各类 IP，形成了从 IP 资源、IP 内容创意及传播、IP 文创衍生品及 IP 数字文 创品的设计开发及生产发行、IP 数字场景建设，到 B 端+C 端渠道销售及运营的完整的一体 化产业链。目前，IP 运营业务在特许业务上取得了出色的成果。 2022 年北京冬奥会期间，吉祥物“冰墩墩”凭借可爱的形象、精巧的设计以及背后蕴含的文 化与艺术内涵一跃成为冬奥会顶流，迅速火遍全球。公司作为冬奥会的特许零售商与特许生 产商，凭借前期充分的冬奥产品设计开发积累以及强大的供应链能力，开发并销售特许纪念 品近 700 款，冬奥特许纪念品营业收入突破 11 亿元。这充分反映了公司在创意设计、供应链 响应速度及产能、顶流 IP 产品化及运营、渠道传播等综合能力的巨大优势。同时，冬奥特 许纪念品的成功也给公司带来了优质口碑与流量加持，提升了公司品牌形象与社会认知度， 为未来新客户开发创造了有利条件。

赛会特许纪念品“冰墩墩”的爆火充分反映了特许业务的广阔前景。目前，公司正在将赛会 特许与体育 IP 打造成常态化的持续性业务。成都大运会及杭州亚运会将于 2023 年下半年开 幕，公司作为成都大运会特许生产商及零售商、杭州亚运会特许零售商开发了一系列特许产 品，其中蓉宝变脸盲盒深受消费者喜爱，一经推出便收获了一定热度。2022 年公司通过阿根 廷国家队 IP 方的授权开发了“梅西礼盒”等球星产品。此外公司还签约了顶级体育 IP TEAM CHINA（中国国家队）。

3.2.2.广泛布局 IP 资源，打造一体化产业链

公司凭借强大的创意设计能力、优秀的市场营销能力与出色的供应链管理能力拓展 IP 运营 业务。公司持续开发面向 C 端消费者的 IP 文创衍生品，同时不断加强 C 端的电商渠道建设。 例如，公司为签约的几大头部 IP 开展了 C 端产品开发与零售渠道运营，包括卢浮宫 IP 文 创衍生品的设计生产及其天猫官方旗舰店的代运营、京东环球旗舰店代运营、TEAM CHINA（中 国国家队）文创产品设计生产及抖音自营旗舰店运营，NBA 文创产品开发及线上零售等。越 来越多的 B 端客户在选择礼赠品时要求产品有一定的 C 端销量。公司通过 C 端产品开发与渠 道建设，完善 IP 体系，在打开 C 端市场的同时力争打通 2B+2C 循环模式，实现 B 端与 C 端 业务的相互赋能。

文化酒及衍生品方面，公司与茅台、五粮液、水井坊等酒类企业合作开发文化酒及 IP 文创产 品。2022 年，公司进入茅台集团与茅台文旅供应商体系，为茅台文旅开发了小茅、茅小凌 IP 手办、毛绒玩具、钥匙扣等 20 余款产品，并参与茅台巽风数字世界文创产品开发。2022 年 为五粮液开发文创产品 30 款。酒类市场具有庞大的消费人群基础，随着消费观念的更新，文 化酒及衍生品有望成为公司重要的业务板块。

文旅文创方面，目前全国各地大力支持体育、文旅、文创等文化产业建设，推进以地方文化 为核心的 IP 及文创衍生品的发展，助力招商引资并拉动消费。公司凭借多年服务大型赛会 及政府项目所积累的经验与口碑，正在与各地政府积极开展地方文化及文旅项目合作，例如 公司为北京市西城区开发了“西城礼物”系列文创产品，与海淀文旅合作运营海淀区“三山 五园”IP。公司强大的创意设计能力有能力根据各地不同的文化设计出独特的文创衍生品， 随着公司品牌的不断成熟，公司有望与更多地方的政府进行合作。

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