2022年钧达股份研究报告 全面转型光伏产业，领先布局N型电池

1、公司概况：剥离汽车资产，全面转型光伏产业

资产重组概况：成立于 2003 年，2017 年在深交所上市。公司原主营汽车塑料内外饰 件的研发、生产和销售，2021 年 9 月以股权转让方式收购宏富光伏持有捷泰科技 47.35% 股权和上饶展宏持有的捷泰科技 3.65%股权，实现对捷泰科技的 51%控股权，主营变更为 光伏电池业务。2022 年 6 月将原有汽车零部件业务剥离给原大股东杨氏投资，并拟通过 现金方式收购捷泰科技剩余 49%的股权，目前已经在做工商信息变更，预计在三季度完成 收购并表。公司剥离汽车业务，预计将实现对捷泰科技 100%的控股，全面聚焦光伏主业。 股权结构：截至 2022 年 6 月 30 日，锦迪科技控股上市公司 23.51%的股权，杨氏家 族仍为上市公司的实控人，陆小红为公司董事长，直接持股 3.18%。其中，上饶产投、上 饶展鸿均为原捷泰科技的股东，通过股权并购方式转为上市公司股权。

捷泰科技管理层：目前，公司光伏板块业务主要由捷泰科技的管理层负责，捷泰科技 的管理层多数为研发岗位出身，其核心技术人员参与公司核心管理事宜。捷泰科技董事长 兼总经理张满良自 2006 年起，曾在晶澳太阳能、海润光伏、协鑫科技、东方日升等光伏 企业担任研发管理人员。副总经理白玉磐曾任职于台积电、茂迪股份等企业。其他几位核 心技术人员均具有丰富的从业经验、研发经验和管理经验。

两次股权激励：钧达股份于 2022 年 1 月完成了“2021 年股票期权激励计划”，向 109 名中高层管理人员和核心骨干人员授予共计 277.60 万份股票期权，预留 44.9 万份股票期 权。2022 年 7 月 15 日，公司已完成预留股票期权的授予，行权价格为 89.55 元/份。2022 年 6 月，公司提出了“2022 年股票期权激励计划”，共计划授予 285.30 万份股票期权， 激励对象共计 141 人，其中首次授予的股票期权数量为 228.30 万份，预留 57 万份。这两 次股权激励的考核目标均为：2022-2024 年扣非净利润分别不低于 2.7/3.1/3.8 亿元。股权 激励有助于钧达股份与捷泰科技的管理和技术层面整合，推动上市公司光伏跨界的转型， 同时健全公司长效激励机制。

业绩情况：钧达股份 2017-2020 年营业收入和归母净利润呈现持续下滑的状态，2021 年净利润大幅亏损，主要原因是汽车行业持续低迷，公司汽车饰件业务经营受到客户采购 量及采购价格大幅下滑等因素影响。2021 年公司收购捷泰科技 51%的股权转型光伏电池 业务，2021-2022H1 公司营业收入大幅增长 233.54%/644.28%，2022H1 归母净利润为 2.73 亿元，同比大幅增长 885.01%，公司经营情况和业绩大幅改善。

业务结构：公司 2020 年及之前主营汽车内饰业务，2017-2020 年汽车业务营收占总 营收比例高于 97%，2017-2020 年汽车业务毛利占比也长期高于 97%，直至 2020 年汽车 业务毛利占比开始下降，并且 2020 年汽车业务毛利绝对值下降至 1.99 亿元。在 2021 年 公司收购捷泰科技后，上市公司光伏电池营收 16.42 亿元，占总营收 57.30%，光伏电池 毛利 2.16 亿元，占比 63.00%，公司主营业务全面转型光伏电池片。

剥离亏损的汽车资产，回收现金流发展光伏主业。近两年因疫情影响，导致传统汽车 饰件业务持续低迷，2021 年客户采购量及采购价格大幅下降、原材料涨价导致公司汽车 饰件业务出现大幅亏损。公司已于 2022 年上半年剥离了经营效益较低的汽车饰件业务资 产，将上市公司持有的苏州钧达和海南新苏 100%的股权及其他饰件相关业务出售给大股 东杨氏投资，交易价格 10.57 亿元，除去此前借款外，上市公司回流现金流 4.57 亿元，用 于聚焦光伏电池片业务发展。

