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汽车行业专题研究报告：800V架构渐近，引领电动产业链革新
- 2021/11/26
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800V平台渐近，车企加速落地布局大功率快充。燃油车动力源来自内燃机，车用电器对输出功率要求不高，低电压平台即可满足。而纯电车型动力源是电机和电池，充放电需要较大的输入/输出功率，车内电压平台高于燃油车。纯电乘用车电压一般在200-400V间。
标签： 电动车 电器 电机 电池 燃油车 汽车 -
房地产对经济、金融和居民财富究竟有多大的影响？
- 华泰证券
- 2021/11/26
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本文定量测算发现，目前，我国房地产贡献约20%的GDP、约40%的财政收入、约20%的社融存量，构成约60%的家庭资产等。如果明年房地产投资同比增速放缓到-8%，商品房销售额增速放缓到-15%，再考虑通过居民财富-消费、财政收支和金融体系的间接影响，综合可能拖累GDP约2.7个百分点。这意味着短期内对冲地产需求下行的难度大，经济可能从类滞胀走向微衰退，货币易松难紧、财政积极可期待、地产政策仍在逐步宽松调整过程中，短期债市基本面环境仍有利，但宽财政、宽信用扰动较多，调整是机会；权益市场提防地产链行业业绩压力，关注抗周期板块与政策受益品种。
标签： 房地产 投资 金融 -
2022年大类资产配置展望：“拧麻花”格局下的均衡配置
- 国泰君安
- 2021/11/26
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2022年，外看供给内看需求。预计国内经济继续跨周期调节思路，经济周期“拧麻花”，资产轮动继续加快。提示关注海外通胀和房地产信用问题的超预期演化。全年看，国内资产配置将更趋于均衡，关注前半段配置调整机会。
标签： 资产配置 房地产 利率债 信用债 债券 -
2022年消费行业展望：迈向常态，持续复苏
- 信达证券
- 2021/11/26
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可选和必选消费的划分、特征和走势。二者划分依据在于必选消费频率更高、大多为刚需，而可选消费通常为非必需，需求收入弹性较大。与必选相比，可选消费还具有更新换代的特性。疫情以来可选与必选消费轮动变化，核心原因在于必选消费的刚性更强，波动相对较小，而可选消费周期性较强，波动更大。预计明年经济将向潜在增速回归，中低收入人群的收入水平存在更大修复空间，利好必选消费表现。
标签： 消费 零售 化妆品 -
煤炭行业投资策略：碳中和加速能源变革，煤炭供给弹性临挑战
- 开源证券
- 2021/11/26
- 298
2021Q1-Q3动力煤及炼焦煤价格均经历了大幅上涨。动力煤方面：全社会能源需求高增，水电及风光电等非煤电力出力不足，促成火电高负荷，动力煤需求大幅增长。供给端由于反腐发力、超产入刑、安检升级等政策性因素，导致煤炭产能释放受限，同时进口限制严格，引发供需失衡，催化动力煤价大涨。炼焦煤方面：供给端由于澳煤进口持续受限，国内产量释放受到安全因素扰动，供给持续偏紧。Q3开始焦钢限产发力需求边际走弱，但紧供给对煤价支撑力仍然较强，焦煤价于9~10月冲上历史高位。
标签： 煤炭 动力煤 水电 风电 焦钢 -
医药与医疗行业研究：溯源而上，掘金创新
- 华泰证券
- 2021/11/26
- 325
医药工业利润2021年受新冠检测与疫苗带动高速增长，展望2022年，我们预计随着全球疫情的缓解，新冠相关支出大幅下降，医药工业则随着医院诊疗恢复而全面复苏。医药生物板块2021年预期市盈率为34.9x（2021-11-24），处于历史较低水平，低估值映射市场担忧集采无序且激进扩大。展望2022年，我们看好流动性更佳的A股尤其是二线龙头的估值修复，细分赛道看好医疗服务与CDMO，同时中期继续看好创新药械、消费医疗与政策免疫等相关主题。
标签： 医疗 医疗器械 疫苗 医疗服务 药物治疗 医药 -
二手电商行业深度报告：循环经济助力，闲置市场规模破万亿
- 光大证券
- 2021/11/26
- 919
二手电商区别于一手电商，是为“非第一次转手的交易行为”提供的线上交易平台。目前二手电商平台主流商业模式为C2C、C2B2C，交易品类基本涵盖所有消费品，行业经过10余年的探索已步入高速发展期，消费群体逐步呈现年轻化趋势，占全体移动网民28.1%的Z世代对闲置交易的关注度逐渐提升，Z世代崛起或将会为二手电商发展提供新增量。高线城市对其关注度较高，下沉市场用户心智有待进一步开发。
