2023年米奥会展研究报告 主营境外会展策划、组织、推广及运营服务

1. 米奥会展：中国会展第一股，布局全球新兴市场

米奥会展成立于 2010 年，并于 2019 年 10 月在深交所创业板挂牌，成为 A 股唯一 一家专注于会展主办的中国本土民营企业。公司主营境外会展策划、组织、推广及运营 服务，聚焦中国企业走出去，打造“自主产权、自主品牌、独立运营”且布局全球的会展 服务平台。公司致力于引领“中国制造”开拓全球市场，二十多年来坚持客户第一、不断 创新，先后助力中国企业抢占全球热门市场，特别是“一带一路”市场、RCEP 市场等新 兴市场，已累计服务“中国制造企业”二十多万家。

深耕境外自办展，服务中国制造企业出海。成立初期，米奥会展以境外代理展作为 主要收入来源，凭借优质的展览服务及良好的展商资源，成为海外多个展会的大陆独家 代理商。在大部分国内会展企业还无法独立运营境外展会的时代，米奥会展转型自办展， 2014 年自办展营收占比达 57.87%。2016 年米奥举办的自办展已遍及 9 个国家，成为“一 带一路”市场开拓的优选平台。截止 2022 年，米奥会展已累计服务“中国制造企业”二十 万家，且大部分境外自办展已获全球展览业协会（UFI）认可。

股权集中，核心团队经验丰富。截止 2022 年 12 月 31 日，总经理方欢胜持有公司 23.64%股份，董事长潘建军持有公司 23.44%股份，董秘姚宗宪持有公司 9.69%股份，三 人持股合计达 56.77%。2022 年 11 月 9 日，公司 5%以上大股东自愿承诺 6 个月内不以 任何方式减持其所持有的公司股份。公司高管拥有 20 余年会展业从业经验，并积极吸 纳曾就职于国际知名展会公司的高端人才。根据公司官网数据，截止 2023 年 4 月，公 司共有核心研发团队 150 余人，海归高端科技领军人 20 人，行业高精尖人才 55 人，硕 博士人才 40 人。

2022 年迎来业绩反转，营收与净利润大幅提升。疫情前公司营业收入相对稳定， 2019 年总营收达 4.26 亿元，2013-2019 年复合增长率约为 9.3%。疫情期间公司推广数 字展览新模式，由于数字展毛利率较高，因此整体毛利率仍然维持在较高水平。2022 年 公司营收同比增加 91.76%，归母净利润同比增加 187.41%，净利率基本恢复至疫前水平。

疫情影响线下办展受阻，2022 年自办展逐渐恢复。疫情前公司自办展业务稳健增 长，2019 年自办展营收约为 3.8 亿元，2013-2019 年 CAGR 约为 20.5%左右。2020 与 2021 年公司 数 字展 览业 务 分别 实现 收 入 0.83/1.54 亿元， 占 营收 比重 分 别 为 87.65%/84.80%，成为疫情期间公司主要收入来源。伴随公司推出双线双展产品“网展贸 Meta”以及境外线下展览逐步恢复正常，2022 年自办展营收占比恢复至 73.3%。

2. 境外展受益行业三重复苏，龙头优势明显

2.1. 会展行业：经济贸易晴雨表，头部效应明显

展会同时满足展商和买家从交易撮合到行业交流、品牌宣传等营销需求，拥有精准 的 B 端流量和高效的互动交流，是最核心最有效的 B 端营销工具。会展业是推动经济 贸易发展的先导性产业，能够通过在短时间内聚集大量人流、物流、信息流，为商品生 产方提供销售的平台。随着我国经济结构的调整和全球经济格局的演化，会展业对开拓 市场、促进消费、加强合作交流、扩大产品出口的作用日益凸显。

会展产业链涉及诸多环节，影响面广、关联度高。展会产业的上游行业是会展场馆 租赁方以及会展配套服务机构，包括展位搭建、展具租赁、票务、酒店、翻译、安保、 物流、媒体及广告等；产业下游是会展服务的客户方，即参展商，包括纺织服装、建筑 建材、房产家居、工业机械等多个行业，境外自办展客户则主要为出口制造商；展会主 办公司负责策划并发起会展活动，整合上游资源落实项目实施，对接下游企业组织企业 参会，以及宣传推广、招商、政府产业协调等工作。

