2023年网龙研究报告：IP游戏经久不衰，AI教育赋能新增长

1. 投资分析

游戏 IP 矩阵长盛不衰，教育+AI 驱动全新增长。我们认为，公司游戏 经典 IP 矩阵生命力强并加速出海，教育 IFPD 龙头地位稳固分拆上市全 面拥抱 AI+，游戏+教育双轮驱动下公司经营业绩有望实现稳健增长。 考虑到游戏行业复苏进度、IP 游戏产品储备、IFPD 海外市场落地进度， 预测公司 2023-2025 年净利润 8.42、9.43、11.20 亿元人民币，对应 PE 分别为 8.79X/7.85X/6.60X。

2. “游戏+教育”双轮驱动，坚定研发投入拥抱创新

2.1. 游戏稳健教育迸发，拥抱创新布局元宇宙及 AI

游戏业务稳健长青，教育科技引领全球。网龙网络控股有限公司是一 家集游戏和教育为主营业务的企业，为中国游戏上市公司十五强之一、 2022 年全球课堂科技品牌出货量第一名。公司游戏业务覆盖了网络游 戏的研发、发行与运营全产业链，先后自主研发并长线运营《魔域》 《征服》《英魂之刃》等多款经典 IP 游戏，旗舰 IP 运营多年表现良好， 同时积极布局《终焉誓约》等新品类游戏，依托经典 IP 游戏推动出海， 游戏产品已实现覆盖 180 多个国家的游戏市场，成为全球 MMO 游戏的 领先者。教育业务方面，公司以子公司普罗米修斯（Promethean）为核 心，从硬件、软件、内容服务等全方面打造教育平台体系，发力全球 2G+2B 市场。其中，公司通过投资并购+内生发展持续丰富教育业务布 局，普罗米修斯于 2015 年被公司收购，是 K12 课堂互动显示屏全球领 导者；2017 年公司成功收购教育产品供货商 JumpStart，进一步扩大互 联网社区；2018 年公司收购全球知名的学习社区平台 Edmodo 以创建 全球最大的学习社区，同年教育业务先后拓展至美国、尼日利亚、肯 尼亚等国，2019 年公司创新研发 Pop-up Classroom，同年公司教育业 务先后拓展至坦桑尼亚、塞尔维亚、埃及等国，2022 年公司旗舰课堂 技术子公司普罗米修斯“Promethean”连续多年蝉联国际互动平板显示 器技术市场的领导者，教育业务高速发展并为公司确立第二成长曲线。

前瞻卡位元宇宙，双主业全面拥抱 AI。公司积极拥抱新兴技术并探索 增长机会，为国内较早一批入局元宇宙赛道的企业，先后投资 AR 技术 市场领袖 ROKID、投资元宇宙娱乐平台 Zebra Lab、发布尼奥宠物元宇 宙项目、持续研发区块链游戏奇幻游戏等，将元宇宙与旗下游戏业务 和教育业务深度融合。与此同时，公司积极拥抱 AI 技术，率先任命数字人唐钰作为公司首位 AI 高管，创新“AI+管理”机制提升业务流程 效率，同时 AIGC 工具深度赋能游戏研发，AI 赋能的互动平台以即将 发布，双主业全面拥抱 AI 技术，结合多年的技术积累与投资布局，有 望通过 AI 技术赋能主业全面革新，驱动公司经营迎来稳健增长。

2.2. 公司股权结构稳定，国际化团队经验丰富

公司股权集中度高，创始人为实控人。公司实际控制人刘德建先生通 过直接与间接持股（全资持股 DJM Holding LTD.）的方式分别持有 0.38%和 35.34%的公司股权；郑辉先生则直接持有 0.28%股权，以及通 过 Fitter Property Inc.和 Eagle World International Inc.持有公司 3.52%、 2.57%股份。同时，刘德建先生与郑辉先生为一致行动人，公司股权结 构长期稳定，有利于公司运营和决策的推进，随着教育业务完成分拆， 海外教育业务有望引入新投资者并获得更好发展。

