2024年米奥会展研究报告：专注细分专业展品牌打造及产业生态构建，出海自办展龙头受益出海大潮

一、出海会展龙头稳扎稳打，逐步完善全球布局

（一）出海基因筑基，持续迭代业务能力

公司成立于 2010 年，2019 年于深交所正式挂牌成为“中国会展第一股”，公司一直致力于用会展的服务 手段，积极响应国家“一带一路 ”倡议为中国制造量身打造拓展全球市场的自主产权自主品牌、独立运营、布 局全球的会展营销服务平台。系列品牌遍布 18 个国际市场，服务超 20 万家中国企业。从发展历程看，2011 年 浙江米奥兰特商务会展股份有限公司收购上海国际广告展览有限公司，北京米奥兰特完成股权梳理；2014 年公 司于新三板上市；2018 年米奥兰特滨江数字研发中心成立，正式进入互联网发展时代；2020 年遇到疫情后公司 积极发展数字展业务，2020 年 2 月 7 日全球首发纯在线数字展览网展贸 MAX；2021 年全球首发网展贸 META 双线双展新办展模式，完成收购日本最大服装成衣展，跨出中国会展境外收购展会第一步；2022 年累计实现 1000+企业主包机出海；2023 年启动数字化、专业化、平台化、国际化战略转型，打造八大行业专业展。 目前公司已在全球范围内形成具有品牌效应的系列专业展会，如 HOMELIFE 国际家居礼品展、MACHINEX 系列展、国际孕婴童展等系列具有特色辨识度和专业度的展会。目前公司基本完成全球布局，业务区域和范围 包括一带一路国家，RCEP 国家，新兴市场国家如北美、南美、非洲等地国家，以及新拓和计划新拓的发达国 家如德国、美国等，在布局大洲范围、市场和消费力特征、全球影响力等领域持续完善，在会展行业和赛道认 知端持续深耕迭代。

公司股权结构中管理层持续较集中，其中潘建军、方欢胜、姚宗宪于 2016 年 1 月 29 日签署的《一致行动 协议》，一致行动人成为公司实控人，该协议于 2022 年 10 月 21 日到期后不再续签，目前公司无实际控制人， 前十大股东对经营管理不存在有决定性影响的一方，公司不存在按股权比例、《公司章程》或协议能够控制公 司董事会半数以上投票权或股东大会半数以上表决权的股东。

公司的主要管理层和董事会成员均在行业内有较丰富的从业经验，行业认知和基因较突出，董事长潘建军 先生 1998 年至 2001 年任阿联酋中国商品交易中心驻华首席代表，2002 年入职上海国际广告展览有限公司，2005 年至 2011 年历任上广展董事兼总经理，2011 年起任上广展董事长，2010 年 6 月起担任公司董事长；总经理方 欢胜先生 1999 年至 2000 年任阿联酋中国产品交易中心经理，2000 年至 2001 年任阿联酋东方城堡贸易公司经 理，2005 年至 2010 年任上广展经理，2010 年至今任上广展董事兼总经理，2010 年 6 月至今担任公司总经理；公司董事会秘书及财务总监姚宗宪先生 2000 年至 2001 年任阿联酋中国商品交易中心经理，2002 年至 2010 年 任上海国际广告展览有限公司副经理，2010 年 6 月至 2022 年 6 月任公司副总经理，2014 年 9 月至 2016 年 1 月 任公司信息披露事务负责人，2016 年 1 月起任公司董事会秘书。 2023 年 5 月公司公告潘建军、方欢胜、姚宗宪因个人资金需求拟自减持计划公告之日起 15 个交易日后六 个月内分别减持其所持有的公司股份占公司总股本的 1.78%、1.78%、1.29%。2023 年 9 月公司公告三人合计减 持占总股本比例的 0.90%，并决定提前终止本次减持计划，未减持部分不再减持。

