2022年机械设备行业湘股通用设备专题研究 精密加工国产发力，光伏高景气

1 景气行业的通用设备湘股企业

近年来，通用设备类湘股企业迎来了较好的景气时期。景气度的提升一方面来自于 新兴行业对下游需求的驱动，如光伏硅片的切割耗材，在产品用量和技术应用上均有新 发展。另一方面来自于传统行业的需求结构变化，如汽车、半导体、航空航天等零部件 机加工领域数控化率提升和数控刀具的国产化率提升。聚焦于以上两方面的景气度演绎 方向，我们对相关通用设备类湘股做出跟踪与梳理。

1.1 公司概况

从上述行业景气度出发，涉及的通用设备类湘股企业分布在磨具磨料、机床工具、 金属制品等 3 个子行业，选取其中 5 家湘股企业，总市值合计 256.68 亿元（9 月 6 日）， 根据半年报财务数据，营收合计 24.4 亿元、利润合计 2.85 亿元、资产合计 122.5 亿元、 净资产合计 83.9 亿元。

1.2 市场表现及估值情况

指数反转向上，跌幅收窄。2022年初至9月6日，SW机械设备行业指数下跌15.85%， 在 31 个申万一级行业中排名第 15，同期沪深 300 指数下跌-17.98%。同期，行业指数走 势与沪深 300 指数总体相似但幅度较大，年初至 4 月末呈现下行趋势，随后 5 月开始出 现反弹势头并延续至 6 月，7 月开始呈现下行趋势，8 月指数持续回升。年初至今，二级 子行业中工程机械跌幅居前，而专用设备、通用设备相对表现较好，但总体均呈下跌趋 势。

景气赛道股价表现较好，通用制造受疫情影响明显。选取的 5 家湘股企业中，岱勒 新材与宇晶股份下游用户集中于光伏领域，采用光伏设备指数对标观察，另采用通用设 备指数对标欧克亿、华锐精密与宇环数控。年初至 9 月 6 日，sw 光伏设备指数涨幅 1.51%， 同期岱勒新材涨幅 155%、宇晶股份涨幅 40%，均大幅超出行业表现，以上企业在产能扩 张、业务发展及财报表现上均有不错表现，展现α行情。sw 通用设备指数跌幅 9.44%， 同期欧科亿跌幅 29.4%、华锐精密跌幅 28.1%、宇环数控涨幅 29.6%。欧科亿与华锐精密 主营数控刀具，受原材料价格及疫情冲击制造业需求的影响，业绩增速有波动。宇环数 控产品涉及三代半导体碳化硅材料加工，展现相对独立走势。

估值水平继续回升，部分子行业仍处低位。机械设备一级与二级行业在进入 8 月后 估值水平持续修复，截至 9 月 06 日，机械设备行业 PE（TTM）中位数为 39.9 倍，PB（LF） 中位数为 2.87 倍，二者的过去二十年分位数分别为 39.20%与 41.11%。二级子行业中， 自动化设备维持了较高的 PE（TTM）与 PB（LF）分位数，专用设备、通用设备、轨交 设备 II、工程机械等尚估值分位数未超过 50%。

1.3 中报业绩概况

2022 年上半年，5 家通用设备湘股企业营收及利润均取得正增长，其中宇晶股份、 岱勒新材的营收同比翻倍、利润大幅度增长，华锐精密、欧科亿、宇环数控的营收及利 润受行业波动影响，但依然保持了增长的韧性。

按申万行业分类，上述 5 家湘股企业分别处于通用设备下属的“金属制品”、“机床 工具”、“磨具磨料”等三个子行业，在此梳理子行业中报概况，以做业绩对标。 sw 金属制品。申万金属制品行业板块中选取的湘股有欧科亿和华锐精密 2 家，欧科 亿为板块内锯齿刀片产量最大的企业。2022 年上半年板块共实现营业收入 1149.15 亿元，同比增加 0.46%；实现归母净利润 58.62 亿元，同比减少 24.74%。随着国内机械加工行 业自动化和智能化程度的提高，我国新增机床的数控化率逐步提升，数控刀具加工效率 的要求也越来越高。加工效率的提升对数控刀片的高温性能、耐磨性等方面提出了更高 的要求。同时由于新冠疫情的影响，部分进口刀具业务受阻，国产刀具进口替代进程进 一步加快，有力推动了国内数控刀具行业公司收入和利润的平稳增长。