毛利率水平：2019 年以来公司毛利率持续下滑，主要原因是客户采购量和采购价格 下降，及原材料价格上涨带来的成本压力，汽车饰件业务毛利率大幅下跌，2021 年公司 汽车饰件业务出现大幅亏损。2017-2021 年公司净利率水平持续下滑并转负，2022H1 公 司净利率实现反弹，核心因素是光伏业务贡献正向利润。费用率方面，公司 2020-2022H1 的期间费用率分别为 24.66%/11.19%/5.91%，2021 年开始费用率出现明显改善。

2、光伏行业分析：光伏需求持续放量，N 型电池产业化提速

全球加快清洁能源转型，光伏装机需求迎来放量

再次明确“十四五”可再生能源发展目标，政策托底 2022-2025 年光伏风电年装机量 有望达 100GW。6 月 1 日，国家发改委、国家能源局、财政部等九部委联合下发《“十四 五”可再生能源发展规划》，其中，按照 2025 年非化石能源消费占比达到 20%左右的任 务要求，进一步明确：1）可再生能源电力总量消纳责任权重由 2020 年的 28.8%提升至 2025 年的 33%，该比例 2021 年为 29.4%，即 2022-2025 年均提升 0.9pct；2）非水电可 再生能源电力消纳责任权重由 2020 年的 11.4%提升至 2025 年的 18%，该比例 2021 年为 13.7%，即 2022-2025 年均提升 1.1pcts；3）可再生能源发电量由 2020 年的 2.21 万亿度 提升至 2025 年的 3.3 万亿度，该值 2021 年约 2.49 万亿度，即 2022-2025 年 CAGR 约 7.3%。基于上述目标，若我们假定非水可再生能源发电量中的增量部分基本由风电光伏贡 献，预计 2022-2025 年国内风电光伏新增装机规模需达 400GW 左右，对应年均装机约 100GW。

预计 2022/23 年国内光伏装机量约 75/110GW，今年分布式维持高增长，明年集中式 有望复苏。国内分布式光伏项目由于建设成本相对较低，且工商业项目收益模式丰富，在 组件价格持续上涨之下，仍然具备相对可观的项目收益率。2022 年 1-5 月，国内光伏新增 装机规模达 23.71GW（+139% YoY），其中分布式占比近 7 成。我们预计下半年国内分布 式光伏装机规模仍有望保持较快增长，且年底地面电站市场部分项目有望实现装机集中落 地，预计国内 2022 年光伏装机将达 75GW 左右，其中分布式占比或保持 2/3 左右。此外， 在地面电站项目储备丰富的情况下，随着供应链紧张程度有望缓解、成本加速下降，预计 2023 年国内光伏装机将达 110GW 左右，其中地面电站占比有望再次回升至一半左右。

欧洲加快能源转型进程，光伏装机增长中枢上行。近两年来，随着海外经济复苏和可 再生能源供应乏力等因素影响，天然气价格已走出一波上涨趋势。进入 2022 年，俄乌冲 突所引发的天然气断供，进一步推升欧洲天然气价格，欧洲各国电价持续上涨，过去两年 平均涨幅已经超过 50%。欧洲加快摆脱对俄罗斯的油气依赖，进一步加快可再生能源部署。 其中，将欧盟“减碳 55%”政策组合中 2030 年可再生能源的总体目标从 40%提高到 45%； “REPowerEU”法案提出到 2025 年光伏累计装机量目标 320GW（较 2021 年底翻一番）， 对应 2022-2025 年均装机量 40GW 以上；2030 年累计装机量达 600GW，2026-2030 年 均装机量 56GW 以上。我们预计 2022 年欧洲光伏装机或接近 50GW，增长中枢明显上行。

美国宣布豁免东南亚光伏关税 2 年，龙头组件厂商对美国的出货有望迎来放量。6 月 初，拜登政府发布行政令，宣布美未来两年内不对太阳能进口征收任何新关税，并给东南 亚四国光伏电池组件进口关税提供 24 个月的豁免期。这意味着，未来两年内东南亚光伏 产能仅单面产品需征缴 15%的 201 关税，其他关税风险或暂时全部消除。预计 2022H2， 尤其是 Q4 美国市场装机需求将迎来复苏，全年装机量有望保持同比相对稳定，2023 年或 迎加速释放，在东南亚拥有完善产能布局、在美国市场拥有渠道和品牌优势的组件龙头企 业，有望迎来美国市场加速出货。 海外光伏需求旺盛，组件出口加速增长。海外能源转型压力大，传统能源价格上涨持 续推高电价，因此光伏产业链涨价对欧洲等海外市场需求影响有限。根据 Solarzoom 统计 数据，2022 年 1-5 月中国光伏组件出口规模超 65GW，同比增长约 90%，其中 5 月出口 规模超 14GW，我们预计 2022 年出口规模将超 150GW，同比增长约 50%，海外装机需 求有望迎来加快增长。