先发优势与品牌优势构筑企业护城河，境外自办展壁垒更高。在同一段时间内，参 加过某类型展会的买卖双方对区域内同一主题的其他展会需求低，因此会展业先发优势 十分关键。头部会展品牌整合优质资源的能力更强，从而能为买卖双方提供更加高效的 交易服务，具有稀缺性 IP 和高复购率。展会交流具有多边网络效应，参展效果边际递 增，付费意愿边际上升，因此会展业马太效应显著，头部展会面积可占行业的 50%。对 于境外自办展来说，由于还需要具备当地场馆报批、租赁和招商招展等能力，以及当地 买家和推广渠道等资源，因此壁垒更高。

会展行业毛利率可观，头部企业盈利能力优异。会展行业是盈利能力强的纯服务业， 一个展会项目所需要的人员数量少，人均创收、人均创利水平远远高于其他行业。一般 展会的毛利率水平为 30-40%，随着展会 IP 的成熟以及规模的扩大，毛利率水平可以提 升到 80-90%。展会业务的投入资本回报率显著高于数字营销、SAAS 服务行业龙头，如 若能够达到成熟专业展会水平，投入资本回报率有进一步提升空间。

会展企业现金流充沛、轻资产、重人才，如何提升产业链效率是龙头公司专注的核 心。会展企业具有稳定持续的现金流，下游客户离散，并且企业规模越大对于展位价格 敏感度越低。会展企业通常提前 6-9 个月收款，资产负债率显著低于其他行业。同时， 会展企业普遍轻资本运营，杠杆率远远低于其他行业，企业可开拓空间大。由于展会的 策划和实施对经验、资源的依赖度高，头部公司近年来专注于利用品牌 IP、上市地位等 提升对人才等资源的吸引力。

2.2. 中国境外自办展：集中度提升，空间广阔

2.2.1. 米奥会展龙头地位稳固，但对标国际仍有差距

中国企业境外办展规模化趋势显著。疫情前，中国境外办展机构数量水平维持稳定， 而展览数量和面积则增长较快，说明单个办展机构举办展览数量增多。2019 年，中国境 外办展数量 CR3 达 51.9%，办展面积 CR3 达 64.8%，米奥会展是中国境外办展龙头， 2019 年境外办展数量 23 个，占比 29.11%，办展面积达 21.1 万平方米，占比约 40%。

米奥会展是中国境外自办展龙头，但对标全球会展龙头仍有较大差距。根据中国会 展经济研究会，2019 年，UFI 认证的中国企业组织的境外展会项目共 19 个，其中米奥 举办的展会有 16 个，占比达 85%。2019 年中国规模前十的境外自办展中有 7 个为米奥 会展主办。但对标全球会展领先企业，米奥尚有较大追赶空间：2019 年英富曼营收 17.0 亿美元、励展营收 14.9 亿美元、法兰克福营收 7.4 亿美元、米奥会展仅为 4 亿元人民币。

对比海外会展龙头企业，米奥的规模和效率提升空间大。从展会面积来看，2013- 2019 年国际知名会展公司展会面积普遍在 100 万平以上，参展商数量普遍在 2 万名以 上，远远超过米奥会展；效率方面，2013-2019 年国际知名会展公司的人均创收与单展 面积均遥遥领先于米奥会展。

海外大型会展公司的发展路径通常为兼并收购（英系、美系会展公司为主）和移植 复制（德系会展公司为主）。会展行业品牌壁垒较高，品牌培育需要较高的时间成本 和资源积累，买入企业现有的基础设施和展会品牌 IP 比自己独立办展更能迅速进入 目标市场，并且大大降低进入新市场的风险。兼并重组是值得国内会展公司借鉴的 路径，也是国际会展行业历史性变局下的重大机遇。