sw 机床工具。申万机床工具行业板块中选取的湘股有宇环数控、宇晶股份等 2 家。 宇环数控为国内外知名企业提供数控磨削设备及技术解决方案，处于国际领先水平。宇 晶股份是我国光伏硅片切割机床的主要供应商之一。2022 年上半年板块共实现营业收入 1114.77 亿元，同比减少 25.15%；实现归母净利润 8.41 亿元，同比减少 12.67%。从 2021 年起，我国机床行业已步入十年更新周期，与此同时，消费电子、新能源汽车、风电、 航空航天、粉末冶金等新兴制造领域的发展对高端数控机床的需求不断增长，在机床更 新和新兴赛道成长的驱动下，我国数控机床产业景气度有所提升。

sw 磨具磨料。申万机床工具行业板块中选取的湘股有岱勒新材等 1 家。岱勒新材为 行业老牌金刚线制造商，产品供应光伏硅片头部企业，产品深度受益下游硅片生产放量 带动的切片需求。磨具磨料板块内共有 16 家企业，板块整体营收 129 亿元，同比增长 39%， 板块整体利润 19.5 亿元，同比增长 48%。板块内企业的营收和利润表现非常分化，其中企业成本端与原材料成本和能源成本息息相关，成本压力是共性问题，但收入端受下游 景气度影响，表现出非常大的不同。如岱勒新材、美畅股份等光伏切割相关材料供应商， 以及黄河旋风等下游培育钻石领域需求高增的企业，收入和利润增速都非常不错。另有 部分企业受疫情等因素影响，业绩出现下滑。

综上所述，通用设备湘股企业普遍取得超越行业水平的业绩表现。在行业需求整体 承压及原材料价格上涨的金属制品环节，湘股企业通过产量增长和产品结构优化，部分 对冲行业波动，展现经营韧性。在细分下游景气高涨的机床、磨具磨料环节，湘股企业 抓住了行业红利，从产品品类、客户渠道、技术改进等方面收获了超额增长。

2 光伏高景气，金刚线及切片设备需求旺盛

2.1 装机量预期高增长，产业链大幅度扩产

国内外市场高景气，需求量大幅增长。受政策驱动以及能源价格等因素影响，国内 外光伏需求景气度持续高位。今年 1-7 月，国内光伏新增装机量达到 37.7GW（yoy+110%）， 今年 1-6 月，海外组件出口达到 83.8GW（yoy+90%）。据 CPIA 等权威机构预测，光伏需 求量在未来几年将保持持续增长，全球年度新增装机量有望从 2021 年的 170GW 增长至 2025 年 300GW，国内也将保持翻倍级别的增长空间。

产业链价格上升。伴随着需求高增长的，是产业链价格接连走高。上游原材料多晶 硅价格从年初的 22 万元/吨起涨，至 8 月份已超过 30 万元/吨，中游的光伏硅片价格保持 跟涨，以 182 规格为例，从年初的 5.85 元/片上涨至 7.53 元/片。

价格信号刺激产能产量高扩张。产品价格提升了硅料硅片的盈利能力，刺激产能及产量的扩张。上半年，国内多晶硅产量 36.5 万吨（yoy+53%）、国内硅片产量 152GW （yoy+46%）、电池片产量 136GW（yoy+47%）、组件产量 124GW（yoy+54%）。预计国 内多晶硅产能将从 2021 年的 67 万吨上升至 2022 年末的 100 万吨以上，同期硅片产能将 从 2021 年 358GW 上升至 2022 年末的 500GW 以上。

2.2 原材料价格及技术进步推动金刚线需求

原材料价格上涨，降本动机加速薄片化进程。硅片的薄片化趋势由来已久，受益于 设备和技术的进步，主流 P 型硅片厚度从 2016 年的 190um 降至 2021 年的 165um。今年 来，由于硅料价格的上升，硅片的薄片进程有加速迹象，以推升单公斤硅棒出片数量， 降低硅片原材料成本。目前，以 166 尺寸为对比口径，单 kg 方棒的切片数量可达到 66 片以上，较往年提升 3%-4%。据测算，即使在硅片厚度不变的情况下，金刚线直径从 50um 到 40um 的降低，带到来的硅料利用率提升，也可以增加出片量 3%。根据 CPIA 预测，P 型硅片主流厚度将降至 150um，同期 N 型 HJT 等硅片厚度降至 120um。

