2022年汽车行业中期策略报告 政策刺激将在下半年带动200万台新增销量

1、回顾：5月销量明显恢复性增长，盈利能力下半年反转

销量：5月乘用车销量已呈现明显恢复性增长

受疫情影响，2022年1~5月我国汽车销售955.5万辆，同比-12.2%。其中5月汽车市场产销呈现明显恢复性增长，根据中汽协数据显示，2022年5月，汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比分别增长59.7%和57.6%，同比分别下降5.7%和12.6%。2022年1-5月，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，同比分别下降9.6%和12.2%。

乘用车市场5月出现明显恢复性增长，一方面，企业对促进政策存在预期，提前安排生产计划；另一方面，随着供应链的恢复，复工复产节奏加快，企业尽最大努力安排生产，有的企业已经恢复到双班制。

盈利能力：盈利能力疲软局面将在下半年得到反转

1~4月行业收入及利润端同比增速增速放缓，经销商库存系数处于近两年高位。2022年1~4月，行业制造端营业收入为2.6万亿元，同比-8.8%；制造端当季毛利率为14.17%（2022年2月），环比上一季度的14.91%下滑0.74个百分点；相比2021年同期的15.25%下滑1.08个百分点。库存方面，2022年5月末，行业经销商库存系数为1.72，相比3/4月已略有下降，得到改善。我们预计随着销量逐季改善，盈利能力疲软局面将在下半年得到反转。

2、下半年展望：再次实施购置税减半政策，实现经济稳增长

汽车消费是调节经济的重要抓手：5月31日，财政部和税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的公告，在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

汽车产业约占中国GDP的10%，且对上下游产业链拉动明显——汽车制造业每增值1元，可带动上下游关联产业增值2.64元。汽车产业复苏，对稳住整个宏观经济大盘有着不可或缺的作用。

2021年我国汽车购置税总金额为3520亿元，本次减征规模约600亿元，占比高达17%，有望推动今年汽车销量增速的大幅反弹。复盘之前两次购置税减免优惠政策，均对当期汽车销量形成了直接拉动和刺激。

历次政策回顾：

1、2009-2010年：全球金融危机后，补贴+购置税多重刺激，汽车销量增速创新高2009年1月，政府决定对小排量汽车减半征收车辆购置税，并安排50亿元财政资金支持汽车下乡、安排10亿元补贴（后追加至50亿元）鼓励汽车报废更新。2008-2010年汽车增速分别为6.6%、45.5%和32.5%。政策刺激消费回暖明显。

2、2015-2017年：经济承压、车市低迷，购置税减半政策再次启用，提振汽车消费2015年GDP和工业增加值增速均落入7%以下。同时，内外需持续回落，2015年达到阶段性低点。经济承压背景下，汽车消费再次出现负增长，2015年7月销量增速同比落至-7.11%。为提振汽车消费，国务院决定对1.6L以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税，并加快淘汰营运黄标车。2016年全年乘用车销量增速为14.9%，而2015年乘用车销量增速仅为7.3%，2017年汽车绝对销量值达到2894.14万台，创历史新高。

3、2022年：芯片短缺、原材料涨价、疫情反复，汽车行业再次实施购置税减半政策以稳定增长6月开始执行的新一轮汽车购置税优惠政策，到年底7个月时间预计将减征约600亿购置税，覆盖近93%的传统燃油乘用车，总金额和覆盖范围超过以往三次刺激政策，普惠态度明确。本轮政策刺激有望在22年下半年带动约100-200万台左右新增销量。

3、新能源汽车全面向好，带来智能底盘、智能座舱、一体化、传感器等细分领域增长机会

新能源汽车在需求、供给、使用、政策端均全面向好，助力销量持续高速增长。

需求端：2020年新能源汽车销量迎来快速增长，2022年5月，新能源汽车销量44.7万台，同比增长106%。新能源汽车已有政策导向，转为需求驱动。

供给端：新车型迎来密集发布，头部车企开展海外市场拓展，中国品牌新能源汽车走出国门，立足全球。传统车企方面，传统车企在2022年的新车型布局上主要呈两大趋势：①追求品牌向上，布局高端智能电动。②立足传统车企优势，纯电+混动双轮驱动。

使用端：充电桩布局不断完善，优化消费者体验。充电服务市场将充分发挥互联网、车联网和充电网三合一的优势，在服务消费和商品销售一体化基础上得到更大发展。

政策端：我国碳中和目标落实思路逐渐清晰，将围绕碳达峰、碳中和目标制定汽车产业实施路线图，强化整车集成技术创新，推动电动化与网联化、智能化并行发展。随着近年油耗标准以及新能源车辆推广等一系列措施推进，生态环境部预计中国交通领域将于2028-2030年间碳达峰。推广新能源汽车是重要手段。

控底盘在未来5年内会集中爆发增长

自动驾驶等级的提升对智能底盘冗余提出了新的要求。我国在智能电动汽车的电池、电机和电控方面已实现自主可控。在智能电动汽车传感器方面（如激光雷达），我国已实现批量应用。随着自动驾驶等级提升，人参与控制车辆逐渐转为由机器控制。

线控底盘:政策、需求、技术多重因素推动线控底盘在未来5年内会集中爆发增长。在实现高级别自动驾驶控制过程中，底盘执行机构对系统响应和精度要求更高，线控底盘可以更好的满足其需求。其关键技术就是功能安全的冗余技术与横纵协调控制。

预计到2025年智能座舱渗透率将超过75%

汽车产品同质化趋势显著，行业高度成熟，用户对汽车需求不再只是出行工具，对汽车需求更向多元化发展，汽车正在向“第三生活空间”转变，而智能座舱是塑造“第三生活空间”的核心载体。人机交互技术升级、芯片、操作系统技术革新、5G技术成熟等推动智能座舱向生活第三空间演进。

据IHSMarkit预测我国智能座舱对新车的渗透率为48.8%，到2025年将超过75%，高于全球市场装配水平。目前智能座舱科技的相关消费习惯尚处于培育阶段，有超过60%的用户认可智能座舱配置的价值，反映出用户层面的智能座舱配置需求有很大的上升空间。

智能座舱的搭载率在大幅上升，液晶显示屏、可触控中控屏、智能方向盘等功能的搭载率已经超过90%。最具智能化代表的OTA的搭载率也已超过5成。OTA的渗透率在10万元以下车型的搭载率相对较低为25.4%左右。

智能座舱域：提供智能座舱全套解决方案的Tier1具备强竞争力。智能座舱域控制器供应商大多是从汽车电子、车联网等领域进入到了该领域，因此不仅能提供智能座舱域控制器，还可以自主研发车载娱乐系统、显示屏、车载通信等智能座舱终端硬件产品。

轻量化、降本需求推动一体化压铸迎来广阔市场空间

一体化压铸工艺的优势一是零件的大幅减少，意味着车身的制造效率将会大幅提升；二是技术的改进，减少了焊接、厂房占地面积等，可以有效降低成本；三是提高了车辆的安全性和续航里程。

激光雷达进入量产元年

2021年，各大车企均规划或推出带有激光雷达的车型，激光雷达正式进入量产元年。目前已量产/计划2022年量产的激光雷达车型已有十余款。2021年开始，国内外主机厂纷纷加速布局高级辅助自动驾驶，装载搭配激光雷达的量产车型密集发布，这将为激光雷达车载应用市场的普及率的提升提供强劲的助推力量。

编辑：123木头人