国际化管理团队经验丰富，助力公司向光而行。管理层方面，公司创 始人刘德建先生曾创办第一游戏门户 17173.com、首款 MMO《魔域》、 最大智能手机应用分发平台 91 无线等，目前主要负责集团的整体业务 策略发展，为公司游戏开发队伍的总设计师；公司副董事长梁念坚博 士为前微软大中华区董事长及 CEO、前摩托罗拉亚太区总裁等，具备丰富的国际化企业管理经验。与此同时，公司现任多位高管均拥有数 十年的游戏和教育行业的从业经验，具备前瞻性的战略规划能力和强 大的执行能力，核心管理团队正探索更高效的管理模式，营造更开放 自由的企业文化和灵活高效的运营模式。与此同时，公司还非常重视 人才储备和培养，以确保其决策时刻保持与时俱进、面向未来。

2.3. 经营业绩稳中向好，降本增效成效初现

公司营收稳步增长，净利润短期承压。近年来，网龙公司在核心产品 的研发和全球销售网络的建设方面表现出色，运营能力始终保持高水 平，驱动公司营业收入保持稳健增长。根据公司财报，2022 年网龙公 司营收达到 78.66 亿元，同比+11.80%，连续 2 年收入增速保持双位数 以上，教育业务驱动下公司营收保持稳健增长；2022 年毛利润达 43.15 亿元，同比-4.6%，毛利率 54.86%，同比-9.43pct，主要由于教育业务 毛利率短期波动影响；净利润达 7.64 亿元，同比-22.27%，净利率 9.71%，同比-4.26pct，受宏观环境影响与毛利率变化利润短期承压，海 外教育亏损已逐步收窄。

游戏经典 IP 表现稳健，教育快步扩张普米稳居第一。分业务来看， 2022 年公司游戏收入 34.3 亿元，同比-5.8%，收入占比 43.6%，同比8.15pct，毛利率 95.6%，其中手游收入保持稳定，同比下降 0.2%至 5.77 亿元，《魔域》《征服》等经典 IP 展现强劲生命力；2022 年公司教 育收入达 43.36 亿元，同比+34%，占总营收比重由 2021 年的 45.92%提 升至 55.12%，教育板块延续高速增长势头收入占比持续提升，其中普 罗米修斯 2022 年实现收入 5.85 亿美元，同比+31%，经调整毛利率提 升至 30.3%，市场份额保持全球第一，随着 AI 赋能硬件及 SaaS 解决方 案完善，普罗米修斯有望继续 IFPD 巩固市场地位并持续渗透，驱动公 司营业收入保持稳健增长。

经营费用管控有序，坚定研发投入提升游戏品质。费用端，2022 年公 司销售、研发、管理费用分别为 9.45、12.24、9.75 亿，同比-1.09%、 +5.58%、+2.02%，费用率 分别 为 12.01%、15.56%、12.40%，同比1.57pct、-0.92pct、-1.19pct，公司费用端管控良好，各项费用率稳中有 降。其中， 2022 年公司游戏研发费用达到 7.68 亿元，同比+16.7%，占 游戏收入 22.4%，研发人员新增 300+人，公司不断加大研发投入提升 研发能力，经典 IP 游戏生命力继续提升并有望不断拓宽 IP 矩阵，驱动 游戏品质及流水实现持续增长。