预计 2022/23 年全球光伏新增装机望达 230/300GW。我们预计 2022H2 随着硅料价 格见顶回落，国内地面电站项目启动电动光伏进入装机旺季，欧洲光伏装机或将维持较高 增速，美国装机有望随政策放宽迎来复苏，此外拉美市场在政策退坡情况下亦有抢装行情， 预计全年全球光伏装机规模将达 230GW 左右。2023 年随着产业链供需格局趋于宽松，成 本加快下降，预计全球装机规模仍将维持加快增长，预计将达 300GW 左右。随着全球能 源转型加速，国内外光伏装机量保持高速增长趋势，预计 2025 年装机量有望达到 450GW。

预计下半年开始硅料见顶回落，电池和组件盈利将持续修复。年初以来，随着国内外 光伏装机量持续增长，尤其 3 月份俄乌战争导致传统能源价格上涨，海外光伏装机需求呈 爆发增长态势，产业链供需偏紧导致相关环节价格持续上涨。从盈利角度看，供应偏紧的 硅料和大尺寸电池片毛利率回升，硅片和组件环节盈利能力受明显压制。预计下半年硅料 随着供应缓解价格将见顶回落，硅片环节盈利空间受产能过剩和竞争格局分散等因素压制， 而 N 型电池片和组件凭借降本增效优势获得超 0.1 元/W 左右的溢价，因此预计电池和组 件等下游环节将进入盈利修复期。

N 型电池技术革新在即，TOPCon 领先开启产业化

N 型电池转换效率高，有望替代 P 型电池成为发展主流。晶硅电池技术是以硅片为衬 底，根据硅片的差异区分为 P 型电池和 N 型电池。其中 P 型电池主要是 BSF 电池和 PERC 电池，N 型电池目前投入比较多的主流技术为 HJT 电池和 TOPCon 电池。从目前技术发 展来看，P 型 PERC 电池已经迫近效率天花板，降本速度也有所放缓。而 N 型电池效率天 花板较高，电池工艺和效率提升明显加快，未来效率提升空间大，随着国产化设备成本不 断降低，预计将成为未来主流的电池技术路线。目前实现小规模量产（>1GW）的新型高 效电池主要包括 TOPCon、HJT 和 IBC 三种，HBC、叠层电池暂时还处于实验室研发阶 段。同时，N 型电池技术组成的叠层电池，转换效率将有进一步提升的空间。

针对 PERC、TOPCon 和 HJT 这几种主流的技术路线，我们从效率、成本及工艺等 多个角度对比： 1） 从效率角度看，TOPCon 电池的极限理论效率达到 28.7%，高于 HJT 的 27.5% 和 PERC 的 24.5%。而从目前量产效率看，PERC 已经达到 23%以上，TOPCon 和 HJT 已经超过 24.5%，但距极限效率仍有一定差距，效率提升的空间更大； 2） 从工艺角度看，PERC 目前最成熟， TOPCon 需要在 PERC 产线上增加扩散、 刻蚀及沉积设备改造，成本增加幅度小；而 HJT 电池工艺最简单、步骤最少（核 心工艺仅 4 步），但基本全部替换掉 PERC 产线，IBC 电池工艺最难最复杂，需 要用离子注入工艺使得生产技术门槛较高； 3） 从成本角度看，PERC 产业化最快成本低，TOPCon 电池兼容性最高，可从 PERC/PERT 产线升级，IBC 次之，HJT 电池完全不兼容现有设备，需要新建产 线，单 GW 的 HJT 产线设备投资额 3.5 亿元以上，较单 GW 的 PERC 产线设备 投资额高 2.3 亿元以上，较 TOPCon 成本高 1.8 亿元以上，成本仍有下降空间。

