2022年工业自动化行业专题分析 为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪？

1.2022年本期专题：为什么将工业自动化加入热门赛道跟踪？

工业自动化产业链一览

工业自动化控制系统装置是自动化设备的核心零部件，主要分为控制类、 驱动类、执行类与传感类四个层面，并通过系统集成最终形成系统类产品。 从而实现生产过程中的自动化、效率化、精确化。

全球工业自动化市场规模约1800亿美元

根据华经产业研究院数据，全球工业机器人市场规模为145亿美元，数控 机床的市场规模约为1648亿美元。工业机器人与数控机床是工业自动化两 个主要产品，粗略计算2021年全球工业自动化市场规模约为1800亿美元。

我国工业自动化市场规模约3000亿元

根据华经产业研究院与前瞻产业研究院的数据，2021年，我国工业机器人 市场规模约为445亿元，数控机床市场规模约为2687亿元，合计3132亿元。 根据睿工业统计数据，2021年中国工业自动化市场规模2923亿元。可见， 我国工业自动化市场规模约为3000亿元从工业自动化的五大系统各细分领域市场规模看，合计仍然是约为3000亿 元市场规模，其中低压变频器、伺服电机、减速器、过程仪表、传感器等 细分领域市场规模较大。

我国工业机器人渗透率约为2.5%

根据国际机器人联合会，2020年，我国每万人拥有246台工业机器人，渗 透率约为2.46%，低于韩国、新加坡、日本、德国、瑞典、美国等国家。

我国机床数控化率约为45%

根据纽威数控招股说明书，日本机床数控化率超过 90%，德国机床数控化 率超过 75%，美国机床数控化率超过 80%，根据国家统计局数据，我国 2021 年新生产金属切削机床的数控化率仅为 45%。《中国制造 2025》战 略纲领中明确提出：“2025 年中国的关键工序数控化率将从现在的33% 提升到 64%” ，我国机床数控化率仍有广阔的提升空间。

外资品牌占据主要市场

德国、日本牢牢占据着工业机器人的主要市场份额。日本在工业机器人关 键零部件(减速机、伺服电机等)的研发方面具备较强的技术壁垒。德国工 业机器人在原材料、本体零部件和系统集成方面有一定优势。从企业来看， ABB、发那科(FANUC)、库卡(KUKA)和安川电机(YASKAWA)这四家企业 是工业机器人的主要供货商，占据世界约50%的市场份额。

我国工业机器人核心零部件市场也主要被外资企业占据，其中，谐波减速 器的主要供应商是日本哈默纳科、日本新宝与我国绿的谐波，RV减速器的 主要供应商是日本纳博特斯克，伺服系统的主要供应商是松下、安川、台 达、三菱、汇川等。

日本、德国、美国是全球高端机床的主要生产国，德国重视数控机床和配 套件的高、精、尖和实用性，各种功能部件研发生产高度专业化，在质量、 性能上位居世界前列；日本重点发展数控系统，机床企业注重向上游材料、 部件布局，一体化开发核心产品；美国在数控机床设计、制造和基础科研 方面具有较强的竞争力。2019年，日本山崎马扎克、德国通快以及德日合 资的德马吉森精机位于全球机床生产商前三名。

数控机床的核心部件包括数控系统、传动系统、功能部件、驱动系统等， 其中，数控系统占数控机床成本的25%-30%，主要被西门子、发那科垄断； 传动系统包括主轴、导轨、丝杠、轴承等，主要是德国、瑞士、日本、中 国台湾的一些公司生产；功能部件包括转台、刀具、齿轮箱等，全球市场 依旧由欧美日等发达国家企业占据。以配套或者外购以上核心部件实现车 床精度和可靠性在行业竞争中无法获得显著优势，一方面技术受限于核心 部件生产方，另一方面产品成本难于控制。 数控机床主要功能系统 占总成本比例 国内发展情况 数控系统 25%-30% 国外数控系统厂家的技

下游以高端制造业为主

下游来看，数控机床的主要下游为汽车、航空航天、模具、工程机械。工 业机器人的主要下游为汽车、3C电子、金属加工、家用电器、锂电等。

疫情之后，全球主要国家工资大幅上行

疫情之后，由于全球主要国家货币宽松以及供给短缺造成全球大宗商品价 格上涨，当前欧美日工资呈现加速上升趋势，我国就业人员工资也逐年攀 升，提升了机器替代人的需求。

日本工业自动化订单增速仍高，我国有一定回暖

高频数据来看，今年以来日本机床与工业机器人订单增速触底回升，当前 日本机床订单同比增速为24.4%，处于历史较高水平，工业机器人订单增 速为5.9%，较去年底回升。 我国机床与工业机器人产量增速也较4月回升。