3. 以经典 IP 为主阵地，延展 IP 生命力加速出海

3.1. 旗舰 IP 构筑游戏基石，IP 矩阵多元海外增长强劲

海外业务增长强劲，国内游戏静待市场回暖。游戏业务方面，受国内 疫情反复及宏观经济影响，2022 年公司游戏业务收入 34.3 亿元，同比5.81%，占总业务收入 44%，占比下降 7 个百分点。其中端游业务收入 28 亿元，同比-6.9%，占比 83%，手游收入 5.77 亿元，同比-0.2%，主 要得益于《魔域口袋版》取得的亮眼成绩，增速仍好于国内手游大盘 表现。分地域来看，2022 年公司国内、海外游戏收入占比分别为 84%、 16%。其中海外业务收入同比增长 6.5%至人民币 5.4 亿元，《征服》IP表现亮眼、多地市场展现复苏势头。展望未来，随着国内市场大盘回 暖与游戏业务加速出海，叠加旗舰 IP 产品稳健经营与新 IP 产品不断丰 富，公司有望实现游戏业务业绩的稳步增长。

深耕 MMO 赛道，旗舰 IP《魔域》为基石。网龙游戏深耕 MMO 品类 多时，已成为全球 MMO 游戏的龙头玩家。公司自《魔域》起家，以旗 舰游戏为基础不断开发新作延续 IP 生命，目前公司核心 IP 有《魔域》、 《征服》《英魂之刃》《尼奥宠物》等，注册用户累计超过 7 亿，为公司 构筑了庞大的玩家池。其中，《魔域》作为网龙的旗舰 IP，为最具影响 力的西方魔幻 MMO IP，《魔域互通版》、《魔域口袋版》、《魔域手游》 等 IP 衍生作品先后上线实现了端游、手游、页游的全平台覆盖，进一 步丰富“魔域”IP 的稀缺价值。根据公司公告，2021 年《魔域》IP 系 列收入实现 32.56 亿元，占游戏业务总收入的约 90%，注册用户突破 3 亿；2017-2022 年间，《魔域》的月活用户增长了 2.2 倍、收入增长了 2.3 倍，各款手游版《魔域》同期的收入也增长了 2.1 倍。目前，网龙 已经制定了全面深入的计划，围绕年轻化、多元化发展《魔域》IP，注 重游戏画面升级、跨品类联动以及“虚幻魔域”研发，并在未来进行 泛娱乐领域 IP 扩张，《魔域》IP 寿命的延长和商业化价值的释放，未来 《魔域》IP 生命力有望不断提升，驱动公司实现业绩长效增长。

IP 矩阵持续壮大，出海步伐全面提速。除了《魔域》IP 之外，网龙的 仍有多个经典 IP，构筑完整的 IP 游戏矩阵。公司另一头部 IP《征服》 则是于 2003 年首次推出，作为中国出海网游先锋，目前注册用户超过 1 亿，覆盖超过 100 个国家和地区；《英魂之刃》是国内领先的 MOBA 游戏 IP，拥有注册用户 2 亿+；《终焉誓约》是 2021 年 12 月上线的日 漫风卡牌手游，拥有月活跃用户 100 万，由于上线时间不足 1 年，仍 具备较大增长潜力，且预计将于 2023 年上线日本市场；《尼奥宠物》 是自 1999 年便已存在的老牌页游 IP，在 2017 年网龙收购 JumpStart 后 则归于网龙旗下，目前 IP 热度仍然较高。 依托于丰富的 IP 矩阵，网龙 从 2002 年起，先后上线了《征服》《魔域》《英魂之刃》《终焉誓约》等 多款精品网游及手游，IP 产品实现英、法、西班牙、阿拉伯等 11 种语 言区域 180 多个国家的游戏市场覆盖。此外，全球知名的游戏公司 Take-Two 与网龙签订授权协议，T2 将利用其全球发行网络在欧美、东 亚等多个市场推广网龙自研二次元游戏《终焉誓约》，网龙 IP 矩阵日益 丰富，依托精品 IP 游戏加速海外拓张。