2.2.2. 疫情加速行业出清，疫后复苏面临新挑战

疫情加速行业出清，龙头效应显著。中国贸促会数据显示，2020 年已取得审批，因 境外展览取消而未实施的展览项目近 1700 个，受损面积近 90 万平方米，约 6 万家企业 赴境外参展受阻。2020 年 3 月以来中国出展业务收入急剧下滑，90%以上企业业务收入 断流，截止 2021 年 8 月，超过 70%出展企业进行了业务转型，但主营业务收入同比 2019 年依旧下降了 80%以上。2021 年 9 月份《外展业现状调查报告》显示，100%的出展企 业表示公司受到了疫情的影响，超过 40%的企业表示影响较大，有多达 45%的企业表示 影响极大，33%的企业表示因为新冠疫情在全球的持续蔓延，企业受到了致命的打击， 难以为续。 2022 年，全球会展行业已恢复至疫情前 7 成水平，预计 2023 年可实现全面复苏。 根据全球展览业协会(UFI)，2022 年全球会展公司的营业收入已恢复至 2019 年 77%的水 平，2023 年有望恢复至 91%。参展商和参观者需求已恢复到新冠疫情前的水平，72%的 现有参观者及 62%的参展商计划在未来以相同或更高频率参加贸易展览。

内部管理优化以及数字化变革成为全球会展企业面临的主要挑战，米奥会展具有先 发优势。根据 2022 年 12 月 UFI 对全球会展企业现阶段面临挑战的调研，20%的受访者 认为内部管理是影响公司发展的最主要问题，“数字化趋势”（16%），“国内经济状况”和 “全球经济状况”（均为 15%）也是较为常见的问题。只有 5%的公司将“疫情对业务的影 响”选为最主要的问题之一（环比 22 年 6 月下降 6pct），可见会展行业受新冠疫情的影 响已逐渐减缓，而提升内部效率和数字化转型成为新一轮竞争的关键因素。

2.2.3. 一带一路、RCEP 与稳外贸政策东风助推扩张

贸易结构转向一带一路和 RCEP，境外自办展颇具发展空间。据海关总署统计，2022 年，我国对 RCEP 其他 14 个成员国进出口 12.95 万亿元，增长 7.5%，占我国外贸进出 口总值的 30.8%，对 RCEP 其他成员国进出口增速超过两位数的达到了 8 个，其中对印 度尼西亚、新加坡、缅甸、柬埔寨、老挝进出口增速均超过了 20%。2016-2022 年我国 对“一带一路”沿线国家贸易进出口总额 CAGR 达 14.15%，2022 年我国与沿线国家贸易进出口 13.83 万亿元，比 2021 年增长 19.4%，高出整体增速 11.7pct。

各地企业组团出海抢单，稳外贸信心凸显。2022 年 9 月，国务院审议通过的《支持 外贸稳定发展若干政策措施》，明确提出各地要利用政策支持企业参加境外自办展，并 要求有能力的出境自办展扩大规模。在《措施》提出后，各地方支持企业提升境外代参 展人员服务水平和工作积极性，持续提升代参展成效。中共中央政治局于 2022 年 12 月 6 日召开会议，明确 2023 年要坚持稳字当头、稳中求进。同时，要推进高水平对外开放， 更大力度吸引和利用外资。2022 年底，国家积极鼓励出海抢订单，各类包机出海新闻频 上头条。2023 年 2 月 2 日,商务部再次表示全力支持外贸企业抓订单、拓市场。稳外贸 对稳住经济大盘意义重大。

2.3. 境内会展业：市场较为分散，行业洗牌带来新机遇

我国会展企业大体上分为外资、国有、民营三大类。外资会展企业近十年通过移植、 合资、收购等方式，在中国建立了集团化网络，整体市占率最高，但近年来办展规模有 所下降。国有会展企业除中展集团、中国对外贸易中心集团等原有的部委下属会展集团， 地方城市近几年掀起了成立国有会展集团发展趋势，如北京、上海、成都、杭州、武汉、 厦门等城市相继成立会展集团。民营会展企业近十年发展迅猛，形成了一批实力不俗的 民营会展集团。

国内会展业格局分散。据测算，国内会展业的市场规模可达 700-800 亿元，而 2019 年全国展会展位销售收入为 581 亿元，仍有较大成长空间。疫情前，国内会展数量和面 积稳步上升，2019 年全国会展业展览面积 14877 万平方米，同比增长 2.91%。2019 年国 内会展业市占率前五分别为中国对外贸易广州展览总公司、英富曼、法兰克福、励展、 汉诺威，CR5 为 7.93%，CR10 为 10.81%，行业集中度仍然较低。

会展行业整体增速稳定，有较多新兴行业。2017-2019 年复合增速高于 10%的子行 业 2019 年合计展会面积 5149 万平方米，占比约 39%，增速高于 30%的子行业 2019 年合计展会面积 737 万平方米，占比约 6%，增速在 10-30%之间的子行业 2019 年合计展 会面积 4411 万平方米，占比约 34%，保持较高复合增速的新兴行业仍然占据相当大的 比例。而复合增速低于 10%的行业 2019 年合计展会面积 7900 万平方米，占比约 60%。

