2023年汽车镁合金专题报告 电动化加大汽车轻量化需求

1、政策与需求共振，汽车轻量化势在必行

供给端：电动化加大汽车轻量化需求

汽车轻量化对于主机厂与消费者均有重要意义，主要①提升车辆性能；②增加经济效益；③便于安装更多新零 部件。目前汽车轻量化主要有三种途径：材料轻量化、结构轻量化和制造工艺轻量化，大多数车企轻量化过程 中以材料轻量化为主。

政策端：能耗要求倒逼提升轻量化需求

安全、低碳和环保是全球汽车行业发展的主流趋势，“双碳”政策的出台加速了汽车低碳化发展的进程，同时 国务院、各部委先后制定法规，强化汽车节能减排要求。《节能与新能源汽车技术路线2.0》提出：至2025、 2030、2035年乘用车平均油耗分别达到4.6L/100km、3.2L/100km、2.0L/100km；燃油乘用车轻量化系数降低 10%、降低18%、降低25%；纯电动乘用车轻量化系数降低15% 、降低25%、降低35%。

消费端：传统燃油车、新能源车型均趋向于大型化发展

传统燃油车（含HEV车型）、新能源车型 均趋向于大型化发展，倒逼车企加大对轻 量化件应用。

2、镁合金单车用量逐步提升

镁合金是优质的轻量化材料

镁合金是在镁材料中加入其他元素组成合金，具备优良的铸造、切削等性能，应用于汽车、建筑和军事等领域。 镁合金密度比铝合金小，比强度高，抗震等性能也更优异，应用前景广阔。镁比铝轻1/3，强度高于钢和铝， 是很轻的结构性材料，且铸造性良好，压铸速度较铝有优势，产品更薄，并拥有更好的降震减噪、承受冲击 载荷能力大、电磁屏蔽性能优异等效果。

镁合金按成形工艺，可分为铸造镁合金和变形镁合金。铸造镁合金主要用于汽车零件、机件壳罩和电气构件等； 变形镁合金主要用于薄板、挤压件和锻件等。 镁合金主要缺点：抗腐蚀性低、易燃易爆。 针对抗腐蚀性低的缺点，目前主要采用的工艺方法有表面钝化、电镀、烤漆、阳极氧化等方法； 针对易燃易爆缺点，压铸工艺是加入SF6等保护气体，镁液表面形成连续的致密保护膜，阻止镁液与氧的接 触和氧化；精加工工艺主要是供应切削液以降低切屑温度。

镁合金价格趋向平稳，性价比优势凸显

短期受榆林兰炭整改政策影响，价格有波动，但镁合金、铝合金价格比仍在理想状态。 行业专家测算：当镁合金价格与铝合金价格比小于1.5，镁合金将会被选择用于替代铝合金，当比例小于1.3 时，在作为可替代铝合金的领域将会大量应用。

镁合金产业链

镁合金产业链：上游是镁矿开采、冶炼，及压铸设备、模具，中游是原镁铸造及加工，下游是镁合金应用。 镁合金下游应用中，汽车制造占比70%，3C产品占比20%，航空及其他占比10%；未来建筑模板有望快速提升。

上游：镁矿资源储备丰富，为产业发展奠定基础

我国是世界上镁矿资源最丰富的国家，矿石种类齐全、分布广，总储量居世界第一，为镁合金行业发展奠定基 础。镁在自然界中以化合态存在，主要来自海水、天然盐湖水、白云岩、菱镁矿、水镁石和橄榄石等，是地壳 中含量最丰富的元素之一。 原镁产量全球第一。2022年，我国共生产原镁约89.4万吨，约占全球总产量的80%。 镁锭下游市场主要应用于镁合金加工、铝合金添加剂、海绵钛还原剂和钢铁脱硫，其中镁合金占比最大，为 36%。镁合金具有轻量性、耐蚀性、减震性、耐冲击、良好的机械性能和再生性，目前广泛应用于汽车领域。

我国镁合金行业集中度较高，龙头企业云海金属占比超三成。产能规模较大的企业主要有云海金属、瑞格镁业、 海美特、水发镁业，八达镁业，CR5超过80%，其中云海金属占比35%。 云海金属镁合金产能约占行业总产能的35%，是全球镁合金龙头企业，在巢湖、五台山、惠州、安徽宝镁四 大基地拥有20万吨/年镁合金产能。安徽青阳30万吨镁合金在23年底建成，2025年能达到50万吨镁合金的产 能，规模效应明显，竞争优势显著。

镁合金下游应用：汽车用量逐步提升

镁合金主要应用于汽车、3C、军工、航空航天、建筑模板等领域； 航空航天领域，每减少1磅材料, 商用飞机的费用可减少300美元;战斗机减少3千美元;航天器减少3万美元。