3.2. 精品化时代 MMO 空间广阔，IP 游戏展现强大生命力

中国游戏市场步入精品化，MMO 份额稳固空间广阔。根据伽马数据显 示，2022 年中国市场规模为 2659 亿元，同比-10%，其中游戏用户规模 达到 6.64 亿人，同比-0.3%，中国游戏市场增长放缓用户规模逐步见顶， 精品化大势所趋。品类结构上，2022 年移动游戏流水 TOP200 中自研 新品角色扮演类玩法数量和流水占比均位于榜首，而 MMO 作为经典的 角色扮演类游戏积累了巨量的忠实玩家群体，在当前各品类中市场占 有度高。MMORPG 发展多时玩家积淀深厚，根据伽马数据，其跨平台 成功进化有望推动 2024 年中国 MMORPG 市场收入达到 1170 亿元， 2020-2024 年的 CAGR 达到+16%。此外，MMO 所带来的虚拟社交魅力 将持续吸引一代又一代的新玩家，其用户互动程度深、虚拟社区内的 经济系统复杂，有望在元宇宙及 AI 新时代延展更强的生命力。

IP 游戏长盛不衰，用户付费意愿强 IP 厂商优势凸显。IP 结构上，2021 年流水 TOP100 产品中，超八成 IP 运营时间在 10 年以上，这一类 IP获 取了 75.6%的产品流水份额；全部产品中，运营时长三年以上的产品占 比超过半数，可见 IP 产品整体长线运营趋势显著。根据伽马数据的调 研显示，六成以上移动游戏 IP 用户具备稳定付费习惯，四成以上 IP 用户每月在移动游戏上花费超过 20 元，500 元以上的高付费用户占比约 1 成，付费水平大幅领先于非 IP 用户，体现出 IP 用户整体对于移动游戏 产品具备较高的付费意愿与付费能力。随着行业步入精品化时代，行 业增长更多依托于用户付费 ARPU拉动，拥有经典 IP 的游戏厂商天然 拥有更充沛的用户积淀以及更好的用户付费潜力，叠加精品 IP 游戏的 研发，有望深度挖掘用户付费意愿并实现长线运营。

3.3. 《魔域》系列经久不衰，新品蓄势待发出海全面提速

旗舰《魔域》生命力强，衍生产品矩阵日益丰富。《魔域》是一款公司 于 2006 年自主研发的大型魔幻题材网络游戏，随后公司基于《魔域》 IP 积极开发新作，2023H1《魔域手游版 2》上线，目前《魔域》IP 系 列作品已包括《魔域互通版》、《3D 魔域》、《魔域口袋版》、《简体魔域》、 《魔域手游》《魔域手游 2》等多平台作品，魔域 IP 用户池已达到 3 亿。 根据公司年报显示，《魔域》IP 系列收入连年稳步上涨，2021 年魔域 IP 收入实现 32.56 亿元；占游戏收入 85%以上，其中《魔域》（PC 版/跨 端版）2017-2021 年月活用户实现了 2 倍增长、收入增长 2.5 倍，各款 手游版《魔域》同期收入也增长了 2.1 倍。IP 精品游戏不断吸引新玩家 入坑，IP 用户池不断丰富，同时流速和现金流反哺 IP 游戏研发及运营， 继而不断吸引更多玩家进驻，IP 价值及生命力得以持续提升，并驱动 公司经营业绩稳步增长。

《魔域手游 2》表现不俗，画面升级与幻兽系统收获玩家好评。2023 年 3 月 23 日，网龙深耕五年的重磅储备产品 MMORPG《魔域手游 2》 正式上线。《魔域手游 2》采用突破性升级画面引擎，支持 3D 全画幅视 角，画面升级的同时，游戏还借由技术升级，全力优化战斗体验。相 较于经典画风，《魔域手游 2》对战视角更加自由，功能布局简明合理， 技能反馈更真实。其中，最吸引玩家的便是幻兽系统，幻兽是游戏中 仅次于神选者的第二主角，会陪同神选者一同战斗冒险、一起成长升 级，幻兽高成长的属性能给角色带来额外的战斗力，极大的提高勇士 在练级和竞技的优势。上线次日，官方运营宣布首日流水破千万，成 绩亮眼，上线至今 iOS 畅销榜及免费榜排名稳定，App Store 玩家评分 达到 4.2 分、5 星评论占比高，其中玩家对于游戏的氪金系统和怀旧风 格认可度高，足可见《魔域》IP 的号召力与生命力。随着《魔域手游 2》 流水稳定，有望成为公司基于经典 IP 实现端转手的常青之作，为旗舰 IP 持续释放商业化价值。