近年来会展业国际化、专业化、年轻化趋势加速行业洗牌。2012 年，国际展览业协 会（UFI）的中国内地会员有 78 家，占比约 13%；2022 年，UFI 中国内地会员有 207 家， 占比约 26%，国际化水平显著提高。同时，会展企业内部组织应势求变，人员专业化程 度不断提升。行业起步初期，中国会展企业采用粗放式发展，大部分企业以销售为导向， 近十年，会展企业内部的分工更加精细化，市场部、运营部、技术部的完善提高了运营 效率。另一方面，第一代会展人逐渐退休，“展二代”开始登上舞台中央，能否实现传承是决定未来行业格局的重要因素。 会展是中国文化输出的重要方式，国内展商地位有望提高。过去 20 年中国展会被 外资龙头并购，除了展商资源，其次还有文化地位的认可。“一带一路”倡议不仅能促进 经济贸易的发展，而且能彰显文化自信。因此，亟需优质的本土会展企业服务中国产品 出海，输出中国文化。

3. 后疫情时代迎曙光，米奥乘风而上

3.1. 超常规自主发展，迎接疫后需求

3.1.1. 逆势扩张团队规模，聚焦大展和数字展

引入外籍人才壮大管理团队，具备多元化背景与丰富会展经验。公司高管团队背景 多元，包含外籍人才，助力公司进一步拓展海外业务。副总经理 SOMANATHAN PILLAI BINU 曾任海外知名会展企业 IEC 迪拜区运营总监、Informa Exhibition 展览总监，具丰 富迪拜地区办展经验。2011 年起任米奥首席运营总监，助力公司进入迪拜市场。LOH WAI KEONG（罗维强）曾任职于 Informa、蒙歌玛丽等国际知名展会公司，长期深耕国 际会展行业，2020 年 8 月起任米奥副总经理，助力进一步开拓一带一路、RCEP 市场。 打造办展各国本地化团队，赋能海外落地。公司在迪拜、日本等地设有子公司，负 责当地展览的运营及推广。同时，公司计划加快东南亚布局，日前已完成新加坡、印尼 全资子公司注册登记手续。区别于其他平台对买家采购需求的归纳式粗犷定义，米奥通 过展会当地搭建呼叫中心，组建本地化的运营团队。海外推广服务团队由国内跨境投放 专业组和国外本地化团队构成，通过 EDM 营销、社交媒体、SEM 等渠道进行全天制的 推广活动，依据行业、国家/语种搭建内容板块和矩阵，打通从营销推广到成交订单的营 销全流程触点。

疫情期间逆势扩招吸纳贤才，开创“双线双展”新模式。疫情三年间，展会行业大量 裁员，而米奥员工人数从疫情前 400+人逆势增长到近 700 人。其中，主要是销售业务员 翻倍、运营人员从 0 到 70-80 人。2021 年公司的人员增幅在 50%以上，绝对数值增长 200 人以上。疫情期间海内外线下办展受阻，米奥销售人数+50%，展位规划+80%，营 收及人均创收展韧性，得益于米奥员工所研发的数字化平台支撑米奥率先开展“双线双 展”等数字化展览，“网展贸 Pro”、“网展贸 Max”、“网展贸 Meta”、“网展贸建站通”等 产品，组成独特的外贸数字化服务矩阵,作为疫情期间难以开办的线下展的补充。2020 年, 公司数字化创新服务模式“网展贸”被国务院服务贸易发展部际联席会议办公室授予服 务贸易创新发展试点“最佳实践案例”之首例。

人均创收现曙光，数字展占比高。疫情期间，难以开展线下展且广纳贤才的米奥人 均创收依然坚挺，2021 年人均创收 28.25 万元，同比上升 27.83%，2022 年人均创收 51.76 万，同比增加 83.22%。米奥员工所开创的双线双展等数字化业务助突围：经对营业收入 进行拆分，其中 85%来源于数字化服务矩阵。人才的引进支撑展会发展，有望在后疫情 时代释能，业绩的提升将带来人均创收的提高。