2024 年股票激励计划落地，持续推动激励连续性和完善度。此次激励的股票来源为公司从二级市场回购的 公司 A 股普通股股票和/或向激励对象定向发行的公司 A 股普通股股票，本激励拟向激励对象授予总计不超过 353.38 万股，约占公告时总股本 1.54%，其中首次授予激励对象不超过 208 人，包括公司（含控股子/孙公司） 任职的高级管理人员、核心技术/业务人员，首次授予股票占总股本 1.37%。若按照 2024~2026 年的业绩考核目 标，则 2024~2026 年营业总收入 CAGR 约为 34.7%，净利润 CAGR 约为 25.8%，激励目标维持稳定较快增速； 公司制定了高级管理人员薪酬方案，不断完善高级管理人员绩效考评体系和薪酬制度。董事会薪酬与考核委员 会根据每位高级管理人员的职务职级、岗位责任、工作绩效以及任务目标完成情况等确定不同职务高级管理人 员的薪酬标准范围。公司此前分别通过 2020、2021、2022 年限制性股票激励计划，预计公司将持续完善激励体 系；公司已完成 2023 年利润分配，向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含税），合计派发现金红利 7648.06 万元（含税），同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股，转增后总股本将变更为 2.29 亿股。

（二）2023 年线下自办展修复带动业绩大增，盈利能力及现金流重回常态

公司在 2023 年整体消费环境及跨境限制放开后，收入和利润端均取得大幅增长，达到新高水平。同时公司 在疫情影响下的年份也积极进行线上数字展等模式的开拓，保持较好表现，且公司也持续积累和完善客户资源 和服务能力、提升品牌效应，为 2023 年以来的快速发展打下基础。公司 2022 年受疫情影响冲击较大的情况下， 即取得归母净利 5038.5 万元，实现了自 2020 年以来的扭亏，并且较疫情前年份的归母净利水平修复度较高。 2023 年公司取得营收 8.35 亿元，同比增长 139.7%，实现归母净利润 1.88 亿元，同比大增 273.5%。

公司盈利能力稳健提升，在 2023 年各项盈利指标基本都取得上市以来的新高水平。公司 2023 年计提商誉 减值 221.77 万元，其中深圳华富公司计提 203.36 万元，杭州米塔公司计提 18.41 万元。深圳华富公司在形成商 誉时存在业绩承诺，其2023年度经审计的扣非净利润760.46万元，预计业绩承诺期平均年度扣非净利润为470.91 万元，低于承诺数。2023 年度深圳华富公司线下展会业务虽逐渐恢复，但其平均净利润及预计未来现金流量仍 不达预期，导致商誉减值。

二、会展：细分专业化及生态构建重要性凸显，出海大趋势来临

（一）需求及政策共助会展行业快速复苏，外部环境下品牌效应重要性凸显

会展行业在 2023 年以来取得快速修复，同时在发展模式和专业度上也持续变革升级，行业发展趋势迎来新 变化。会展服务本身的品牌效应以及对产业链和具体品牌的赋能能力增强。 各省市也在近两年积极出台鼓励政策措施支持国内办展商出境办展，例如北京市对参加境外展览会的企业 提供展位费 50%~70%的补贴，不包括企业注册费和展位搭建费；上海对参加境外展览企业最高补贴额度不超过 展位费的 50%。2023 年杭州市商务局制定了展会目录，对外贸企业、跨境电商企业参加 23Q1 的 30 个国际专业 展会给予支持，给予展位费不超过 70％补贴，每个展位资助金额最高不超过 5 万元；厦门对 2023 年上半年外 贸企业赴境外参展，展位费补助标准提高到 A 类 25000 元，B 类 20000 元，参加厦门市“一带一路”9 个重点 市场、“一国一策”8 个重点市场及金砖国家的展位费补助标准上浮 20%；此类补贴一方面促进疫后国内各类 实体企业能够更多拓展和发现海外市场的机遇，同时也利好展会企业积极出海自办展或承接代理展，让其客户 出海宣传及参展的成本降低，有利于形成出海合力和产业趋势。