魔域 IP 储备蓄势待发，多维联动释放 IP 价值。公司计划于 2023-2024 年基于《魔域》IP 发布五款新游戏，除了 3 月成功推出《魔域手游 2》， 2023 下半年将推出《魔域：重制版》，24 年仍有多款魔域 IP 游戏在途， 《魔域》IP 游戏储备丰富。此外，公司积极拓宽旗舰 IP 价值，进行泛 娱乐领域 IP 扩张，通过授权合作，推出了魔域主题的各类衍生产品， 如周边商品、动漫、小说、音乐等，不仅扩大了 IP 的影响力，还为粉 丝提供了更多的 IP 情感联结。2022 年 6 月，公司针对魔域 IP 与七匹 狼电商推出国潮联动商品；2022 年 8 月，在北京成功举办原创舞台剧 《魔域·亚特之光》。此外，《魔域》IP 授权纵横中文网连载小说《太 古龙神》。一系列的多领域 IP 衍生、IP 联动及 IP 推广令该 IP 保持较 高的曝光度和话题度，不断为 IP 游戏玩家带来新鲜感，提升用户留存 深化用户变现。

出海战略稳步推进，核心 IP 全球化拓张。出海方面，首先，公司结合 全球化市场玩家需求积极拓展游戏品类，在三消、二次元等品类中加 强布局，以满足广大休闲玩家的需求；其次，公司不断强化海外发行 能力，通过建立本地化的发行团队，公司深入挖掘了东南亚、中东等 地区的市场潜力，并与全球知名 3A 游戏发行商签署了代理合作协议， 确保了二次元游戏《终焉誓约》在日本市场的首发；同时，基于自身 IP 优势，公司积极推动自身 IP 出海，通过强调 IP 运营、内容创作和 电竞赛事，构建了全球范围内的 IP 粉丝群体，其中创新的 OMO 模式使 得《征服》已成功进驻菲律宾、美国、加拿大等国家，《英魂之刃》向埃及、巴基斯坦等地拓展。公司积极推进 IP 核心战略，不单单是目前 拥有的丰富 IP 产品储备，如即将上线的《终焉誓约（日本）》、《代号仙侠》等新游，还计划在未来推出多款新 IP，在全球市场发挥自身的 IP 优势，务求驱动游戏收入实现稳健增长。

4. 全球混合式学习王者，海外分拆上市拥抱 AI

4.1. 教育业务高歌猛进，普罗米修斯龙头地位稳固

教育业务收入高速增长，经营亏损显著缩窄。2022 年公司教育业务收 入达到历史新高的 43 亿元，，同比+34.2%，占总收入的 55.1%，主要得 益于全球市场加速教育科技应用与公司多市场稳步拓张，其旗下的旗 舰教育科技子公司普罗米修斯的表现继续领先市场。与此同时，通过 优化教育业务的成本结构，2022 年教育业务经营性分类亏损 2.99 亿元， 同比明显缩窄 27.4%，亏损率实现显著改善。2023 年 4 月 18 日公司公 告分拆旗下海外教育业务与纽交所上市公司 GEIH合并，并预计合并后 将加大研发力度，推进 AI 平板系列产品研发进度，进一步反映公司将 AI 应用于教育领域的决心。未来，公司通过不断降本增效叠加发力布 局 AI+教育，有望止亏转盈实现盈利。