下半年我国制造业投资增速有望上升

由于新产业趋势方兴未艾，在新能源、新能源汽车、医药、电子、化工、 新材料等领域，制造业投资需求仍较为旺盛，1-5月100大中城市工业占地 面积同比增速明显回升至12.9%，为2017年以来的次高值，随着这些制造 业投资需求回升，企业中长期贷款需求有望持续边际改善。

我国高端制造业利润增速绝对值较高

今年5月，我国高端制造业利润总额同比增速为98.4%，仍然处于较高水平， 足以支撑企业进行自动化设备引进。同时，我国新能源、汽车产业全面崛 起，走向全球，将带来更多的自动化需求。

国产替代加速推进

国内主要的机器人企业包括埃斯顿、埃夫特、机器人、拓斯达等，2021年 国产工业机器人品牌在国内的出货量市占率达32.8%，同比增长4.2%。主 要原因是：一方面，外资企业在生产、交货、售后服务等多方面均受到疫 情影响，综合竞争力降低，国产机器人厂商凭借强大的技术与服务能力， 迅速抢占外资原有市场，另一方面，国产头部机器人厂商发展势头良好。 零部件方面，绿的谐波已经在谐波减速器市场获得较大市场份额。

2014-2018年，我国数控机床国产化率不断提升，但是高档数控机床国产 替代仍然有待突破。根据工控网数据，2020年，我国工业自动化本土品牌份额为40.8%，呈现 持续提升的态势。尽管整体市场排名靠前的仍然是西门子、ABB、艾默生 等外资品牌，但是在细分市场开始看到国产品牌进入头部，如控制系统领 域的中控技术，驱动系统与通用运动控制系统的汇川技术等。

2.评分结果：关注锂电、新型电力系统、光伏、航空产业链

6月热门赛道打分结果回顾

锂电、新型电力系统、光伏、航空产业链。 整体看，锂电、光伏表现较好，新型电力系统、航空产业链表现较弱，四 个赛道组合的平均超额收益率为5.2%。

景气

年报&一季报营收、净利润增速

从营收增速与净利润增速看，一季度多数产业链净利润增速下滑，增收不 增利。一季度表现较好的包括：光伏、绿电、新型电力系统、航空产业链、 信创、白酒。

年报&一季报毛利率、净利率

从毛利率和净利率看，由于原材料价格上涨与物流问题，多数赛道盈利能 力下滑，表现较好的包括光伏、风电、绿电、航空产业链、医美、创新药、 白酒。

中报业绩预告

近期市场开始关注中报业绩，目前仅少数赛道公司公布业绩预告，通威股 份、当升科技、振华科技、双环传动业绩超出市场预期，美锦能源、中微 公司、歌尔股份业绩符合预期。

储能、锂电、光伏、CXO今年盈利增速预期较高

从2022年净利润增速一致预期看，储能、锂电、光伏、CXO、绿电较高。

6月新型电力系统、光伏盈利预测上调

从2022年盈利预期的变化看，6月新型电力系统赛道盈利预测明显上调， 光伏、风电、绿电、锂电、航空产业链、CXO小幅上调，多数赛道盈利预 测有所下调。

流动性

6月二级市场资金明显净流入，机构资金主要布局锂电、储能、白酒、光 伏、医疗器械与服务、工业互联网、风电、医美行业。

估值

当前多数热门赛道的估值分位数均位于60%分位以下，储能、白酒板块估 值分位数升至60%分位数以上。从PEG来看，当前绿电、储能、锂电、信创、光伏、新型电力系统、氢能、 元宇宙赛道2022年PEG小于1，具有估值性价比。

交易

乖离率方面，多数赛道当前价格均位于250日均线以下，乖离率分位数处 于历史低位。换手率分位数、成交额占比分位数均位于历史80%以下。表 明热门赛道当前交易未出现过热。

筹码

Q1公募加仓锂电、CXO、储能、光伏、半导体、医美，大幅减仓白酒。 目前热门赛道的公募持仓分位数分化较大，创新药、医疗器械、工业互联 网持仓比例处于历史最低位，新能源、军工、半导体则在历史高位。

编辑：999感冒灵