TOPCon 电池技术，即隧穿氧化层钝化接触技术。由于 PERC 电池金属电极仍与硅 衬底直接接触，金属与半导体的接触界面由于功函数失配会产生能带弯曲，并产生大量的 少子复合中心，对太阳电池的效率产生负面影响。因此，有学者提出电池设计方案中用薄 膜将金属与硅衬底隔离的方案减少少子复合，在电池背面制备一层超薄氧化硅，然后再沉 积一层掺杂硅薄层，二者共同形成了钝化接触结构。超薄氧化层可以使多子电子隧穿进入多晶硅层同时阻挡少子空穴复合，进而电子在多晶硅层横向传输被金属收集，极大地降低 金属接触复合电流，提升了电池的开路电压和短路电流，从而提升电池转化效率。

TOPCon 电池优势显著，多工艺路线并进。TOPCon 电池优势体现三方面：优异的表 面选择性钝化能力提升电池转换效率，目前行业量产效率 24.5%-25%，未来产业化效率有 更高的提升空间；拥有低衰减、高双面率、低温度系数等优点，提升组件发电增益；TOPCon 与 PERC 产线兼容，设备改造升级可达到降本目的，且超细栅工艺带来的银浆降本，能够 给予 TOPCon 更大的竞争优势。TOPCon 制造有三个核心工艺，包括界面氧化物生长、 本征多晶硅沉积及多晶硅掺杂，核心设备技术路线包括 LPCVD、PECVD 及 PEALD 路线， LPCVD 是目前主流量产路线，晶科能源、钧达股份在一期技术路线中均选择 LPCVD，近 期 PECVD 和 PEALD 产业化验证数据均表现较好，有进一步降本提效的空间，预计下半 年将开启规模产业化应用。

薄片化等降本效果显著，TOPCon 一体化成本较 PERC 仅高 0.02 元/W。从成本端来 看，硅片成本较 PERC 高 0.01 元/W，主要来自于 N 型硅料价格高、薄片化进展及非硅成 本偏高；电池环节的成本较 PERC 高 0.04 元/W，主要来自 N 型设备折旧成本与银浆耗量 提升所致，预计未来银浆降价、SMBB 技术普及将带来成本下降；组件效率提升带来非硅 成本下降 0.02 元/W，组件封装环节，与组件面积相关的胶膜、玻璃、边框及焊带等辅材 成本，随着单位面积瓦数的提升，可实现相关辅材成本的下降。综合来看，TOPCon 一体 化组件生产成本较 PERC 高 0.02 元/W，而 HJT 一体化组件成本较 TOPCon 高出 0.08 元 /W，中短期看 TOPCon 的成本优势明显高于 HJT。

组件效率提升带来面积相关 BOS 成本摊薄，TOPCon 组件溢价仍有提升空间。单位 面积上，N 型 TOPCon 组件较 PERC 组件发电功率更高，能够有效降低土地、支架、建 安及线缆等和面积相关的单位投资成本。理论假设情况下，TOPCon组件效率每提升 0.5%， BOS 成本将下降 0.03 元/W，目前 TOPCon 组件较 PERC 组件效率提升 1%，预计效率提 升带来的溢价平均约 0.05 元/W。叠加转换效率提升、低衰减、低温度系数及高双面率等 优越性，我们测算 TOPCon 组件较 PERC 组件的溢价超 0.13 元/W，市场竞争力较强。从 2022 年上半年国内地面电站项目招标结果中看出，N 型 TOPCon 组件较 PERC 组件平均溢价超 0.11 元/W，进一步验证了市场对 N 型组件的认可，为 TOPCon 厂商实现盈利提升 和竞争力强化指明了路径，预计随着 N 型电池效率持续提升，终端溢价有望保持较长时间。

龙头企业已具备规模量产能力，2022 年有望实现 TOPCon 产业化。以晶科能源、中 来股份为首的电池龙头企业率先布局 N 型 TOPCon 产能。据我们不完全统计，截至 2022 年 5 月底市场已投产 TOPCon 电池产能超 24GW，其中晶科已投产 16GW，中来股份已 投产 3.5GW。目前行业规划 TOPCon 产能超 80GW，主流厂商如天合光能、晶澳科技等 均具备中试线布局，有望在今年下半年起陆续投产。此外，TOPCon 技术可以最大程度兼 容 PERC 产线，生产难度远低于其他 N 型技术路线。行业内超 300GW 的 PERC 产线中， 我们判断至少有一半的产能可以升级为 TOPCon，我们预计 2022-2023 年 TOPCon 电池 产能分别超 50/80GW。