出口稳健展现需求端韧性。据海关统计，2023 年我国进出口总值 41.76 万亿元人民币，同比增长 0.2%。其 中，出口 23.77 万亿元，增长 0.6%；进口 17.99 万亿元，下降 0.3%。2023 年我国与共建“一带一路”国家的进 出口总额达 19.47 万亿元规模，同比增 2.8%，占我国外贸总值的 46.6%，其中出口 107314 亿元，增长 6.9%， 进口 87405 亿元，下降 1.9%，规模和占比均为“一带一路”倡议提出以来的最高水平；2023 年中国对 RCEP 其 他 14 个成员国合计进出口 12.6 万亿元，较协定生效前的 2021 年增长 5.3%，其中对 RCEP 其他成员国出口 6.41 万亿元，占我国出口比重较 2021 年提升 1.1pct 达 27%。 2013 年以来，中国与东盟贸易年均增速 8.8%，高出同期中国整体年均增速 3.8 个百分点。2023 年，双边贸 易继续增长，规模达 6.41 万亿元，东盟连续 4 年保持中国第一大贸易伙伴地位，中国也连续多年为东盟第一大 贸易伙伴。从主要发展市场角度看，未来较长时间维度内，中国的产品出海、品牌出海在东南亚地区仍然有非 常大的潜力，消费习惯更为接近，同时东南亚及周边地区消费力也在快速提升，并且办展商与客户在供应链、 消费数据积累、客户管理和维护等角度逐步深化和提升，供给和需求的匹配度更高，甚至部分品牌延伸出“本 对本”服务，对于国内办展商来说，不同区位本身市场均有较大可拓展空间和渗透率提升空间。

2023 年全球展览活动已基本持平 2019。根据国际展览业协会（UFI）的数据，2023 年全球展览活动的平均 收入已经与 2019 同期基本持平，预测 2024 年平均收入或较 2019 年增长约 15%。从运营利润角度看，根据 UFI 统计，2023 年相较于 2019 年，约 72%的企业是企稳及增长的，其中约 48%的企业运营利润较 2019 同期增长超 10%，由此可见 2023 年展览行业已全面恢复且多数运营者受益，2024 年预计该修复态势将持续。

外部环境下展商商业模式、品牌效应及产业链能力要求提升。从展览行业关注的影响行业的主要问题来看， 2024 年初相较于 2023 年中，行业内企业对于国内市场的经济状况、全球经济发展趋势、地缘政治挑战、行业 竞争加剧等因素的关注权重明显提升，而普遍认为内部管理竞争（人力资源、商业模式调整、财务状况）、数 字化、与其他媒体的竞争这些因素对行业的影响权重明显下降。结合 2024 年上半年以来全球海运价格快速上涨， 全球运力在航距普遍提升情况下仍显不足，全球经济发展速度放缓和区域间不平衡的情况加剧，展览行业本身 的渠道价值、专业化垂直赋能能力更为重要，我们认为在当前客观的外部环境下，持续积极进行自身商业模式 调整、品牌效应提升、产业链渗透和掌控力增强，有望在下一阶段竞争中获得差异化优势，放大比较优势。

目前按可办展面积以及平均场馆面积看，欧洲和亚太较为领先，根据 UFI 统计，欧洲和亚太地区的展览空 间容纳力相加约占全球总份额的近 74%，领先优势明显，亚洲国家逐步承载新增展会的“东移”趋势明显。

（二）出海办展顺应大趋势，产业链能力正向循环构建飞轮效应

从国内会展商出国办展的角度看，根据中国贸促会研究院数据，2023 年 1 月至 9 月，全国贸促系统共签 发出境ATA单证册27101份，同比增216.87%，相关ATA单证册涵盖货值约19.88 亿元人民币，同比增长160.61%， 办证企业 3124 家，同比增长 307.30%。较快的增速反映出我国企业参与国外展览等经贸活动的次数和规模快速 增长。 2023 年中国贸促会审批通过并实际执行出国展览项目 900 项，涉及 55 个国家或地区，展览面积 57.22 万平方米，参展企业 3.96 万家。其中，出国办展 78 项，占出国展览项目总数的 8.7%，出国办展项目质量有所提 升，2023 年出国办展各项平均数据基本均达到或超过 2019 年水平，2023 年出国办展项目场均展出面积 2719.5 平方米，参展公司数量 194.1 家，展位数量 280.9 个，分别达到 2019 年同期的 0.97、1.33、1.20 倍，出国办展 的展出面积已基本恢复至疫情前，而参展公司和展位数量均较 2019 明显增长，或反映出当前国内品牌和产品出 海的大趋势越来越明显，优质产能和性价比在海外具有较强的竞争力，同时国内越来越多的品牌对于国内优质 办展商在海外的影响力和品牌效应认知度也逐步提升。同时也见出国办展在出国展览中占比仍较低，出国办展 相对需要更全面的核心能力，对于全产业链协同、赋能能力、品牌效应、目的地市场认知度和联系度都有较高 要求。