普罗米修斯龙头地位稳固，K12 互动平板市占稳居第一。公司的教育 业务布局以 2015 年收购为子公司的普罗米修斯为核心。普罗米修斯在 K12 互动平板市场拥有 20 多年的经验和广泛的渠道网络，产品覆盖全 球 150 个国家，190 万间课堂，3000 万名学生，其生产的互动教学产品 具体主要包括：ActivBoard 互动电子白板、ActivPanel 互动液晶大屏、 101PPT 日常教学软件、ActivInspire 互动教学设计软件、ClassFlow 在 线教学云平台。普罗米修斯在市场上的龙头地位稳固， 2022 年普罗米 修斯的收入和 IFPD 销量同比分别为+31%、+38%，普米市占率高达 23.7%，同比+0.7pcts，市占率稳中有升，在收入占比最高的十个国家 中的九个国家（美国、英国、意大利等）保持市场份额第一，进一步 提高了硬件产品市场的渗透率。全球 IFPD 市场空间广阔仍待渗透，普 米整体竞争优势持续提升市场份额，有望继续享受赛道红利，教育业 务成长空间突出。

4.2. 教育信息化蓬勃发展，IFPD 海外市场仍待渗透

全球混合式学习模式加速普及，交互平板（IFPD）应运而生。教育信 息化是指运用现代化信息技术手段革新教育领域包括教育管理、教育 教学和教育科研领域的过程，使教育手段科技化、教育传播信息化、 教学方式现代化。结合互联网的教育模式的发展方向早在国外便有先 例——混合式学习，其被认为是在线学习和面授相结合的学习方式。 混合式教育的基础是硬件设备与互联网技术，而目前较为前沿的 AI 和 AR/VR 设备由于成本较高导致普及率尚低，因此出现了交互平板设备 （IFPD）这一广泛应用于教育场景的硬件设备以替代 MR 设备。新型 的交互平板设备一般应用于课内的混合式学习场景，不仅能在传统的 教学环境下提供更丰富的视听教学内容，还提供诸如师生互动协作、 远程数据交换、无线通讯等新功能使得学生可以通过交互平板设备进 行在线学习和互动交流，实现面对面教学的效果。交互平板设备应全 球普及混合式学习模式的大背景而生，为教育带来了巨大的创新。

教育信息化蓬勃发展，中国教育信息化动能充足。根据《全球教育信 息化行业市场调研报告》显示，2017-2020 年，随着世界各国对教育的 重视程度不断提升，在教育方面的投资力度不断加大，全球教育信息 化行业市场规模呈现出持续增长态势，市场规模从 2017 年的 22301 亿 提升至 27700 亿，CAGR 达到+7.49%，美国、日本、中国以及部分欧 洲国家占据着重要地位。其中，中国的教育信息化市场已进入快速增 长阶段，教育信息化市场规模自 2016 年的 2947 亿元增至 2021 年的 4724 亿元，复合年增长率为 9.9%，弗若斯特沙利文预计 2023 年中国 教育信息化市场规模将达到 5573 亿元，随着强有力的政策支持、教育 行业需求与多个技术创新应用，中国教育信息化市场将继续保持稳定 增长态势。

中国 IFPD 市场发展成熟，海外市场渗透空间充足。2018 年中国的教 育信息化 2.0 进程正式开启，原本放在设备购买硬件配置的重心逐渐转 移至教师素质、产品应用、软件跟进方面。据迪显咨询统计，国内教 育 IFPD 渗透率较高且趋于成熟，整体发展较为稳定，2018 年 IFPD 出 货量较 2017 年有显著提升，过去几年出货量增速有所收敛，由于 IFPD 使用周期为 5/6 年，2018 年购买的面板普遍在 2023/2024 年进行复购/更 新换代，故国内教育 IFPD 出货量增速将在 2023 年迎来小高潮，有望 增长至 138 万台。

