报告精读 - 未来智库

疫苗行业专题报告：新冠疫苗篇，全球疫情反复，国产疫苗正当时
- 国信证券
- 2021/08/07
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Delta变异株传播，全球疫情反复。随着德尔塔毒株在全球范围内的进一步传播，以及部分国家防疫政策随着疫苗接种率提升而逐步放松，全球新增新冠确诊人数从6月底的~30万人/天快速提升至~50万人/天，其中不乏英国、以色列等高疫苗接种率国家。变异株提高了病毒的传染能力和免疫逃逸水平，同时无论是自然感染还是接种疫苗产生的中和抗体都会随时间缓慢衰减，疫苗对变异株中和能力和保护效力都有所下降，为全球抗疫带来不确定性。
标签：疫苗新冠疫苗
电子玻璃行业研究：国产玻璃企业的星辰大海
- 华泰证券
- 2021/08/07
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电子玻璃通常被认为是应用于电子、微电子以及光电子领域的高技术玻璃产品，与普通玻璃相比，电子玻璃在物理性质方便具备明显差异。其可根据化学成分、功能用途、尺寸世代以及制造工艺等进行分类，我们根据其下游主要应用领域，聚焦“两块玻璃”——重点探讨显示玻璃以及防护盖板玻璃基板行业情况。
标签：电子玻璃液晶面板
生命科学服务产业链专题研究：从生物试剂进口替代看科研创新
- 安信证券
- 2021/08/07
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生物试剂是指生命科学研究中使用的各类试剂材料，作为消耗性工具在各类科研活动中被广泛使用，在生命科学领域发挥源头创新的重要作用。根据Frost&Sullivan，中国生命科学研究资金投入从2015年的434亿元增加到2019年的866亿元，年均复合增长率为18.8%，远高于全球平均水平(6.7%)。
标签：生物试剂生命科学生命科学服务
智能汽车专题报告：智能化推动汽车转向系统价值提升
- 东吴证券
- 2021/08/07
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智能化趋势下，汽车转向系统实现功能升级，价值量提升，市场空间广阔。L3级别以上自动驾驶冗余需求，推动乘用车转向系统价值提升。EPS（电控助力转向）系统能够满足L1/L2级别自动驾驶需求。随着自动驾驶功能不断升级，L3级别以上自动驾驶对功能安全有冗余的需求，需要配置双电机+双ECU等硬件，单车价值量有望实现翻倍，经我们测算，2025年乘用车转向系统市场空间有望达到518亿元，2020-2025年CAGR约为14%。无人物流作为率先落地场景，推动商用车转向系统向EPS升级。
标签：汽车转向系统智能汽车汽车
汽车产业专题报告：线控制动加速国产化替代
- 东吴证券
- 2021/08/07
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在自动驾驶执行环节，制动单元最初负责整车纵向控制，在ESC(车辆动态稳定系统)出现后，可以通过对不同车轮的制动，实现转向功能，因此兼具纵向+横向控制功能，成为底盘执行环节核心单元。电动智能化推动驻车制动技术路线从机械拉索式->集成电控式发展，推动行车制动从真空助力制动->线控制动发展，单车价值量不断提升。据我们测算，EPB市场到2025年预计达到317亿元，CAGR为13.9%，线控制动市场到2025年预计达到247亿元，2020-2025年CAGR达到71.2%。
标签：线控制动智能汽车汽车
化工行业专题报告：碳中和背景下烧碱扩张放缓，景气上行蓄势待发
- 开源证券
- 2021/08/07
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碳中和背景下，烧碱扩张受限需求稳中有升，行业或将开启供需紧平衡格局。2015年以来，烧碱行业供给受限而需求稳步提升，碳中和战略将加速行业进入供需紧平衡。2015年以来的供给侧改革使烧碱行业扩张步伐放缓，2016-2020年国内烧碱产能增速始终保持在5%以下，产能利用率稳步提升至80%以上。实现碳中和的关键在于供给端，政策高压下预计未来烧碱行业新增产能有限、行业集中度有望进一步提升；
标签：化工碳中和氧化铝
保险行业分析：从寻底思维出发探寻保险板块评估价值
- 东方证券
- 2021/08/07
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资产负债承压，P/EV估值难寻中枢。2020年以来在疫情影响下，保险板块市场表现低迷。负债端看，疫情影响下居民收入不稳定性增加，叠加劳动力结构的变化，导致新单销售低迷与代理人脱落率提升，且近期强降雨灾情导致的财险赔付大幅增加使得综合型险企经营承压；资产端看，长端利率持续下探低于3%，部分险企投资端踩雷也加剧了悲观预期。上市险企P/EV估值处于历史10%以下分位，且目前难寻估值中枢，我们认为合理P/EV估值应大于1x。
标签：保险
宁德时代专题研究：储能，第二“增长曲线”的终局探讨
- 国信证券
- 2021/08/07