会展办展商位于产业链中游，注重产业链协同能力和自身平台效应培育。会展产业链的核心主要涉及到前 期展馆租赁、其他配套服务的采购和安排，会展的内容、主题、形式、赋能模式等设计和执行，以及展位销售 渠道、参展企业和观众的服务等环节，会展办展商主要处于中游环节，但当前龙头企业也将逐步延伸产业链服 务能力，提升上下游的掌控能力。例如公司在基本完成全球布局后，在目标市场的展览场馆预定、销售渠道、 展览配套等方面已拥有较强的协同能力，而这些能力将进一步强化展商自身的品牌价值，更好形成其为参展商 和买家服务的能力和效率，更好促成专业化品牌效应的形成，这一核心竞争力将助其更好的引流，从而实现正向循环的飞轮效应。

国内会展商出海办展先发优势大，与国内产品出海大势共振。从过往的竞争格局来看，国内企业出海参展 绝大多数会选择海外办展商或者目的地国家的展商所举办的较为成熟的展会品牌，对于国内会展商出海自办品 牌展的认可度有限，近几年随着国内头部品牌持续全球化布局，并且细分专业品类和产业的展会品牌逐步扩大 规模并取得品牌效应而有所改观。未来国内企业出海与国内会展商合作能够有助于充分挖掘国内品牌潜力，并 且顺畅沟通，配套服务更契合国内企业的习惯，更了解中国品牌，有望在中国实体产业出海大趋势下实现协同 发展；另一方面，由于国内会展商出海自办展的数量和频次有限，头部品牌如公司的先发优势和逐步积累的品 牌优势较大，马太效应较为明显，并且与国内出海企业在不断的市场配合及协同中产生飞轮效应，逐步趋向专 业化、生态化、平台化。

（三）行业趋势：垂直化细分+生态构建+产业链协同+数字化共筑品牌效应

1、产业链的垂直化分工以及办展商能力提升，带来更多专业化展会和垂直赋能的机会，一些新兴的品类和 产业展览快速崛起；近年来展览业在主题选择上更加聚焦到部分细分产业，分类上更加细致，同时在细分赛道 的认知和专业度上也明显提升。例如 2023 年召开的第二届全球数字贸易博览会，聚焦数字贸易这一重组要素资 源、优化外贸结构的重要业态，在专业性上深耕，该展包括前沿趋势馆和丝路电商馆等特色馆，以及数字技术、 数字服务、数字内容和数智出行等专业场馆。聚焦数字贸易最新产品、服务和解决方案，举行 AI 创意、智慧物 流等 100 多项首发首秀活动，数字贸易链主型企业占到参展企业总数四成以上；除了各类前沿科技的创新细分 展会，像宠物用品展、体育消费及专业运动用品展等消费品类的细分展会也快速崛起并逐步专业化。对比海外 发达国家，欧美展览大国疫前已开始细分行业之后的“再细分”，展览内容极具专业性，使采购商能够以最快 的速度找到所需的产品。

2、展会的品牌效应和平台属性渐凸显，促进聚焦领域和细分赛道内具有优势的头部企业“同台竞技”，良 性竞争，互相交流取长补短，随着品牌的提升也不断吸引更优质的参展商；展会生态除了为参展商提供一个展 位展示机会以及与观众或潜在客户的交流外，内部的各参展商共同构筑的生态也可以对单个展商产生内部赋能 效应，由于展会更加专业化，同行或上下游相关企业短时间聚焦、专业论坛和对接会等举办，也有助于具体参 展商的业务资源对接、行业认知提升、上下游能力提升，并且目前伴随展会也经常有产业联盟或者协会的成立， 办展商凭借业内品牌效应将逐步向产业平台的方向发展，使展会建立的链接、形成的数据资料等，可以延伸到 平时的产业对接和服务当中，充分发挥展会的外溢效应，使行业合作和交流从特定展会延伸到日常。

3、办展商本身在配套环节凭借品牌效应提升所带来的服务能力更强，例如媒体、专业发布会、专业化宣传、 场地议价能力及优选等；配套服务和体验更好，使参展商可以更聚焦于展会内容端，并且获得更优质的曝光、 营销和潜在客户资源。