另一方面，根据 Sigmaintell 数据，中国教育交互平板渗透率（教育交 互平板渗透率=教育交互平板存量/教室数量）已达 65%，而海外渗透率 仍不足 10%，相对国内已较为成熟和饱和的市场状态，海外存在较大 的发展空间。2020 年以来，为应对疫情爆发对教育领域带来的冲击， 欧美等发达国家和地区都陆续出台了教育行业的支持政策，努力推进 教育信息化进程并给予相关资金支持，2021 年海外教育 IFPD 出货量达 105 万台，同比增加 23%，疫情叠加教育信息化的大趋势推进了海外 IFPD 渗透率持续提升。2022 年全球教育交互平板市场出货量约为 241 万台，同比增加 3%，受到海外教育市场带动，叠加混合式学习的新常 态延续至后疫情时代，IFPD 总销量及渗透率仍有进一步提升空间。

4.3. 硬软一体竞争优势突出，分拆上市深化 AI 布局

4.3.1. 一站式混合学习解决方案，多优势助力海外拓张

混合式学习价值链全覆盖，一站式混合学习解决方案先锋。网龙拥有 完整的教育科技生态系统，包括硬件、软件、内容等多个品牌，并基 本能够覆盖混合式学习的各种细分场景。目前，网龙的硬件产品端有 “普罗米修斯”“智慧教室”等，软件端拥有学习平台“Edmodo”、语 音人工智能“驰声”、教师备课工具“101 教育 PPT”等，内容端拥有 “AI 课件”、“虚拟实验室”、“银河英语”、“银河编程师”等品牌；此外还与第三方进行合作，如将独有的在线辅导平台与 Zoom 结合等。

以普罗米修斯为核心，硬件-软件-内容构筑一体化竞争优势。商业模式 上，公司打造“硬+软”商业模式，变现模式涵盖，1）硬件销售：公 司主要的商业模式是交付普罗米修斯互动平板设备。2）软件、内容、 SaaS 等：公司积极谋求并购和战略合作机会，并加强内部研发投入， 为普罗米修斯平台增加能够马上实现变现的内容和软件服务，提供集 成式解决方案。 对比同行业竞争对手，公司在硬件-软件-内容服务商有多个竞争优势。 1）硬件方面：普罗米修斯作为教室显示产品的市场领导者，2022 年已 覆盖 190 万间教室，市场占有率高达 23.7%，且与超 4000 家分销商和 零售商建立起密切的合作关系，庞大的渠道网络优势显著，其余海外 教育平板品牌多数为多场景使用的硬件厂商，并非仅专注于教育场景； 2）软件方面：edmodo 以全球最受欢迎的学习平台起步，已做好通过 B2G 模式进行全球扩张的充分准备；驰声则为中国最佳的教育领域语 音人工智能解决方案提供商之一，独特的市场领先软件为公司产品打 造了强大的行业认可度和忠实的用户群体；3）内容与服务方面：公司 通过通过海内外研发团队的优化组合，公司可以充分理解全球用户需 求，实现兼具规模化和高性价比的产品开发，并设立专属的职业发展 和培训团队，确保高度定制化的产品部署可以落地，如将自有课件、 游戏、本地出版商内容等多维度产品进行整合，进而形成市场特色的 一站式混合学习解决方案。

渠道网络与本地化经验结合，加速普米全球化拓展。除了软硬结合的 产品体系外，公司具备强大的渠道网络，当地的合作网络覆盖 2G（教 育部门）和 2B（学校）渠道，能够自上而下扩张市场，实现零获客成 本，为公司进入全球市场提供有效支持。同时，公司利用一站式混合 学习产品，叠加有能力理解并满足定制要求的“本地化”经验，从而 获得满足当地政府教育科技需求的独特地位，为首家大规模实施此模 式的公司，公司已在多个国家获得订单并进一步了扩大竞争优势。公 司自 2019 年以来已在埃及交付 3 万台以上的普米平板设备，并与 2022 年上半年进一步签署了 9.4 万台平板设备的确定性订单，现在全国范围 内推广 Edmodo World，以分销教育软件、服务和内容并预期 2023 年开 始获得软件收入；公司在泰国的英语智慧实验室项目取得积极成果， 以驰声和银河英语产品为驱动，以 Edmodo 作为运营平台，未来将面向 全国进行推广并预期 2023 年取得规模化变现；公司在中国与中央电教 馆合作为教育部的中国中小学智慧教育平台提供技术支持，该平台自 2022 年 3 月 1 日运行以来，已有近 95%的区域超过 29 万学校使用该平 台，日均访问量超过 5000 万，累计注册用户超过 5000 万。公司产品本 地化落地效果良好，印证公司独特的国家级发展模式的可持续性，渠 道优势和本地化经验有望推动公司进一步赢得拓展并市场份额。

