2023年工业气体行业中报总结：高基数影响逐步过去，期待气体价格回暖

上半年营业收入小 幅增长，气体设备 板块领跑

上半年板块盈利水平较去年同期维持，气体设备净利润增速亮眼

空分气体类Q2单季度净利润同比增速较Q1单季度有所下滑：23 Q1、23 Q2单季度收入同比变化分别为-2%、-17%。电子特气类 Q2净利润同比增速跌幅略有收窄： 23 Q1、23 Q2单季度收入同比变化分别为-6%、-5%。气体设备类Q2表现依然亮眼：一方面受 益一带一路政策拉动，另一方面由于基数较小，整体增长较快 ； 23 Q1、23 Q2单季度收入同比变化分别为48%、62% 。

各板块具体表现如下： 对行业收入贡献最大的是空分气体类（13.1亿元，同比-10%），对行业收入贡献第二大的是电子特气类（12.9亿元，同比-5%）， 第三是气体设备类（6.1亿元，同比57%）。

上半年板块整体毛利率略有下滑，主要是受电子特气板块的影响

各板块具体表现如下： 综合毛利率上升的包括空气气体（+1pct）、气体设备（+2pct），电子特气类由于下游需求下滑影响毛利率有所下降（-4pct）。 电子特气类公司由于产品价格回落以及下游需求低迷，导致整体毛利率都受到影响。电子特气7家公司中，凯美特气23H1毛利率同 比下降16pct，对板块影响较大。

上半年板块大部分公司盈利能力增强，电子特气板块去年同期高基数影响将逐步过去

各板块Q2盈利能力均环比Q1有所提升：空分气体类公司Q2环比Q1净利率增长1.6pct，电子特气类公司Q2净利率环比Q1净利率增 长1.3pct，空分气体设备Q2净利率同比Q1增长4.2pct。

各板块具体表现如下： 综合净利率上升的包括空气气体（+2pct）、气体设备（+2pct），电子特气类由于去年同高基数导致净利率有所下降（-3pct）。 去年同期受到俄乌冲突影响稀有气体原料价格大幅上涨带动产品价格和收入上涨，电子特气类公司盈利水平处于高位，今年价格回 落，净利率水平略有下滑。

2023年福斯达、金宏气体、和远气体涨幅居前

展望下半年，宏观环境有望回暖，受益房地产政策优化，制造业景气度回升，对工业气体需求或略有带动；同时半 导体行业探底，稀有气体下游需求有望复苏，主要工业气体公司下半年业绩有望转好。

气体价格处于历史 低位，下游景气度 有望回升

液氧：受粗钢产量影响大，钢铁行业回暖有望带动液氧价格复苏

液氧下游主要应用场景为钢铁行业，因此粗钢产量作为重要的液氧价格跟踪指标； 上半年粗钢产量同比下降，降幅逐步收窄，7月粗钢产量同比增长11.5%。

液氩：受光伏装机量影响大，23上半年装机量同比增长

高纯氩气（纯度>99.999%）是光伏晶硅制备过程中必不可少的净化和保护气。因此太阳能装机量作为重要的液氩价格跟踪指标； 7月太阳能装机量同比增长43%。

电子特气价格与全球半导体景气度高度相关，23H1半导体行 业探底

7 月全球半导体行业销售额同比下跌11.8%，相较6月跌幅有所收窄，期待半导体行业复苏。

受景气度影响，23H1稀有气体氪、氙、氖价格回落

电子特气价格与全球半导体景气度高度相关，自2022年三季度来，电子特气价格逐步回落。 截至2023年9月，氖气、氪气、氙气的出厂价分别为220元/立方、675元/立方、6.3万元/立方。 电子特气：氙气价格小幅回升，氪气、氖气价格低位维稳。

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