《节能与新能源汽车技术路线图》，规划到2020、2025、2030年，我国单车用镁量要分别达到 15kg、25kg、 45kg。目前海外发达国家部分车型单车用量已超25kg，整体应用增速提升明显。 目前我国的单车用镁量为3-5kg，与欧美（单车用量15kg-20kg）相比存在较大差距，也未达《路线图》中设 定的15kg目标。国内单车用镁量较低，渗透率提升潜力大。

国内中大型镁合金件应用逐渐放量。目前国内镁合金件的单车用量约在3-5kg，以方向盘、转向轴支架等小件产 品为主。未来随着降本优化、市场接受度提高，CCB、侧门板等中大型压铸件将逐渐普及。 当前主要应用产品：①被包覆件，支架类、方向盘骨架、座椅骨架等；②壳体结构件，电驱动壳体、门板等。

半固态压铸是利用半固态浆料剪切变稀原理，使其充型过程中受到剪切应力场作用，提高充型能力，获得完美 的铸件表面质量。主要应用：流变铸造、触变铸造、射铸成形等，可应用于镁合金、铝合金等，在产品方面主 要运用于汽车关键性零部件。半固态注射成型技术采用了压铸和注塑工艺合二为一的一体化成型方式，模具和成型材料与压铸工艺相似， 工艺过程则接近于注塑成型。半固态压铸技术成形温度较常规铸造工艺的低，节能减排，而且熔体在凝固过程中已释放了部分潜热，对模 具的热冲击有较大的减轻，模具寿命有所提高。

镁合金在中国汽车行业市场空间预测

我们测算2022、2025、2030年国内汽车镁合金总用量10、20.1、45.4万吨，平均单车用量3.7、7.0、14.8kg。 中国汽车行业镁合金市场空间预测的假设条件： 汽车销量，2025、2030年国内汽车销量分别达到2880、3070万辆，其中乘用车销量为2480、2650万辆，乘用 车中新能源汽车占比分别为40%、50%。 结合《节能与新能源汽车技术路线图》对汽车轻量化要求，假设2022、2025、2030年单车镁合金用量：新能 源乘用车为5.5、12、25kg，燃油乘用车为3.5、5、8kg，商用车为1.5、2、4kg。 经假设计算可得，2022、2025、2030年，国内汽车镁合金总用量分别10、20.1、45.4万吨，平均单车用量为 3.7、7.0、14.8kg，其中乘用车单车用量为4.1、7.8、16.5kg。

3、重点公司分析

万丰奥威

万丰奥威主要从事汽车金属部件轻量化和通航飞机制造业务。汽车轻量化主要包含：铝轮毂、镁合金汽零、高强钢等业务。 镁合金业务依托于万丰镁瑞丁，当前已成熟研发产品重约100kg，包括①1kg以内小部件(方向盘、转向柱支架、座椅支架 等)；②海外批量应用的3-5kg仪表盘支架等；③高端车型少量应用的5-10kg侧门内板、后掀背门内板等。 2022年公司营收163.8亿元，同比+31.7%，归母净利润8.1亿元，同比+142.7%；其中镁合金业务营收46.1亿元，同比 +62.5%，占比总营收28.2%。2023Q1公司营收36.1亿元，同比+3.5%；归母净利润2.2亿元，同比+26.9%。

星源卓镁

星源卓镁：从事镁、铝合金压铸件开发设计和生产。公司成立于2003年，以模具业务起家，此后先后拓展铝合金、镁合金 压铸业务。镁合金零部件已成熟量产车灯散热架、座椅扶手骨架、副仪表板骨架、电驱动壳体、车载显示屏背板等产品。 2022年公司营收2.7亿元，同比+23.6%，归母净利润0.6亿元，同比+4.8%；其中镁合金件营收1.5亿元，同比+23.4%，占比 总营收57.0%。2023Q1公司营收0.8亿元，同比+57.2%；归母净利润0.2亿元，同比+85.7%。

云海金属

云海金属成立于1993年，2007年深交所上市。公司主要从事铝、镁、锶等金属的矿业开采、有色金属冶炼、深加工与回收， 主要应用于汽车工业、3C电子及航空航天等领域。依托原材料领域积累积极向下游拓展，形成“白云石开采-原镁冶炼-镁 合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特色产品系。 2022年公司营收91.0亿元，同比+12.2%，归母净利润6.1亿元，同比+24.0%；其中镁合金营收33.1亿元，占比36.3%，镁合 金深加工部件营收10.1亿元，占比11.7%。2023Q1营收16.9亿元，同比-32.3%，归母净利润0.5亿元，同比-83.3%。

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