硅片产量增加以及硅片减薄趋势，共同提振金刚线需求。综上，在需求高景气及技 术迭代的背景下，预计硅片产能及产量保持扩张趋势，由此带来金刚线需求量提升。期 间，硅片的厚度持续减薄，金刚线细线化进程加快，金刚线的单 GW 线耗量随着金刚线 直径变小而增加。预计 2022 年需求量为 1.24 亿公里，至 2025 年需求量为 2.68 亿公里， 按单公里价格 30-35 元计算，市场空间约 40-80 亿元。

2.3 相关湘股

2.3.1 岱勒新材

（1）公司概况

公司是国内专业从事金刚石线研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品为金刚 石线，主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。硅片主要应用于太阳能光伏产业， 蓝宝石薄片主要用作 LED 照明设备衬底、消费电子等产业。近年来随着光伏和蓝宝石应 用市场的快速增长和技术升级更新的变化，金刚石线切割技术以其切割速度快、加工精 度高、切割损耗低、效率高且环保等综合优点，基本取代了传统的内外圆及砂浆切割技 术，成为硬脆材料切割领域的主流技术。公司也经过多年的技术创新和市场开拓，发展 成国内领先的金刚石线专业制造企业。

（2）经营业绩

岱勒新材上半年实现营收 2.76 亿元，同比增幅 173.3%，实现归属净利润 4136 万元， 同比扭亏为盈。上半年，公司经营活动现金净流量-0.14 亿元，同比下滑 40%。拆分单季 度数据，2022Q2 公司实现营收 1.53 亿元，同比增长 173%、环比增长 24.4%，2022Q2 实 现归属净利润 0.28 亿元，同比增长 354%、环比增长 100%。 上半年，公司毛利率大幅增长至 31.81%，同比变动+19.9pcts，净利润率达到 14.88%， 同比变动+32.3pcts。拆分单季度数据，2022Q2 公司毛利率达到 34.8%，环增 6.7pcts，净 利率 18.07%，环增 7.2pcts。

（3）经营亮点

设备改造升级，金刚线产能持续扩张。2022 年上半年，公司营收规模与利润率指标 均大幅改善，主要受益公司产能提升。公司产能自年初的 80 万公里/月增加年中的 120 公里/月，同时公司在手订单饱满，产能得到稳定释放，主要产品的产销量较上年同期大 幅提升，其次在价格相对稳定的情况下，公司产品的材料单耗成本下降、人机效率和品 质稳步提升，规模效益逐步显现。公司具备从技术、工艺、生产设备等全生产过程的自 主知识产权，可以根据售后服务的反馈和客户新的需求，迅速组建技术小组持续攻克技 术难点，不断改良生产设备、更新生产工艺，生产线由原来的单机 8 线提升到了 15 线， 并且 20 线机已成功得到验证，为后续的持续扩产提供了更为先进的机型。公司预计到年 底将产能扩张至 300 万公里/月，根据产房空间和技术升级能力，另有 200 万公里/月产能 潜力，持续提升盈利能力。

细线化结构升级，响应硅片薄片需求。目前公司供应金刚线的主流规格为 38 um， 较往年下降约 2um。产品品种覆盖 35-40um 范围，其中 38um 占比 50%左右，36um 和 40 um 各占比 20%左右，35um 以下线经产品正处研发阶段。下一代基于钨丝母线的产品已 实现规模化生产和销售，预计随着上游供应商钨丝母线产能于 2023 年落地，公司钨丝金 刚线产品有望放量增长。 实控人拟全额认购定增股份，募资补流提升经营能力。公司拟定增募资，募资金额 3.4 亿元，发行股份 2989 万股，募资用途为补充流动资金及偿还债务。公司目前资产负 债率 44%，有息负债率 24%，长短期负债规模约 2.83 亿。上年度财务费用约 1600 万， 财务费用率约 8.8%。预计募资到位后将改善公司报表质量。公司实控人段志明先生拟通 过诚熙颐科技全额认购定增股份，认购价格 11.43 元/股，认购完成后，实控人持股比例 将从 20.40%提升至 36.11%，强化治理结构。