4、展会的形式和触达模式更加多样化，线上线下、智能化、多场景等；展会体验和传播度更广，形式更加 多样，让潜在客群的受众范围更广，并且可以带来深度的信心增量，例如公司利用数字化模式展示部分国内厂 家的 IDM 工厂及生产能力，更增进观众的理解。

5、数据化、智能化 AI，以及客户数据和行业认知更加精准，随着办展经验的丰富，实际的边际成本持续 下降，展会促进产业生态的构建和完善。展会本质上逐步向打造专业细分类目的产业生态或平台的方向发展， 而该生态具有较强的先发优势属性和马太效应，随着合作上下游厂商增多、配套服务商增多、产业数据积累和 认知的提升，对于办展商品牌效应的积累以及生态的丰富度提升作用越明显，而更好的生态又促进更多优质上 下游合作方和合作模式的出现，从而形成飞轮效应。

从国内品牌出国办展的情况看，当前自办展均主要定位于帮助中国优质品牌和产品出海。而代理展的模式 则相对常见，境外代理展的模式主要指由其他单位作为主办者策划、发起的境外展览会，代理展运营商向主办 者采购展位并将展位销售给参展商的形式。根据中国贸易报的报道，2023 年以来赴境外主办展会成为趋势，该 模式与此前主流展商组织企业出境参展有着本质区别，主要在于出境自办展是针对“中国制造”“走出去”量 身打造的具有自主产权、自主品牌、独立运营的展览营销平台，2023 年被称为“出境展元年”，对于国内办展 商的综合能力再度提出更高要求。 出海大潮下，会展商将赋能中国企业品牌构建的过程。当前在国内主要商品产能充足且具备对外输出能力 的情况下，跨境出海越来越成为行业重要议题，出海的形式也更加多样化，例如通过跨境电商的模式实现中小 卖家的出海，另外传统贸易模式也更多出现区域或产能的集中赋能，例如义乌模式，或以头部的展会运营商、 出海服务商等为代表的更加专业化的对出海贸易的服务，“一带一路”模式下出海也成长较大。以义乌为例， 今年前四个月义乌对非洲、拉丁美洲和东盟分别进出口 357.2 亿元、322.8 亿元和 209.1 亿元，分别同比增 19.0%、 34.9%和 38.7%，对印度、沙特阿拉伯分别进出口 107.0 亿元、51.8 亿元，分别同比增长 23.8%、25.2%，对共建 “一带一路”国家合计进出口 1277.1 亿元，同比增长 26.5%，占同期义乌进出口总值的 63.5%。当前环境下预 计未来较长时间国内出口仍具备优质成长环境，主要得益于：中国制造和产业升级能力逐步提升，而在内外需 平衡下，外部部分新兴市场购买力逐步增强，对优质商品的需求快速提升；中国本身拥有全球较为完备的供应 链体系，能够为出海提供较强的动力；同时中国对于周边国家和经贸合作体的辐射作用和影响力增强。但国内 产品出海目前仍普遍存在产品力较强，但品牌影响力和集中度有限的情况，仍需要在品牌宣传、生态构建、上 下游协同等方面持续发力，取得各细分品类中的品牌优势，从而逐步完善出海的动能，这也是展会运营商可以 很好赋能国内企业的领域。

预计优质的国内会展运营商都将逐步向海外自办展的方向延伸能力，并在特定领域和范围致力于帮助国内 优质品牌实现出海，更好与国外买家对接，同时帮助其提升品牌效应和价值，协助解决此前产品强、品牌弱的 痛点，以应对全球市场的竞争。

三、公司持续优化细分专业展品牌及赋能，挖掘潜力市场完善布局

（一）线下自办展引领全球布局，海外自办展龙头专业展矩阵渐丰富

公司目前主要以境外自办展模式为营收来源，2020~2022 年期间，公司积极通过数字展的模式创收以弥补 线下展无法开展或受到的限制，2023 年以来，公司自办展快速恢复及发展，2023 年全年，公司自办展营收占比 92.80%，较 2019 同期+2.83pct。并且从发展趋势来看，自办展将逐渐打造细分赛道专业化品牌，且逐步拓展和 完善全球布局，未来自办展仍是公司持续提升品牌效应的选择，预计占比有望持续稳步提升。公司占 2023 年审 批执行的出国办展项目各参数比重均超过 50%，在国内组织出国展览的组展单位中排名第一。2023 年公司在新 加坡投资设立全资子公司，并在印尼成立公司，提升全球布局能力。