3、公司优势：领先布局 N 型电池，盈利能力持续强化

PERC 电池技术领先，大尺寸成本优势明显

捷泰科技是电池行业老兵，具备行业领先的电池技术。截至目前，捷泰科技是钧达股 份 51%的控股子公司，预计三季度将完成剩余股权收购成为全资子公司，上市公司资产全 部转为光伏业务。捷泰科技前身是江西展宇，其电池工厂最早于 2010 年开工建设，在 2011 年实现首批 300MW 光伏电池项目投产。在此后的十年时间内，捷泰科技的电池产能陆续 突破 600MV、1.2GW、3GW、8GW，并于 2021 年实现 8.5GW 的大尺寸（182 以上）单 晶高效 PERC 电池产能满产。目前捷泰科技的电池片出货量达到行业领先梯队，产品性能 达到国际先进水平。捷泰科技规划的两期 16GW 的 N 型 TOPCon 电池产能，已于 2022 年 7 月初投产一期 8GW 的大尺寸 TOPCon 电池产能，行业内领先实现 N 型电池规模化量 产。

工艺积淀深厚，技术行业领先。捷泰科技拥有丰富的核心专利。截至 2022 年 7 月， 捷泰科技获得专利证书 118 项，其中发明专利 29 项，实用新型专利 77 项，外观设计 专利 12 项。捷泰科技通过自主研发+引进吸收再创新模式保证高效率和高功率，例如， 低反射绒面技术、SE、背面碱抛、PERC、MBB、高方阻浅结密技术开发，兼容 182mm 及 210mm 尺寸硅片生产设备导入等技术成果转化。捷泰科技善于研发成果的转化，其立 项产业化率高达 90%，目前研发成果中的 PERC 电池已经成为主打产品。

行业领先的大尺寸电池产能，产品具备较强的市场竞争力。捷泰科技主要生产大尺寸 （182/210）单晶 PERC 电池片，截至目前具备大尺寸电池产能 8.8GW，主要包括：1） 2019 年投产 3GW 的 158.75mm 单晶 PERC 电池，分别于 2020 和 2021Q4 完成大尺寸 （166mm→182mm）改造升级和产能提升；另一方面，2020 年投产 5GW 大尺寸单晶电 池产能于 2021 年 5 月开始量产，采用 U 型产线设计降低能耗与物料成本，产线自动化程 度行业领先。从产品指标看，捷泰科技生产的 PERC 电池平均效率达到 23.5%，抗 LID 小 于 1%，抗 PID 小于 1.5%，电池产品具备较强的市场竞争力。

全面转型生产单晶电池，产销量均保持高增长。基于市场需求和技术迭代趋势，捷泰 科技于 2020 年 12 月后停产多晶电池片，全面转向单晶电池生产和销售。2019-2022Q1 捷泰科技单晶电池片实际产能保持高速增长，2020 年以来的平均产能利用率高达 94.5%， 2021 年单晶电池产量超 5.6GW，2022H1 电池出货达到 4.05GW，同比增长 87.41%，预 计全年将保持高增长趋势。因近两年大尺寸单晶 PERC 电池产能相对偏紧，捷泰的单晶电 池产品平均产销率接近 98%，彰显其单晶电池产品的市场竞争力。

电池需求增长+产能释放，21 年起业绩大幅增长。全面转型单晶电池生产后，2021 年以来收入水平和盈利能力得到明显改善。捷泰科技 2021 年实现营业收入 50.55 亿元， 同比增长 81.63%，归母净利润 2.21 亿元，而在 2020 年公司处于亏损状态。根据公司 2022 年半年报，受益于市场需求增长及新产能释放，公司产品收入和盈利能力进一步提升。捷 泰科技 2022 年上半年实现营业收入 39.44 亿元，同比增长 127.25%；净利润约 1.66 亿元， 同比增长约 88.95%。