2.3.1 宇晶股份

（1）公司概况

宇晶股份以光伏为主导产业布局业务，目前主营业务有多线切割机、金刚石线、光 伏热场。公司生产的多线切割机和金刚石线主要应用于光伏行业硅片切割加工环节，公 司生产热场设备，如埚邦、保温筒、热屏、坩埚底盘、支撑环产品主要应用于光伏行业 单晶硅拉制环节。此外，公司研磨抛光机和真空镀膜机产品主要应用于消费电子领域。 目前，公司是国内多线切割和研磨抛光设备研发生产领域的领先企业之一，具有较高的 行业地位，主要客户为京运通、高佳太阳能、江苏美科、晶樱光电、晶澳科技、阿特斯、 高景太阳能等光伏行业知名企业 。公司在光伏热场领域进入时间较短，目前正成为太阳 能光伏晶硅制造热场系统先进碳基复合材料部件的供应商之一。

（2）经营业绩

宇晶股份上半年实现营收 3.81 亿元，同比增幅 121.5%，实现归属净利润 0.38 亿元，往年基数较低。上半年，公司经营活动现金净流量-0.42 亿元，同比提升 6.7%。拆分单季 度数据，2022Q2 公司实现营收 1.97 亿元，同比增长 111.8%、环比增长 7.1%，2022Q2 实现归属净利润 0.20 亿元，同比高增长、环比增长 11.1%。 上半年，公司毛利率增长至 28.34%，同比变动+4.6pcts，净利润率达到 11.66%，同 比变动+9.7pcts。拆分单季度数据，2022Q2 公司毛利率达到 30.35%，环增 4.2pcts，净利 率 12.00%，环增 0.7pcts。

（3）经营亮点

趁硅片扩产东风，多线切割机销量大增。近两年光伏硅片环节年均新增产能超过 100GW。今年年初以来，光伏硅片环节扩产热度持续高涨，据不完全统计，上半年公告 新增扩产计划达到 310GW，奠定了未来 1-2 年的扩产规模基调。切片设备配套硅片生产 环节同步扩张，按 0.3 亿元/GW 测算，年均市场需求量达到 30-40 亿元。今年上半年，公 司多线切割机实现营业收入 1.93 亿元，较上年同期上升 106.93%，多线切割机的销量和 市场占有率较上年同期大幅增长。 把握渠道优势，金刚线及热场培育第二增长曲线。公司通过多线切割机产品导入光 伏头部企业供应序列，客户关系稳固，新增客户开发能力较强。依托较好的渠道优势， 公司从 2020 年开始研发金刚线产品，在产能逐步提升过程中确保金刚石线的质量和稳定 性，金刚石线产品的技术水平和产能大幅提升，目前公司在金刚石线生产工艺、设备、 配套耗材、回收等多领域坚持自主研发的方向和技术路线，为客户提供性价比高的金刚 石线产品与服务，上半年金刚石线产品实现营业收入 7985 万元，同比增长 106.93%。同 样的，2021 年公司进入光伏热场领域，目前已完成碳纤维预制体、沉积、高温、机加工 全工序布局，并对外销售埚邦、保温筒、热屏、坩埚底盘、支撑环等单晶炉、多晶炉热 场系统系列产品，今年上半年热场系统系列产品实现营业收入 4690 万元，同比增长 3670.86%。

实控人拟全额认购定增股份。公司拟定增募资，募资金额区间为1.71亿元-3.42亿元， 发行股份区间 1000 万股-2000 万股，募资用途为补充流动资金及偿还债务。预计募资到 位后，公司营运资金得到进一步充实，债务融资及财务费用金额有所减少，从而优化公 司的财务结构，降低财务风险，进一步提升公司的盈利能力。公司实控人杨宇红先生之子公司总经理杨佳葳先生，拟全额认购定增股份，认购价格 17.10 元/股，锁定期 36 个月。

3 精密加工国产发力，关注湘造数控刀具及数控机床

3.1 机床增量边际承压，数控率及国产率有提升空间

制造业核心装备，总量增长阶段承压。机床作为基础装备制造业的核心部件，又称 为工业母机。《中国制造 2025》中，因数控机床对我国装备制造业的国际分工中的位置具 有“锚定”作用，视为制造业价值生成的基础和产业跃升的支点，被列为战略必争领域之 一。根据功能和构造，机床分为金属切削机床和金属成型机床等类型，其中金属切削机 床占比约 60%。因此，金属切削机床的产量与通用设备工业增加值呈现明显相关性，是 经济运行的高频指标之一。 今年 1-7 月份，我国金属切削机床产量 33.13 万台，同比下降 10.1%，其中 7 月份单 月下降 14%，在总量上有边际承压情况。根据机床工业协会统计数据，上半年协会重点 联系企业营业收入下降 0.2%，利润总额增长 38.8%。其中：金属切削机床分行业收入下 降 8.4%，利润增长 28.1%；金属成形机床分行业收入增长 24%，利润增长 60.6%。