公司在疫情下通过双线双展实现平稳过渡，线下自办展恢复常态后，延续近年来办展面积、展会数量、参 展企业数量总体增长的趋势，获得的品牌效应持续提升。计算平均单位展位面积贡献营收，2023 年也迎来较明 显提升。

专业展品牌快速培育，公司已成服务全国商家的境外自主办展平台。公司目前打造的 HOMELIFE、 MACHINEX 等展览品牌已在目标市场颇具影响力，2023 年公司已经自原有的综合展全线创新升级，推出了首 批 8 大专业展同档期举办，即 BDE 建材家装展、INTEX 纺织服装展、HOMELIFE 家居礼品展、AES 家用 电器及消费电子展、TIN 工业装备和零部件（联）展、PPP 塑料印刷包装及食品加工设备展、PNE 电力新能源 展、ABC＆MOM 孕婴童展。12 月迪拜建材展规模已超过 2 万平米，12 月迪拜纺织服装展、家电 3C 展规模 均超过 1 万平米；从 2023 年参展商角度看，来自于浙江、江苏、广东等 20 多个省市，共计近 8800 家企业参展， 展位总数超 13000 个，总办展面积 26 万平方米，展位净面积近 12 万平方米，展会展品范围涵盖汽摩配、建材、 纺织、机械、3C、家电、家居、美容、食品等 9 大行业，到展买家超 24 万人，总意向成交额达到 146 亿美元。 公司 2023 年进入德国市场，根据中国贸易报，在赴德国签证周期长的现实面前，为确保中国外贸企业如期 参展，公司在德国展举办之前先举办波兰展，通过长期在波兰办展取得的关系，帮助赴德国参展的我国外贸企 业通过参加波兰、德国联展的模式，取道波兰最终顺畅赴德国参展。后续如美国和其他欧洲发达国家市场也将 持续扩张，并带来潜在的增长空间。

从主要发展市场来看，公司目前主要营收来自于印尼、阿联酋、日本等，2023 年此三国所占公司整体展位数约 70%。根据公司官网，其服务全球市场遍及 18 个国际市场，尤其为一带一路、RCEP 及中东非地区，德国、 美国等发达欧美国家市场且展会需求较强的市场也具备持续成长的优质潜力。公司根据中东市场的需求，采取 “1+N”的模式办展。公司在 RCEP 国家印度尼西亚（印尼）成功举办了三场展会，总办展规模达到近 8 万平 方米，中国（印尼）贸易博览会是印尼当地极具影响力的中国自办展，对于当地工业和其他产业的中印交流发 展具有较重要的意义，2023 年 11 月举办的印尼博览会在印尼工商会、印尼工商会中国委员会、印尼首席执行 官商业论坛、印度尼西亚中华总商会等支持下，来自浙江、广东、四川、江苏等地超 1000 家企业参展，展位数 近 1500 个，总展示面积超 4 万平米；2023 年公司在日本举办了三场 AFF 展会，该展会是公司收购的子公司中 纺广告展览有限公司的核心项目，2023 年举办的 AFF 展会总规模达 3 万平方米，实现了历史突破，其中“AFF• 大阪 2023”展会是时隔四年后大阪首次完全恢复线下办展首展，同时 2023 年 AFF 展会由原来每年一场增加至 两场，且东京展会的规模较 2019 年翻了一番。中纺 2023 年度实现营业收入同比增长超 150%，实现利润总额同 比增长超 340%。2023 年内，AFF 展会还首次走出日本，报告期内分别在越南、印尼、迪拜举办。

