米奥会展研究报告：外展龙头领航制造业出海.pdf

米奥会展研究报告：外展龙头领航制造业出海。米奥会展：中国外展龙头企业。米奥会展成立于2010年，自成立以来一直聚焦中国出海企业，主要服务于家居、 机械等中国制造企业，为其提供拓展全球市场特别是“一带一路”市场的会展营销 方案。公司核心业务为境外自办展，收入来源主要为展位费用的收取，成本端承担 展位租赁、机票地接等，毛利率水平高。2023年公司总办展面积26万平方米， 在国内组织出国展览单位中排名第1；自办展业务收入为7.7亿元/占比92.8%， 毛利率达到51%/同比增3.6pct。

行业分析：出海风起，会展领航

目前，国内产能存在结构性过剩问题，2023年我们明显看到中企出海步伐加速。 在海外通胀高企，全球经济承压大环境下，全球消费者对于中国商品的偏好上行。 会展行业则成为出海重要载体，其通过对人流、物流、信息流等的高度聚合实现短 时间内撮合供需交流与交易。据daedal-research数据，2019年全球会展行业市 场规模为329亿美元，2年平均增速为7.3%，预计2026年行业市场规模将超过 2019年达到363亿美元。

核心看点：专业化转型、全球化铺开带来成长空间

米奥会展目前已取得明显市场先发优势，具备持续强化的品牌优势。2023年公司进入 到专业展、全球化的升级打造中，专业展会的举办将最大限度发挥公司平台化优 势，使得公司在细分领域打造专业展的经验有望不断复制；米奥在全球战略据点 的建立直接扩大客户群体，使专业展具备跻身国际展会行列的基础。对标全球龙 头，公司收入只为其5.7%，经营净利率与龙头高点存在近9pct差距，公司仍有 较大成长空间，内生+外延进程值得期待。