下游需求升级，数控化国产化蕴含提升空间。数控机床技术是衡量一个国家复杂精 密零件制造能力技术水平的重要标准之一，我国机床产业经历 20 年的发展，数控化率从 2020 年的 8%上升至 2021 年的 41%，取得长足发展。但与主流制造业强国相比，诸如日 本的 90%数控化率、美国的 80%、德国 75%，我国数控化率依然有较大差距。除了数控 化率较低外，我国部分高端数控机床的国产化率也有待提升，据科德数控招股说明书披 露，高中低档数控机床的国产化率水平分别为 6%、65%、85%。另从进出口数据及金额 观察，我国进口机床均价在 20 万美元左右，出口机床均价低于 2 万元美元，高端产品的供需差异明显，其中解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋桨等关键工业产品切 削加工的五轴联动数控机床，还面临“瓦森纳协定”等对华出口管制及技术封锁。 我国数控机床下游用于主要为汽车（40%）、航空航天（17%）、模具（13%）等，以 上领域受益于新能源汽车、军工装备、消费电子等终端景气度，正处于技术升级和产能 扩张阶段，对中高端数控机床有较大需求缺口。估算我国机床行业的市场规模在 3000 亿 元以上，其中数控化和国产化的升级空间在千亿级别。

3.2 原料及供应链优势，硬质合金刀具国产化率提升

市场空间大，下游应用广，原材料优势明显。切削刀具作为机床执行金属切削加工 的核心部件，是机床加工过程中的重要耗材。我国每年的刀具市场规模约 470 亿元，其 中硬质合金刀具占比约 54%，市场规模约 230 亿元。根据《第四届切削刀具用户调查分 析报告》，我国切削刀具的主要下游应用有汽车（21%）、机床工具（18%）、通用机械（15%）、 模具（7%）、航空航天（6%）、军工（5%）。 硬质合金刀具原材料成本中，约 86%为碳化钨粉，其上游材料钨矿主要分布在我国， 按储量口径计算约占全球比重 51%，按产量口径计算约占全球比重 83%。我国钨下游终 端应用中，用于生产硬质合金切削刀具的用量占比约 25%。因此，硬质合金刀具的上游 原材料和下游应用，在我国都有很好的产业链基础。

国产化率提升，结构升级。受益于加工工艺升级、涂层材料研发、装备国产化等因 素，我国刀具市场的国产化率逐年提升，从 2018 年的 65%增至 2021 年 71%。同期，伴 随下游数控机床渗透率提升，我国刀具市场结构持续升级，2021 年硬质合金数控刀具销 量 4.5 亿片，同比增长 50%，高出刀具市场整体规模增速。但高端领域仍然有待提升， 2021 年我国硬质合计刀具进口量约 1 亿片，均价约合 55.3 元/片，而同期国产硬质合金数 控刀片均价不到 7 元/片，估算高端刀具领域的国产化率不足 30%。 数控刀具湘企发力。目前，我国硬质合金数控刀具的主要供应商有株洲钻石（中钨 高新）、厦门金鹭（厦门钨业）、欧科亿、华锐精密，以上企业产能合计超过 3 亿片，市 占率超过 60%。上述企业除厦门金鹭外，另外三家均位于湖南株洲。其中株洲钻石成立 于 1955 年，发展时间最久，产能规模最大（超过 1 亿片），刀具品类最多，并且有产业 链上游资源优势，属于国营龙头企业。华锐精密与欧科亿在2007年后进入数控刀具领域， 近年上市募资后迅速扩产 ，产量增速约 30%-40%，两者产量合计超过 1 亿片，是后起的 民营新锐力量。