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中国保险业一快速发展的40年，遭遇质疑的2020变革之路——健康险、养老险空间巨大，代理人仍将是主要渠道2.1险种:医养产业大有可为，仍需潜心耕耘2.2渠道:科技不会颠覆保险，代理人渠道仍有空间投资——来自长期低利率预期的困扰，不足为惧。
标签：保险宁德时代
九毛九专题研究：兼具品牌、规模、运营能力的网红餐饮龙头
- 华安证券
- 2021/08/06
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快时尚网红餐饮龙头，品牌、规模、运营力兼具的高成长餐饮系统。起源于华南，拥有5大不同细分赛道主力品牌太二、九毛九、怂、2颗鸡蛋煎饼、那未大叔是大厨。太二系公司核心品牌，主要利润増长点，21H1太二全国门店数达286家，翻台率达39次/天，增长态势强劲2020年公司全年营收27.15亿元，扣非归母净利润1.53亿元。
标签：餐饮九毛九网红餐饮
五粮液专题研究：二次创业结硕果，浓香大王再起航
- 西南证券
- 2021/08/06
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推荐逻辑:1、高端酒赛道优异，伴随着需求端越发稳健，厂家＆渠道更加理性，高端酒扩容的确定性和持续性更强，未来三年复合増速15％以上;当前茅台酒持续价高量缺，公司作为千元价格带绝对龙头，将最大程度受益于高端酒扩容和茅台酒供给不足的需求外溢，未来两年营收复合增速18％左右。2、二次创业以来，公司通过品牌聚焦＆发力超高端，品牌力站上新高度:通过增加小商、数宇化赋能和发力团购，渠道结枃持续优化，渠道掌控力实质提升，经营正循环已然确立。
标签：白酒五粮液
2021年中国互联网家政服务行业报告
- 极数
- 2021/08/06
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2021年中国互联网家政服务行业报告，互联网家政服务盈利模式待解，行业法制化发展迫在眉睫：用传统的互联网逻辑去做家政行业会产生较大的问题，家政行业重资产重运营，通过烧钱快速获取流量、营收注水、上市套现退出的方式很难在家政服务行业奏效，以天鹅到家为例，2018年到2021年Q1累计亏损19.65亿元，而同期的的营业收入仅为19.17亿元，烧钱效率低，引发业界质疑。对于互联网家政服务来说，通过数字化手段减少交易障碍，提高运营效率，加大专业人才的培养，持续提升用户体验才能不断提升竞争力及盈利能力。
标签：互联网家政服务互联网家政服务
2021超级品牌力白皮书：数字时代的品牌人群心智重塑
- 罗兰贝格
- 2021/08/06
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2021超级品牌力白皮书：数字时代的品牌人群心智重塑,过去十年，数字化变革对消费品市场影响深远。一方面，线上渠道及数字媒体的蓬勃发展，一度催生了网红经济，不知名的品牌或没有品牌的商品也能轻易销售。不少企业以更加短视的方式制定经营策略，而忽略了品牌的建设及其能够带来的长期价值，导致了其中一些企业昙花一现，而另一部分的幸存者成为如今有可能引领产业变革的新锐品牌。
标签：数字化数字化运营品牌
碳中和专题报告：2020年中国碳价调查
- 中国碳论坛
- 2021/08/06
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2020年中国碳价调查,半数受访者（50％）预计全国碳市场会于2021年启动交易，首先将纳入电力行业。但只有12％的受访者认为全国碳市场能够在2021年全面运行1。72％的受访者预计到2025年中国能建起一个成熟完善的碳市场。全国碳市场预计将逐步纳入其他重点排放行业，水泥、钢铁、化工电解铝及石化等行业被认为是下一步最有可能被纳入的行业。受访者预计，碳排放权交易体系将对投资决策产生越来越大的影响。
标签：
用友网络专题研究：景气加速与竞争力认知的拐点
- 国盛证券
- 2021/08/06
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技术进步、数字化转型成为经济结构调整重要动力，内生需求驱动企业级SaaS快速发展，国产替代加速云ERP领军用友成长。把握B端SaaS机遇，随国内企业对运营效率和数字化转型的进程加快，艾瑞预测2021年国内企业SaaS市场规模将达654.2亿元。
标签： ERP SaaS 用友网络
华住集团深度报告：好产品、强流量、高效率，护城河高筑
- 浙商证券
- 2021/08/06
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华住为中国第二大及全球第九大的多品牌酒店集团，由知名企业家季琦于2005年创立，2010年，公司预托股份于美国纳斯达克上市，公司于2020年赴港二次上市。公司拥有23个知名酒店品牌，业务国际化，截至2021Q2，公司在全球运营7126家酒店。季琦为公司实际控制人，任董事长兼首席执行官，截至2021Q1持股309％。
标签：酒店