人员扩张及数字业务研发导致疫情期间费用前置，看好业绩修复弹性。2016-2019 年，公司的销售费用率/管理费用率/研发费用率分别稳定在 20%/6%/1%左右的水平。疫 情期间，公司业务停滞，收入显著下降，叠加销售人员扩张，数字展览业务研发力度加 大，因此费用率大幅提升。22 年销售、管理、研发费用率逐渐恢复常态，分别回到 24.8%/10.2%/4.5%左右，预计未来收入端修复将持续带来费用率下降。

3.1.2. 股权激励高度绑定核心人才，促进业绩稳增长

股权激励高度绑定核心人才，股权激励有效落地。2014 年，米奥会展新三板上市， 公司投入 2310 万，给予核心骨干 35 人股权激励，总计股数 84 万股（转增后总股数： 142.8 万股）。自 2020 年至 2023 年，公司持续实行限制性股票激励计划，并灵活根据公 司发展修正考核目标，使之绑定核心人才利益的同时促进公司业绩稳健发展。自 2020- 2022 年来，授予激励对象人数分别为 131/193/7 人，授予的限制性股票总额为 301/248/98 万股。2022 年 10 月 25 日，公司以 12.71 元/股价格授予 7 名激励对象共 98 万股限制性股票。激励对象包括董事、高管人员 5 人，董事会认为需要激励的其他人员 2 人。股权 激励的有效落地有利于公司未来深度绑定核心人才。

3.2. 两大系列展助力打造品牌 IP，UFI 认证使认可度再提升

3.2.1. 两大系列展加强自有品牌建设，匹配出口助力制造业走出国门

Homelife 与 Machinex 已成重要 B2B 平台。公司拥有丰富的境外线下展会办展经 验。境外的中国贸易博览会有 Homelife 与 Machinex 两大品牌，经过十余年的培育与境 外办展时间，Homelife 与 Machinex 已经是“一带一路”国家采购中国商品的重要的 B2B 平台。其中，Homelife 以“中国品牌家居”为概念，展出内容涵盖家具、家用电器及电子 消费品、家用纺织、面料及服装、家居用品及装饰装修材料、家用灯饰及照明、家用食 品及材料等；Machinex 主要针对工业机械类行业，涵盖塑料机械、印刷包装、食品加工、 五金及汽摩配、电力及新能源、焊接及切割、电梯及零部件等。截至 2019 年末，Homelife 系列展会在波兰/土耳其/巴西/南非/约旦/哈萨克斯坦/埃及/阿联酋/印度/墨西哥/尼日利亚 等 13 个国家累计举办 75 场；Machinex 系列展会在波兰/巴西/南非/约旦/哈萨克斯坦/埃及/印度/墨西哥/尼日利亚/伊朗/肯尼亚等 11 个国家累计举办 59 场。

我国出口额及增速可观，两平台匹配出口重点商品。我国是世界第一出口大国， 2021 年出口额达 33,668.6 亿美元，增速达 31.59%，出口额占 GDP 比重达 19.11%。且 我国出口重点商品中，Homelife 展出相关商品出口额占出口总额 23.56%，Machinex 展 出相关商品出口额占出口总额 15.81%。两平台所展出商品与出口需求匹配，共达 39.37%, 比重较大。

3.2.2. 规模优势+UFI 认证，助力米奥知名度再提升

海外办展规模逐渐增大，借规模优势进一步提高品牌影响力。据公司招股说明书和 历年中国展览数据统计报告，疫前（2014-2019 年），米奥境外自办展规模均为国内出境 展览行业榜首，并呈现逐年增长趋势，2019 年境外自办展数量达 20 个。2019 年前，国 内境外展数量后期有所下滑，2019 年境外展数量反弹且举办机构数量减少，说明疫前已 逐渐展现龙头优势，疫情加速供给出清。受疫情影响，2020 年国内仅贸促会纺织行业分 会、广东新之联展览服务有限公司各举办一场境外线下展，米奥未举办。为弥补空缺， 公司推出数字展览业务。随境外防疫逐渐放开，境内疫情趋严，公司率先开办“双线双 展”，加速构建数字化服务矩阵。2021 年，公司共举办 363 次线上展，三次线下展。