HOMELIFE EXPO 全球系列展致力于家居礼品产业出海，打造高效商贸对接平台，致力于让中国制造点亮 全球家居生活。公司已积淀 15 年的全球优质买家资源和海外市场运营经验，已助力超 20 万中国企业出海全球， 以“数据驱动的数字化展览”为核心，赋能中国供应链体系与全球市场的无缝对接。2024 年，HOMELIFE 将 在印尼、越南、阿联酋、美国、墨西哥、巴西、南非、波兰、日本等国家举办约 12 场系列展会，展会涵盖家居 日用品、餐厨用品、户外休闲及运动用品、美容个护用品、礼品及办公用品 5 大系列主题展区。HOMELIFE 聚 焦“一带一路”沿线国家和地区、RCEP 成员国、金砖国家、中东非、美洲及欧洲的深度覆盖。孕婴童展预计 全年 9 场；AES 家用电器及消费电子博览会全年预计在亚洲、欧洲、美洲、非洲举办约 11 场展会；国际电力及 新能源展计划在多个区域举办约 11 场展会，包括美国市场；塑料包装印刷及食品加工设备展计划在多地办展约 7 场；建材家装展预计在亚洲、欧洲、非洲、美洲办展约 12 场。公司各类展会更细致的分产业展览规划展现了 公司对成熟市场产业链上下游的议价能力，也使参展商获得更充分的准备。

细分赛道和品类的展览品牌效应逐步增强，公司预计将持续细化主要展览品牌的细分类目。公司目前在家 用产品和日用品、孕婴童、机械产品、纺织、消费电子、新能源等领域均有专业展览布局，且针对主要受众市 场的需求分析较充分，通过研究报告和市场洞察深度了解当地需求，可以有针对性和差异化组织展览，提升参 展商和买家的效率。同时公司在各细分展览当中仍充分运用 O2O 结合的方式在展前深度了解参展商和潜在客户 的需求，在展中充分磋商合作提升效率，展后发挥平台优势持续沟通，例如 PNE 全球电力与新能源展，展前境 内+境外多渠道多轮邀约，展后相应的报告以及轻量级买家管理系统+联系工具等保障持续沟通。

公司积极借力出海政策及各地政府对于出海的需求拓展合作，例如与佛山市商务局促进合作交流，嘉兴市 商务局、嘉兴市贸也促会联合米奥兰特举办了中国（印尼）贸易博览会宣传动员会，以包机服务的方式助力企 业出境参展等，政策优势和各地方政府创新性的扶持发展模式，均利好公司作为出境办展头部品牌的赋能和发 展。

（二）研发迭代赋能参展模式、对接效率形成核心壁垒，投资拓展业务矩阵

数字化和大数据的逐步完善对于公司会展业务的快速发展起到重要推动作用，并且预计将在未来成为公司 海外发展和新市场开拓的重要驱动力。

公司持续重视研发创新和数字化对于主业的助力作用，通过不断对展会数字化服务产品的打磨升级，形成 了行业领先的双线融合创新办展模式，数字化对于展会的赋能已经全方位地渗透到办展、参展、观展三个层面， 通过数字化的办展、参展、观展实现精准的买家撮合。同时公司已实现 AI 在数据匹配、内容生成、视频制作中 的广泛使用，逐渐打造了以数据驱动的数字化专业展，实现数字化办展、数字化参展、数字化观展全链路精准 对接。

公司研发打磨的网展贸 O2O 服务为参展企业与买家之间大幅提升沟通效率，通过应用智能化技术，充分 整合线上、线下的多种资源，使得参展企业参展能够更便捷精准与潜在买家进行对接，挖掘交易达成的潜力， 该产品为参展企业与买家提供了一站式的资源整合、商务对接等服务，让参展效果大幅提升。公司持续研发创 新带来持续的成果产出，米奥科技作为研发产品的实施单位已被评定为高新技术企业，2023 年公司还获得了“国 家科技型中小企业”、“创新型中小企业”、“软件企业”的资质，同时取得了“米奥外贸助手 MeoCopilot 软 件 V1.0”、“米奥兰特展会现场管理系统 V2.0”等 8 项软著著作权。公司专注于通过科技手段解决参展商和 买家间的实际痛点，并大幅提升其交流、撮合、信息存储及处理的效率，例如增配 IDM 数智工厂参展，在全球 参展活动中，搭建数智工厂，把工厂搬到展会现场，实现展会观众的远程验厂，进一步推动买卖双方贸易的促 成。通过内嵌 ChatGPT 人工智能模块，实现全天候多语种人工智能接待访客买家，自动汇总 RFQ，有助于解决 IDM 类工厂给买家展示全套解决方案和研发创新能力的痛点，帮助更多中国卖家找到更合适的合作机会，大幅 提升参展效率；Meo GPT 由米奥兰特、浙江大学计算机创新技术研究院共同孵化，通过 AI 技术赋能企业数字 化营销服务。米奥米塔团队由 AI 技术专家、数字化营销专家组成，致力于新一代人工智能的上层应用开发，为 企业提供高品质、低成本的数字化营销内容框架搭建，包含批量生成营销内容、打通营销通道、采集客户数据 和反馈等。公司已实现 AI 在多个维度的广泛应用。