3.3 相关湘股

3.3.1 宇环数控

（1）公司概况

公司一直专业从事数控磨削设备及智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提 供精密磨削与智能制造技术综合解决方案。公司产品广泛应用于消费电子、汽车工业、 新材料、仪器仪表、粉末冶金等行业领域，主要分为数控磨床、数控研磨抛光机和智能 装备系列产品。数控磨床主要分为数控双端面磨床、数控凸轮轴磨床、数控气门磨床及 其他磨床等几大系列产品，数控研磨抛光机主要分为 3D 磁流抛光机、数控双面研磨抛光 机、数控单面研磨抛光机、数控多工位抛光机等几大系列产品，主要应用领域为消费电 子、汽车、机器人等各工业领域。智能装备系列产品主要分为工业机器人及智能化成套 装备等，为客户提供数字化、网络化的智能制造技术综合解决方案，智能装备业务主要 聚焦于输变电行业、机床产品自动化、能源冶金行业与工业机器人运用等领域。经过多 年潜心研发积累，公司已成为国内精密数控磨床和数控研磨抛光设备领域的领军企业， 部分产品不仅实现了进口替代，还成功出口创汇，有效助力了我国数控机床行业的发展。

（2）经营业绩

宇环数控 2022 年上半年实现营业收入 2.40 亿元，同比增长 0.46%；实现归母净利润 0.47 亿元，同比增加 11.33%；实现扣非后的归母净利润 0.40 亿元，同比增加 21.26%。 2022 年上半年，销售毛利率同比下降 6.38 个百分点至 44.05%；销售费用率同比下降 2.59 个百分点至 9.45%；管理费用率（不含研发）同比上升 1.26 个百分点至 10.42%；财务费用率同比上升 0.43 个百分点至-0.45%；销售净利率同比上升 2.25 个百分点至 18.72%。

（3）经营亮点

积极拓展市场，收入稳步增长。2022 年上半年，在继续深耕消费电子、汽车零部件 行业的基础上，公司积极拓展产品应用新领域与市场新客户，进一步提升公司品牌影响 力。2022 年上半年,公司实现营业收入 23,978.67 万元，同比上升 0.46%，实现归属于上 市公司普通股股东的净利润为 4,672.08 万元，同比增长 11.33%。其中，公司在消费电子 行业实现营业收入 20,886.98 万元，主要客户保持稳定。同时，公司在数控磨削设备应用 领域的拓展效果明显，新增来自能源电力行业、刀具行业等新行业的客户订单，数控磨 床上半年实现营业收入 2,733.05 万元，同比增长 46.75%。在加速各业务板块国内战略布 局的同时，公司克服疫情对国际商务沟通带来的不利影响，通过对海外市场分析，结合 自身产品的技术优势，公司加大电子商务投入。 技术升级和创新研发并举，产品市场转化率和毛利率提升。公司充分利用省级工程 技术研究中心、省级企业技术中心和难加工材料高效精密加工成套装备湖南省工程研究 中心等科研创新平台，进一步加强公司传统优势产品的技术升级和新产品的研发创新。 2022 年上半年，公司研发投入金额 1500 万元，同比增长 17.48%。同时，公司通过技术 提升实现了 YHDM580 数控磨床应用领域和竞争能力的双升级；公司抛光机研发新品 YH2M8620 双工位曲面抛光机成功获得批量订单，公司技术创新产品的市场转化率进一 步提升。通过不断研发创新，公司在精密高效磨削抛光技术领域及数控装备、智能装备 技术领域的竞争优势进一步巩固，公司主要产品毛利率维持在 40%以上。

人才引进及激励力度加大，公司发展基础进一步夯实。公司通过多种方式加强与专 业技术团队的合作，加大人才引进力度，增强了公司在自动化智能控制方面的技术实力 和工业机器人的发展力度，为公司未来经营规模的扩大和数控机床配套技术的提升储备 人才、奠定基础。公司于 2020 年限制性股票激励计划中限制性股票解禁，并成功上市流 通。股权激励的有效实施充分调动了公司管理人员和核心员工的积极性，实现了股东、 公司和核心员工利益的融合，进一步完善了公司治理结构和激励机制。 绿色设计和质量管理全面落实，内部控制管理水平逐年提升。公司以全面落实工业产品绿色设计和质量管理为基础，持续关注和重视发展质量改善，努力提升内部控制管 理水平。一方面，公司以实际行动响应国家“循环经济”和“低碳经济”，在产品设计过 程中注重质量提升和绿色节能环保，运用创新技术优化生产流程，对公司主导产品的生 产过程进行了系统的梳理及分析，在节能减排方面效果明显；另一方面，公司通过有效 实施“独立核算，自负盈亏”考核机制，充分发挥信息化管理优势，不断强化各级单位 和职能部门的精益管理理念，提升公司管理质量和水平，并通过积极探索建立集中采购 信息化系统及机制，以降低采购成本，优化采购响应周期，进一步提升公司和各子公司 的采购效率，促进公司内部管理水平的提高，成为国家级“绿色工厂”。