打造全新数字展览新模式，引领全球会展业数字化潮流。在外贸行业出海不便的情 况下，公司创新推出“境外线下商品展，境内线上对口谈”，以大数据为驱动，通过全球 海关数据和展览买家数据相结合，线上线下推广和运营相结合的方式，助力超 2800+企 业以 7 万多场线上商洽，对接全球 8 万多位精准买家。基本覆盖阿联酋、波兰、墨西哥 等外贸热门市场，同时助力数百家中国企业率先抢占 RCEP 包含印尼、越南、日本等地 区的政策红利。

UFI 认证助力米奥提高海外知名度。国际展览业协会 UFI 是国际展览行业最重要的 国际组织之一，世界各国认为经 UFI 认证的展会具较高品质，得 UFI 认证有助于展会进 一步打开知名度。截至 2021 年，中国境外自主办展通过 UFI 认证的 14 个，其中 10 个 为米奥主办，是我国境内拥有 UFI 认证境外会展项目最多的公司。

3.3. 业绩拐点已现，增长势能充足

3.3.1. 22 年底出海井喷式增加，22Q3 业绩拐点已现

出海抢单热潮起，线下展井喷式增加。2022 年底，米奥主办的迪拜、巴西、波兰等 展会累计实现 1000+企业主包机出海，全国最大规模包机团引发 CCTV 高频报道。佛山 企业更是在波兰展现场斩获近百万美元订单。2023 年年初浙江“千团万企包机抢订单”, 山东组“百企团”出海拓市场，各地掀起“千团万企”“出海”潮。再次证明了今年出海趋势 一路“狂飙”。2023 年 1 月，全球最大的科技消费类电子产品展 CES 中，中国 547 家企 业报名。2023 年 2 月的法兰克福春季消费品博览会，400 多家来自中国的企业报名参展。 22Q3 合同负债大幅增长，经营拐点已经出现。公司展会销售主要执行预收款政策， 一般在展会开展前 3-6 月收取参展商一定比例预付款，截止 2022 年 Q3，公司合同负债 为 1.5 亿元左右，环比增长 50%左右。剔除会展行业季节性因素的影响，同比增加 85.1% 左右，23 年销售规模有望大幅增加。

今年以来，我国进出口增速逐月提升，3 月出口大超预期。今年 3 月，我国进出 口总值 3.71 万亿元人民币，同比增长 15.5%，环比增长 32.8%，其中，出口 2.15 万亿 元，同比增长 23.4%，环比增长 48.4%。一季度外贸出口总值 5.65 万亿元，同比增长 8.4%。分区域来看，一季度我国对东盟/拉丁美洲/非洲等新兴市场进出口分别增长 16.1%/11.7%/14.1%，规模合计占比提升 2.4pct，达到 28.4%。其中对东南亚国家联盟 中的新加坡和菲律宾，出口分别累计增长 78.2%和 23.3%；对“一带一路”沿线国家进 出口增长 16.8%，占进出口总值的 34.6%，提升了 3.5pct；对 RCEP 其他成员国进出 口增长 7.3%。分产品来看，机电产品和劳动密集型产品出口均实现增长。一季度，我 国机电产品出口 3.27 万亿元，同比增长 7.6%，占出口总值的 57.9%；劳动密集型产 品出口 9474.6 亿元，增长 5.7%，其中，服装/塑料制品/家具分别出口 2418.5 亿/1702.4 亿/1072.6 亿元，分别增长 6.7%/11.1%/0.8%。 2023 年米奥境外办展升级，数量多，范围广。2023 年公司计划的境外自办展遍布 全球 12 个国家及地区，总计 20 余场。展览品类包括纺织服装、消费电子、工业机械、 家居礼品、家用电器、建材五金、美容美发、汽车摩托车零配件等。境外自办展在拓展 “一带一路”、RCEP 市场多年的基础上，首次进入美国、德国和日本发达市场，进一步 完善自办展的全球布局。TradeChina 全球自办展全新升级为 8 大专业展同档期举办。日 本 AFF 亚纺展开售不到两周均已售罄，再一次证明了市场对其看好程度。

3.3.2. 政策支持、人才储备、合作并购打开中长期天花板

重点布局 RCEP、一带一路地区占先发优势，举办展会数量、规模远超国内企业。 疫情前，米奥每年固定在境外土耳其、波兰、埃及、南非、尼日利亚、肯尼亚、约旦、 墨西哥、巴西、哈萨克斯坦、印度、阿联酋、印尼等 13 个国家举办展览会，深拓一带一 路、RCEP 蓝海。