公司在投资合作板块也积极投资细分领域成熟专业展，或者与相关方联合办展，以更高效提升在各领域和 各区域的覆盖广度和深度。例如公司控股子公司专注教育装备产业的深圳华富展览服务有限公司 2023 年顺利在 国内举办了教育装备展，总办展面积超 11 万平米，参展企业超 1200 家次，观众超 22 万人次，规模上已恢复至 2019 年水平，华富国内业务基本恢复，2023 年的业务基本达成预期收益；2023 年公司与汉诺威联手举办了第 五届印尼工业装备和零部件（联）展。

（三）成本费用优化，参展需求稳增，先发+迭代优势逐步稳固

从成本费用端看，2023年占营收主导的自办展业务毛利率较2022年有明显提升+3.55pct，毛利率达到50.86%， 公司整体销售毛利率达到 50.09%，较 2019 年+3.75pct。从费用端看，整体期间费用率较 2019 年-3.67pct，随着 品牌效应和运营能力的提升，预计仍具备降本增效的空间。

从合同负债金额看，2023 年末公司合同负债金额达到 9625.61 万元，同比 2022 年末+32.9%，且从结构端看， 2023 年末合同负债中约 60%多为境外自办展，较 2022 年合同负债中线下自办展占比明显提升，金额端预计约 为翻倍左右增长，体现出 2024 年整体境外自办展需求端较为强韧且具备持续稳定增长的潜力，需求端稳定提升 一方面来自于公司在海外自办展以及专业展领域的品牌效应不断提升，同时也来源于公司与海外目的地国家间 的产业链协同、议价权等持续提升，积累优势逐步扩大。 总结公司的核心竞争力看，1、先发优势和优质定位。公司在国内展商中较早出海办展，且逐步由自办展贡 献主要收入，公司致力于帮助中国优质企业出海，伴随着中国制造逐渐升级并出海的大趋势而逐渐积累品牌效 应；2、通过数字化、流程 sop、运营经验等真正解决较多参与方间的痛点，提升沟通和成交效率、数据利用能 力等。办展企业的核心竞争力基础仍主要体现在实际提升参展商和观众的效率，提供更全方位的服务，同时给 予客户更好的服务，而公司在此方面利用数字化、积累的行业认知而不断迭代提升；3、构建了专业化的展会生 态，不断强化专业展的渠道品牌优势。公司旗下目前聚焦几大核心品类和行业，逐步探索海外专业自办展的生 态构建，通过更加专业细分化，提升产业链上下游协同的深度和专业度；4、持续利用投资、战略合作等方式为 上下游和各区域实现赋能，从而能够更好提升产业链地位和协同能力，增强产业链对自身的粘性；5、商业模式 较优，品牌效应和各种优势加成下逐步形成自办展、O2O 的形式，展位出售和增值服务的收入模式，成本和效 率可控且不断优化提升盈利能力。

公司 2024 年展望及发展方向： 1、数字化。目前公司在研发和数字化端已积聚较突出的能力，预计将持续完善线下办展经验、数据与数字 化能力、效率的飞轮效应。 2、IP 品牌专业展。预计将持续细化专业展的子分类，进一步聚焦更加专业细分且有潜力的赛道，同时观测 专业展培育和落地情况进行调整优化，也有助于差异化品牌定位以及细分产业链的协同能力及生态构建。 3、平台优势，全球自主办展营销链。在帮助中国企业出海的境外自办展领域公司已具备较强的积累，预计 将逐步依托这一优势提升境外自办展业务的营销体系、运营模式等。 4、境外办展体系建设、国际办展布局。预计公司将持续探索全球范围内具备发展潜力和消费势能的目标市 场，进一步完善自身全球布局的战略，积极开发蓝海市场，成长空间较大。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）