4.3.2. 前瞻性布局 AI+，海外分拆上市探索 AI 新机遇

AI 助教率先探索，AI 数字人 CEO 助力运营提效。网龙早在 2016 年便 开始涉足 AI 等相关行业，属于国内较早一批入局 AI 相关赛道的应用 端企业。2018 年 4 月推出国内首款 AI 助教。借助网龙的语音检测、智能问答等功能，此款 AI 助教可以实现老师通过智能语音就能操控整个 课堂，学生通过人脸识别就能线上签到，作业通过 101 教育 PPT—AI 助教即可实现个性化定制和线上批改等功能。2022 年 6 月，普罗米修 斯宣布与 AI 教育科技教室应用领导者 Merlyn Mind 达成战略合作伙伴 关系，通过合作推出 AI 赋能的教育互动平板产品，并预计将在下次平 板产品更新时推出。进一步提升竞争壁垒。2022 年 8 月，公司任命唐 钰（AI 数字人）为核心子公司福建网龙的轮值 CEO，也是国内首家公 司采用 AI 数字人 CEO，进一步反映公司利用 AI 技术变革企业管理的 决心，公司通过将日常工作流程 AI 化，有望将运营效率提升到新高度。 公司在 AI 领域的先发优势有望进一步巩固公司核心竞争力，持续赋能 教育产品迭代与发展。

AI+全面赋能，内外发力实现教育产品全面升级。截止目前，网龙教育 业务已有多款产品应用了 AI 技术，包括 AI 助教、AI 课件编辑器、AI 动画编辑器、AI 数字人、AI 互动平板等产品。2022 年，公司在埃及推 出 AI 互动课件，再次利用数字教育技术进行持续赋能，AI 技术和 3D 动画的融合进一步为课堂增加趣味性，高效辅助老师在课堂上进行生 动讲解，并通过 AI 语音测评技术，追踪学生的掌握水平，从而更好实 现语言应用。2023 年，公司通过普罗米修斯 ActivPanel 与 Merlyn AI 的 合作，借助现有的销售渠道和已安装设备数量等优势，全面推广 AI 融 合型平板设备，将教室转变为互动空间，AI+教育产品体系升级有助公 司加速全球市场渗透，推动教育业务持续增长。

分拆重组海外教育业务，全面拥抱 AI+教育新机遇。此外，2023 年 4 月公司发布公告，宣布已与纽交所上市公司 Gravitas Education Holdings Inc.（“GEHI”）签订合并协议，并将旗下海外教育业务拆分进 GEHI 公 司，该交易计划将于 2023 年第三季度末前完成，合并实体将在交易完 成时更名为 MYND.AI，以反映公司通过人工智能改变教育的新方向。 此次通过 GEHI 进军新加坡市场将更好地支持公司海外教育业务拓展东 南亚业务。同时，将海外教育业务独立分拆上市，有望增强海外教育 业务的独立融资能力，并降低国内 AI 监管风险，从而更好地集中发展 AI+教育战略，网龙副董事长兼 MYND.AI 拟任董事会主席梁念坚表示， 随着全球各行各业对于 AI 应用的趋势加速，网龙已制定了具体的产品 计划，将在不久的将来会推出 AI 互动平板。未来，随着海外教育分拆 上市完成，公司将持续加大 AI+教育的投入和探索，教育板块有望在 AI 时代迎来全新发展机会。

编辑：火腿肠