3.3.2 华锐精密

（1）公司概况

公司是国内知名的硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀具的研发、 生产和销售业务。硬质合金数控刀具作为数控机床执行金属切削加工的核心部件，广泛 应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、通用机械、石油 化工等领域的金属材料加工，专注于硬质合金数控刀片研发与应用，不断追求硬质合金 数控刀片整体性能的提升和制造工艺的优化，依托多年的人才、技术积累以及先进装备 的引进和消化吸收，形成了在基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领域的自 主核心技术，开发了车削、铣削、钻削三大系列产品，核心产品在加工精度、加工效率 和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占 据国内中高端市场，特别是铣削刀片已形成显著竞争优势。已经成为国内知名的硬质合 金切削刀具制造商，公司连续多年产量位居国内行业前列。根据中国钨业协会统计、证 明，公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中 2021 年排名第三。

（2）经营业绩

华锐精密 2022 年上半年实现营业收入 2.89 亿元，同比增长 25.70%；实现归母净利 润 0.86 亿元，同比增加 16.2%；实现扣非后的归母净利润 0.84 亿元，同比增加 16.78%。 2022 年上半年，销售毛利率同比下降 1.88 个百分点至 48.89%；销售费用率同比下降 0.56 个百分点至 2.91%；管理费用率（不含研发）同比下降 0.36 个百分点至 5.25%；财务费 用率同比下降 0.20 个百分点至-0.04%；销售净利率同比下降 2.54 个百分点至 29.67%。

（3）经营亮点

坚持技术创新，研发实力提升。公司一直秉承“自主研发、持续创新”的发展战略， 专注于硬质合金数控刀具研发与应用。报告期内，公司持续加大研发投入，引进高端人 才，深化产学研合作，与多家高校深入推进技术合作交流，助力科技成果转化。截至 2022 年 6 月 30 日，拥有授权专利 48 项，其中发明专利 21 项，报告期内共新增 3 项基体材料 牌号，1 项 PVD 涂层材料以及 2 项 PVD 涂层工艺，1 项 CVD 涂层工艺，在复杂精密成 型领域亦取得较大进展。 市场开拓加强，营销渠道完善。公司在成熟的经销体系基础上，进一步加大了直销 团队的建设力度与直销客户的开发力度，公司技术开发能力及技术服务能力不断提升， 与国内一些重点行业重点客户达成了初步合作。此外，公司在境外销售方面开始聘用海 外雇员进行业务推广，进一步增加海外雇员聘用人数，由海外雇员开发海外市场，减少 与客户的沟通交流成本，快速高效地实现客户需求。 募投项目稳步推进，再融资顺利完成。公司积极应对疫情反复导致设备供应周期延 长、物流运输困难等不利因素，IPO 募投项目进展顺利，预计将于 2022 年 12 月开始投 产。2022 年 6 月，公司发行可转债募集资金人民币 4 亿元，主要用于精密数控刀体生产 线建设项目及高效钻削刀具生产线建设项目，为公司产能提升、产品结构完善、研发实 力增强打下坚实基础。

3.3.3 欧科亿

（1）公司概况

公司是一家专业从事数控刀具产品和硬质合金制品的研发、生产和销售，具有自主 研发和创新能力的高新技术企业。公司生产的数控刀具产品主要是数控刀片。数控刀片 是数控机床实现切削功能的“牙齿”，是工业母机的关键部件，广泛应用于加工不锈钢、 钢、铸铁、有色金属、高温合金、钛合金等金属材料工件。公司生产的硬质合金制品主 要是锯齿刀片、圆片和棒材，加工制成硬质合金锯片、圆片铣刀、整体刀具等硬质合金 切削刀具，广泛应用于切割各种非金属和金属材料工件。公司锯齿刀片在国内享有较高 的市场地位，产品实现进口替代。根据中国钨业协会的统计数据，公司锯齿产品生产规 模处于国内第一，是湖南省制造业单项冠军产品。公司生产的数控刀片，产品系列丰富， 切削寿命、切削性能、切削精度等均达到行业先进水平,有效为用户企业提高加工效率、 降低生产成本、增加经济效益。公司自主开发的 M 类（不锈钢）和 P 类（钢）数控刀片 为公司带来了经营效益的快速增长，均荣获了“金锋奖”和“荣格技术创新奖”。2022 年，公司 FM 经济王系列面铣刀获得“荣格技术创新奖”。根据中国钨业协会的统计数据， 2021 年公司数控刀片产量位居国内第二。