RCEP 政策红利释放打开中长期增长空间。2020 年 11 月 15 日，RCEP 协议正式签 署。根据中国商务部数据，RCEP 协定覆盖人口 23.7 亿、区域 GDP 总值 25.6 万亿美元、 进出口总额 10.2 万亿美元，在全球总量中三项占比均达 30%左右，已经成为北美、欧 盟、RCEP 世界三大自贸区中规模最大、活力最强、潜能最具预期的自贸区。2022 年我 国对 RCEP 其他 14 个成员国共进出口 12.95 万亿元/YoY+7.5pct，占我国外贸进出口总 值的 30.8%。RCEP 政策红利的持续释放将带动 RCEP 地区展览举办。据彼得森经济研 究所测算，到 2030 年 RCEP 有望带动出口净增 5190 亿美元，国民收入净增 1860 亿美 元，为区域经济一体化注入强劲动力，造福各国人民。

出海政策支持境外自办展渗透率快速提升。商务院、国务院、发改委等部门近期出 台一系列稳外贸政策，有利于中国境外自办展持续发展。各地方政府加大赴海外参展企 业补贴，积极响应国家“各地要用好外经贸发展专项资金，支持中小微企业参加境外展 会”指导。政策的出台一方面鼓励需求端企业出海参展，另一方面促进会展行业龙头扩 张海外办展规模。作为国内境外自办展龙头企业，米奥有望凭借数字化能力、规模化效 应随政策支持持续提升渗透率。

合作办展提升展览专业化水平。米奥会展积极与专业展览公司和专业行业协会合作， 举办专业化展会。2021 年 8 月，米奥兰特与华富展览集团达成战略合作签约，华富展览旗下拥有知名专业全国系列展览 CEET 创教展，每年为超过 20 万人次的专业观众服务， 年度展览面积超 10 万平方米，公司借此机会切入教育装备专业展领域。2022 年 1 月， 公司与中纺广告展览有限公司达成战略合作协议，中纺主营业务是组织出国纺织服装展 览，核心项目是日本 AFF 展会，AFF 展是日本最大的纺织服装 OEM 展会，展会复购率 达 60%以上，买家则覆盖了几乎所有业内主流企业。

加大投资并购力度，强大资源整合能力加速规模化。早在成立初期的 2010-2013 年， 米奥会展便通过 4 次重大资产重组，收购北米、上广展、嘉米、上米四家会展公司，实 现了营收从不足千万到过亿的转变。2021 年 2 月，米奥会展投资 1 个亿，成立全资子公 司米奥兰特（浙江）股权投资有限公司，利用资本杠杆为“米奥会展”和“米奥科技”两块 核心业务整合资源，2021-2022 年，公司收购华富展览和中纺广告 51%/60%的股权。未 来有望进一步并购壮大，提升品牌力。 数字化转型提升参展效果和办展效率。公司作为行业数字化先锋，构建了包括在线 数字资讯、在线数字展示、在线数字撮合、在线大数据挖掘和在线数字商洽“五位一体” 的数字展览服务模式。O2O 数据服务给予展商精准的客户画像，截至 2022 年底公司掌 握全域买家 424 万家信息，提升了展前预约有效性，展中交流效率和展后整理效率。传 统展会公司依靠品牌力提升效率，管理宽度有限，而数字化销售和客服工具提高管理幅 宽，公司销售人均单产有望进一步提高。

米奥紧随政策发展。1）2021 年在日本、印尼、越南、泰国、马来西亚等 5 个 RCEP 国家举办疫情下的数字展览；2）2022 年 1 月 1 日 RCEP 正式生效，米奥该年在日本、 越南、印尼等 3 个 RCEP 国家举办“双线双展”；3）2021-2022 年，公司分别收购华富展 览和中纺广告 51%/60%的股权，切入教育展、纺服专题会展赛道，并补充 RCEP 地区展 会市场。中纺广告的核心项目是日本 AFF 展会，截止 2022H1 已举办 35 届。收购加快 资源整合，实现协同发展；4）2023 年 1 月米奥拟以自有资金在新加坡投资设立全资子 公司，以加快开拓 RCEP 东盟市场，2 月新加坡子公司已完成注册登记手续，注册资本500 万美元。公司持续深耕 RCEP 市场，为境外线下展业务带来新增量。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）