标签： 二手电商 消费电子 消费品 C2C模式 -
锂电池三元前驱体行业研究：角力镍资源布局、产能扩建抢占份额
- 招商证券
- 2021/11/26
- 486
本篇报告系统分析了三元前驱体龙头企业在硫酸镍钴湿法冶炼和镍中间品冶炼两个环节的资源端布局情况，包括产能规划、初始投入、综合成本以及盈利能力预测等；详细阐述了国内主要三元前驱体企业的产能规划和建设投入情况；介绍了各企业的研发投入与成果。
标签： 锂电池 三元前驱体 钴 镍 锂 -
云产业链专题报告：流量周期开启成长，云产业链亟待价值重估
- 国泰君安证券
- 2021/11/26
- 376
回顾4G流量爆发周期，先后经历了网络升级、终端普及、杀手级应用涌现三重共振造就4G流量繁荣。我们定义为启动期，应用爆发期和失速期。启动期：2013年末4G牌照发布，4G基站、网络快速铺展，以及4G手机终端陆续上市，带动4G用户数持续增多，流量在2014Q1增长率达40%。
标签： 光模块 智能驾驶 5G -
珀莱雅研究报告：完善品牌，加码直营，大单品策略驱动长期增长
- 山西证券
- 2021/11/26
- 1477
构建新国货化妆品产业平台，收入净利稳健增长。公司致力于构建新国货化妆品产业平台，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。旗下主要拥有珀莱雅、彩棠等品牌，已覆盖大众精致护肤、彩妆、高功效护肤等多层次美妆领域。2021年前三季度公司实现营收30.12亿元（+31.48%），净利润3.64亿元（+27.82%），业绩稳健增长。
标签： 护肤品 化妆品 美妆 国货 电商 珀莱雅 -
新乳业研究报告：乘低温之风，从西南走向全国
- 国联证券
- 2021/11/26
- 1082
2019年我国低温乳饮（鲜奶+酸奶）行业规模765亿元，同比增长13.09%，低温行业在2014年后景气度向上，2014-2019年CAGR为12.61%，增速高于同期常温乳饮的9.61%。当前，低温行业进入高速成长期，在消费群体扩容，渗透度提高、人均支出增加这三重因素驱动下实现量价齐升，带动低温乳饮行业规模增长。宏观层面，城镇化率提升、冷链发展日趋完善、相关政策引导，推动低温乳饮消费群体扩容。需求端，居民收入水平提升、疫情强化健康消费支出意愿、乳制品消费观念转变，助力低温乳饮渗透度和人均支出提升。我们预计低温乳饮行业2025年规模有望达到1600亿元。
标签： 低温乳饮 液态奶 新乳业 -
计算机行业深度报告：趋势好，估值底，待风起
- 中信建投
- 2021/11/26
- 341
SaaS层增长迅速，抗周期波动能力强。根据最新财报披露，国内代表性的几家SaaS公司云计算业务增长迅速。除了中国有赞负增长，其余公司上半年整体增速在26%-71%区间，增加较为强劲。重点公司：明源云（HK）、用友网络。
标签： 计算机 SaaS 云计算 智能驾驶 工业软件 -
有色金属之磁性材料产业深度报告：电气化大时代的核心材料
- 浙商证券
- 2021/11/26
- 861
磁性材料根据材质、功能差异具备多种划分标准，目前最常划分为永磁材料、软磁材料和功能性磁材。1）稳定性；2）抗退磁性；3）抗温性是衡量磁性材料性能的主要指标。
标签： 有色金属 铁 稀土 磁性材料 电气化 -
电力行业2022年投资策略：电力改革加速，商品属性渐显
- 国泰君安证券
- 2021/11/25
- 471
2021年“电荒”重现，核心原因在于供给不足，回顾电改历程，中国经历集资办电、市场主体塑造、市场化改革三个过程，市场化机制逐渐形成，优化资源配置、通过市场化方式构建以新能源为主体的新型电力系统建设。
标签： 电力 新能源发电 新型电力系统 火电 -
固废行业估值研究：双碳打开成长天花板，估值重塑拐点已至
- 广发证券
- 2021/11/25
- 559
环保行业成长性依旧强劲，且现金流大幅好转，增长质量逐步夯实，环保行业最困难的时候早已过去，运营资产配置价值凸显。过去几年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍处于低位，重点公司未来两年有望保持20%-30%增长，基本面优异，在碳中和、REITs催化下行业估值有望拔高，板块价值望重新发现。
标签： 固废 垃圾焚烧 清洁能源 环境治理
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