米奥会展（300795）研究报告：护航中国制造出海，会展龙头发力后疫情时代.pdf

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时间：2023/03/08
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米奥会展（300795）研究报告：护航中国制造出海，会展龙头发力后疫情时代。中国会展第一股，锐意进取持续创新。公司 2019 年登陆创业板成为“中国会展第一股”，公司创立以来先后经历两次业务转型，2010 年起转型将自办展作为公司主要发展方向，2014-19 年境外自办展规模为出境展览行业第一；面对 2020 年疫情冲击线下展会停滞，公司迅速反应、加速推进数字化产品建设，2020 年推出纯在线数字展览“网展贸 MAX”、2021 年试水双线双展产品“网展贸 Meta”，2020-21 年数字展业务收入分别为 0.83/1.54 亿元，占总营收的 87.65%/84.80%。

布局一带一路和 RCEP 国家，服务中国制造出海。中国制造业增加值占全球比重从 2012 年的 22.5%提高到 2021 年的近 30%，此外中国外贸出口占 GDP 总额约 20%，既是世界第一制造大国又是第一出国大国，公司在阿联酋、墨西哥、土耳其等 13 个国家开设展会，布局一带一路国家，在提升自身经济效益的同时积极服务中国企业的制造出海。 2022 年起 RCEP 协议生效，政策利好推动外贸出口增长，此外叠加防疫措施持续优化、出境限制逐步放宽、境外自办展具有较好复苏动能。

把握行业底部机遇，并购扩张业务版图。2021 年公司收购深圳华富展览 51%股权，入局教育博览会展领域；2022 年收购中纺广告 60%股权，切入纺服专题会展赛道，对亚太展会市场起到重要补充。镜鉴海外会展行业，我们认为并购是会展龙头成长的必经之路，看好公司依靠资本优势在疫情窗口期并购优质标的扩充自身市场份额。