电池片盈利能力较强，位居独立电池厂商前列。作为独立第三方电池片厂商，捷泰科 技盈利能力相对稳定且抗波动能力较强。2019 年以来，硅料与硅片价格持续上涨导致电 池片盈利能力被压缩，第三方电池厂商毛利率水平下滑严重，捷泰科技尽管毛利率受损但 较同行依旧保持较高的水平，较好的将上游硅片涨价向下游进行传导，2021 年在行业内 的第三方电池厂商中表现较优。从单 W 盈利能力上看，在 2021 年电池行业整体几乎无盈 利的局面下，公司仍能保持 4 分/W 的盈利能力，22H1 的单 W 盈利接近 5 分钱，Q2 盈利 接近 6 分钱，核心原因是公司既有的大尺寸 PERC 产线较新，设备折旧、能耗及人员等非 硅成本低于行业平均值，盈利能力位居电池片行业前列。

TOPCon 产能扩张领先，有望享受较高盈利溢价

领先行业布局 N 型技术，提升电池规模与盈利能力。为进一步完善业务布局和扩大电 池规模，捷泰科技与安徽来安汊河经济开发区管理委员会于 2021 年 12 月 24 日签署了《高 效太阳能电池片生产基地项目投资合作协议》，计划总投资约 112 亿元分两期建设共计 16GW 的 N 型 TOPCon 电池产能项目。2022 年 7 月初，一期 8GW 的项目已投产处在试 生产阶段，公司预计一期项目未来 2-3 个月爬坡并逐步达产，二期将于 22 年底-23 年 H1 投产，实现新一代 N 型电池大规模量产。随着新技术产能逐步投产，预计 22 年底/23 年 捷泰科技中期产能将达到 16.8/24.8GW，N 型电池产能占比将超 60%，22-23 年 N 型电池 出货量分别 2.5/12GW，有望享受 N 型电池产业变革带来的超额收益。

TOPCon 具备成本和定价优势，公司有望享受 N 型盈利溢价。目前 TOPCon 电池平 均量产效率约 24.8%，硅片-电池-组件的一体化成本较 PERC 高 0.02 元/W，终端组件平 均溢价在 0.1 元/W 左右，效率、成本优势及组件溢价显著，领先布局的公司有望享受未来 1-2 年的红利窗口期。公司作为 TOPCon 行业内较为领先的布局者，选用 LPCVD 的技术 路线，目前硅片厚度已经下降至 135μm，新产线试生产电池片的效率水平也处在行业前 列，满产电池效率和成本将优于行业平均值，预计 N 型电池的平均盈利溢价 0.04 元/W（我 们判断 2023 年 PERC 电池行业平均盈利约 0.04 元/W 以上，基于上述分析预计 TOPCon 电池盈利超 0.08 元/W）。

积极开拓上下游合作伙伴，多元化合作模式降低风险。捷泰科技下游客户集中度较高， 2020-2022Q1 前五大客户收入占比分别为 73.55%/70.92%/65.8%，其中，晶科能源为公 司第一大客户，主要是公司先进电池产能与晶科能源的产能形成优势互补，2020-2022Q1 向晶科能源销售额占公司收入分别为 44.02%/40.92%/38.77%，占比处在持续下降的状态。 公司近几年积极拓展下游客户，与晶澳科技、阿特斯、尚德电力、正泰新能源等全球排名 前列的组件厂商、光伏 EPC 总包均建立起多元化合作关系，以降低对单一客户的依赖及 由此带来的经营风险。

定增收购剩余股权，加码新技术布局，进一步夯实领先优势。钧达股份在 2022 年 7 月拟通过非公开发行 A 股，募集资金收购捷泰科技剩余所有股权，预计将在三季度完成对 捷泰科技的全资并表。同时，公司计划进一步扩大 N 型 TOPCon 电池技术量产规模，并 探索如 IBC/HJT 等其他高效电池技术的研发及量产进度，以保持公司规模和技术领先优势。

持续的技术迭代，保持高效产品输出。公司研发团队以“量产一代，开发一代，预研 一代”的思路进行架构设置，保持高效电池产品持续梯次输出。1）量产一代：目前在新 型电池技术上进行了持续研发投入及工艺试验，主要包括对单晶 PERC 产线工艺流程的优 化改造、降本增效；2）开发一代：目前重点研发 TOPCon/IBC 电池，并实现了 N 型 TOPCon 电池规模化投产，未来将在成本、效率、良率等方面持续提升市场竞争力；3）预研一代： 预研 HBC 及 HJT-钙钛矿叠层电池，保持公司持续产出高效率，高可靠性的产品。

编辑：JACK