（2）经营业绩

欧科亿 2022 年上半年实现营业收入 5.26 亿元，同比增长 6.08%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增加 10.60%；实现扣非后的归母净利润 1.04 亿元，同比增加 16.91%。 2022 年上半年，销售毛利率同比上升 3.50 个百分点至 36.59%；销售费用率同比下降 0.25 个百分点至 2.54%；管理费用率（不含研发）同比上升 0.76 个百分点至 3.71%；财务费 用率同比下降 0.11 个百分点至-0.05%；销售净利率同比下降 0.90 个百分点至 21.88%。

（3）经营亮点

数控刀具业务快速增长，数控收入占比持续提升。数控刀片新增产能快速释放，高 端数控刀片占比逐步提升，产品盈利能力进一步增强。2022 年上半年，数控刀具产品实 现营业收入 28,841.05 万元，同比增长 36.59%；销量为 4496.29 万片，同比提升 22.31%， 销售均价 6.41 元，同比提升 11.67%；毛利率 47.82%，同比提升 2.63%。此外，公司将快 速拓展数控刀具业务的整体硬质合金刀具、数控刀体等刀具产品的产能规模，逐步提升 数控刀具业务的收入占比，逐步调整硬质合金锯齿刀片的收入结构，锯齿刀片的产品结 构进一步优化，2022 年上半年，硬质合金制品的销售收入为 2.37 亿元，销量为 695.41 吨。未来，随着公司数控刀具产品新增产能的快速释放，公司数控刀具收入占比将持续 提升，公司整体盈利能力也将逐步增强。 刀具产品体系更加完善，整体解决方案能力逐步增强。公司在高性能棒材、整体硬 质合金刀具、数控刀体、金属陶瓷刀具等方面已完成大量产品系列的开发，已形成数控 刀体与现有数控刀片适配，“棒材+整体刀具”一体化竞争优势，能一站式为客户提供整 体刀具和可转位刀具，公司整体解决方案能力逐步增强。公司已开发五大系列的棒材产 品并已批量供应市场，以此为基材制作的整体刀具，在精密机械零部件加工、高硬度材 料切削、精密模具高速加工等方面表现稳定的性能。公司正在逐步丰富棒材产品系列， 并优化制造工艺，满足不同加工领域的需求。2022 年上半年，棒材销售收入实现 5,691.20 万元，销量达到 150.45 吨，同比增长 51.98%，拟开发整体硬质合金刀具包括 39 个系列 立铣刀和麻花钻，共计 801 款刀具，已开发金属陶瓷数控刀片 OKE6310、OKE6220、 OKE6210，产品型号 56 个，实现销售收入 143.44 万元。

销售渠道布局深入，海外市场拓展加快。公司深耕终端，深入各专业领域市场，市 场占有率和品牌影响力不断提升。报告期内，公司迅速在全国市场布局刀具商店，逐步 深入到终端市场。预计到 2022 年底，国内规划布局刀具商店约 100 家。2022 年上半年， 公司海外市场拓展加快，在俄罗斯完成刀具商店布局，俄罗斯销售额实现翻倍式增长； 同时，公司新开发国外客户 15 家，并成功开发了韩国、德国的核心刀具客户。公司目前 已在俄罗斯、巴西和土耳其布局刀具商店，其他区域的刀具商店也处于规划中，数控刀 片产品在海外市场影响力进一步提升，销售均价达到 9.43 元，同比提升 37.06%。 首发募投项目投产，再融资项目形成产业协同。公司首发募投项目“年产 4000 万片 高端数控刀片智造基地建设项目”已进入投产。同时，公司再融资项目已于 2022 年 7 月 29 日通过上海证券交易所审核。本次定增募投项目与现有业务形成产业协同，将更多高 端刀具产品导入到现有的研发、销售体系，规模效益更加明显，综合竞争力进一步提升。 根据公告可研测算，首发募投项目和再融资募投项目达产后新增年收入约 9.6 亿元。

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